Международный рынок ценных бумаг

Федеральное агентство по образованию

ГОУ ВПО «Сибирский государственный  технологический университет»

 

Лесосибирский филиал

 

Кафедра ЭиУП

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Контрольная работа

По дисциплине «Рынок ценных бумаг»

 

Тема: «Международный рынок  ценных бумаг»

 

Пояснительная записка

(ЭиУП 000000. 013 ПЗ)

 

 

 

 

 

  ^{(подпись)}

_________________________

^(дата)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Содержание

 

Введение…………………………………………………………………………...3

1 Международный рынок ценных  бумаг………………………………………..4

  1.1 Основные понятия международного рынка ценных бумаг…………..…..4

  1.2 Тенденции и перспективы развития рынка ценных бумаг в России…...10

  1.3 Рынок ценных бумаг в период кредитного кризиса…………..……..…..13

2 Практические задания……………………...………………………………….17

   2.1 Задача по  векселю……………………..…………………………………..17

   2.2 Задача по  облигациям……………………………………………………..17

   2.3 Задача по  акциям…………………………………………………………..18

Заключение……………………………………………………………………….20

Библиографический список…………………………………………………......21

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Международный рынок ценных бумаг - это прежде всего первичный рынок. Международный рынок ссудных капиталов (международный финансовый рынок), будучи отражением реального воспроизводственного процесса в мировом масштабе, в то же время   живет относительно самостоятельной жизнью, подчиненной своим особым закономерностям.   

У ценных бумаг имеется  одна характерная черта, благодаря  которой они отличаются от других видов помещения ссудного капитала: это обратимость, т.е. возможность  для держателя в любой момент обратить их в деньги. Возможность обратимости ценных бумаг в решающей степени зависит от ликвидности рынка, на котором они выступают  объектами купли-продажи.

Мировое развитие рынков ценных бумаг предъявляет все  более жесткие требования к оборотности  ценных бумаг. Новые информационные технологии привели к созданию новых технологий и на рынке ценных бумаг. Технический прогресс оказался фактором, который стимулировал развитие централизованных компьютерных систем. Он обеспечил выпуск и обращение ценных бумаг в форме электронных записей и повысил эффективность расчетов. Страны, в которых сформировался и функционировал рынок ценных бумаг в 80-х и 90-х годах, почувствовали, что его дальнейшее развитие возможно лишь в глобальных масштабах. Фактически началась интернационализация рынков капиталов, которая сопровождалась реформированием национальных рынков и их приспособлением к глобальным системам ценообразования и обращения ценных бумаг.

Специфика национальных рынков ценных бумаг, иногда даже принципиальное отличие законодательства относительно обращения ценных бумаг одной страны от другой значительно усложняли решение этой проблемы. Обычаи и практика деятельности местных рынков значительно отличались, что запутывало и сбивало иностранных участников. В связи с быстрым развитием международного бизнеса с ценными бумагами усложнялось положение относительно требований по соответствию международной идентификации финансовых инструментов. Таким образом, с увеличением международной торговли особую важность приобрело выполнение требования относительно стандартизации всех видов деятельности на рынке капитала и, в особенности на рынке ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

 

1 Международный рынок  ценных бумаг

 

1.1 Основные понятия международного рынка ценных бумаг

 

 Международный рынок возник  на рубеже 50-х - 60-х годов текущего    столетия. К концу 80-х годов общая сумма чистых заимствований на международном уровне    достигла уже 14% от суммы чистых заимствований на всех финансовых рынках мира вместе    взятых. При этом современный этап развития международного финансового рынка характеризуется возрастанием роли и значения рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг - составная и   сравнительно прочно обособленная часть рынка ссудных капиталов. Вместе с рынком среднесрочных и долгосрочных банковских кредитов он образует рынок капиталов (его финансовую    часть). Ценные бумаги - особая сфера вложения ссудного капитала, хотя сами они и не являются    таковым. Рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, представляет собой систему экономических отношений по поводу купли-продажи, где сталкиваются спрос и предложение и определяется цена. Величина рынка, как известно, непосредственно связана со степенью специализации    общественного труда. Этому полностью соответствует рынок ценных бумаг, который тоже развивается вследствие роста специализации эмитентов и инвесторов, т.е. продавцов и покупателей товара "ценная бумага". С одной стороны, растет число эмитентов, осуществляющих эмиссии ценных бумаг; с другой стороны, все более дифференцируются их виды, увеличиваются масштабы их обращения,  расширяется круг инвесторов.

Международный рынок  ценных бумаг России отличается существенной нестабильностью, которая вызвана  продолжающимся переделом собственности, падением цен на ценные бумаги ведущих  промышленных компаний. Это стало следствием замедления темпов роста мировой экономики в целом, негативными последствиями мирового финансового кризиса 1997 г. и событиями осени 2005 г. в США, банковского кризиса 1998 г. и обвалом фондового рынка в июле 2004 г. В этих условиях операторы российского рынка стремятся действовать на рынке ценных бумаг с теми финансовыми инструментами, которые приносят наибольший доход, наибольшие налоговые преимущества я наименьший инвестиционный риск. Этому, как правило, предшествует тщательный анализ специфики осуществления отдельных операций с ценными бумагами и скрупулезный выбор видов ценных бумаг (акций, облигаций, срочных инструментов) для инвестирования.

В настоящее время  инвестиционные возможности банков и других участников фондового рынка  находятся на относительно невысоком уровне, собственный капитал недостаточен, характер инвестиций преимущественно спекуляции, поэтому приход на рынок (или уход с него) действительно серьезного инвестора вызывает значительные изменения котировок российских ценных бумаг. Вместе с тем у российского рынка ценных бумаг существует значительный потенциал для дальнейшего развития. В основе этого потенциала лежат большое число созданных в процессе приватизации открытых акционерных обществ, значительное число перспективных предприятий, интерес многих предприятий к дополнительным эмиссиям, желание многих региональных и муниципальных органов власти осуществить выпуски своих займов и ряд других. В связи с этим совокупность действующих на рынке операций профессиональных участников рынка ценных бумаг представляет чрезвычайный интерес 
для исследования. Операции с ценными бумагами по экономическому содержанию делятся: пассивные и активные.

Пассивные операции связаны  с эмиссией ценных бумаг (акций, облигаций, векселей, сберегательных и депозитных сертификатов) в целях привлечения денежных средств, а активные — с размещением средств инвесторов в ценные бумаги, т.е. приобретением фондовых ценностей на фондовой бирже и на внебиржевом рынке для участия в управлении и получения дивидендов или в целях извлечения спекулятивного дохода. Цели проводимых операций могут отличаться в зависимости от направлений деятельности участников рынка ценных бумаг и ситуации на рынке. Инвестиционная привлекательность той или иной ценной бумаги, эффективность от ее применения с точки зрения финансовых результатов, внешней среды и способов организации торговли на фондовом рынке неодинаковы.

Под операцией (или сделкой) с ценными бумагами понимают соглашение, связанное с возникновением, прекращением и изменением имущественных прав, заложенных в ценных бумагах. Наиболее часто происходит покупка и продажа ценных бумаг: осуществляя эмиссионную операцию, эмитент продает свои ценные бумага их первому держателю, любая инвестиционная операция связана с покупкой инвестором и продажей владельцем фондовых ценностей. В сделке купли-продажи ценных бумаг отражены права и обязанности, которые приобретают участники в процессе ее совершения, включая имущественную ответственность при нарушении условий сделки. На рынке ценных бумаг сделки между продавцом и покупателем осуществляются напрямую или через посредников. 
       Процесс интеграции стран с рыночной экономикой, происходящий в мире, требует создания общего финансового рынка для проведения эффективной инвестиционной политики. Уже накоплен большой опыт реализации международных инвестиционных проектов. Эмитированные банками и корпорациями ценные бумаги одних стран для распространения в других странах в большом объеме обращаются на международном рынке ценных бумаг.

Полная отмена в 1970-х  годах ограничений на перемещение капитала в развитые страны создала условия для образования международного рынка ценных бумаг. Только за 10 лет (1998—2008 гг.) доля международных операций с ценными бумагами в ВВП  США возросла с 9 до 93%, в Германии — с 8 до 58 и в Японии — с 7 до 119%. В общем объеме заимствованных на международном рынке капиталов средств наибольшая часть приходится на облигации (в 2008 г. — более 60%). Почти 40% мирового рынка ценных бумаг приходится на США, на Японию — свыше 20%.

На Нью-Йоркской фондовой бирже в 2007 г. прошли листинг 350 иностранных предприятий (в 2008 г. — около 600); в американской торговой системе NASDAQ котируются акции 500 иностранных компаний, а на Лондонской фондовой бирже — 526. Промышленные компании, курс акций которых включен в национальный фондовый индекс Франции, большую часть своих операций (до 70%) осуществляют за пределами Франции. Аналогичная ситуация в других странах. Большинство компаний, прошедших листинг на фондовых рынках Западной Европы, половину своей прибыли получают от зарубежной деятельности. Прибыль американских корпораций от зарубежной деятельности также значительна: у корпораций, чьи акции котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже, она составляет в среднем 25—30%.

Мировой финансовый рынок  все более приобретает вид двухуровневой системы, в которой верхний уровень — наднациональный — представлен обращением ценных бумаг ведущих транснациональных корпораций, а нижний — национальный — обращением бумаг национальных компаний. Каждому из этих уровней присущи соответствующие институты финансового рынка — международные или национальные. Международный рынок ценных бумаг, как и национальные рынки, состоит из первичного и вторичного рынков. На первичном рынке эмитент одной страны размещает свои ценные бумаги в другой стране или других странах, а на вторичном рынке происходит перепродажа ценных бумаг через специальные финансовые учреждения. Основными покупателями и продавцами на вторичном рынке ценных бумаг являются центральные и коммерческие банки, страховые компании и другие небанковские институты. В последнее десятилетие возросла привлекательность рынка евробумаг.

Евроинструменты — это  акции, ноты, облигации, деривати-вы, размещаемые  на международных финансовых рынках, внешних по отношению к стране эмитента. Еврооблигации эмитируются правительствами стран, муниципалитетами, банками, международными кредитными организациями, транснациональными корпорациями. Внешние займы в виде еврооблигаций активно используются ими как дополнительный источник финансирования, особенно в условиях ограниченности денежных ресурсов в развивающихся странах с кредитным рейтингом «ВВ» (Мексика, Бразилия, Аргентина, Венесуэла, ряд стран Восточной Европы, Россия). Даже появился особый тип облигаций — PAR-Bonds, которые обмениваются на соответствующие долги стран по номиналу. Этим облигациям соответствует набор фиксированных купонных выплат, ставки по которым чаще ниже рыночных. Указанные облигации носят еще название брэди-облигаций по имени министра финансов США, который предложил такой метод реструктуризации долгов, когда в конце 1980-х — начале 1990-х годов международные финансовые институты столкнулись с проблемой невозврата крупных кредитных средств развивающимися странами. PAR-облигации выпускаются на срок от 25 до 30 лет, что обеспечивает эмитентам льготный порядок погашения обязательств по долгам.

Еврооблигации — ценные бумаги преимущественно на предъявителя, т.е. их владельцы не регистрируются. Эти облигации выпускают и  продают в основном за пределами  внутреннего рынка той валюты, в которой указано их достоинство. Вместе с тем еврооблигации деноминированы в валютах, которые занимают лидирующее положение в международной торговле. 
Желая получить значительные дополнительные средства путем эмиссии облигаций, крупный заемщик имеет возможность выйти на международный рынок. На внешнем рынке эмиссия облигаций может быть поделена на иностранный выпуск и на эмиссию еврооблигаций. Иностранные облигации эмитируются нерезидентом в какой-либо стране в валюте этой страны, иначе говоря, иностранный выпуск размещается в Лондоне в фунтах стерлингов, в Токио — в иенах и т.д. Еврооблигации размещаются на нескольких национальных рынках, но в валюте, являющейся иностранной по отношению к стране их размещения.

На еврорынке обращаются следующие основные виды ценных бумаг: 
- облигации с фиксированной ставкой доходности (купонными выплатами); 
- облигации с плавающей ставкой доходности. Размер купонных выплат состоит из двух частей — величины наиболее употребимой ставки, к примеру (LIBOR), плюс фиксированная положительная маржа, которая остается неизменной. Сроки обращения таких облигаций — от 5 до 15 лет; 
- два вида облигаций, связанных с акциями эмитента, — конвертируемые в обыкновенные акции эмитента на заранее оговоренных условиях и облигации с варрантами. Варрант аналогичен call-опциону, но может быть исполнен в течение более длительного срока, что повышает привлекательность облигаций. Первые еврооблигации появились в начале 1960-х годов в связи с интернационализацией хозяйственной жизни и либерализацией финансовых рынков США, Германии и Японии.

В 2001—2007 гг. наибольшая доля заимствований на еврорынке наблюдалась  у японских эмитентов (банки и  промышленные корпорации). В 2006—2007 гг. на рынок еврооблигаций вышли  правительства восточно-европейских  стран и администрации крупнейших городов этих стран. Россия впервые разместила собственные еврооблигации в ноябре 2008 г. Затем в 2007—2008 гг. Правительство РФ разместило еще несколько займов. В эти же годы вышли на рынок еврооблигаций правительства ряда субъектов Федерации: Москвы, Санкт-Петербурга, Нижегородской, Свердловской областей, Татарстана, а также частные эмитенты Газпром, ЛУКойл, Ростелеком, Татнефть и ряд банков. Cреди долговых ценных бумаг на еврорынке распространены ев-родолговые обязательства (евроноты). Эти среднесрочные ценные бумаги составляют 50—60% новых эмиссий. Обязательства, номинированные в американской валюте, занимают около половины рынка, в немецких марках — 15% и японских иенах — 10%. Кроме того, появились такие валюты, как аргентинские песо, польские злотые, хорватские куны и российские рубли, а с 1999 г. выпускаются еврооблигации с номиналом в евро.