Международный кредит и его роль в мировой экономике

Для стран с относительно невысоким уровнем экономического развития и нетвердыми позициями на мировом рынке капиталов проблемы внешнего долга являются чрезвычайно острыми и болезненными. Для многих из них объем внешнего долга угрожает «долговой петлей», когда страна не имеет возможности платить проценты по долгу и занимает средства для обслуживания уже взятой задолженности. В этой ситуации объем долга растет как снежный ком. Многие развивающиеся страны с середины 1980-х не раз объявляли дефолт по выплатам внешнего долга.

Остро проблема внешнего долга стоит и для экономики России (таблица 2, стр. 19). На 1 января 2002 г. валовой объем внешнего государственного долга составил 149,8 млрд. долл. Он складывается из долга СССР и собственно российского долга, который можно подразделить на долги Парижскому, Лондонскому клубам и международным финансовым организациям.

До 1985 г. внешний долг СССР был относительно невелик — 27 млрд. долл. За 1985-1991 гг. объем долга вырос до 64,3 млрд. долл. Сюда следует приплюсовать долги бывшим странам СЭВ, оцененные прежде в переведенных рублях. Есть разные оценки этой величины. По некоторым данным, это примерно 25-27 млрд. долл. Следовательно, общий объем советского долга составляет примерно 90 млрд. долл. Собственно российский долг составляет около 60 млрд. долл.

Важно оценить степень негативного макроэкономического воздействия объема внешнего долга. Для экономики России внешний долг представляется угрожающей проблемой. Если иметь ввиду критерий, согласно которому внешний долг не должен превышать 60% годового ВВП, то здесь Россия вышла за эту опасную черту (по данным за 2002 г. - примерно 65%) наряду с такими лидерами в области внешнего долга, как Индонезия, Бразилия, Аргентина, Таиланд и др. Если иметь ввиду другой критерий — затраты на обслуживание долга, которые не должны превышать 40% объема годового экспорта, - то здесь у России все в порядке: объем затрат на обслуживание не превышает 20% объема экспорта. Следовательно, Россия не находится в опасном положении. Но следует иметь в виду, что большие объемы экспортных доходов и растущие золотовалютные резервы во многом зависят от благоприятной конъюнктуры мировых цен на энергоносители. Несмотря на опасения по поводу резкого снижения цен на нефть после иракской кампании весной 2003 г., цены удерживаются в течение 2003-2004 гг. на уровне 30-50 долл./баррель. Это позволило Министерству финансов РФ в бюджете 2002-2004 гг. обеспечивать устойчивый профицит и сформировать некую сумму резервов, направляемых на погашение внешних обязательств. Это вселяет уверенность, что с внешним долгом российская экономика справится. Кроме того, величина внешнего долга на душу населения в России гораздо ниже, чем в развитых странах (в 4 раза ниже, чем в США, в 6 раз ниже, чем в Германии, в 5 раз ниже, чем в Бразилии, Аргентине, Уругвае).

Проблемы управления внешней задолженностью в современных условиях решаются мировым сообществом сообща: кредиторы и дебиторы объединяют для этого свои усилия. На это направлена деятельность Парижского и Лондонского клубов кредиторов, участником которых является Россия.

Россия, как должник крупных банков, является членом Лондонского клуба. Альянс этих банков возглавляет банковский  консультативный комитет (БКК), который вырабатывает общие принципы урегулирования задолженности России перед коммерческими банками Запада. Председатель БКК — Deutsche Bank AG.

Задолженность Парижскому клубу, где объединяются страны-кредиторы, в своей сущности, структуре и происхождении является более сложной, чем Лондонскому клубу. Эта задолженность складывается из межгосударственных кредитов, полученных еще СССР, задолженности правительства России, долгов бывшим социалистическим странам. Важно обратить внимание на положение России как кредитора. Задолженность СССР, правопреемницей которого стала Россия, со стороны развивающихся стран оценивается примерно в 156 млрд. долл. Статус члена клуба обязал Россию списать значительную часть задолженности (более 30%). Чистая задолженность России, без учета процентных платежей, составляет около 50 млрд. долл.

Одна из наиболее острых проблем, которую стремится решить правительство России, - снижение части долга, унаследованного от СССР. Его история довольно сложна. После распада СССР внешние долги постсоветские республики поделили паритетно: на Россию — 68,4%, Украину — 13,4% и т.д. Но в 1993 г. Правительство России взяло на себя полностью советский долг, получив при этом право распоряжаться зарубежной собственностью СССР и зарубежными активами.

В проблемах внешнего долга следует выделять аспекты погашения долга и управления долгом. Процедура погашения долга должна рассматривать как стратегический курс финансовой политики государства, которое готово и имеет реальные возможности погасить свою задолженность. Однако эта акция не одномоментная. Она растягивается во времени и предполагает использование некоего набора средств управления долгом.

Возможность погашения долга складывается из оценки финансово-экономического положения государства-должника. Сюда следует отнести бюджетный потенциал — обеспечение постоянного профицита госбюджета, что позволило бы полностью выполнить свои долговые обязательства без большого ущерба экономике страны; потенциал золотовалютных ресурсов, позволяющий направить большие массы инвалюты на погашение долга. В России сейчас как раз так дело и обстоит. В середине 2004 г. объем золотовалютных резервов превысил 85 млрд. долл. Это позволяет ныне обеспечивать даже досрочное погашение долга по ряду долговых позиций. Основу такого положения составляет растущий экспорт, подтверждающий наличие экономического роста и позволяющий получать необходимые объемы валютных доходов.

Управление долгом — совокупность средств, облегчающих долговое бремя. Оно включает следующие наиболее распространенные средства: рефинансирование долга, реструктуризацию долга, средства конверсии долга.

Рефинансирование долга представляет собой возможность получения новых кредитов для погашения текущей задолженности. Средство не очень эффективное и довольно уязвимое. Есть опасность, что должника затягивают в «долговую петлю», наращивая долг без перспектив окончательно разделаться с ним.

Реструктуризация долга означает составление нового, более приемлемого для должника графика выплаты долга. Здесь речь идет об изменении временной структуры оплаты долга. Это может быть перенос долговых платежей на более поздний срок, увеличение льготного периода, когда выплачиваются только проценты, а основная сумма долга возвращается потом. Данное средство используется в международной практике весьма широко.

Списание долга — процедура уменьшения или полной ликвидации долга кредитором по отношению к заемщику. Списание долга осуществляется на основе точных расчетов, когда кредитору становится ясно, что обязательства дебитора намного превышают его потенциальную платежеспособность. Есть ряд критериев, по которым можно определить объем долга, который является неподъемным для страны-должника. После того, как величина долга превысит максимальную точку, рыночная цена долга начинает падать. Существуют политические соображения, которыми руководствуются кредиторы, списывая долги. Например, западные страны-кредиторы пошли на списание 80% суверенного долга Польши. В то же время все предложения российской стороны о списании хотя бы части долга СССР Западом отвергаются.

Выкуп долга — средство, позволяющее заемщикам выкупать часть собственных долгов на открытом рынке. Данное средство применимо в тех случаях, когда общая сумма долга заемщика весьма велика. В этом случае на мировом рынке долги такого дебитора будут котироваться с большим дисконтом. Частичное увеличение золотовалютных резервов страны-заемщика позволит самостоятельно выкупить часть долговых обязательств. Такое решение принимается при одобрении кредитора. Кредитор в данном случае, прощая некоторую часть долга, надеется на выплаты в будущем основной части долга.

Обмен государственного долга на акции национальных предприятий — одно из радикальных средств снижения задолженности. Данное средство рассматривается и как крайняя мера, обеспечивающая возврат долга, когда нет других возможностей его погашения. Чаще всего используется своп долгов на акции компании страны-должницы, находящейся в государственной ответственности. Тем самым одновременно решаются две задачи — уменьшается сумма долга и обеспечивается приток капитала в экономику страны. Однако здесь заложен немалый и негативный потенциал. Ведь такая мера действительно крайняя. Что по своей сути означает своп «долги-акции»? То, что у страны-должницы, по существу, кредиторы забирают за долги лучшие предприятия. В частности, для России использование данного средства представляется неприемлемым.

Очень важно остановить рост внешней задолженности России. Без перелома этой крайне опасной тенденции восстановление экономики может растянуться на неопределенно долгое время, а способность страны выплатить обязательства перед внешними кредиторами окажется под вопросом.

Если все заинтересованные стороны не будут предпринимать односторонних шагов и проявят готовность к разумным компромиссам, преодоление кризиса станет возможным с минимальными потерями, как для должников, так и для кредиторов.

Каковы перспективы погашения Россией внешнего долга? Они зависят от макроэкономических характеристик развития экономики страны. Сегодня отмечается положительная динамика прироста ВВП на уровне 4,5-6% в год. Устойчивы экспортные доходы, обеспечивающие рост золотовалютных резервов (только за 2003 г. этот рост составил более 50%). Но рост курса рубля — это и сокращение экспортных доходов. Как уже отмечалось, во многом величина экспортных доходов зависит от конъюнктуры мировых цен на энергоносители. В ближайшие годы в среднем годовые выплаты по внешнему долгу составят не более 8,5 млрд. долл., если считать только российский долг. С учетом советского долга и обслуживания обязательств по Лондонскому клубу — 14 млрд. долл. Величина немалая, но с учетом роста экспортного потенциала нашей экономики и накопления золотовалютных резервов вполне приемлемая для наших условий.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5. Заключение.

 

Международные валютно-кредитные и финансовые отношения постоянно развиваются и видоизменяются. Транснационализация современного производства, глобализация мирового хозяйства оказывают серьезное качественное воздействие на развитие мирового рынка капиталов. Более чем за 50 лет своего развития, с конца Второй мировой войны, международные валютно-кредитные и финансовые отношения действуют на достаточно стройной и эффективной институциональной основе. Она представлена деятельностью МВФ и МБРР.

Международный кредит традиционно играл роль фактора,  который  главным образом  обслуживал  внешнеторговые  связи  между  отдельными  странами. Во второй половине нашего столетия положение стало  все  более  меняться,  и  к настоящему  времени  фактически  уже  сформировался  международный  рыночный механизм кредита, который опосредует не только сферу международной  торговли товарами и  услугами,  но  и  процессы  реальных  инвестиций,  регулирование платежных балансов, обслуживание внешнего долга стран-дебиторов.

Говоря о  международном  кредите  невозможно  умолчать  о  том,  какое значение в настоящее время он имеет  для  развития  экономики  нашей  страны.  С  одной стороны позволяет "залатать дыры" в бюджете страны, а с  другой  ведет к всевозрастающей экономической зависимости  от  иностранных  инвестиций  и займов.  Тяжелое  экономическое  положение   РФ   определяет   сложности   с погашением внешних долговых обязательств. В нашей стране необходимо  активно развивать новые формы национального  (внутреннего)  кредитования.  Наряду  с развитием  банковских  форм  кредита  необходимо  уделять  особое   внимание внебанковским формам,  а  также  формам,  способным  привлечь  сбережения  и накопления  населения  и   частных   компаний   в   российские   банки,   а, следовательно, в российскую экономику.

Россия стремится к комплексному решению проблемы международной задолженности при соблюдении баланса интересов кредиторов и заемщиков. Нынешний долговой кризис стал следствием крайне неблагоприятного переплетения субъективных и объективных факторов. Глубина их воздействия настолько велика, что ощущается до настоящего времени. Меры, включая масштабные внешние заимствования и реструктуризацию долгов, не смогли предотвратить наступление кризиса.

Не уделялось внимание структуре и эффективности новых заимствований и способности своевременно возвращать долги. Отсутствие промышленной политики, твердой линии на направление внешних ресурсов на производство в производство для преодоления спада и возобновления экономического роста обусловило их концентрацию в финансовой сфере, а также использование для покрытия бюджетного дефицита. Эти тенденции на фоне непрерывного сокращения ВВП, промышленного производства и инвестиций в реальный сектор экономики свидетельствовали о нарастании кризиса внешней задолженности. Рыночные институты регулирования внешнего долга в трансформационный период без вмешательства государства оказались не способными противостоять стихийным процессам в стране. Следствием неуправляемых процессов в экономике стало перерастание кризиса внешнего долга в системный финансовый кризис августа 1998 года.

Следующая неблагоприятная тенденция в долговых отношениях - самовоспроизводство внешней задолженности, когда все больше новых заимствований используется на обслуживание старых долгов. Если своевременно не принять меры, возникнет опасность создания грандиозной пирамиды: растущие заимствования не будут компенсироваться ростом производства, так как лишь незначительная часть кредитов находит дорогу в реальный сектор экономики.

Таким образом, решение проблемы платежей по внешнему долгу  во  многом зависит  от  восстановления  доверия  к  национальной  денежной  единице   и создания условий для внутреннего  инвестирования.  И  если  экономическая  и денежная стабилизация будет проходить активно, то  и  сложности  с  выплатой внешних долгов будут преодолены. Но, более чем в кредитах, Россия  нуждается в инвестициях, поскольку именно инвестиции создают экономическую  активность и реальное богатство.

Анализируя все вышесказанное, можно сделать вывод о том, что кредитная система играет не последнюю роль в экономическом развитии  каждой  страны  и мирового воспроизводства в целом,  обеспечивая  его  непрерывность,  повышая эффективность капиталовложений и способствуя научно-техническому  прогрессу.

Грамотная   кредитная   политика   государства   дает    возможность    всем экономическим субъектам этого государства экономического процветания.