Монетарная политика

Банк России устанавливает  обязательные для кредитных организаций  правила проведения банковских операций, ведения бухгалтерского учета, составления  и представления бухгалтерской  и статистической отчетности. Для  осуществления своих функций  Банк России в соответствии с перечнем, установленным Советом директоров, имеет право запрашивать и  получать у кредитных организаций  необходимую информацию об их деятельности, требовать разъяснений по полученной информации. Для подготовки банковской и финансовой статистики, анализа  экономической ситуации Банк России имеет право запрашивать и  получать необходимую информацию у  федеральных органов исполнительной власти.

Банк России публикует  сводную статистическую и аналитическую  информацию о банковской системе  Российской Федерации.

Банк России вправе в соответствии с федеральными законами предъявлять  квалификационные требования к руководителям  исполнительных органов, а также  к главному бухгалтеру кредитной  организации.

Приобретение в результате одной или нескольких сделок одним  юридическим или физическим лицом, либо группой юридических и (или) физических лиц, связанных между  собой соглашением, либо группой  юридических лиц, являющихся дочерними  или зависимыми по отношению друг к другу, более 5 процентов долей (акций) кредитной организации требует  уведомления Банка России, а более 20 процентов - предварительного согласия Банка России. Банк России не позднее 30 дней с момента получения ходатайства сообщает заявителю в письменной форме о своем решении - согласии или отказе. Отказ должен быть мотивирован. В случае, если Банк России не сообщил о принятом решении в течение указанного срока, сделка купли - продажи долей (акций) кредитной организации считается разрешенной.

Для осуществления своих  функций в области банковского  надзора и регулирования Банк России проводит проверки кредитных  организаций и их филиалов, направляет им обязательные для исполнения предписания  об устранении выявленных в их деятельности нарушений и применяет предусмотренные  настоящим Федеральным законом  санкции по отношению к нарушителям. Проверки могут осуществляться уполномоченными  Советом директоров представителями  Банка России и по его поручению - аудиторскими фирмами. Уполномоченные Советом директоров представители  Банка России имеют право получать и проверять отчетность и другие документы кредитных организаций, при необходимости снимать копии  с соответствующих документов. Порядок  проведения проверок кредитных организаций, в том числе определение обязанностей кредитных организаций по содействию в проведении проверок, определяется Советом директоров.

В случае нарушения кредитной  организацией федеральных законов, нормативных актов и предписаний  Банка России, непредставления информации, предоставления неполной или недостоверной  информации Банк России имеет право  требовать от кредитной организации  устранения выявленных нарушений, взыскивать штраф в размере до одной десятой  процента от размера минимального уставного  капитала либо ограничивать проведение отдельных операций на срок до шести  месяцев.

Из всех способов регулирования  кредитно-денежного обращения в  стране наиболее действенным является проведение открытых операций на рынке. Так, увеличение резервов банков в ЦБ может иметь не очень большие  последствия, поскольку банки в  этот период (увеличения резервов) и  так не склонны были выдавать значительные кредиты. То же относится к процентной ставке и ставке рефинансирования. Операции же на открытом приводят к результату практически неизменно и, главное, быстро. Особенно это относится к тем случаям, когда ЦБ осуществляет операции с государственными ценными бумагами: их количество у коммерческих банков, как правило, велико; следовательно, существенным будет воздействие на денежное обращение в целом Бартенев С.А. “Экономические теории и школы (история и современность): «Курс лекций”.- М.: Издательство Бек, 2000..

2.2 Характер монетарной политики в России

Попытки быстрого перехода к либеральной рыночной экономике  ввергла Россию в невиданный финансовый кризис. Подрываются основы жизнедеятельности  страны не только на ближайшее время, но и на всю обозримую перспективу. Между тем финансовый кризис создан в значительной мере искусственно. Просто хозяйственный механизм, выстроенный  реформаторами, не способен эффективно соединять имеющиеся ресурсы, обеспечивать на их основе максимум продукции и  доходов.

Главной причиной свертывания  промышленности и сельского хозяйства  явилась убыточность предприятий  в мировых ценах, их неконкурентоспособность  на мировом рынке. К сожалению, денежно - кредитная сфера сегодня не в  состоянии удовлетворительно выполнять  главную свою функцию: обеспечение  эффективного размещения ресурсов. Свидетельством этого является абсолютное доминирование  на денежном рынке краткосрочных  банковских кредитов, предоставленных  к тому же под столь высокие  и в номинальном, и в реальном выражении проценты, что их использование  не в спекулятивных целях практически  исключено. Если на денежные расчеты  повышение процента повлияло в сторону  ускорения (снижения потерь от утраченного  дохода), то на неплатежи - в сторону  замедления их обращения, поскольку  предприятия вынуждены предпочитать дорогим банковским кредитам слабо  индексируемую кредиторскую и дебиторскую  задолженность.

При этом сама банковская система  крайне неустойчива. Сохраняется опасность  крупномасштабного ее “обвала”, чреватого  самыми серьезными последствиями для  всей страны.

На функционирование денежно - кредитной системы не может не сказываться проводимая властями текущая  экономическая политика. Так, попытка  решить все вопросы посредством  ужесточения монетарной и фискальной политики неизбежно вызывает конфликт целей, выдвигаемых правительством: некоторые улучшения в ситуации в борьбе с инфляцией и стабилизация валютного курса рубля сопровождаются умением инвестиционного кризиса, угрозой эффективности экспортной деятельности, сужением внутрифирменного спроса при наличии значительных свободных мощностей. Тем самым  политика рестрикций сама создает предпосылки  для отхода от ее последовательного  проведения.

Существуют конечно и проблемы связанные собственно с развитием российской банковской системы. Коммерческие банки оказались неподготовленными к работе в условиях низкой инфляции и стабилизации валютного курса рубля. Балансы многих банков обременены большим количеством “плохих долгов”, что создает серьезную долговременную угрозу их платежеспособности. Немалая часть этих долгов связана с безответственным финансовым поведением российской исполнительной власти, считающей возможным не оплачивать изготовленную по ее заказу продукцию, для производства которого были взяты банковские кредиты.

Весьма распространена ситуация, когда учредителями банков являлись крупные промышленные предприятия, пользующиеся этим для получения  кредитов на льготных условиях. Такая  практика, как правило, ведет к  ухудшению балансов соответствующих  банков, подталкивая их к принятию рискованных решений с целью  компенсировать “недобор” средств  от своих привилегированных клиентов. Все это ведет к нерациональному  в масштабах общества размещению ресурсов.

Фактически альтернативой  неплатежам и бартеру в экспортно-ориентированной  экономике стала не национальная валюта, а американский доллар.

Однако, в последние годы обменный курс рубль/доллар в России является достаточно гибким и устойчивым, что является во многом заслугой монетарной политики ЦБ РФ (рис.1). Стабильности курса способствует растущий объем золотовалютных резервов страны, и возврат доверия населения к рублю, сопровождающийся притоком частных рублевых вкладов. В дальнейшем можно ожидать плавного снижения курса рубля к доллару США на 5-10% в год.

Рисунок 1

Альтернативный макроэкономический сценарий связан с восстановлением  денежного оборота между предприятиями  на основе банковского кредитования или соответствующего перераспределения  денежных расходов государства от платежей по государственному долгу и социальным расходам к поддержке инвестиционных программ и внутреннего спроса Бартенев С.А. “Экономические теории и школы (история и современность): «Курс  лекций”.- М.: Издательство Бек, 2000..

В течение трех кварталов 2001 года сохранялась тенденция к постепенному росту монетизации экономики - коэффициент монетизации увеличился за этот период с 12,5 до 13,8%.

Продолжилась положительная  тенденция к снижению скорости обращения  денег. По данным за девять месяцев 2001 года, скорость обращения денег в среднегодовом выражении, рассчитанная по денежному агрегату М2, снизилась на 10% - с 8 до 7,2 (рис. 2). Этому процессу способствовали сбалансированная политика Банка России на денежном и валютном рынках, улучшение состояния банковского сектора, рост доходов населения.

Рисунок 2

В то же время степень  доверия к банковской системе  еще полностью не восстановлена, а рост доходов населения не достиг того уровня, при котором возможен существенный рост личных сбережений. Это привело к тому, что по сравнению  с прошлым годом в структуре  денежной массы доля срочных депозитов  практически не изменилась и составила  к началу октября 2001 года около 24%. Такая динамика низколиквидных компонентов денежной массы сдерживает дальнейшее более существенное снижение скорости обращения денег. В то же время доля наиболее ликвидного компонента денежной массы - наличных денег - сохраняется на высоком уровне, а в отдельные периоды резко возрастает вследствие неравномерного расходования бюджетных средств на социальную сферу.

Заключение

Поскольку используемые государством инструменты монетарной политики и  монетарного регулирования не позволили  избежать возникновения ряда неприемлемых с социально-экономической и геополитической  точек зрения проблем в финансово-монетарной сфере, необходимо, очевидно, использовать более эффективные инструменты. И, главное, основные цели монетарной политики и монетарного регулирования не должны подменяться промежуточными целями (ориентирами). 
К числу основных целей монетарной политики в развитых странах относятся не только поддержание стабильности валютного курса и общего уровня цен (т.е. недопущение высокой инфляции), но и стимулирование экономического развития, роста занятости и доходов граждан. Другими словами, цели монетарной политики и монетарного регулирования должны соответствовать целям социально-экономической политики государства и потребностям общества.

Еще одной причиной провалов монетарной политики является упрощенность используемой государством теоретической  основы монетарной политики и монетарного  регулирования. Она сводится к применению нескольких простых "правил", без  должных оснований считающихся  пригодными для любых условий  в любых странах.

Первое такое "правило": для снижения темпов инфляции считается  необходимым ограничивать денежное предложение (денежную массу) - либо применяя количественные ограничения кредита, либо завышая ставку рефинансирования. При этом сам же ЦБ признает, что  дедолларизация экономики в последние годы позволяет существенно увеличить денежную массу без усиления инфляции.

Еще одно догматическое "правило" - для снижения инфляции нужно укреплять  курс национальной валюты. Но это снижает  ценовую конкурентоспособность  национальных товаропроизводителей. Ее можно было бы повысить путем снижения стоимости кредитов, но это запрещено  первым "правилом".

Применение упрощенных "правил" монетарной политики отнюдь небезобидно: экономика может попасть в  состояние, именуемое "ловушкой" (trap). В этом состоянии экономики меры государственного ее регулирования не срабатывают и не приносят позитивных результатов. Широко известны три такие ловушки: долговая, "ликвидности" и "голландская болезнь".

Долговая ловушка возникает  при чрезмерной задолженности государства  и частного сектора при небольшой  дюрации долга. Привлекая краткосрочные и среднесрочные займы под низкие проценты, заемщики рассчитывают их рефинансировать путем новых заимствований. В случае резкого повышения процентных ставок на финансовых рынках обслуживание долга резко дорожает. Если заемщик не в состоянии его погасить, начинается лавинообразный рост задолженности, погасить которую уже не удается даже после снижения процентных ставок.

Из сказанного не следует, что выходов из ловушек не существует в принципе. Но для их нахождения требуются изобретательность и  очень высокая степень обоснованности монетарной политики и монетарного  регулирования в целом и их инструментов в частности.

Например, наиболее эффективным  средством лечения "голландской  болезни" является предоставление правительством и ЦБ предприятиям кредитов, замещающих привлекаемые последними иностранные  займы. Но это "запрещено" третьим "правилом" примитивной монетарной политики, согласно которому средства Стабилизационного фонда можно  использовать только для погашения  внешнего госдолга (в том числе - досрочного). Такое погашение безусловно лучше накопления избыточных ЗВР. Однако с макроэкономической точки зрения замещение иностранных займов российских предприятий госкредитами аналогично погашению внешнего долга.

Поскольку такое кредитование запрещено третьим "правилом", российские компании (даже государственные) привлекают многомиллиардные займы  за рубежом, а ЦБ вынужден соответствующие  объемы иностранной валюты скупать, порождая избыточное денежное предложение, которое нужно немедленно стерилизовать. Еще одно (четвертое) догматическое "правило" монетарной политики: реальная ставка рефинансирования должна быть положительной (хотя во многих развитых странах в отдельные годы она  была отрицательной, а в 2004 г. ставка рефинансирования была ниже темпов инфляции в большинстве из этих стран). При  этом ставки денежного рынка в  России гораздо ниже темпов инфляции. Да и сам ЦБ привлекает средства банков под отрицательные реальные проценты. Очевидно, что в условиях роста цен на экспортируемые товары (энергоносители и т.п.) существует инфляция издержек, которая недооценивается  ЦБ. Соответственно, он завышает оценки базовой инфляции, зависящей лишь от монетарных факторов. Поэтому ставка рефинансирования должна быть минимальной, т.е. на уровне прогнозной базовой инфляции, правильно оцененной. А чтобы  избежать кредитной экспансии и  не возвратов рефинансовых кредитов, достаточно предоставления ЦБ кредитов банкам только при наличии надежного обеспечения в виде требований к эффективным предприятиям реального сектора экономики. Разумеется, при этом ЦБ должен опираться на результаты проводимого им мониторинга предприятий.