Международное движение капитала

С точки зрения воздействия на платежный баланс, структура притока иностранного капитала не является определяющей и основное воздействие на финансовый счет оказывают объемы привлекаемых инвестиций. Однако с позиции возможного воздействия различных видов капитала на развитие экономики игнорировать структуру притока капитала не стоит. Дело в том, что кредитование иностранными банками национальной экономики считается более опасным видом финансирования, чем другие виды инвестиций. Объясняется это тем, что, в случае падения заемщика, ему все равно придется обслуживать долг в прежнем объеме, в то же время банк может отозвать ссуду или отказаться регулировать кредит. ПИИ считаются более надежными, поскольку иностранный инвестор разделяет многие риски страны получения инвестиций, а изъять ПИИ из страны в неблагоприятный период намного труднее. С точки зрения разделения риска, Среднее положение между ссудами банка и ПИИ занимают портфельные инвестиции.

Стоимость различных  видов инвестиции также различается. ПИИ, являясь более безопасным источником капитала для получателей, по сравнению с банковским кредитованием, являются более долгим. Причина заключается в том, что дополнительный риск инвесторы стремятся компенсировать большим доходом и в итоге получаемая инвестором доля прибыли от ПИИ оказывается много больше, чем процентные платежи по ссуде банка сопоставимого объема.

Исследования  подтверждают, что ПИИ являются наиболее желательной формой притока капитала. Согласно им, рост на один процентный пункт  отношения накопленных ПИИ к ВВП способствует росту ВВП развивающихся стран на 0,4 %. Заимствование у банков, напротив, отрицательно влияют на экономический рост. Для каждого повышения на один процентный пункт отношения банковского долга к ВВП сокращение ВВП составляет от 0,2 % (данные для банковских ссуд) до 0,4 % ( по кредитам, связанных с торговлей). В целом же выигрыш развивающихся стран от открытости международному капиталу оценивается в 5 % ВВП.

Структура привлекаемых в Россию иностранных инвестиций назвать оптимальной нельзя. По данным платежного баланса, в 2001 - 2011 года динамично возросли объемы привлекаемого в страну иностранного капитала в форме ссуд и займов, в то время как объемы поступающих ПИИ были гораздо меньше. В структуре привлекаемого иностранного капитала уже в 2010 году преобладающим стал кредитный капитал (58 %), в 2011 он достиг 68 %. В 2012 привлечение ПИИ В российскую экономику было максимальным за период наблюдений с 1994 года и составело11 млрд. долл., а привлечение капитала в форме ссуд и займов замедлилось. В совокупности с открывшимися для российских предприятий возможностями по привлечению портфельных инвестиций и увеличением притока ПИИ это привело к сокращению до 55 % доли капитала в этой форме в структуре притока иностранного капитала.

С точки зрения привлечения ПИИ, многие страны Центральной Европы с переходной экономикой можно назвать спешными. Некоторые из них на определенном этапе обогнали Россию даже по совокупным притокам ПИИ.

Поступающие в  экономику этих стран ПИИ, в основном, предназначены для производственного сектора и сектора услуг, в то время как в России велика доля добывающего сектора. По данным ФСГС около 72,5 %, или 6,8 млрд. долл. от поступающих в 2012 году в Россию ПИИ было направлено в добычу полезных ископаемых, металлургическое производство и производство готовых металлических изделий, оптовую торговлю, кроме торговли автотранспортными средствами, операции с недвижимым имуществом, аренду и предоставление услуг.

Считается, что  стремление страны к увеличению доли прямых иностранных инвестиций в структуре привлекаемого капитала является правильным, однако на практике вмешательство в эту сферу должно быть осторожным.

Главным в сфере  привлечения инвестиций признается не поощрение или создание препятствий  отдельным видам притока капитала, а политика, нацеленная на создание эффективной и хорошо сбалансированной национальной финансовой системы, что само по себе поможет ускорить правильный вид притока капитала.

4 ВЛИЯНИЕ МЕЖДУНАРОДНОГО ДВИЖЕНИЯ КАПИТАЛА НА МИРОВУЮ ЭКОНОМИКУ И ЕГО ПОСЛЕДСТВИЯ

Активизировавшийся в начале семидесятых годов и набирающий силу процесс интернационализации рынков капитала проявляется в постоянно увеличивающихся объемах перелива капитала между государствами рыночной экономики. Об этом свидетельствует общий рост прямых и портфельных инвестиций, увеличение объема долгосрочных и краткосрочных кредитов, рост масштабов операций на рынке евровалют и др.

Международное движение капитала, занимая ведущее  место в международных экономических отношениях, оказывает огромное влияние на мировую экономику:

способствует росту мировой экономики. Капитал пересекает границы в поисках благоприятных сфер своего приложения и прироста в мировых масштабах. Приток зарубежных инвестиций для большинства стран - реципиентов помогает решить проблему нехватки производительного капитала, увеличивает инвестиционную способность, ускоряет темпы экономического роста;

углубляет международное разделение труда и международное сотрудничество. Вывоз капитала является одним из важнейших условий формирования и развития международного разделения труда. Взаимное проникновение капитала между странами укрепляет экономические связи и сотрудничество между ними, способствует углублению международных специализации и кооперации производства;

увеличивает объемы взаимного товарообмена между странами, в том числе промежуточными продуктами, между филиалами международных корпораций, стимулируя развитие мировой торговли.

Играя стимулирующую  роль в развитии мировой экономики, международное движение капитала вызывает различные последствия для стран-экспортеров.

К числу последствий  для стран, экспортирующих капитал, можно отнести следующие: вывоз капитала за рубеж без адекватного привлечения иностранных инвестиций ведет к замедлению экономического развития вывозящих стран; вывоз капитала отрицательна сказывается на уровне занятости в стране-экспортере; перемещение капитала за границу неблагоприятно сказывается на балансе страны.

Для стран, ввозящих капитал, положительные последствия  могут быть следующими: регулируемый импорт капитала способствует экономическому росту страны - реципиента - капитала; привлекаемый капитал создает новые рабочие места; иностранный капитал приносит новые технологии, эффективный менеджмент, способствует ускорению в стране научно - технического прогресса; приток капитала способствует улучшению платежного баланса страны-реципиента.

В свою очередь  имеются и отрицательные последствия  привлечения иностранного - капитала: приток иностранного капитала, подминая местный капитал, либо пользуясь его бездействием, вытесняет его из прибыльных отраслей. В результате при определенных условиях это может привести к однобокости развития страны и угрозе ее экономической безопасности; бесконтрольный импорт капитала может сопровождаться загрязнением окружающей среды; импорт капитала часто связывается с проталкиванием на рынок страны-реципиента товаров, уже прошедших свой жизненный цикл, а также снятых с производства в результате выявленных недоброкачественных свойств; импорт ссудного капитала ведет к увеличению внешней задолженности страны; использование международными корпорациями трансфертных цен ведет к потерям страны - реципиента в налоговых поступлениях и таможенных сборах.

Последствия международного движения капитала сказываются на социально-экономических и политических целях конкретной страны. Естественно, они различны для развитых и слаборазвитых стран, а также стран с переходной экономикой. Однако в любом случае нельзя уповать на возможность использования только положительных факторов, отсекая отрицательные последствия. Государственная политика должна искать компромиссы, выделяя приоритетные факторы в таком сложном и противоречивом процессе как международная миграция капитала.

5 УЧАСТИЕ РОССИИ В МЕЖДУНАРОДНОМ ДВИЖЕНИИ КАПИТАЛА

Участие России в международном движении капиталов  весьма специфично. Россия мало заметна на мировом рынке капиталов как импортер предпринимательского капитала и одновременно является важным объектом приложения ссудного капитала.

Доля России в общемировой величине иностранных  инвестиций не превышает 1 %. А это свидетельствует о следующих тенденциях в привлечении иностранных инвестиций в России: годовые объемы привлеченных иностранных инвестиций незначительны и неадекватны огромным потребностям страны и возможностям их продуктивного использования; мизерно значение иностранных инвестиций на душу населения; в структуре иностранных инвестиций, начиная с 1994 года и в ближайшей перспективе, опережающими темпами растут прочие инвестиции по сравнению с прямыми и портфельными, что само по себе фактор неблагоприятный, так как преобладающие ресурсы являются возвратными и платными; в страновой структуре накопленных в РФ иностранных инвестиций лидируют США, Германия, Франция, Великобритания, Кипр, Италия. Традиционно крупнейшими прямыми инвесторами в российскую экономику являются США, Кипр, Нидерланды, Германия и Великобритания. Наибольшие прочие инвестиции поступают в Россию из Германии, Гибралтара, Швейцарии, Франции, Нидерландов; наиболее привлекательными для иностранного капитала сферами российской экономики являются финансы, черная и цветная металлургия, топливно-энергетический комплекс, добывающая промышленность, машиностроение и металлообработка, пищевая промышленность, торговля и общественное питание.

Объем и структура  иностранных вложений в российской экономике отражает инвестиционный климат, который, по мнению иностранных инвесторов неудовлетворителен. Речь идет, прежде всего, о правовой нестабильности и постоянно изменяющейся системе регулирования, что делает непредсказуемыми результаты хозяйственной деятельности и рентабельности инвестиционных проектов; о слаборазвитой рыночной инфраструктуре; о недостаточной разработанности законодательства относительно страхования, залога и гарантий, о низком уровне личной безопасности инвесторов. Жесткая налоговая система также дестабилизирует инвестиционную деятельность.

Тем не менее, в  последние годы проведена определенная работа по принятию основополагающих законодательных актов в сфере международного инвестиционного сотрудничества, причем в двух направлениях. Это, во-первых, совершенствование собственно российского законодательства в области международного инвестиционного сотрудничества, во-вторых, заключение международных договоров о поощрении и взаимной защите капиталовложений.

Что касается первого  направления, то следует, прежде всего, констатировать: в настоящее время в основном создана система правовых актов, регулирующих инвестиционную сферу. Вступили в действие такие основополагающие законодательные акты, как федеральные законы "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации", "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений", "О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений"", "О Бюджете развития Российской Федерации", "О лизинге", "Об ипотеке (залоге недвижимости)". Таким образом, можно констатировать некоторое продвижение законотворческой работы по регулированию иностранных инвестиций.

Продвигается  переговорный процесс по заключению международных соглашений о поощрении и взаимной защите капиталовложений. К настоящему времени Россия заключила 53 таких соглашения.

Помимо движения предпринимательского капитала, миграция денежного капитала в значительной степени осуществляется через перераспределительный механизм мирового рынка ссудных капиталов.

Кредиты и займы  – нормальные явления в экономической  деятельности любого правительства, и  практически все страны мира имеют  тот или иной государственный долг. Долг же России складывается из так называемых старых долгов бывшего СССР и новых - кредиты, полученные Россией после 1 января 1992 года.

В 1992 году Россия присоединилась к ведущим международным  финансовым организациям – МВФ, Мировому банку, заняла место СССР в Европейском банке реконструкции и развития, учрежденном в 1991 году специально для содействия реформам, проводимыми странами Центральной и Восточной Европы.

После распада  СССР и взятия на себя обязательств от имени стран СНГ по долгам бывшего  СССР переоформленная задолженность России составляла 95,1 млрд. долл., в том числе правительствам иностранных государств 57,2 млрд., коммерческим банкам и фирмам - 37,9 млрд. долл. Непосредственный долг России за период с 1991 г. по 2011 г. составил 36 млрд. долл. С учетом долгов СССР общий долг России на начало 2002 год составлял 130,9 млрд. долл., а в структуре внешнего долга преобладали задолженность странам-членам Парижского клуба – 42,3 млрд. долл., другим странам – 14,8 млрд. долл., задолженность МВФ – 7,7 млрд. долл., Мировому банку – 7,2 млрд. долл., еврооблигационные займы – 35,3 млрд. долл.

К сожалению, вся  полученная помощь с Запада в основном уходила на текущее потребление  и оплату критического импорта, что  лишь увеличивает долговое бремя.