Лекция по "Мировой экономике"

Субъектами движения капитала в мировом хозяйстве и источниками  его происхождения являются:

1) частные коммерческие структуры;

2) государственные, международные экономические и финансовые организации.

Движение капитала, его  использование осуществляется в  следующих формах:

1) прямых инвестиций в промышленные, торговые и другие предприятия;

2) портфельных инвестиций;

3) среднесрочных и долгосрочных международных кредитов ссудного капитала промышленным и торговым корпорациям, банкам и другим финансовым учреждениям;

4) экономической помощи;

5) бесплатных (льготных) кредитов.

В мировой практике перемещение  капитала существенно отличается от иностранных инвестиций.

Перемещение капитала содержит: платежные получения по операциям с зарубежными партнерами, предоставление займов и т. п.

Под иностранными инвестициями понимается перемещение капитала, преследующее цель установления контроля и участия в управлении компанией в стране, принимающей капитал.

Основными формами прямых инвестиций являются:

1) открытие за рубежом предприятий, в том числе создание дочерних компаний или открытие филиалов;

2) создание совместных предприятий на контрактной основе;

3) создание совместных разработок природных ресурсов;

4) покупка или аннексия (приватизация) предприятий страны, принимающей иностранный капитал.

Международное движение капитала занимает ведущее место в МЭО, оказывает огромное влияние на мировую  экономику:

1) способствует росту мировой экономики;

2) углубляет международное разделения труда и международное сотрудничество;

3) увеличивает объемы взаимного товарообмена между странами, в том числе промежуточными продуктами, между филиалами международной корпораций, стимулируя развитие мировой торговли.

Последствием для стран, экспортирующих капитал, является вывоз  капитала за рубеж без адекватного  привлечения иностранных инвестиций, что ведет к замедлению экономического развития вывозящих стран.

Вывоз капитала отрицательно сказывается на уровне занятости  в стране-экспортере, а перемещение  капитала за границу неблагоприятно сказывается на платежном балансе  страны.

Для стран, ввозящих капитал, положительные последствия могут  быть следующие:

1) регулируемый импорт капитала (способствует экономическому росту страны-реципиента капитала);

2) привлекаемый капитал (создает новые рабочие места);

3) иностранный капитал (приносит новые технологии);

4) эффективный менеджмент (способствует ускорению в стране научно-технологического прогресса);

5) приток капитала (способствует улучшению платежного баланса страны-реципиента).

Существуют и отрицательные  последствия привлечения иностранного капитала:

1) приток иностранного капитала смещает местный либо пользуется его бездействием и вытесняет из прибыльных отраслей;

2) бесконтрольный импорт капитала может сопровождаться загрязнением окружающей среды;

3) импорт капитала часто связывается с проталкиванием на рынок страны-реципиента товаров, уже прошедших свой жизненный цикл, а также снятых с производства из-за выявленных недоброкачественных свойств;

4) импорт ссудного капитала ведет к увеличению внешней задолженности страны;

5) использование международными корпорациями трансфертных цен ведет к потерям страны-реципиента в налоговых поступлениях и таможенных сборах.

Макроуровень движения капитала – межгосударственный перелив капитала. Статистически он отражается в платежном балансе стран.

Микроуровень движения капитала – движение капитала внутри международных компаний по внутрикорпорационным каналам.

2. Мировой рынок капиталов. Понятие. Сущность

Финансовые ресурсы  мира – это совокупность финансовых ресурсов всех стран, международных организаций и международных финансовых центров мира.

Финансовые ресурсы это  только те, которые используются в  международных экономических отношениях, т. е. отношениях между резидентами и нерезидентами.

Мировой финансовый рынок  представляет собой совокупность финансово-кредитных  организаций, которые в качестве посредников перераспределяют финансовые активы между кредиторами и заемщиками, продавцами и покупателями финансовых ресурсов.

Если мировой финансовый рынок рассмотреть с функциональной точки зрения, то его можно разбить  на такие рынки, как валютный, деривативов, страховых услуг, акций, кредитный, а эти рынки, в свою очередь, подразделяются на еще более узкие, как, например, кредитный рынок – на рынок долгосрочных ценных бумаг и рынок банковских кредитов.

Часто все операции с финансовыми  активами в виде ценных бумаг объединяют в фондовый рынок как рынок  всех ценных бумаг, но чаще под ним  подразумевают только рынок акций.

По срокам обращения финансовых активов мировой финансовый рынок  можно разбить на две части: денежный рынок (краткосрочный) и рынок капитала (долгосрочный). Краткосрочный характер внушительной части мирового финансового  рынка делает его подверженным притокам и отливам финансовых средств.

Более того, существуют финансовые активы которые нацелены на пребывание на денежном рынке с одной только целью – получения максимальной прибыли, в том числе и за счет целенаправленных спекулятивных операций на денежном рынке.

Подобные финансовые средства часто называют «горячими деньгами». В период финансового бума они  особенно активно перетекают между  финансовыми центрами, а также  между этими центрами и периферией, а в периоды финансовых кризисов и в их преддверии быстро возвращаются обратно.

Границы между различными сегментами мирового финансового рынка  неясны, и без особых трудностей возможна переориентация внушительной части финансовых ресурсов мира с  одних его частей на другие.

В итоге, например, увеличивается  взаимосвязь между валютными  курсами (определяются прежде всего ситуацией на валютном рынке), банковским процентом (определяется ситуацией на рынке долговых ценных бумаг) и курсом акций в разных странах мира.

Все это приводит к тому, что финансовый рынок мира нестабилен. Многие экономисты считают, что эта  нестабильность нарастает.

Глобализация финансовых ресурсов растет, потрясения на одних  финансовые рынки все больше воздействуют на финансовых рынках других стран.

3. Евро и доллары (евродоллары)

Мировой рынок банковских кредитов в большинстве случаев  основывается на финансовых ресурсах, которые пришли из одних стран  в банки других стран.

Международные экономические  отношения обслуживают исключительно  рынок и поэтому утратили свою национальную принадлежность.

Это в основном средства в долларах и европейской валюте, которые находятся на депозитах, в основном в Европе.

По этой причине их еще  называют евровалютом или по имени главной валюты таких финансовых активов – евродолларами.

Однако значительная масса  этих потерявших национальную принадлежность валютных ресурсов обращается в финансовых центрах не только Европы, но и других регионов мира.

К евродолларам относятся  также и те 40–60 млрд долларов, вращающиеся в России (и банках или на руках у населения и предпринимателей).

Другими словами, евродоллары  – это депозиты в той или  иной валюте, расположенные за пределами  стран своего происхождения. Масштаб  рынка евродолларов близок к 10 трлн, получается, что американские доллары составляют примерно 2/3 этой величины.

Тот сегмент рынка банковских кредитов, на котором оперируют евродолларами, называют еврорынком (рынком евродолларов), а активных кредиторов на этом рынке  – евробанками, берущиеся на нем займы – еврозаймами, выпускаемые на этом рынке ценные бумаги – евробумагами (еврооблигациями, евронотами) и т. д.

Основными причинами возникновения  и стремительного роста рынка  евродолларов являются следующие:

1) некоторые владельцы финансовых средств предпочитают держать их за рубежом и в наиболее надежных валютах мира в основном из-за политической, социальной и экономической нестабильности своих стран, незаконности происхождения своих финансовых средств, а также намерения уйти от высоких национальных налогов;

2) концентрация крупных финансовых ресурсов в ключевых валютах дает возможность быстро и без боязни переводить громадные средства в различные точки мира.

Евровалюта – это валюта, которая размещается в одной из европейских стран, но одновременно не является национальной валютой этой страны.

Например, доллары, депонированные в швейцарском банке, называются евродолларами; иены, депонированные в  Германии, называются евроиенами, и  т. д.

Евровалюты применяются  в обеспечении кредитов и займов, а евровалютный рынок часто предоставляет возможность приобрести дешевую и удобную форму ликвидных средств для финансирования международной торговли и зарубежных инвестиций.

Коммерческие банки, крупные  компании и центральные банки  – это основные заемщики и кредиторы. Привлекая средства в евровалюте, удается достичь более выгодных условий и процентных ставок, а  иногда – избежать национального  регулирования и налогообложения.

В большинстве своем депозиты и ссуды являются краткосрочными, однако результатом роста популярности евровалюты стали среднесрочные  займы, особенно в форме еврооблигаций.

В известной мере рынок  евровалют заменил собой синдицированный  рынок ссудных капиталов, на котором  банки, стремясь разделить риск, для  проведения кредитных операций объединялись в группы. 1950 г. – период возникновения еврорынка.

4. Основные участники мирового финансового рынка

Главными участниками  мирового финансового рынка являются транснациональные банки, транснациональные  компании и так называемые институциональные  инвесторы. Но немалую роль играют и  государственные органы, и международные  организации, которые размещают  или предоставляют свои займы  за рубежом.

На мировых рынках капитала действуют также физические лица, но в основном опосредованно, преимущественно  через институциональных инвесторов.

В число институциональных  инвесторов включают такие финансовые институты, как пенсионные фонды  и страховые компании (из-за значительной величины временно свободных средств  они весьма активны в покупке  ценных бумаг), а также инвестиционные фонды особенно взаимные.

О величинe активов институциональных инвесторов говорит тот факт, что в США она значительно превышает величину всего ВВП (приближается к величине общего ВВП). Подавляющая часть этих активов вложена в различные ценные бумаги, в том числе иностранного происхождения.

Одним из главных институциональных  инвесторов в мире являются совместные (взаимные) фонды, особенно американские.

Аккумулируя взносы своих  пайщиков, преимущественно физических лиц среднего достатка, подобные фонды  в США достигли колоссальных размеров. К началу 1998 г. величина активов по оценке была близка к 4 трлн долларов, и около половины этой суммы было помещено в акции, в том числе зарубежных компаний.

Бурный рост совместных фондов обусловлен переходом мелких вкладчиков от хранения своих сбережений преимущественно  в банке к помещению их в  более доходный финансовый институт – совместный фонд.

Последний к тому же объединяет достоинства сберегательного банка и инвестиционных банков (инвестиционных компаний), которые вкладывают средства своих клиентов в самые различные ценные бумаги. Часть инвестиционных фондов создана для работы с иностранными ценными бумагами вообще или с ценными бумагами отдельных стран и регионов мира.

5. Мировые финансовые центры

Наиболее активно перелив  финансовых ресурсов осуществляется в  мировых финансовых центрах. К ним  относятся те места в мире, где  торговля финансовыми активами между  резидентами разных стран имеет  особенно большие масштабы.

Это в Америке – Нью-Йорк и Чикаго; в Европе – Лондон, Франкфурт, Париж, Цюрих, Женева, Люксембург; в  Азии – Токио, Сингапур, Гонконг, Бахрейн. В будущем мировыми финансовыми центрами могут стать и нынешние региональные центры – Кейптаун, Сан-Паулу, Шанхай и др.

В мировые финансовые центры уже превратились некоторые офшорные центры, прежде всего в бассейне Карибского моря – Панама, Бермудские, Багамские, Каймановы, Антильские острова и др.).

В мировых финансовых центрах  сосредоточена основная масса активов  мирового финансового рынка. Это  не только капитал страны базирования  финансового центра, но и привлеченный сюда из других регионов мира капитал. Особенно это характерно для тех  финансовых центров, которые расположены  в небольших странах.