Международное движение капитала

 

4.МЕЖДУНАРОДНОЕ ДВИЖЕНИЕ КАПИТАЛА

4.1. Сущность и формы международного  движения капитала

Одним из характерных явлений современной  мировой экономики является движение капитала между странами.Международное движение капитала основано на его международном разделении как одного из факторов производства – исторически сложившемся или приобретенном сосредоточении капитала в различных странах, являющимся предпосылкой производства ими определенных товаров, экономически более эффективного, чем в других странах. Международное разделение капитала выражается не только в различной обеспеченности стран накопленными запасами материальных средств, необходимых для производства товаров, но и в различиях исторических традициях и опыте производства, уровней развития товарного производства и рыночных механизмов, а также просто денежных и других финансовых ресурсов. Наличие достаточных сбережений (капитала в денежной форме) является важнейшей предпосылкой для инвестиций и расширения производства.

Формы международного движения капитала. Международное движение капитала как фактора производства приобретает различные конкретные формы. По источникам происхождения капитал, находящийся в движении на мировом рынке, делится на официальный и частный.

• Официальный (государственный) капитал –средства из государственного бюджета, перемещаемые за границу или принимаемые из-за рубежа по решению правительств, а также по решению межправительственных организаций. Источником официального капитала являются средства государственного бюджета, то есть в итоге деньги налогоплательщиков. Поэтому решенияо перемещении такого капитала за рубеж принимаются совместно правительством и органами представительной власти (парламентом).
• Частный (негосударственный) капитал –средства частных компаний, банков и других негосударственных организаций, перемещаемые за границу или принимаемые из-за границы по решению их руководящих органов и их объединений. Источником происхождения этого капитала являются средства частных фирм, не связанные с государственным бюджетом. Но, несмотря на относительную автономность фирм в принятии решений о международном перемещении принадлежащего им капитала, правительство обычно оставляет за собой право его регулировать и контролировать.

По характеру  использования выделяют:

• Предпринимательский капитал – средства, прямо или косвенно вкладываемые впроизводство с целью получения прибыли.
• Ссудный капитал – средства, даваемые взаймы с целью получения процента.

По сроку  вложения выделяют:

• Среднесрочный и долгосрочный капитал – вложения капитала сроком более чем на1 год. Все вложения предпринимательского капитала в форме прямых ипортфельных инвестиций обычно являются долгосрочными.
• Краткосрочный капитал – вложения капитала сроком менее чем на 1 год.

По цели вложения капиталавыделяют:

• Прямые инвестиции(directinvestments) – вложение капитала с цельюприобретения долгосрочного экономического интереса в стране приложения капитала, обеспечивающее контроль инвестора над объектом размещения капитала. Они практически целиком связаны с вывозом частного предпринимательского капитала, не считая относительно небольших по объему зарубежных инвестиций фирм, принадлежащих государству.
• Портфельные инвестиции(portfolioinvestments) – вложение капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования. Такие инвестиции также преимущественно основаны на частном предпринимательском капитале, хотя и государство зачастую выпускает свои и приобретает иностранные ценные бумаги.

Формы международного движения капитала, которые признаются каждой конкретной страной, обычно устанавливаются  в ее инвестиционном и банковском законодательстве.

Сравнивая относительную предпочтительность привлечения капитала в различных  формах, следует подчеркнуть, что  прямые инвестиции имеют ряд преимуществ. Прежде всего, активизируется деятельность частного сектора, расширяется выход  на внешние рынки и облегчается доступ к новым технологиям и методам управления. В этом случае больше вероятность реинвестирования прибыли внутри страны, чем вывоза в страну базирования. Кроме того, приток предпринимательского капитала не увеличивает размер внешней задолженности.

Следует подчеркнуть, что несмотря на постоянное снижение удельного веса прямых инвестиций в общем размере иностранных капиталовложений в экономику России с 70% в 1991–1995 гг. до 40% в 2000 г. эта форма привлечения капитала остается наиболее важной для экономики страны. Объем прямых инвестиций в 1999 г. составил 4,26 млрд долл., а в 2000 г. – 4,43 млрд долл.

По состоянию  на конец марта 2008г. накопленный  иностранный капитал в экономике  России составил 221,0 млрд долларов США¹, что на 45,9% больше по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе (кредиты международных финансовых организаций, торговые кредиты и пр.) - 48,8% (на конец марта 2007г. - 50,0%), доля прямых - 48,2% (48,2%), портфельных - 3,0% (1,8%).

Основные  страны-инвесторы в I квартале 2008г. - Кипр, Нидерланды, Соединенное Королевство (Великобритания), Германия, Швейцария, США, Франция, Ирландия. На долю этих стран  приходилось 71,2% от общего объема накопленных  иностранных инвестиций, 84,3% общего объема накопленных прямых иностранных  инвестиций.

В I квартале 2008г. в экономику России поступило 17,3 млрд. долларов иностранных инвестиций, что на 29,9% меньше, чем в I квартале 2007 года.

Процесс приватизации государственной собственности, акционирование промышленных предприятий  привели к формированию в России фондового рынка, создали объективные  предпосылки иностранным инвесторам для портфельных капиталовложений.

В конце  1997 г. отток средств нерезидентов с фондового рынка России составил около 7,5 млрд долл. Вместе с тем портфельные инвестиции вплоть до краха рынка ГКО оставались одной из наиболее прибыльных форм капиталовложений в отдельные отрасли и сферы экономики России.

4.2. Международные корпорации и  правила международного инвестирования

4.2.1. Международные корпорации

На международные  корпорации, которые являются, как  правило, крупнейшими фирмами развитых стран, приходится основная часть международных  прямых инвестиций и международной  торговли.

Главным признаком международной корпорации является осуществление ею прямых международных  инвестиций из страны своего базирования  в принимающие страны.

Страна базирования (homecountry) – страна, в которой располагается головное подразделение международной корпорации.

Принимающая страна(hostcountry) – страна, в которой международная корпорация имеет дочерние, ассоциированные компании или филиалы, созданные на основе прямых инвестиций.

Международная корпорация– форма структурной организации крупной корпорации, осуществляющей прямые инвестиции в различные страны мира.

Международные корпорации бывают двух основных видов:

• Транснациональные корпорации (ТНК) – их головная компания принадлежиткапиталу одной страны, а филиалы разбросаны по многим странам мира.
• Многонациональные корпорации (МНК) – их головная компания принадлежиткапиталу двух или более стран, а филиалы также находятся в различных странах.

Подавляющее большинство современных международных  корпораций имеют форму TНК. Наиболее характерными чертами ТНК являются:

• создание системы международного производства, распыленного между многими странами, но контролируемого из одного центра;
• высокая интенсивность внутрикорпорационной торговли между расположенными в различных странах подразделениями;
• относительная независимость в принятии операционных решений от стран базирования и принимающих стран;
• глобальная структура занятости и межстрановая мобильность менеджеров;
• разработка, передача и использование передовой технологии в рамках замкнутой корпорационной структуры.

4.2.2.Правила международного инвестирования

Международные корпорации в современных условиях оказывают существенное влияние  на мировую экономику. Это влияние  осуществляется, прежде всего, через  потоки прямых иностранных инвестиций, направляемых в определенные отрасли  различных стран по решению менеджмента  ТНК. Расширение контроля над зарубежной собственностью неизбежно порождает  противоречия между ТНК и различными субъектами экономическихинтересов принимающих стран (местным бизнесом, чиновниками, потребителями). Объективный космополитизм ТНК,как верно отмечают некоторые экономисты,подавляющий государственность стран, в которых они оперируют, стал причиной противоречий между ТНК, с одной стороны, и странами их базирования и принимающими странами – с другой»².Справедливость данного утверждения доказывают переговоры, проводившиеся в течение ряда лет в рамках комиссии ООН по ТНК под эгидой МВФ и Мирового банка.Хотя эти переговоры не привелик принятиюсогласованных правил поведения ТНК, они способствовали формированию некоторых общих правил международного инвестирования.

Основная  идея этих правил – обеспечение  максимальной свободы международного движения капитала, либерализация национальных рынков капитала.

В число  правил международного инвестирования сегодня можно включить:

• Право входа.Означает правила, при соблюдении которых ТНК разрешается создать филиал на территории суверенного государства. В наиболее либеральном режиме они предполагают отсутствие необходимости получения разрешения от властей принимающей страны на осуществление инвестиций. Но право входа может ограничиваться правительством, если иностранные инвестиции либо угрожают национальной безопасности, либо их цель противоречит действующему законодательству. Наиболее приемлемым путем регулирования права входа в этом случае считается установление исчерпывающего списка исключений, при которых иностранные инвестиции запрещаются, при понимании того, что во всех остальных случаях они разрешаются(«можно все, что не запрещено»).
• Справедливый и недискриминационный режим.Означает свободу репатриации прибыли, перевода зарплаты и других платежей. ТНК имеет право на компенсацию потерь в результате обстоятельств, перечисленных в применяемом праве. Любые льготы и исключения, которые могут предоставляться правительством принимающей страны, должны быть одинаковы для национальных и зарубежных инвесторов.
• Прекращение контракта.Означает право принимающей страны экспроприировать филиал ТНК при условии соблюдения действующего законодательства и выплаты нормальной компенсации инвестору. Компенсация признается нормальной, если онадостаточна (справедливая рыночная стоимость предприятия), эффективна (приемлемая для инвестора валюта), осуществлена быстро. Экспроприация иностранных инвестиций без выплаты нормальной компенсации считается допустимой только по решению суда в случае грубого нарушения ТНК законов принимающей страны и вовлеченности в преступную деятельность. В этом случае ТНК имеет право обратиться в международный арбитраж.

● Урегулирование споров.Предпочтительным способом урегулирования споров между ТНК и принимающей страной являются переговоры. Если они не дают результата, то спор в большинстве случаев решается судом принимающей страны на основе применимого законодательства либо беспристрастным и независимым арбитражем на основе Международной конвенции по урегулированию инвестиционных споров.Под эгидой Мирового банка данную конвенцию подписали 115 стран мира.

4.3. Прямые иностранные инвестиции

Иностранные инвестиции играют особую роль среди  форм международного движения капитала. При переходе товарного производства от стадии мирового рынка к стадии мирового хозяйства возникает международное  перемещение уже не только товара, но и факторов его производства, прежде всего, капитала в форме прямых инвестиций.

Прямые иностранные  инвестиции(foreigndirectinvestments) – приобретение длительного экономического интереса резидентом одной страны (прямым инвестором) в предприятии-резиденте другой страны (предприятие с прямыми инвестициями).

Согласноприведенному выше определению(принятому в МВФ, ОЭСР и в системе национальных счетов ООН), к прямым иностранным инвестициям относятся как первоначальное приобретение инвестором собственности за рубежом, так и все последующие сделки между инвестором и предприятием, в которое инвестирован его капитал.

Прямые иностранныеинвестиции(ПИИ) включают:

1) инвестирование «с нуля» – создание за границей полностью нового предприятия (включая расширение производственных мощностей, полностью принадлежащих иностранному инвестору);

2) покупкудолей акцийзарубежного предприятия –в зависимости от страны сделка учитывается как ПИИ, если покупаемый пакет акций более 10–20% уставного капитала зарубежной компании;

3) реинвестирование прибыли – доля прямого инвестора в доходах предприятия синостранными инвестициями, не распределенная в качестве дивидендов и непереведенная прямому инвестору;

4) внутрикорпоративные займы –междупрямым инвестором (материнской компанией), с одной стороны, и дочерними, ассоциированнымикомпаниями и филиалами – с другой.

Основной  организационной формой деятельности иностранного капитала в России являются совместные предприятия (СП). Согласно российскому законодательству предприятие  с участием иностранного капитала может  быть организовано в форме открытого  или закрытого акционерного общества и зарегистрировано как российская компания.

Процесс активного создания СП в России начался  в период либерализации внешнеэкономических  связей. Первое совместное предприятие  было создано в 1989 г. В 1991 г. было зарегистрировано 1825 СП, в 1992 г. – 2533, в 1993 г. – 6359, в 1994 г. – 11131, в 1995 г. – 14550. На начало 1999 г. в России в Государственный реестр было внесено около 25 тыс. совместных компаний с участием иностранного капитала.