Номинальный и реальный обменный курс валюты

9. Изменения во  вкусах потребителей. Любые изменения во вкусах или привязанностях потребителей к изделиям другой страны изменяют спрос или предложение на валюту этой страны, а также изменяют ее валютный курс. Например, если технологические достижения американцев в производстве компьютеров делают их технику наиболее привлекательной для британских потребителей и промышленности, то они, покупая больше американских компьютеров, поставят больше фунтов на валютные рынки, и курс доллара повысится. И наоборот, если английский твид станет более популярным в США, то спрос на фунт возрастет, и курс доллара снизится.

 

Режимы валютных курсов[25]

Различают 2 режима валютных курсов: фиксированный и плавающий.

Фиксированный валютный курс.

При режиме фиксированного валютного курса (fixed exchange rate) валютный курс устанавливается центральным  банком в определенном жестком соотношении, например, 2 доллара за 1 фунт и поддерживается путем интервенций центрального банка. Интервенции центрального банка  представляют собой операции по покупке  и продаже иностранной валюты в обмен на национальную валюту с целью поддержания валютного курса национальной денежной единицы на неизменном уровне.

Если курс национальной валюты растет, то валютные резервы увеличиваются. И наоборот, снижение курса национальной валюты обуславливают сокращение валютных резервов центрального банка.

Таким образом, при режиме фиксированных валютных курсов уравнение  платежного баланса (ВР – balance of payments) имеет  вид:

  ВР = Хn + СF - ΔR = 0        (3)

т.е.

  Хn + СF = ΔR         (4)

где Хn – баланс счета  текущих операций, СF – баланс счета  движения капитала, ΔR – изменение  величины валютных резервов.

При режиме фиксированных  валютных курсов опасен как хронический  профицит платежного баланса, так и  хронический дефицит. При хроническом  профиците платежного баланса возникает  возможность сверхнакопления официальных  резервов, что чревато инфляцией (поскольку центральный банк для  поддержания фиксированного курса  в условиях его роста при профиците  платежного баланса будет вынужден постоянно увеличивать предложение  денег, т.е. национальной валюты). При  хроническом профиците платежного баланса появляется угроза полного  истощения официальных резервов (поскольку центральный банк для  поддержания фиксированного курса  в условиях его снижения при дефиците платежного баланса будет вынужден постоянно увеличивать предложение  иностранной валюты, и ее резервы  постепенно исчерпываются). Это ведет  к тому, что опасаясь либо инфляции, либо исчерпания валютных резервов, центральный  банк может оказаться вынужденным  официально изменить валютный курс национальной денежной единицы, т.е. ее цену (value) относительно других валют. Официальное повышение валютного курса национальной денежной единицы центральным банком при режиме фиксированных валютных курсов носит название ревальвации (revaluation, т.е. повышение стоимости).

Официальное снижение валютного  курса национальной денежной единицы  центральным банком при режиме фиксированных  валютных курсов называется девальвацией (devaluation, т.е. уменьшение стоимости).

Система фиксированных курсов была разработана и принята в 1944 году в американском городе Брэттон-Вудсе  и поэтому получила название Брэттон-Вудской  валютной системы. В соответствии с  этой системой:

- резервной валютой для  международных расчетов стал  американский доллар

- казначейство США обязывалось  по первому предъявлению обменивать  доллары на золото в соотношении  35 долларов на 1 тройскую унцию  (31.1 грамма) золота

- все национальные валюты  жестко (в определенном фиксированном  соотношении) «привязывались» к  доллару и через доллар –  к золоту.

Американский доллар заменил  золото в международных расчетах, поскольку в тот период США  были самой богатой страной мира. Они обеспечивали 57% промышленного  производства капиталистического мира, 30% мирового экспорта и сосредоточили 75% золотых запасов капиталистических  стран.

Национальная валюта США  – доллар – была самой твердой  и пользовалась наибольшим доверием. Однако постепенно соотношение сил  в мире менялось. Произошло «экономическое чудо» в Японии и Германии, темпы  роста их промышленного производства стали обгонять темпы роста американской экономики. В 1954 возникло Европейское  экономическое сообщество (ЕЭС или  «Общий рынок»), в которое первоначально  вошли 6 стран (Германия, Франция, Италия, Бельгия, Нидерланды и Люксембург), а сейчас входят почти все страны Западной Европы. Конкурентоспособность американских товаров упала. Страны, в которых накопилось большое количество долларов (зеленых бумажек), которыми американцы расплачивались за приобретаемые ими реальные ценности (товары и услуги), начали предъявлять доллары казначейству США к обмену на золото. Золотые запасы США стали стремительно таять. США были вынуждены объявить о прекращении обмена долларов на золото, а в 1969 и 1971 девальвировать доллар, т.е. снизить валютный курс доллара по отношению к другим валютам. Еще раньше в 1967 году в связи с экономическими трудностями, которые в период после Первой мировой войны испытывала Великобритании, центральный банк этой страны (Bank of England) был вынужден сообщить о девальвации (т.е. снижении валютного курса) фунта по отношению к доллару. Германия же в 1969 году провела ревальвацию (т.е. повышение валютного курса) марки по отношению к доллару. Начался кризис Брэттон-Вудской системы фиксированных валютных курсов. 19 марта 1973 г. была введена система гибких валютных курсов.

Гибкий валютный курс.

 Система гибких (flexible) или плавающих (floating) валютных  курсов предполагает, что валютные  курсы регулируются рыночным  механизмом и устанавливаются  по соотношению спроса и предложения  валюты на валютном рынке. Поэтому  уравновешивание платежного баланса  происходит без вмешательства  (интервенций) центрального банка  и осуществляется через приток  или отток капитала. Уравнение  платежного баланса имеет вид:

ВР = Хn + CF = 0           (5)

т.е.

Хn = - CF            (6)

Если наблюдается дефицит  платежного баланса, то он финансируется  притоком капитала в страну. Дело в  том, что дефицит платежного баланса  означает, что спрос на товары и  финансовые активы данной страны меньше, чем спрос данной страны на товары и финансовые активы других стран. Это  ведет к снижению валютного курса  национальной денежной единицы, поскольку  ее предложение увеличивается (граждане данной страны предлагают национальную валюту в обмен на иностранную, чтобы  купить иностранные товары и финансовые активы).

Снижение валютного курса  при режиме плавающих валютных курсов называется обесценением валюты (depreciation). Обесценение валюты делает национальные товары дешевле и благоприятствует экспорту товаров и притоку капитала, поскольку на единицу своей валюты иностранцы могут получить в обмен  больше валюты данной страны.

Если имеет место профицит платежного баланса, то он финансируется  оттоком капитала. Профицит означает, что товары и финансовые активы данной страны пользуются большим спросом, чем иностранные товары и финансовые активы. Это повышает спрос на национальную валюту и повышает ее валютный курс. Рост валютного курса при режиме плавающих валютных курсов носит  название удорожания валюты (appreciation). Удорожание валюты ведет к тому, что иностранцы должны поменять больше своей валюты, чтобы получить единицу валюты данной страны. Это делает национальные товары дороже и сокращает экспорт, стимулируя импорт, т.е. повышение спроса на импортные  товары и иностранные ценные бумаги, поскольку теперь их можно купить больше. В результате валютный курс национальной валюты снижается.

Однако современная валютная система не является системой абсолютно  гибких валютных курсов, поскольку  ФРС США и консорциум европейских  банков не позволяет доллару колебаться абсолютно свободно, чтобы не допустить его резкого падения (как в 1985 году), т.е. ФРС США как бы искусственно как бы подпирает доллар, покупая его и искусственно увеличивая спрос на доллар и поддерживая его более высокий валютный курс.. Если центральный банк не вмешивается в установление валютного курса, то это система «чистого плавания» (clean floating). Если же центральный банк проводит интервенции, то это «грязное» (dirty) или «управляемое плавание» (managed floating). Современная валютная система – это система «грязного плавания», поскольку центральные банки Европы опасаются коллапса доллара, что сделает американский экспорт более конкурентоспособным и сократит американский спрос на европейские и японские товары. Это может привести к банкротствам и закрытию предприятий в других странах и росту безработицы.

 

1.3. Влияние изменения валютного  курса на международные экономические  отношения

 

Выступая инструментом связи между  стоимостными показателями национального  и мирового рынка, валютный курс играет активную роль в международных экономических  отношениях и воспроизводстве. Используя  валютный курс, предприниматель сравнивает собственные издержки производства с ценами мирового рынка. Это дает возможность выявить результат  внешнеэкономических операций отдельных  предприятий и страны в целом. При реализации товара на мировом  рынке продукт национального  труда получает всеобщее признание  на основе интернациональной меры стоимости. А на мировом валютном рынке выявляется паритет интернациональной стоимости  валют. На основе курсового соотношения  валют с учетом удельного веса данной страны в мировой торговле рассчитывается эффективный валютный курс. Валютный курс оказывает определенное влияние на соотношение экспортных и импортных цен, конкурентоспособность фирм, прибыль предприятий.[14.стр.608]

Резкие колебания валютного  курса усиливают нестабильность международных экономических, в  том числе валютно-кредитных и  финансовых, отношений, вызывают негативные социально-экономические последствия, потери одних и выигрыши других стран.

При понижении курса национальной валюты, если не противодействуют иные факторы, экспортеры получают экспортную премию при обмене вырученной подорожавшей иностранной валюты на подешевевшую национальную и имеют возможность  продавать товары по ценам ниже среднемировых, что ведет к их обогащению за счет материальных потерь своей страны. Экспортеры увеличивают свои прибыли  путем массового вывоза товаров. Но одновременно снижение курса национальной валюты удорожает импорт, что стимулирует  рост цен в стране, сокращение ввоза  товаров и потребления или  развитие национального производства товаров взамен импортных. Снижение валютного курса сокращает реальную задолженность в национальной валюте, увеличивает тяжесть внешних  долгов, выраженных в иностранной  валюте. Невыгодным становится вывоз  прибылей, процентов, дивидендов, получаемых иностранными инвесторами в валюте стран пребывания. Эти прибыли  реинвестируются или используются для закупки товаров по внутренним ценам и последующего их экспорта.

При повышении курса валюты внутренние цены становятся менее конкурентоспособными, эффективность экспорта падает, что  может привести к сокращению экспортных отраслей и национального производства в целом. Импорт, наоборот, расширяется. Стимулируется приток в страну иностранных  и национальных капиталов, увеличивается  вывоз прибылей по иностранным капиталовложениям. Уменьшается реальная сумма внешнего долга, выраженного в обесценившейся иностранной валюте.

Разрыв внешнего и внутреннего  обесценения валюты, т.е. динамики его  курса и покупательной способности, имеет важное значение для международных  экономических отношенй. Если внутреннее инфляционное обесценение денег  опережает снижение курса валюты, то при прочих равных условиях поощряется импорт товаров в целях их продажи  на национальном рынке по высоким  ценам. Если внешнее обесценение  валюты обгоняет внутреннее, вызываемое инфляцией, то возникают условия  для валютного демпинга — массового  экспорта товаров по ценам ниже среднемировых, связанного с отставанием падения покупательной способности денег от понижения их валютного курса, в целях вытеснения конкурентов на внешних рынках.

Таким образом, изменения курса  валют влияют на перераспределение  между странами части валового внутреннего  продукта, которая реализуется на внешних рынках.

 

 

Глава 2. Проблема удорожания российского рубля в 2000 - 2010гг.

2.1. Динамика курса  рубля к доллару США, Евро, японской йене.

Анализируя изменение  курса рубля по отношению к  основным валютам – доллару США  и Евро, а также, для сравнения, к японской йене, можно отметить наличие противоположных тенденций.

Динамика курса рубля  по отношению к доллару США  показывала стабильный рост курса доллара  в период с января 2000г. по января 2003г.[24] (см. рис. 2.1.1.). Достигнув своего пика в начале 2003 года, ситуация изменилась в противоположную сторону. До конца 2008 года и начала активного развития финансового кризиса в России, то есть на протяжении 5 лет рубль активно укреплял свои позиции по отношению к доллару. В 2008-2009 центральным банком РФ была проведена девальвация рубля, что соответственно вызвала моментальный скачек курса доллара вплоть до 19 февраля 2009 достигнув пика в цене одного доллара 36 рублей,31 копейки. Вслед за этим наблюдается постепенное, скачкообразное укрепление рубля. На 24 апреля 2012 года цена доллара составляет 29 рублей, 49 копеек.

Рис. 2.1.1.Динамика курса рубля к доллару США с января 2000г. по апрель 2012г.

Однако надо заметить, что постоянное укрепление рубля вызвано не только ростом стоимости рубля, но и снижением стоимости доллара США.

Динамика изменения курса  рубля к Евро показывает стабильный рост Евро в отношении к рублю  с середины 2002 года вплоть до 2009, что является отражением повышения стоимости Евро по отношению к другим мировым валютам (рис. 2.1.2.). В конце 2008г. – начале 2009 также произошло резкое падение курса рубля в связи с плановой девальвацией национальной валюты, проводимой Центробанком Российской Федерации. Вплоть до 20 мая 2010 рубль показывал резкое укрепление достигнув значения евро\рубль 37.42. После Евро вернул свои позиции и на 28 сентября 2011 его цена была 43.64 рубля. Вплоть до 24 апреля наблюдается спад цены Евро и цена его является 38.84