Методы оценки экономической эффективности предпринимательской деятельности на предприятии (организации, фирме)

При использовании в  качестве результирующей характеристики показателя прибыли может быть применена следующая модель функции, построенная на основе типовой модели:

,                                 (4)

где Et — доход организации после вычета налогов и уплаты процентов;

Pt — цена за единицу продукции;

Qt — количество единиц реализованной продукции;

 — цена одной единицы j-го фактора производства;

 — общее количество j-го фактора производства, используемого в производственном процессе;

n — количество факторов производства;

FC — фиксированные платежи;

Р —  средняя ставка процента, выплачиваемая фирмой по собственным займам;

B — общее количество займов, которые получает организация (стоимость несобственных фондов);

T — ставка корпоративного налога.

Для характеристики затрат, обуславливающих получение результата, необходимо ориентироваться на принцип  комплексности и полноты затратных компонентов. Может быть сформирована следующая совокупность затрат (З):

,                                               (5)

где З_об — затрата на воспроизводство оборотных фондов;

З_оп — затрата на воспроизводство основных производственных фондов;

З_тр — затрата на воспроизводство трудовых ресурсов;

З_м — затраты на маркетинг.

Затраты на маркетинг  представляют собой совокупность составляющих, аккумулирующих расходы на проведение различных маркетинговых мероприятий  и процедур:

,                                                            (6)

где З_м — затраты на маркетинговые мероприятия m-ого вида,

n — число мероприятий.

При формировании совокупности маркетинговых затрат необходимо учесть затраты:

1) на маркетинговые исследования;

2) на разработку инновационных  решений;

3) на подготовку рынка;

4) на организацию маркетинговой деятельности;

5) на разработку комплексного плана маркетинга;

6) на установление, укрепление и эффективное использование коммуникативных связей;

7) на организацию и стимулирование сбыта;

8) на рекламу и коммерческую  пропаганду; 9) на проведение мероприятий  по укреплению имиджа.

Эффективность деятельности коммерческой подсистемы может оцениваться  с помощью относительных показателей, составляющих объем реализации продукции и затрат на организацию ее сбыта и продвижение на рынок, а также показателей, характеризующих согласованность, взаимосвязанность и взаимодополняемость элементов сбытовой сети, к ним относятся: 1) показатель эффективности различных каналов сбыта, сбытовых систем, посредников; 2) система показателей, отражающих эффективность управления сбытовой сетью; 3) показатель надежности выбора посредников; 4) система показателей, отражающих эффективность использования сбытовой и маркетинговой информации; 5) показатели, характеризующие степень соответствия сбытовой сети целям и задачам маркетинга; 6) длительность периода реализации (соотношение с затратами на организацию сбыта); 7) показатель, характеризующий относительную величину прибыли в общем товарообороте.

Для оценки эффективности  функционирования финансовой подсистемы может быть использована совокупность важнейших показателей и параметров, представляемых в финансовых отчетах  предприятия. Характеризуя финансовые результаты деятельности, можно использовать, например: а) доходы от основной деятельности; б) себестоимость реализованной продукции; в) чистый доход без учета доли в прибылях ассоциированных компаний; г) чистый налог до налогообложения и др. Соотнеся эти показатели с показателями затрат, можно сформировать представление об эффективности финансовой деятельности. Говоря об эффективности коммуникативной подсистемы, необходимо подчеркнуть, что под ней понимается в данном случае не вся система рыночных коммуникаций (эффективность использования различных коммуникативных связей оценивается в разных подсистемах), но коммуникации между производителем и потребителем⁸.

В этой подсистеме могут быть использованы следующие  дополнительные показатели эффективности: 1) эффективность рекламной деятельности (экономическая и социально-психологическая); 2) эффективность стимулирования сбыта; 3) система показателей, характеризующих работу выставок и ярмарок; 4) эффективность использования различных средств рекламного воздействия; 5) эффективность изучения мотиваций; 6) система показателей, отражающих информационные составляющие; 7) эффективность использования средств создания общественного мнения в отношении предприятия и его продукции.

Особого внимания заслуживает показатель имиджа предприятия. Он может быть использован в качестве показателя результата не только в рамках коммуникативной подсистемы, но в ряде случаев и применительно по всей системе предпринимательства. Например, если бизнес-субъект ориентируется на концепцию социально-экономического маркетинга и предлагает осуществлять свою деятельность в длительной перспективе, то он может выстраивать целевые установки, исходя из необходимости укрепления доверия потребителей, приобретения необходимого социального статуса и общественного признания. В этом случае оценка результата его деятельности может производиться с помощью характеристик, отражающих его имидж. Недостатком такой оценки является неизбежная условность результирующих показателей – баллов, индексов, полученных с помощью экспертного метода. Но этих недостатков можно избежать за счет полного использования норм и правил, присущих экспертному моделированию.

Предлагаемый  подход позволяет решить ряд практически значимых задач, например: 1) выбирать оптимальные стратегические ориентиры; 2) обосновать цели и задачи предпринимательства; 3) прогнозировать результаты деятельности; 4) анализировать рыночные возможности предприятия и характеризовать его позиции в конкурентной среде; 5) сочетать результирующие характеристики, реализуя принципы взаимодополняемости целевых характеристик; 6) использовать принцип стратегической гибкости и адаптивности производственных систем.

1. 2 Методы оценки предпринимательской деятельности предприятия

По состоянию  на сегодняшний день, стоимость предприятия, а, соответственно, и оценка предпринимательской деятельности предприятия, начинает играть все более важную роль в жизни отечественных компаний разных сфер бизнеса.

Данный момент логично обусловлен рядом следующих факторов: 1) достаточно активное проведение сделок по купле-продаже компаний, требующим адекватной оценки стоимости предприятий; 2) случаи некорректного отражения в текущей финансовой документации стоимости фондов большинства действующих предприятий по причине активных инфляционных процессов, а также острая необходимость правильного отображения стоимости активов; 3) весьма активный процесс выхода большого количества отечественных предприятий на международный финансовый рынок. Именно этот рынок невозможен без хорошо фиксированного и настроенного процесса бизнес-планирования, отвечающего принятым во всем мире нормам.

В результате всего вышеперечисленного, сама процедура оценки предприятия прочно и верно входит в повседневную деловую практику. Оценка предпринимательской деятельности предприятия представляет собой конкретное определение стоимости компании (или бизнеса), а если говорить точнее, то именно той доли стоимости, которая приходится на подлежащий оценке пакет акций. Поэтому, в зависимости от количества акций, пакет может быть миноритарным, мажоритарным (большинство акций), блокирующим или. Например, контрольным. Процедура оценки предпринимательской деятельности может быть произведена в отношении совершенно любых видов акций — обыкновенных, привилегированных, эмитированных как открытыми, так и закрытыми акционерными обществами.

Непосредственно на стоимость  акций влияет также такой всем известный показатель как ликвидность, которая представляет собой определенное качество ценной бумаги. Это качество характеризует возможность ее быстрой продажи. Очевидно при оценке предпринимательской деятельности предприятия, что чем выше ликвидность, тем больше стоимость ценной бумаги. Как правило, большей ликвидностью обладают акции открытых акционерных обществ, которые котируются на организованном рынке ценных бумаг. Ликвидность акций обществ, чьи акции не котируются на организованном рынке ценных бумаг на порядок ниже. И самую низкую ликвидность имеют акции закрытых акционерных обществ.

В целях оценки предприятия, оценочные процедуры по отношению к акциям могут быть проведены для определения рыночной стоимости обыкновенных или привилегированных ценных бумаг, а также эмитированных открытыми или закрытыми акционерными обществами. Основными способами извлечения прибыли являются получение дивидендов и рост стоимости самой акции, связанный с улучшением финансовых показателей компании, расширением ее бизнеса и увеличением стоимости ее активов. Как правило, при оценке рыночной стоимости акции основными методами являются метод рынка капитала, метод чистых активов и метод дисконтирования денежных потоков и капитализации прибыли.

Процедура по определению стоимости бизнеса очень важна для целей оценки бизнеса и эффективности принятия управленческих решений, особенно, когда речь идет об увеличении стоимости компании. Пожалуй, базовой целью оценки бизнеса является выяснение точной информации о компании при необходимости принятия решений о будущем инвестировании, т. е. для целей финансирования развития производственной базы, приобретения предприятия, разумного обоснования целесообразности выдачи заемных средств. Оценка бизнеса ставит своей целью выявление реальной рыночной стоимости имущества компании при осуществлении страховых операций. А также в целях увеличения эффективности управления компанией, принятия соответствующих решений. Оценка предприятия проводится для определения кредитоспособности компании и величины стоимости залога при кредитовании, а также при надлежащем обосновании принятия инвестиционного решения. Для грамотного проведения реструктуризации предприятия (ликвидации, поглощения, выделения, слияния) или внесения в уставной капитал вкладов учредителей — проводится оценка бизнеса в первую очередь⁹.

В том случае, если планируется осуществление выкупа акций у акционеров, а также для целей получения информацию о текущей рыночной стоимости компании в случае совершения сделок купли - продажи, либо при выходе одного или нескольких участников из обществ. Достаточно частой целью проведения оценки предприятия является определение стоимости ценных бумаг компании, долей в капитале в случае проведения с ними различных операций. В случае обжалования судебного решения об изъятии собственности, когда возмещение от изъятия искусственно занижено — проводится оценка. При необходимости проведения переоценки активов компании или при разработке бизнес – плана — мероприятия по оценке крайне важны. При условии грамотного планирования будущего развития компании или при обосновании налогообложения предприятия — важно иметь отчет об оценке. После четкого определения целей оценки, важно понимать, что эта процедура включает в себя определение стоимости пассивов и активов компании: а именно недвижимого имущества, машин и оборудования, финансовых вложений, нематериальных активов. Помимо этого, оценивается эффективность всей работы компании, ее доходы, перспективы развития данном рынке. Соответственно, только благодаря комплексному подходу представляется возможным определить реальную стоимость бизнеса и его способность приносить прибыль в будущем. При необходимости в проведении оценки предпринимательской деятельности, как правило, применяют три основных подхода: доходный, затратный и сравнительный. После тщательного анализа конкретного случая, выбирается тот метод оценки предпринимательской деятельности, который предоставит наиболее точную и достоверную оценку.

Доходный  подход предполагает определение текущей стоимости будущих доходов, которые, как планируется, принесут использование и возможную дальнейшую продажу собственности. Доходный метод оценки предпринимательской деятельности достаточно целесообразен при возможности прогнозирования будущих доходов. Метод капитализации дохода и дисконтирования потоков является наиболее актуальными для отечественных условий методом доходного подхода.

Метод капитализации  как таковой не требует изучения стоимости материальных и нематериальных активов и основывается на измерении эффективности эксплуатации активов с точки зрения получения с них дохода. Метод дисконтированных денежных потоков является, пожалуй, универсальным. Он основан на прогнозах денежных потоков, которые потом дисконтируются по причине растянутости по времени в соответствии со ставкой дисконта. Данный метод позволяет определить текущую стоимость будущих доходов¹⁰.

Сравнительный подход при  оценке предпринимательской деятельности представляет собой совокупность методов оценки стоимости объекта, основанных на сравнении оцениваемого объекта с подобными объектами, в отношении которых уже есть сведения о ценах сделок с ними. Преимуществом этого подхода является тот факт, что действительная стоимость будет отражать результаты деятельности компании, а цена сделки, соответственно, ситуацию на рынке. Сравнительный подход включает три основных методики: а) метод рынка капитала; б) метод сделок и продаж; в) метод отраслевых коэффициентов.

Метод рынка капитала четко основан на использовании цен, сформированных открытым фондовым рынком. Метод сделок — это подробный анализ цен покупки контрольных пакетов акций похожих компаний.

Метод отраслевых коэффициентов, в свою очередь, основан на использовании рекомендуемых соотношений между ценой и определенными финансовыми параметрами.

Затратный подход — подразумевает оценку стоимости бизнеса с точки зрения понесенных расходов.

Методы, которые включены в состав указанного затратного подхода — это метод чистых активов и метод ликвидационной стоимости. Метод чистых активов предусматривает разности между рыночной стоимостью всех активов и обязательств. Метод ликвидационной стоимости следует использовать, когда предприятие находится на грани банкротства.

1. 3 Оценка предпринимательской деятельности на основе экономической добавленной стоимости (EVA)

Одним из наиболее известных и проверенных практикой  западных компаний подходов к оценке предпринимательской деятельности является метод, основанный на оценке экономической добавленной стоимости (Economical Value Added, EVA), которая показывает добавленную за период стоимость с учетом альтернативных издержек и объем инвестиций, направленных в расширение, которые добавят стоимость в будущем. Из всех существующих показателей, предназначенных для оценки процесса создания стоимости организации, показатель EVA является самым известным и распространенным. Причина этого кроется в том, что EVA сочетает простоту и возможность определения стоимости компании, а так же позволяет оценивать эффективность как организации в целом, так и отдельных подразделений. Концепция EVA часто используется западными компаниями как более совершенный инструмент измерения эффективности деятельности подразделений, нежели чистая прибыль.