Мировой финансовый кризис: причины, регулирование, прогнозы

Кризис 1957 года

    После окончания Второй мировой войны первым кризисом, охватившим сразу несколько стран, стал кризис 1957 года. Поразил он США, Канаду, Великобританию, Нидерланды, Бельгию и ряд других стран капиталистической системы. Продолжался кризис до середины 1958 года.

Нефтяной кризис 1973-1974 годов

    Кризис 1973-1974 годов получил название нефтяного, поскольку его причиной стал резкий и беспрецедентный рост цен на нефть, которые увеличились почти на 400% (с 3 до 12 долларов за баррель). Частично причиной такого явления было уменьшение объемов добычи нефти в арабских странах, частично – война Израиля против Сирии и Египта. Все страны-союзники Израиля (в том числе и США) перестали получать поставки нефти от арабских стран. В ходе кризиса четко обнажилась зависимость экономики развитых стран от цен на энергоносители.

Кризис 1987 года

    И вновь на долю США выпадает черный день – «черный понедельник» 19 октября 1987 года, когда происходит очередной крах фондового рынка страны за счет резкого падения индекса Доу Джонса на 22,6%. Вслед за США рухнули и фондовые рынки Канады, Австралии, Южной Кореи, Гонконга.

 

Мексиканский  кризис 1994-1995

    В конце 1980-х годов мексиканское правительство проводило политику привлечения инвестиций в страну. В частности, чиновники открыли фондовую биржу, вывели на площадку большинство мексиканских госкомпаний. В 1989-1994 годах в Мексику хлынул поток иностранного капитала. Первое проявление кризиса - бегство капитала из Мексики: иностранцы стали опасаться экономического кризиса в стране. В 1995 году из страны было уведено $10 млрд. Начался кризис банковской системы.

Азиатский кризис 1997 года

    Самое масштабное падение азиатского фондового рынка со времен Второй мировой войны. Азиатский Валютно-финансовый Кризис - следствие ухода иностранных инвесторов из стран Юго-Восточной Азии. Причина - девальвация национальных валют региона и высокий уровень дефицита платежного баланса стран ЮВА. По подсчетам экономистов, азиатский кризис снизил мировой ВВП на $2 трлн.

Российский кризис 1998 года

    Один из самых тяжелых экономических кризисов в истории России. Причины дефолта: огромный государственный долг России, низкие мировые цены на сырьё (Россия - крупный поставщик нефти и газа на мировой рынок) и пирамида государственных краткосрочных облигаций, по которым правительство РФ не смогло расплатиться в срок. Курс рубля по отношению к доллару в августе 1998 года - январе 1999 года упал в 3 раза - c 6 руб. за доллар до 21 руб. за доллар.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

§1.2  Экономический пузырь

    Одной из причин возникновения кризиса является так называемый экономический пузырь,который также называется «спекулятивным», «рыночным», «Ценовым», «финансовым».Экономический пузырь-это торговля крупными объёмами товара или чаще производных бумаг по ценам, существенно отличающимся от справедливой цены. Как правило, ситуация характеризуется ажиотажным спросом на некий товар, в результате чего цена на него значительно вырастает, что, в свою очередь, вызывает дальнейший рост спроса.

    Единого мнения о причинах возникновения пузырей и этапах их развития в экономической теории нет.

    Существуют гипотезы, рассматривающие возникновение экономических пузырей как следствие неопределённости истинной стоимости, результат спекуляций или случай ограниченной рациональности. Совсем недавно была высказана гипотеза, что пузыри в конечном счёте возникают в результате ценового сговора или институционализации рынка капитала (роста доли корпоративных инвесторов). Для каждой из предложенных гипотез, однако, известны случаи возникновения пузырей, отрицающие их главные постулаты. Поскольку на реальном рынке трудно выявить истинную стоимость товара, пузыри, как правило, обнаруживаются только пост-фактум, после внезапного падения цен. Такое падение известно как «схлопывание» пузыря. И рост, и схлопывание пузыря являются примерами регулирования с положительной обратной связью, в отличие от регулирования с отрицательной обратной связью, которое должно определять равновесную цену в случае нормальных рыночных условий. Цены в экономическом пузыре зачастую хаотически флуктуируют и не могут быть определены исключительно из соотношения спроса и предложения.

    Экономические пузыри в целом считаются вредными для экономики, поскольку приводят к неоптимальному распределению и расходу ресурсов. Кроме того, обвал, обычно следующий за экономическим пузырем, может уничтожить огромное количество капитала и вызвать продолжительный спад в экономике. Длительный период безрисковых прибылей может просто продлить период спада, как это было для значительной части мира во время Великой депрессии в 1930-х годах и в 1990-х в Японии, во время бума недвижимости. Последствия схлопывания пузыря могут не только опустошить национальную экономику, но и откликнуться за её границами.

    Ещё один важный аспект экономических пузырей — их взаимодействие со сформировавшейся традицией расходования. Участники рынка с переоценёнными активами склонны тратить больше, поскольку чувствуют себя богатыми (см. эффект богатства). Многие наблюдатели приводят в пример рынки недвижимости в Великобритании, Австралии, Испании и части США в последнее время, как пример такого эффекта. Когда пузырь неожиданно схлопывается, держатели переоценённых активов обычно испытывают чувство обеднения и склонны максимально урезать свои расходы, что приводит к замедлению экономического роста и, что ещё хуже, углублению кризиса.

    Таким образом, задачей центрального банка является слежение за адекватностью оценки активов и принятии мер для сглаживания спекулятивной активности. Обычно такой мерой является увеличение ставки рефинансирования, то есть стоимости заёмных денег.

    Когда пузырь развивается на рынке капитала, он называется биржевым пузырём. Как правило, очень трудно заранее отличить разрастающийся биржевой пузырь от обычного «бычьего» тренда.

 

 

Причины

    Причины возникновения пузырей — повод для жарких споров специалистов. В настоящее время не существует общепринятой теории, объясняющей данное явление.

    Кажется невероятным, но пузыри возникают даже на предсказуемых, тщательно просчитываемых экспериментальных рынках, где неопределённость сведена к минимуму, а участники рынка, в принципе, имеют возможность рассчитать истинную стоимость активов просто оценив ожидаемый поток дивидендов. Тем не менее, на экспериментальных рынках постоянно наблюдается возникновение пузырей, даже когда участники опытны — бизнес-студенты, менеджеры, профессиональные трейдеры. Экспериментальные пузыри показали устойчивость к разнообразным условиям, включая игру на понижение, маржинальную торговлю и инсайдерские сделки. Существуют основания полагать, что пузыри возникают не по причине избирательной рациональности или предположений об иррациональности поведения других участников рынка, как полагается в Теории бо́льшего дурака. Было также показано, что пузыри могут возникать и в ситуациях, когда участники рынка вполне способны верно оценить активы вследствие игры друг против друга или других взаимозависимостей игроков, и даже в ситуациях, когда невозможна спекуляция.

    Популярная среди дилетантов, но недавно  дискредитированная эмпирическими исследованиями Теория большего дурака объясняет развитие пузыря поведением неизменно оптимистичных участников рынка (дураков), которые покупают переоцененные активы, надеясь продать их другим алчным спекулянтам (бо́льшим дуракам) по большей цене. В соответствии с этим объяснением, пузыри растут, пока дураки могут находить бо́льших дураков, чтобы перепродать им переоцененные активы и лопаются, когда бо́льший дурак становится величайшим дураком, который заплатил самую высокую цену за актив, и уже не может найти, кому бы его продать.

    Австрийская школа экономики считает что благоприятной средой для надувания пузырей является сочетание высокого уровня инфляции и низких процентных ставок. При этом с одной стороны из-за низких ставок дисконтирования и падения средней доходности на инвестиции - инвесторы готовы обращать внимание на оценки все более дальних прибылей, растет времмнной разрыв между будущими доходами и настоящими оценками стоимости, оценки активов станвятся всё более виртуальными. С другой стороны, при умеренной инфляции возникает психологический эффект увеличения оплаты труда, потребление временно возрастает, что временно подпитывает спрос на пузырь. С третьей стороны, при превышении инфляции над процентными ставками становится выгодно вкладывать в дорожающие товары и сырье.

§1.3 Экономика в период финансового кризиса

    В период финансового кризиса спрос на товары и услуги стремительно падает и начинает отставать от предложения и, наконец, почти прекращается. Падают цены.Резко сокращается производство. Начинаются ликвидации и крахи, причём, прежде всего происходят ликвидации финансовых и кредитных учреждений и банков.Обесцениваются валюты. В условиях нехватки ликвидности для расплаты по долгам банки повышают процентную ставку, кредит становится недоступным. Разоряются предприятия, закрываются заводы и фабрики.

    Но, как говорил М.Н. Чепурин, кризисы несут в себе и своё лечение. По мере развития кризиса цены на товары падали всё ниже, создавая тем самым возможность сбыта и перспективу выхода из кризиса.²

2-Чепурин М. Н., Киселёва  Е. А.,«Курс экономической теории»

Глава 2.  Мировой финансовый кризис 2008 года

 

    Этот кризис проявился в 2008 году в форме ухудшения основных экономических показателей в большинстве стран. Предшественником финансового кризиса 2008 года был ипотечный кризис вСША, первые признаки которого появились в 2006 году в форме снижения числа продаж домов и в начале 2007 года переросли в кризис высокорисковых ипотечных кредитов. Довольно быстро проблемы с кредитованием ощутили и надёжные заёмщики. Постепенно кризис из ипотечного стал трансформироваться в финансовый и затрагивать не только США. К началу 2008 года кризис приобрёл мировой характер и постепенно начал проявляться в повсеместном снижении объёмов производства, снижении спроса и цен на сырьё, росте безработицы.³

    Возникновение кризиса связывают со следующими факторами:

• общей цикличностью экономического развития;
• перегревом кредитного рынка и явившегося его следствием ипотечного кризиса;

а также:

• высокими ценами на сырьевые товары (в том числе, нефть);
• перегревом фондового рынка;

 

§2.1 Последствия кризиса 2008-2010 в разных странах

    Вследствие кризиса произошёл спад в Евросоюзе:

    В Дании спад ВВП составил 0,6 % в первом квартале 2008 года.

    Эстония показала спад 0,9 % во втором квартале после 0,5 % в первом, в результате страну поглотила рецессия.

    В Латвии падение на 0,2 % во втором квартале после 0,3 % в первом, в результате также произошла рецессия.

    Швеция показала нулевой рост во втором квартале.

    Ирландия в течение первого квартала 2008 года сообщила о сокращении ВВП на 1,5 %,

    Испанская строительная компания Martinsa-Fadesa объявила о банкротстве, так как ей не удалось рефинансировать задолженность в 5,1 млрд евро. Во втором квартале цены на недвижимость в Испании упали на 20 процентов.В регионе Кастилия — Ла-Манча все ещё не проданы приблизительно 69 % всех зданий, построенных за прошлые три года. Во втором квартале экономика Испании выросла на 0,1 %, что является самым низким показателем за 15 летСпад производства достиг 5,5 % в мае. Хотя Испания избежала спада в первой половине 2008 года, уровень безработицы в стране увеличился на 425,000 за последний год, достигнув 9,9 %.

 

3-Войтов А. Г., «Экономика. Общий курс»

   

Экономика Европейского союза сократилась на 0,1 % во втором квартале.

    В Германии розничные продажи упали на 1,4 % в июне 2008 года; во втором квартале германская экономика показала спад на 0,5 процента.

    В Италии Fiat объявил о закрытии заводов и временных увольнениях на заводах в Турине, Мельфи, Имоле и Сицилии. Итальянская экономика сократилась на 0,3 % во втором квартале 2008.

    В Нидерландах объём промышленного производства в мае упал на 6 %.

    Французская экономика сократилась на 0,3 %.

    Экономика Финляндии снизилась на 0,2 %.

    В Нидерландах показала нулевой рост во втором квартале.

    В других странах также наблюдались спады основных экономических показателей.

§2.1.1 Международные резервы РФ сократились за месяц на $3,2 млрд

    Международные резервы РФ сократились до 435,83 миллиарда долларов на 1 февраля с 439,034 миллиарда долларов на 1 января, свидетельствуют данные Банка России. 
Таким образом, за первый месяц текущего года резервы снизились на 3,2 миллиарда долларов, или на 0,7%.

§2.1.2 В Испании число безработных впервые превысило 4 млн человек

    Почти 125 000 человек зарегистрировались в Испании в качестве безработных в прошлом месяце. В итоге впервые за всю историю страны по официальным данным количество безработных превысило 4 млн, сообщают "Ведомости" со ссылкой на Financial Times. 
    Министерство труда и иммиграции сообщило, что в январе в качестве безработных было зарегистрировано на 3% больше людей, чем в декабре. Впрочем, по словам главы министерства Маравилласа Ройо, январь - традиционно очень плохой месяц для создания рабочих мест: «По статистике, уровень безработицы в январе начинал расти даже в период экономического роста».

    По последним данным, почти 82% всех новых безработных были заняты в секторе услуг. Впрочем, никаких признаков роста рабочих мест в промышленном секторе тоже не наблюдается. АналитикиMarkit подсчитали, что «темпы трудоустройства в промышленном секторе снижается каждый месяц с сентября 2007 г.».  
При этом испанские профсоюзы утверждают, что реальные цифры по безработице намного выше: на данный момент работы не имеют 4,5 млн человек или 19,4% экономически активного населения.