Автор работы: Пользователь скрыл имя, 19 Ноября 2013 в 15:52, курсовая работа
Цель работы - рассмотрение методики эффективного выбора, оценки и прогнозирования деятельности паевых инвестиционных фондов в соответствии с особенностями развития финансов инвестиционного процесса и паевого инвестирования в России на примере ЗПИФН «Вольные каменщики» по доверительным управлением ООО «УК «МАГИСТР»».
· Компании, планирующие
провести реструктуризацию бизнеса
или выделение непрофильных активов
посредством выведения в
· Институциональные инвесторы (страховые компании, негосударственные пенсионные фонды и инвестиционные фонды), имеющие «длинные деньги» - в интересах диверсификации и повышения доходности инвестиций
· Государственные или
муниципальные структуры – в
целях аккумулирования
· Физические лица - в интересах получения доходов, использующие ЗПИФ как хорошую альтернативу долгосрочным банковским депозитам.
Заключение
Принятие в 2001 году Федерального закона «Об инвестиционных фондах» создало благоприятные условия для выхода на рынок нового института коллективных инвестиций - закрытого паевого инвестиционного фонда.
По сравнению с открытыми
и интервальными паевыми
· Количество инвестиционных
паев, выдаваемых управляющей компанией
закрытого паевого
· Отсутствие обязательства управляющей компании (далее - УК) по погашению паев до прекращения фонда (за исключением случая, когда пайщик голосовал или не принимал участия в голосовании по определенному перечню вопросов общего собрания пайщиков). Как следствие, нет необходимости поддерживать текущую ликвидность, что дает возможность осуществления долгосрочных инвестиций.
· Изменения и дополнения в правила доверительного управления закрытым паевым инвестиционным фондом утверждаются общим собранием владельцев инвестиционных паев этого фонда.
· Возможность ежегодной выплаты дохода по паю (если это предусмотрено правилами ЗПИФа).
· По решению пайщиков фонд может быть досрочно прекращен.
· В состав активов закрытых паевых инвестиционных фондов могут входить недвижимое имущество и имущественные права на недвижимое имущество.
· В имущество ЗПИФа могут быть переданы не только денежные средства, но и иное имущество, предусмотренное Правилами доверительного управления фондом.
· Инвестиционный пай
закрытого паевого
Также тезисно вычленим преимущества ЗПИФ:
1. Высокая доходность (по сравнению с банковскими вкладами или депозитами) и достаточная надежность.
2. Инвестор (пайщик) является
собственником имущества фонда.
3. Особый налоговый
режим. Гарантируя более
4. Информационная открытость
и прозрачность деятельности. Законодательством
предусмотрена обязанность
5. Таким образом, управляющая
компания существенно помогает
с вопросами раскрытия
6. Возможность получения
пайщиками регулярного
7. Высокая ликвидность
недвижимого имущества,
8. Если владелец паев
ЗПИФ (владелец недвижимости) захочет
получить кредит (даже небольшой),
то он получает возможность
закладывать недвижимость по
частям путем залога паев, когда
как раньше было необходимо
закладывать все здание
9. Прозрачный, нормативно
урегулированный,
10. В имущество ЗПИФа могут быть переданы не только денежные средства, но и ценные бумаги, недвижимость и права на недвижимое имущество. Закон устанавливает, что в доверительное управление открытым и интервальным паевыми фондами могут быть переданы лишь денежные средства, в то время как в закрытый паевой фонд может быть передано и иное имущество (в том числе недвижимое). Под недвижимым имуществом, которое может быть передано в закрытый паевой инвестиционный фонд, понимаются «находящиеся на территории Российской Федерации земельные участки, участки недр, обособленные водные объекты и все объекты, которые связаны с землей так, что их перемещение без несоразмерного ущерба их назначению невозможно, в том числе здания, сооружения, жилые и нежилые помещения, леса и многолетние насаждения, кондоминиумы, предприятия как имущественные комплексы, за исключением недвижимого имущества, отчуждение которого запрещено законодательством Российской Федерации».
11. Повышение доходности
инвестиционного портфеля
12. ЗПИФ – способ
привлечения «длинных» денег
от частного инвестора.
ЗПИФы недвижимости в нужный момент оказались на стыке интересов двух сторон, строителей и инвесторов. Строительные компании, как правило, нуждаются в "длинных" деньгах от сторонних инвесторов, так как собственных средств для реализации крупных проектов часто не хватает.
С точки зрения инвесторов
покупка паев ЗПИФН привлекательна
тем, что покупка паев ЗПИФН делают
инвестиции в недвижимость доступными
даже для непрофессиональных розничных
инвесторов, заметно расширяют перечень
возможных направлений для
Кроме того, в соответствии
с Федеральным законом «Об
участии в долевом
В основном строительные компании используют такие способы привлечения средств, как кредиты, выдача векселей и выпуск облигаций. Однако строительство за счет заемного и долгового финансирования - процесс достаточно дорогостоящий, что, в конечном счете, отображается на стоимости того или иного объекта недвижимости.
Поэтому более дешевым и от того перспективным является не заемное и долговое финансирование, а долевое, например, при помощи ЗПИФ.
13. ЗПИФ - известный финансовый
инструмент для зарубежных
Однако, декларируя достоинства ЗПИФН, управляющие компании часто забывают о недостатках. Эксперты компании Jones Lang La Salle утверждают, что если размер фонда небольшой, то большие затраты на управляющую компанию могут значительно повлиять на доходность такого фонда. Что мы и видимо в рассматриваемом нами ЗПИФН «Вольные каменщики», который значительно проигрывает одному из двенадцати ПИФов УК из Красноярска. Кроме того, как считают в компании Astera, брокерские издержки, которые несут на себе ЗПИФН, также снижают доходность фонда.
Помимо этого, - продолжают эксперты из компании Jones Lang La Salle, - минимальный размер пая все равно может быть достаточно большим.
И на самом деле это так. Например, в компании "Финам менеджмент" минимальная сумма инвестирования в фонд недвижимости составляет 500 тыс. руб. Не стоит забывать о вознаграждении управляющей компании порядка 1,5% от среднегодовой стоимости чистых активов фонда. Но на этом расходы по обслуживанию инвестиций не заканчиваются. Размер вознаграждения остальным участникам управления - специализированного депозитария (юридическое лицо, которое занимается учетом и хранением имущества ПИФа), регистратора (юридическое лицо, осуществляющее ведение реестра владельцев инвестиционных паев) и аудитора фонда - с учетом НДС составит порядка 0,5% от среднегодовой стоимости активов фонда. В компании "Максвелл Капитал" минимальная стоимость пая составляет 300 тыс. руб. Вознаграждение УК составит порядка 2% от среднегодовой стоимости чистых активов фонда, а вознаграждение остальным участникам управления составит порядка 1,5% от среднегодовой стоимости чистых активов фонда. Среди прочих недостатков аналитики компании Jones Lang La Salle отмечают недостаточный контроль над вложенными средствами. В целом же, как отмечают эксперты компании Astera, "хотя ЗПИФН могут представлять интерес для людей, пытающихся воспользоваться неэффективностью ценообразования, комиссионные и ликвидность, связанные с ЗПИФН, делают их менее эффективными".
Еще одно обстоятельство, которое делает ЗПИФН менее привлекательным инструментом инвестирования, - это риски. По идее УК обязана предупредить потенциального пайщика о тех рисках, которым будет подвержен его капитал. "Как правило, - отмечает вице-президент УК Арсагера А.Поляков, - среди них выделяют страновой риск, валютный риск, риск снижения общего уровня цен на недвижимость, риск потери ликвидности объекта и некоторые другие". Но при этом, как отмечает управляющий директор УК "Финам Менеджмент" С.Хестанов, "самый главный риск ЗПИФН - его непрозрачность. Пайщикам можно посоветовать покупать паи только тех ЗПИФН, чьи активы или управляющие им хорошо знакомы".
А вот эксперты компании Astera выделяют целый ряд рисков, которым подвержены средства пайщиков: "Это и способность менеджеров действовать в соответствии с требованиями инвестиционных фондов, управлять портфелем в те моменты, когда ценные бумаги погашены либо проданы, когда рынок находится в суматохе, а ожидания инвесторов относительно фондов и своих инвестиций постоянно меняются"[28].
Как видим, ЗПИФН для России все же новый инструмент инвестирования, поэтому еще не до конца проработана законодательная база, принципы работы УК и не решен самый главный вопрос - где взять профессионалов, которые будут управлять столь быстро появляющимися на рынке ЗПИФН? Поэтому на сегодняшний день ЗПИФН остаются выгодным инструментом инвестирования лишь для профессиональных игроков финансового рынка.