Методы управления госдолгом

 

Среди внешних долгов РФ можно выделить:

 

а) Государственный внешний долг РФ (включая обязательства бывшего СССР, принятые Российской Федерацией): по кредитам правительств иностранных государств, полученным федеральным бюджетом, в том числе по связанным кредитам, полученным под государственную гарантию Российской Федерации;

 

- по кредитам иностранных коммерческих банков и фирм;

 

- по кредитам международных  финансовых организаций;

 

- государственные ценные бумаги  РФ, указанные в иностранной валюте;

 

- по кредитам Внешэкономбанка,  предоставленным Министерству финансов  Российской Федерации за счёт средств Центрального банка Российской Федерации;

 

б) Внешний долг субъекта Российской Федерации, в том числе:

 

- по кредитам иностранных коммерческих  банков и фирм;

 

- по кредитам международных  финансовых организаций;

 

- государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации, указанные в иностранной валюте.

 

Внешний долг России — обязательства, возникающие в иностранной валюте (ст. 6 Бюджетного кодекса РФ).

 

В абсолютном выражении российский внешний государственный долг на 1 января 2010 года составил 37,6 млрд. долларов, что является одним из самых низких показателей в мире. По относительным показателям, российский внешний госдолг составляет 3 % от объема ВВП страны. По состоянию на апрель 2010 года объем внешнего долга снизился, составив $31,1 млрд. или 2,5% ВВП. В то же время в этом месяце Россия после двенадцатилетнего перерыва снова вернулась к заимствованиям на внешнем рынке, разместив два транша еврооблигаций на $5,5 млрд. [20]

 

Для сравнения — после кризиса 1998 года внешний долг России составлял 146,4 % от ВВП. По принятому трёхлетнему бюджету на период 2008—2010 гг., госдолг должен был удерживаться в рамках 2,5 % от ВВП. Однако вследствие падения цен на нефть бюджет России стал дефицитным, и уже в 2010-м году дефицит планируется покрывать за счёт новых кредитов. В наихудшем случае в ближайшие три года внешний долг России может вырасти на $75 млрд. Для сравнения в странах Закавказья долг составляет в несколько раз меньше. Так например у Грузии долг составляет 3.8 млрд долларов, у Армении - 4,4 млрд. долларов, Азербайджана - 2,5 млрд. долларов.[20]

Таблица 4 - Структура государственного внешнего долга по состоянию на 1 января 2010 года

Наименование 

Сумма, млн. долларов США 

Сумма, млн. ЕВРО

 

Задолженность перед официальными кредиторами — членами Парижского клуба 

999,8 

696,9

 

Задолженность перед официальными кредиторами — не членами Парижского клуба 

1 820,4 

1 268,9

 

Задолженность бывшим странам СЭВ 

1 300,1 

906,2

 

Коммерческая задолженность бывшего  СССР 

830,5 

578,9

 

Задолженность перед международными финансовыми организациями 

3 793,9 

2 644,6

 

Задолженность по еврооблигационным  займам 

26 239,6 

18 290,5

 

Задолженность по ОВГВЗ (облигации  внутреннего государственного валютного  займа) 

1 775,3 

1 237,5

 

Задолженность по гарантиям Российской Федерации в иностранной валюте 

881,4 

614,4

 

Государственный внешний долг Российской Федерации (включая обязательства  бывшего СССР, принятые Российской Федерацией) 

37 641,0 

26 237,9

 

 

 

 

В 2004—2008 годах, по поручению бывшего  в то время президентом В. В. Путина, учитывая рост доходов России от экспорта нефти, связанный со стремительным ростом мировых цен на это сырьё, государственный долг стремительно сокращался. В результате длительных переговоров, к концу августа 2006 Россия осуществила досрочные выплаты 22,5 млрд. долларов по кредитам Парижского клуба, после чего её государственный долг составил 53 млрд. долларов (9 % ВВП).[23]

 

Пик российского государственного долга пришёлся на 1998 год (146,4 % ВВП). На 1 января 2000 года, внешний долг достиг 158,7 млрд. долларов (а суммарный внешний и внутренний государственный долг составлял 84 % ВВП).

 

Для сравнения, по данным МВФ за 2009 г, государственный долг Великобритании составлял 68,2 % ВВП, Германии — 72,5 %, Франции  — 77,4 %, Канады — 81,6 %, США — 83,2 %, Италии — 115,8 %, Японии — 217,6 %

 

По данным Центрального Банка Российской Федерации, общий внешний долг России (частный  и федеральный сектор) на 1 января 2010 года составил 471,6 млрд. долл. США. В  относительном выражении внешний  долг частного и федерального сектора составляет 38,2 % от объема российского ВВП.

 

Общие выплаты  в 2009 году должны составить $141,0 млрд. (из них только $5 млрд. приходится на органы государственного управления), 2010 — $91,3 млрд. ($4,6 млрд.).

 

Объем государственного внешнего долга  РФ на 1 февраля 2010 г составил 37 млрд. 523,2 млн. долл. или 26 млрд. 890,7 млн. евро против 37 млрд. 641 млн. долл. или 26 млрд. 237,9 млн. евро на 1 января 2010 г. Об этом говорится  в сообщении Министерства финансов РФ.

 

Таким образом, объем внешнего долга  РФ увеличился за месяц на 117,8 млн. долл. или на 0,3 проц. В пересчете на евро внешний долг увеличился за месяц  на 652,8 млн. евро или на 2,5 проц.[23]

Таблица 5 - Верхний предел государственного внешнего долга                      Российской Федерации по состоянию на конец 2011, 2012 и 2013 годов по видам долговых обязательств  млрд. долларов США

Вид задолженности 

на 1 января

 

2012 года 

на 1 января 2013 года 

на 1 января 2014 года

 

Государственный внешний долг Российской Федерации, всего 

55,6 

65,2 

75,6

 

Кредиты иностранных государств, включая  целевые иностранные кредиты (заимствования), международных финансовых организаций, иных субъектов международного права, иностранных юридических лиц  в иностранной валюте 

6,1 

5,5 

4,8

 

Государственные ценные бумаги Российской Федерации, номинальная стоимость  которых указана в иностранной  валюте 

38,2 

43,9 

49,7

 

Государственные гарантии Российской Федерации в иностранной валюте 

11,3 

15,8 

21,1

Наименование 

на 1 января

 

2012 года 

на 1 января 2013 года 

на 1 января 2014 года

 

Государственный внешний долг Российской Федерации, всего  

55,6 

65,2 

75,6

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Кредиты иностранных государств, включая  целевые иностранные кредиты (заимствования) 

3,3 

3,1 

2,8

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Финляндия 

0,0 

0,0 

0,0

Германия 

0,0 

0,0 

-

 

Япония 

0,5 

0,4 

0,2

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Египет 

0,0 

0,0 

0,0

 

Кувейт 

0,6 

0,6 

0,6

 

Мальта 

0,0 

0,0 

0,0

 

Тайланд 

0,0 

0,0 

0,0

 

Турция 

0,0 

- 

-

 

Уругвай 

0,0 

0,0 

0,0

 

Южная Корея 

1,0 

0,9 

0,8

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Китай 

0,4 

0,4 

0,4

КНДР 

0,0 

0,0 

0,0

 

Румыния 

0,2 

0,2 

0,2

 

Словакия 

0,0 

0,0 

0,0

 

Чехия 

0,1 

0,1 

0,1

 

Страны бывшей Югославии 

0,5 

0,5 

0,5

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Кредиты иностранных юридических  лиц 

0,1 

0,1 

0,1

 

задолженность кредиторам Лондонского  клуба 

0,1 

0,1 

0,1

 

коммерческая задолженность 

0,0 

0,0 

0,0

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Кредиты международных финансовых организаций 

2,7 

2,3 

1,9

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Верхний предел государственного внешнего долга Российской Федерации (далее - внешнего долга) по состоянию на 1 января 2012 года установлен законопроектом в  размере 55,6 млрд. долл. США, на 1 января 2013 года 65,2 млрд. долл. США, на 1 января 2014 года 75,6. Таким образом, внешний долг по состоянию на 1 января 2014 года увеличится по сравнению с 2012 годом на 20 млрд. долларов США. Увеличение величины внешнего долга в плановом периоде обусловлено заимствованиями на внешних финансовых рынках путем размещения государственных ценных бумаг (еврооблигационных займов), а также увеличением объемов предоставляемых гарантий в иностранной валюте. Доля задолженности по кредитам правительств иностранных государств и МФО снизится в связи с завершением погашения задолженности по ранее привлеченным кредитам. При этом привлечение новых кредитов не планируется.

 

Госуда́рственный долг — результат  финансовых заимствований государства, осуществляемых для покрытия дефицита бюджета. Государственный долг равен  сумме дефицитов прошлых лет с учётом вычета бюджетных излишков. Государственный долг складывается из задолженности центрального правительства, региональных и местных органов власти, государственных организаций, предприятий.

Государственный долг является составляющей более широкого понятия «государственный кредит»

Если валюта государства не является конвертируемой, то различают два  типа госдолга.

 

Внутренний — задолженность  государства владельцам государственных  ценных бумаг (ГЦБ) и иным кредиторам, выраженная в национальной валюте.

 

Внешний — задолженность государства  другим странам, международным экономическим  организациям и другим лицам, выраженная в иностранной валюте. Погашается за счёт экспорта товаров или новых  заимствований.

 

В случае конвертируемой валюты, все  кредиторы (держатели облигаций) как внутренние, так и внешние, имеют равные права, и государственный долг на внутренний и внешний не разделяется.

 

 

3 ОБСЛУЖИВАНИЕ И МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ  ГОСУДАРСТВЕННЫМ ДОЛГОМ

3.1          

 Методы управления государственным  долгом

Вопросы управления государственным  внешним долгом в последние годы стали одними из центральных в  экономической и политической жизни  Российской Федерации. Это было обусловлено  как быстрым увеличением объема государственного внешнего долга Российской Федерации, так и значительным ростом уровня расходов по его погашению и обслуживанию. Экономический кризис августа 1998 года выявил всю глубину проблем, накопившихся в области управления государственным внешним долгом Российской Федерации.

 

Управление внешним долгом является одним из элементов макроэкономической политики государства. С одной стороны, эффективное использование внешнего долга может стать мощным фактором экономического роста, позволяющим привлекать дополнительные финансовые ресурсы. Устойчивое положение страны на международном рынке капитала, своевременное выполнение долговых обязательств способствуют укреплению ее международного авторитета и обеспечивают дополнительный приток инвестиций на более выгодных условиях. Кроме того, повышается доверие к ее валюте, укрепляются внешнеторговые связи. С другой стороны, кризис внешней задолженности может стать серьезным негативным фактором не только экономического, но и политического значения.[16]

 

Как показали проверки Счетной палаты по состоянию на 1 апреля 2004 года Российской Федерации, широкое распространение получила практика использования внешних займов, предоставленных для структурной перестройки экономики, на покрытие дефицита федерального бюджета, погашение и обслуживание внешнего долга Российской Федерации. В результате основным методом управления государственным внешним долгом стало постоянное рефинансирование задолженности, в частности, перед международными финансовыми организациями, а также реструктуризация задолженности кредиторам Парижского и Лондонского клубов, что привело к лавинообразному нарастанию внешнего долга РФ.  [1]

 

С конца 1980-х годов в международной  практике сформировался достаточно разнообразный набор методов  управления внешним долгом суверенных заемщиков. Этому способствовали усилия как должников, так и кредиторов.

 

Рассмотрим основные методы управления внешним долгом, применив которые  Правительство Российской Федерации  сможет уменьшить тяжесть долгового  бремени. К таким методам относятся:

 

·        консолидация - пересмотр условий погашения задолженности, который может быть реализован либо путем изменения условий погашения действующих долговых обязательств (реструктуризация), либо путем рефинансирования существующей задолженности;

 

·        реструктуризация - основанное на соглашении прекращение долговых обязательств, составляющих государственный или муниципальный долг, с заменой указанных долговых обязательств иными долговыми обязательствами, предусматривающими другие условия обслуживания и погашения обязательств.

 

Другими словами, реструктуризация - это составление нового, более выгодного для должника графика выплаты долга, чем это предусмотрено первоначальным соглашением. При этом обычно предоставляется льготный период, когда уплачиваются только проценты, а также увеличивается срок выплаты основного долга. Происходит перенос на более поздние сроки платежей по краткосрочным долгам. Реструктуризация внешнего долга может быть проведена с частичным списанием (сокращением) суммы основного долга. Основанием для списания кредитором долговых обязательств полностью или частично может стать весьма низкая вероятность, а точнее, практическое отсутствие возможностей погашения долговых обязательств в связи со снижением стоимости реальных активов;

 

рефинансирование представляет собой  процесс погашения старых займов за счет привлечения новых;

 

·        конверсия - применение различных механизмов, обеспечивающих замещение государственного долга  другими видами обязательств, менее  обременительными для экономики  должника. Наиболее распространенными  видами конверсии считаются обмен долга на акции (собственность), обмен долга на товары, обмен долга на проведение природоохранных мероприятий, обратный выкуп долга заемщиком на особых условиях (с дисконтом), конверсия долга в долговые обязательства третьих стран, и другие;

 

·        секьюритизация - переоформление нерыночных займов в  ценные бумаги, свободно обращающиеся на финансовых рынках;

 

·        аннулирование - отказ от всех обязательств по ранее  выпущенным займам. Но применение этого  метода ведет к нанесению непоправимого ущерба репутации государства как заемщика среди потенциальных инвесторов и кредиторов.