Номинальный и реальный обменный курс валюты

 

Рис. 2.1.2. Динамика курса рубля к Евро с января 2000г. по апрель 2012г.

Для сравнения  проанализируем курс рубля к достаточно стабильной валюте - японской йене. Очевидно, что аналогично курсу доллара  с 2003-2004гг. наблюдалось укрепление рубля  в отношении японской валюты (см. рис. 2.1.3). 

 

 

Рис. 2.1.3. Динамика курса рубля  к японской йене с января 2000г. по апрель 2012. (1 рубль к 100 йенам)

 

2.2. Предпосылки  удорожания российского рубля в 2000 - 2010гг. Возможные пути решения данной проблемы.

Эффект укрепления валюты в той или иной стране определяется особенностями ее экономики: составом экспорта и импорта, уровнем развития финансовой системы, и т.д. В еще  большей степени это справедливо  по отношению к отдельным отраслям: эффект может различаться в зависимости  от ориентации отрасли на внешний  или внутренний рынок, масштабов  использования импортного сырья  и комплектующих и других факторов.[1]

Наблюдаемая в нашей стране динамика реального обменного курса  определялась в последние годы, главным  образом, двумя механизмами. С одной  стороны, она зависела от колебаний  мировых цен на сырьевые товары, которые определяют величину валютных поступлений в страну. С другой стороны, денежные власти могут в определенной мере воздействовать на обменный курс, главным образом, с помощью интервенций на валютном рынке.

Укрепление рубля приводит к ряду важных, хотя и трудно измеримых  среднесрочных эффектов.[2] Прежде всего, оно обостряет конкуренцию между отечественными и иностранными товарами, которая служит главной движущей силой инновационного развития и модернизации производства. Важным результатом укрепления рубля служит снижение реальных процентных ставок, стимулирующее инвестиционный спрос. Повышение доступности высокопроизводительного импортного оборудования может серьезно ускорить техническое перевооружение экономики. Отметим, что в последние годы импорт инвестиционных товаров быстро увеличивается: темпы роста его физического объема вдвое превышают общий рост импорта. Таким образом, основные среднесрочные эффекты укрепления рубля позитивны, если оно происходит с умеренной скоростью.

  Курсовая политика Банка России в период 2000-2010 гг. была направлена на сдерживание инфляции при недопущении чрезмерного укрепления рубля и предотвращении резких колебаний курса национальной валюты за счет использования режима управляемого плавающего валютного курса[19].

До 2002 г. курс доллара в течение десяти лет рос постоянно. За этот период он вырос на 80%.[9] В связи с экономической рецессией и рядом других факторов, в том числе и политических, доллар стал быстро падать. Курс же рубля уверенно пошел вверх, стал укрепляться. В 2003 г., в связи с укреплением курса рубля, ЦБ объявил о начале процесса дедолларизации экономики, то есть вытеснения доллара из экономики страны и полной его замены рублем. Но пока существенных сдвигов в этом направлении не видно. Не уменьшаются объемы валютных операций, внешняя задолженность остается высокой. Она даже возрастает при сокращающемся внешнем государственном долге в связи с более быстрым ростом внешней задолженности фирм. Более половины всех валютных запасов хранятся в долларах.

Укрепление курса рубля  нельзя рассматривать относительно одной иностранной валюты, хотя бы и такой важной, как доллар. Необходимо соизмерять его движение относительно других валют. Сопоставление курса  рубля и евро показывает, что курс евро относительно доллара рос быстрее  роста курса рубля. Это свидетельствует  о том, что курс рубля относительно евро не рос, а падал.

Хотя курс евро имеет большую  амплитуду колебаний, но в целом  он растет быстро. За период 2001–2005 гг. его курс относительно рубля вырос  в полтора раза. Поэтому причины  укрепления рубля надо искать в падении  курса доллара. В связи с резким падением курса доллара и ростом курса евро встала проблема смены  ориентиров в валютной политике. Поэтому  Центробанк ввел «бивалютный» индекс, который учитывает одновременно движение курсов доллара и евро по отношению к рублю.

У Правительства и финансовых органов РФ не было ясной и четкой стратегической политики по отношению  ни к курсу рубля, ни к курсу  доллара. На первых этапах современных  реформ возобладала ошибочная точка  зрения, считающая, что для России невыгодно иметь сильный рубль  и слабый доллар.[9] Соответственно и политика государства должна была строиться и строилась на укреплении курса доллара и торможении роста курса рубля.

Постоянно повышать конкурентоспособность  производителей можно не падением курса  рубля, а лишь на путях применения новой техники и технологии, совершенствования организации труда, способствующих росту производительности труда, снижению себестоимости, повышению качества продукции. В 90-е гг. курс рубля постоянно и быстро падал, но конкурентоспособность не только не повысилась, а сильно упала.

 Надо отметить, что  мнения исследователей по вопросу,  каким быть курсу рубля, различаются.  Часть ученых придерживается  мнения, что для экономики страны  предпочтительней иметь слабую  валюту, другие являются сторонниками  сильного рубля.

Глобальный финансовый кризис, обрушившийся на мировой рынок, не мог  не оказать влияния и на ситуацию в финансовом секторе России, в  том числе на ситуацию в сфере  единой государственной денежно-кредитной  политики. И это заставило руководителей  экономики страны, Центральный банк РФ всерьез пересмотреть как свои прогнозы на текущий год, так и  сценарии макроэкономического развития на последующие три года[20].

В Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной  политики на 2009 год и на период 2010 и 2011 годов, подготовленных ЦБ РФ, отмечается, что основным фактором риска для  российского банковского сектора  в условиях международного финансового  кризиса является существенное ограничение  доступа к ресурсам с международных  рынков капитала и сокращение возможностей внешнего рефинансирования ранее привлеченных заимствований.

Тенденция к укреплению обменного  курса российской национальной валюты в реальном выражении останется  в силе до тех пор, пока будут действовать  главные факторы укрепления рубля: его значительная недооцененность относительно паритета покупательной способности и большое положительное сальдо торгового баланса. Эти факторы находятся вне сферы контроля денежных властей. Недооцененность национальной валюты в стабильных экономических условиях будет постепенно уменьшаться за счет или укрепления обменного курса рубля, или ускорения инфляции, которое возникает при сдерживании удорожания рубля.

В свою очередь, величина положительного сальдо текущего баланса РФ подвержена значительным колебаниям вследствие сырьевой направленности российского экспорта. При сокращении положительного сальдо торгового баланса до 30 млрд. долл. и сохранении текущего уровня оттока капитала счет текущих операций платежного баланса РФ будет близок к нулю. Соответственно спрос и предложение  иностранной валюты на внутреннем рынке  будут уравновешены. Такое сокращение сальдо торгового баланса возможно при падении мировых цен на энергоносители на 50%.

Удорожание рубля также  ограничено уровнем рентабельности в российской экономике. По мере его  укрепления российские товары теряют конкурентоспособность на внешнем  и внутреннем рынках: в первом случае - за счет повышения экспортных цен; во втором - вследствие удешевления  импортных товаров. Запас конкурентоспособности  в разных отраслях существенно различается, но в некоторых из них он будет  исчерпан при дальнейшем, укреплении рубля в реальном выражении на 15-20%. Это может привести к спаду  производства, что, в свою очередь, окажет понижающее воздействие на курс национальной валюты. Поэтому наиболее простой  и легко реализуемой защитной реакцией экономических властей  на дальнейшее удорожание рубля может  быть ужесточение торговых ограничений  на внутреннем рынке. Однако это не есть экономический ответ на экономический  вызов. Укрепление национальной валюты должно стимулировать меры по повышению эффективности отечественного производства и производительности труда, снижению материальных затрат на единицу продукции. Если у экономических субъектов будут формироваться ожидания, что политика обменного курса направлена на защиту неконкурентоспособных отечественных производств, это подорвет стимулы к модернизации национальной экономики.

Первая и основная причина  реального укрепления рубля состоит  в безудержном росте экспортной выручки, которая растет как из-за цен на нефть, так и из-за роста  объемов ее экспорта. Если в 1999 г., по данным Банка России, товарный экспорт  составил $75 млрд, то в 2005-м - уже более $240млрд; рост более чем в три раза. Приток в страну нефтедолларов приводит к тому, что зарплаты растут, общество становится богаче и тратит больше денег. Увеличиваются издержки производства, спрос, из-за чего цены  конечных товаров и услуг растут.  Однако долларовая цена импортных товаров определяется на мировом рынке; российская экономика слишком мала, чтобы влиять на нее. Поэтому растут преимущественно цены на неторгуемые товары, такие, как услуги и недвижимость. Следовательно, реальное укрепление рубля - это главным образом удорожание в секторе услуг и удорожание рабочей силы, которое происходит в результате массированного притока в страну экспортной выручки.

Есть и другие причины  удорожания рубля, менее существенные. Вторым по важности фактором является рост производительности труда в  промышленности. Логика здесь та же - с ростом производительности зарплаты растут, население богатеет и дополнительный спрос повышает цены в секторе  услуг.

Часто можно слышать, что  Банк России должен интенсивно накапливать валютные резервы, чтобы противостоять росту реального обменного курса. Действительно, скупка резервов - мера, противоположная притоку нефтедолларов. Доллары поступают в страну и тут же изымаются из оборота, поступая в резервы. Однако взамен печатаются рубли, которые стимулируют инфляцию. Того же эффекта можно достичь, просто изымая доллары налогами, как это делает стабилизационный фонд, только без увеличения инфляции.

Каков же эффект от накопления резервов? В 1999-2005 гг. примерно 16% всей валютной выручки оседало в резервах ЦБ, а затем и в стабфонде. По нашим  оценкам, эта политика понизила реальный курс на 8,5%. Та небольшая выгода, которую  дает скупка резервов, идет в основном на пользу экспортерам. Именно они получают рубли и могут их потратить, пока не успели вырасти цены. А платит за это все население, чьи сбережения обесцениваются в результате возникающей  инфляции.

Неожиданный приток нефтедолларов  в страну без реакции властей  должен сразу привести к падению  стоимости доллара. Банк России может  скупить это экспортную выручку, тем самым предотвратив резкое укрепление рубля, но согласившись с тем, что  потом инфляция увеличится. Один раз  так сделать можно. но так нельзя делать постоянно. Если производители  привыкли к инфляционному тренду и ожидают монотонной скупки резервов, эта скупка приведет только к росту  цен, не влияя на реальный курс.[26]

 

 

 

 

 

 

 

 Заключение

 

Курс национальной валюты является одним из основных индикаторов состояния экономики  страны, его динамика характеризует  как макроэкономические процессы, происходящие внутри страны, так и внешние факторы, влияющие на функционирование национальной экономики.

Валютный курс является важным элементом валютной системы, так как развитие международных  экономических отношений требует  измерения стоимостного соотношения  валют разных стран.

Валютный курс определяют как стоимость денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах другой страны.

Реальный валютный курс определяется как номинальный курс, умноженный на отношение уровней цен двух стран.

Многофакторность  валютного курса отражает его  связь с другими экономическими категориями — стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д.

Надо отметить, что мнения исследователей по вопросу, каким быть курсу рубля, различаются. Часть  ученых придерживается мнения, что  для экономики страны предпочтительней иметь слабую валюту, другие являются сторонниками сильного рубля.

 

 

 

 

Список литературы

 

1. Бланк А., Гурвич Е. Влияние курсовой политики на конкурентоспособность российской экономики // http://www.groupexpert.ru
2. Бланк А., Гурвич Е., Улюкаев А. Обменный курс и конкурентоспособность российской экономики//Вопросы экономики, №6, 2006г.
3. Боброва В.В., Кальвина Ю.И. Мировая экономика: Учебное пособие. - Оренбург: ГОУ ОГУ, 2004г. – 208с. с.
4. Воротилова О.А. Международные валютно-кредитные отношения. М.:Книга, 2003г. - 567 с.
5. Вострикова Л.Г. Валютное право: учебное пособие для вузов. - "Юстицинформ", 2006 г.
6. Герчикова И.Н. Международные экономические организации: регулирование мирохозяйственных связей и предпринимательской деятельности: Учебное пособие. – М.: Консалтбанкир, 2002г.
7. Годовой прогноз 2009. Глобальные сценарии мировых рынков // http://www.kf-forex.ru
8. Захаров А.В. О концепции единого валютного пространства СНГ. — М.: ЗАО «Юридический Дом «Юстицинформ», 2002. — 144 с.
9. Колесова О.Н. Рост и уменьшение зависимости российской экономики от курса доллара // Проблемы современной экономики, №3(23), 2007г.
10. Комплексный экономический анализ: Учебное пособие. Барнаул, Изд-во АГУ, 2003 – 168с.
11. Литовских А.М., Шевченко И.К. Финансы, денежное обращение и кредит. Учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003г.
12. Малкина М.Ю. Анализ динамики относительных цен, инерционной и структурной составляющих инфляции потребительского рынка россии // Экономический анализ: теория и практика", №1, 2009г.
13. Маркетинг: Учебное пособие для подготовки к итоговому междисциплинарному экзамену профессиональной подготовки маркетолога. Под общей ред. В.Е. Ланкина. Таганрог: ТРТУ, 2006г.
14. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник/Под ред. Л.Н. Красавиной. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Финансы и статистика, 2000. — 608 с.: ил.
15. Менеджмент организации: Учебное пособие для подготовки к итоговому междисциплинарному экзамену профессиональной подготовки менеджера. Под общей ред. В.Е. Ланкина. Таганрог: ТРТУ, 2006г.
16. Мировая экономика: Конспект лекций по специальностям: 060500 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», 060400 «Финансы и контроль», 061100 «Менеджмент организации» / Сост. Рудель Л.П. – Челябинск.: НОУ Южно-Уральский институт управления и экономики, 2004 г. -  90с.
17. Михайлушкин А.И., Шимко П.Д. Международная экономика. - М.: Высшая школа, 2002г.
18. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношении: Учебник / Научн. ред. д-р. эконом. наук, профессор В.В. Круглов. – М.: ИНФРА-М, 1998. – 432 с.
19. Смирнов Е.Е. Денежно-кредитная политика – 2008 // Управление в кредитной организации, №4, 2007г.
20. Смирнов Е.Е. Единая денежно-кредитная политика в РФ: тенденции и перспективы // Управление в кредитной организации", №6, 2008г.
21. Смирнов Е.Е. Инвестиционный климат в России – 2007 // Инвестиционный банкинг, №2, 2007г.
22. Шульгин А.Г. Валютный курс и международные финансы. Конспект лекций. - М., 2003. - 141 с.
23. Экономическая безопасность России. Общий курс: Учебник под ред.В. К. Сенчагова. Изд. 2-е, М.: Дело, 2005г.
24. http://www.tursvodka.ru
25. http://www.ereport.ru/articles/macro/macro28.htm
26. http://www.vedomosti.ru