Лекции по "Экономике"

Если бы величина земельной  ренты была выше уровня равновесия, не все землевладельцы нашли бы желающих взять их земельные угодья в аренду и, таким образом, величина ренты уменьшилась, и землевладельцы начали бы конкурировать в поисках арендаторов. Если бы величина земельной ренты была ниже уровня равновесия, арендаторам вряд ли удалось бы заполучить требуемые им площади и обострившаяся вследствие ограничения предложения земли конкуренция подняла бы величину земельной ренты.

Рассматривая земельную  ренту, мы основывались на признании  равноценности любых земельных  угодий одинаковой площади. В действительности участки земли обнаруживают разную степень продуктивности в зависимости от местоположения, климатических особенностей, сферы использования и т. д.

Рассмотрим эту проблему на примере естественного плодородия земли. Допустим, три фермерских участка  различаются качеством земли (у  фермера А – лучшая, фермера  В – средняя и фермера С – худшая) и ее плодородностью. Естественно, что при равных вложениях труда и капитала на одинаковых по размеру участках предельные и средние издержки на единицу продукции, полученной с данной земли, будут различаться (рис. 1.18).

Рис. 1.18 – Дифференциальная рента

При фиксированной цене на сельскохозяйственную продукцию  и соответствующих издержках фермер А получает дифференциальную ренту ВРЕК (рис. 4.18, а); фермер В лишь компенсирует свои производственные издержки, не получая никакого дохода (рис. 4.18, б), а фермер С вообще будет получать убыток РНЕС (рис. 4.18, в).

Дифференциальная  рента – это понятие, фигурирующее не только на рынках земельных угодий и производства сельскохозяйственной продукции. Она возникает как экономическая категория в случае использования любого рода ресурсов, не являющихся полностью однородными в каждом их классе. Например, адвокат, обладающий особым даром убеждать судей, получает дифференциальную ренту, намного превосходящую альтернативную стоимость полученного им образования. Это объясняется тем, что при прочих равных условиях те профессии, которые требуют более длительного и дорогостоящего обучения, должны оплачиваться лучше. Выбирая обучение, каждый индивидуум считает его инвестированием в человеческий капитал, который принесет ему со временем дифференциальную ренту.

Цена земли определяется на основе капитализации ренты. Цена земли должна быть равна сумме денег, положив которую в банк продавец земли получал бы аналогичный процент на вложенный капитал. Следовательно, цена земли представляет собой дисконтированную стоимость будущей земельной ренты:

    (1.10)

Цена земли — это бессрочное вложение капитала. Поэтому если

  (1.11)

где R — годовая рента;

       i — рыночная ставка ссудного процента.

Это соотношение показывает, что существуют лишь два возможных  источника изменения равновесной продажной цены земельных участков – вариации величин предельного продукта участка (то есть ожидаемого дохода от арендных платежей) и движение рыночной нормы процента, в соответствии с которыми капитализируется доход от земельной ренты.

 

5. Цена капитальных активов

 

В предыдущих параграфах этой главы мы обсуждали закономерности формирования цен на услуги факторов. В качестве цены труда мы рассматривали ставку заработной платы, ценой земли и капитала мы определили соответственно ренту и процент. Такие цены называются прокатными ценами, они формируют текущие доходы владельцев факторов. Прокатные цены представляют собой цены аренды или найма фактора в единицу времени (например, цену аренды компьютера на 1 час). Но сколько стоит сам фактор? Цены, по которым происходит купля-продажа фактора, называются капитальными ценами, а процесс перехода от прокатных цен к капитальным получил название капитализации.

Мы уже говорили о  том, что в условиях совершенной  конкуренции на товарных и факторных рынках прокатная цена фактора равна ценности предельного продукта этого фактора, то есть:

r = VMP_k = MRP_k.    (1.12)

Потребитель услуг фактора  при принятии решений о покупке фактора соизмеряет дополнительный доход, получаемый от использования новой единицы фактора, с прокатной ценой этого фактора. Фирма будет приобретать услуги фактора до тех пор, пока прокатная цена фактора меньше дополнительного дохода, приносимого этим фактором.

А как принимается  решение о покупке самого фактора  и каким образом формируется  капитальная цена этого фактора? Приобретая фактор по его капитальной  цене, будущий владелец покупает услуги фактора за весь срок его использования. Таким образом, при принятии решения покупатель должен соизмерять капитальную цену фактора с дополнительным доходом за весь период работы фактора. Но средства на покупку фактора необходимо тратить сейчас (в текущий момент), а доход от использования фактора владелец будет получать в течение более или менее длительного срока использования фактора в виде распределенного во времени потока будущих доходов. Поэтому при покупке фактора возникает задача соизмерения сегодняшних затрат с потоком будущих доходов. Эту задачу экономисты решают путем вычисления сегодняшней ценности потока будущих доходов, или дисконтирования.

Ранее мы говорили о межвременном выборе потребителя и о возможности, используя рынок капитала, трансформировать сегодняшнее потребление в будущее и наоборот. Мерой трансформации мы называли величину (1+ i). Подобным же образом можно трансформировать будущие доходы в их сегодняшний эквивалент (сегодняшнюю ценность).

Сегодняшняя ценность, или PV (Present Value) дохода С, который определенно ожидается получить через год, равна C/(1+i). Например, сегодняшняя ценность 1000 руб., полученных через год, равна (при годовой рыночной ставке процента 10%):

PV = 1000/(1+0,1) = 909,09 руб.

Имея сегодня средства в размере 909,09 руб., можно инвестировать  эти деньги и при годовой процентной ставке 10% в конце года иметь

909,09(1+0,1) = 1000 руб. 

Таким образом, 1000 руб. есть будущая ценность (или FV, Future Value) средств, которыми располагает индивидуум в текущий момент.

Если срок до получения  дохода составляет n лет, то формулы для определения сегодняшней и будущей ценности будут выглядеть следующим образом:

PV = FV/(l+i)ⁿ и HFV = PV(l+i)ⁿ.

Множители 1/(1 +i)ⁿ и (1 +i)ⁿ получили название соответственно коэффициентов дисконтирования и наращения. Для удобства существуют специальные таблицы, в которых приведены значения этих множителей при разных значениях n и i.

Определим, например, сегодняшнюю  ценность 1000 руб., которые будут получены через пять лет:

PV = 1000/(1+0,1)⁵ = 620,9 руб.

Ясно, что чем дальше от сегодняшнего момента отодвигается срок получения дохода, тем меньше его сегодняшняя ценность.

Нетрудно также определить сегодняшнюю ценность потока доходов, приносимого фактором производства за весь период его использования:

PV = C₁/(1 +i) + C₂/(l+i)² + ... +C_n/(l+i)ⁿ,

где Cj, C_2,... C_n — доход, приносимый фактором соответственно в период 1,2,..., n.

Например, определим сегодняшнюю  ценность потока доходов, приносимого  новым оборудованием. Ожидается, что срок службы оборудования составляет три года, в течение первого года планируется получить доход в размере 800 тыс. руб., в течение второго и третьего – 500 и 300 тыс. руб. соответственно:

PV= 800/(1+0,1) + 500/(1+0,1)²+ 300/(1+0,1)³ = 727,27 + 413,22 + 225,39=1365,88.

А теперь попробуем ответить на вопрос, купит ли фирма это  оборудование за 1400 тыс. руб.? Очевидно, нет, так как сегодняшняя ценность потока доходов от этого оборудования не окупает необходимые на его покупку затраты. Пока будет наблюдаться подобная ситуация, фирма будет отказываться от покупки фактора. Ясно, что максимальная цена (цена спроса), по которой это оборудование будет куплено, равна сегодняшней ценности потока доходов (1365,88 тыс. руб. в нашем примере). Таким образом, условием равновесия на рынке фактора будет равенство капитальной цены фактора сегодняшней ценности распределенного во времени потока будущих доходов, приносимого данным фактором, или Р = PV.

Величина сегодняшней  ценности зависит от ставки дисконтирования (рыночной ставки процента). Так, мнение о целесообразности приобретения оборудования по цене 1400 тыс. руб. меняется при ставке процента 5%. Определим сегодняшнюю ценность доходов фактора в этом случае:

PV = 800/(1+0,05) + 500/(1+0,05)² + 300/(1+0,05) ³ = 761,90 +453,51 +259,15 = 1474,56.

Таким образом, при изменении  ставки процента меняется капитальная цена фактора. В нашем примере падение ставки процента до 5% обусловило рост капитальной цены оборудования до 1474,56 тыс. руб (при установлении нового состояния равновесия).

Ставка процента, или  коэффициент дисконтирования, выполняет  роль затрат упущенных возможностей, ее часто называют альтернативной стоимостью капитала (opportunity cost of capital). Альтернативная стоимость капитала отражает доходность альтернативных вложений.

На основе капитализации (или дисконтирования) развиваются  методы оценки инвестиционных проектов. Основным критерием принятия инвестиционных решений является критерий чистой сегодняшней ценности (NPV - Net Present Value). Чистая сегодняшняя ценность представляет собой разность между сегодняшней ценностью потока будущих доходов и капитальной ценой фактора. Если NPV — величина положительная, то есть сегодняшняя ценность будущих доходов превышает цену фактора, то фирме следует принять проект. В противном случае проект отвергается. В нашем примере, при рыночной ставке 10% чистая сегодняшняя ценность отрицательна:

NPV = 1365,88 – 1400 = - 34,12.

В случае, когда рыночная ставка процента равна 5% , NPV > 0, проект следует принять.

 

Контрольные вопросы

1. В чем состоят особенности спроса на факторы производства?
2. Каковы условия, определяющие количество нанимаемых фирмой работников, когда труд является переменным ресурсом? Когда все факторы являются переменными?
3. Объяснить особенности кривой рыночного предложения труда и капитала.
4. При каких условиях возникает экономическая рента?
5. Какова природа капитала и процента?
6. Какие факторы оказывают влияние на величину процентной ставки? В чем разница между номинальной и реальной процентной ставкой?
7. Как формируется предложение заемных средств со стороны индивидуума? Какова реакция индивидуума на повышение ставки процента? Как формируется равновесная ставка процента?
8. В чем смысл капитализации будущих доходов?
9. Сравните концепцию экономической ренты и дифференциальной ренты.

10. Объясните, почему предельная выручка от предельного продукта труда в условиях монополии на товарном рынке будет ниже, чем в условиях совершенной конкуренции.

 

Тесты

1. Предельный  продукт фактора производства  в денежном выражении:

A) представляет собой продажную цену последней единицы продукта;

Б) равен изменению общего размера выручки при использовании дополнительной единицы фактора производства;

B) равен изменению объема производства при использовании дополнительной единицы производственного фактора;

Г) невозможно определить в условиях совершенной конкуренции;

Д) невозможно определить в условиях несовершенной конкуренции.

2. Кривая спроса фирмы на труд определяется:

A) средней производительностью основного оборудования фирмы;

Б) двойственной линейной программой для всех видов производительной деятельности фирмы;

B) линией предельной выручки от предельного продукта труда;

Г) линией предельных затрат фирмы.

3. Конкурентная фирма, стремясь максимизировать прибыль, должна нанимать дополнительных работников только в том случае, если:

A) общая выручка меньше общих издержек;

Б) предельный продукт труда в денежном выражении меньше, чем ставка заработной платы;

B) величина предельного продукта в денежном выражении снижается;

Г) величина предельного  продукта в денежном выражении растет;

Д) предельный продукт труда в денежном выражении превышает ставку заработной платы.

4. Предположим, что в производстве продукта используется труд и капитал. MP_L = 2, МР_K = 5, P_L = l, P_K =20, MR = 3. Чтобы получить максимальную прибыль, фирма должна использовать:

1. больше как труда, так и капитала;

Б) меньше как  труда, так и капитала;

2. больше труда, но меньше капитала;

Г) больше капитала, но меньше труда;

Д) неизменное количество труда и капитала.

5. Спрос на ресурс зависит от:

1. цены продукта, производимого при помощи данного ресурса;

Б) цен ресурсов-заменителей;

2. цен взаимодополняемых ресурсов;

Г) цены данного ресурса;

Д) все вышеперечисленные  ответы являются верными.