Эволюция валютной системы

Предусматривалось введение взаимной обратимости валют. Валютные ограничения  подлежали постепенной отмене, и  для их введения требовалось согласие МВФ.

3. Курсовое соотношение валют  и их конвертируемость стали  осуществляться на основе фиксированных  валютных паритетов, выраженных  в долларах. Девальвация свыше  10% допускалась лишь с разрешения  Фонда. Установлен режим фиксированных валютных курсов: рыночный курс валют мог отклоняться от паритета в узких пределах (±1% по Уставу МВФ и ±0,75% по Европейскому валютному соглашению).

4. Впервые в истории созданы  международные валютно-кредитные  организации МВФ и МБРР. МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов мировой валютной системы, обеспечивает валютное сотрудничество стран.

Под давлением США в рамках Бреттонвудской системы утвердился долларовый стандарт — мировая валютная система, основанная на господстве доллара. Доллар — единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютой интервенции и резервных активов. Тем самым США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего давнего конкурента — Великобританию [Красавина, с. 46 - 47].

Восстановление  национальных экономик западноевропейских стран, пострадавших во время второй мировой войны, постепенно изменило расстановку сил в мировой  экономике. Укрепление экономических  позиций стран ЕЭС и Японии снизило конкурентоспособность  США на мировых рынках. Вместе с  тем все больше стран стали  выходить самостоятельно на мировые  рынки. В 1971 году впервые за период с 1933 года торговый баланс, а также  все статьи платежного баланса США  имели дефицит. В середине 60-х  годов фиксированные валютные курсы  уже не отвечали интересам стран  и стали сдерживать развитие мировой  торговли.

Кризис Бреттонвудской валютной системы был обусловлен следующими факторами:

1. Неустойчивость и противоречия экономики. Начало валютного кризиса в 1967 г. совпало с замедлением экономического роста. Мировой циклический кризис охватил экономику Запада в 1969—1970, 1974—1975, 1979—1983 гг.
2. Усиление инфляции отрицательно влияло на мировые цены и конкурентоспособность фирм. Различные темпы инфляции в разных странах оказывали влияние на динамику курса валют.
3. Нестабильность платежных балансов.
4. Валютная система пришла в противоречие с интернационализацией и глобализацией мирового хозяйства, что еще больше усиливалось по мере ослабления экономических позиций США и Великобритании, которые погашали дефицит своих платежных балансов национальными валютами. В итоге была подорвана устойчивость резервных валют.
5. Активизация рынка евродолларов. Поскольку США покрывают дефицит своего платежного баланса национальной валютой, часть долларов перемещается в иностранные банки, способствуя развитию рынка евродолларов.
6. Транснациональные корпорации располагают гигантскими краткосрочными активами в разных валютах, которые более чем вдвое превышают валютные резервы центральных банков

Таким образом, данная валютная система  перестала соответствовать потребностям мирового хозяйства. В 1971 г. МВФ расширил допустимый предел отклонения курса  валют от паритетного до ± 2,25 %, а  через год вся система фиксированных  курсов рухнула [интернет].

4. Ямайская валютная система

В 1972 г. был сформирован  Комитет по реформе МВС, который  занимался разработкой и согласованием  новых принципов ее функционирования. Современный этап развития МВС начинается с 1976 года, когда на совещании в  Ямайке представители 20 стран достигли соглашения о реформировании мировой  валютной системы. В 1978 году Ямайские соглашения были ратифицированы большинством стран-членов МВФ. С этого момента вступают в силу принципы системы, которая  получила название Ямайская валютная система.

В соответствии с данной системой валютные отношения строятся на основании  следующих принципов:

1. официально отменен золотой стандарт; зафиксирована демонетизация золота, т. е. отмена его функции мировых денег;
2. запрещены золотые паритеты — привязка валют к золоту. По Ямайскому соглашению золото не должно служить мерой стоимости и точкой отсчета валютных курсов.
3. ЦБ разрешалось продавать и покупать золото как обычный товар по ценам «свободного» рынка и совершать сделки в золоте между собой на базе его рыночной стоимости. Так же было упразднено существовавшее до того времени обязательство стран-участниц МВФ делать взнос в капитал Фонда в золоте. Было ликвидировано право МВФ требовать от стран-участниц золото в счет их взносов в капитал Фонда или при осуществлении каких-либо операций с этими странами;
4. введен стандарт СДР (специальные права заимствования), который должен использоваться в качестве мировых денег, а также для установления обменных курсов валют, оценки официальных активов и др. СДР представляют собой международные условные счетные денежные единицы, которые могут выступать как международные платежные и резервные средства. Эмиссию СДР осуществляет МВФ. СДР используются для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах и в качестве расчетной единицы МВФ. В функции СДР входит: регулирование платежных балансов, пополнение официальных валютных резервов, соизмерение стоимости национальных валют;
5. резервными валютами официально признаны доллар США, марка ФРГ, фунт стерлингов, швейцарский франк, японская йена, французский франк;
6. установлен режим свободно плавающих валютных курсов, т. е. их формирование на мировом валютном рынке на основе спроса и предложения;
7. разрешено самостоятельное определение государствами режима валютного курса [интернет].

Важным элементом валютной системы  является валютный курс, так как  развитие международно-экономических  отношений требует измерения  стоимостного соотношения валют  разных стран. Валютный курс необходим  для:

• взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов;
• сравнения цен мировых и национальных рынков, а также 
  стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;
• периодической переоценки счетов в иностранной валюте 
  фирм и банков.

Валютный курс — «цена» денежной единицы одной страны, выраженная в иностранных денежных единицах или международных валютных единицах. Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент  пересчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и  предложения на валютном рынке. Однако стоимостной основой валютного  курса является покупательная способность  валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции. Эта экономическая (стоимостная) категория  присуща товарному производству и выражает производственные отношения  между товаропроизводителями и  мировым рынком.

Как любая цена, валютный курс отклоняется  от стоимостной основы — покупательной  способности валют — под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение  такого спроса и предложения зависит  от ряда факторов.

1. Темп инфляции. Чем выше темп  инфляции в стране, тем ниже  курс ее валюты. Инфляционное  обесценение денег в стране  вызывает снижение покупательной  способности и тенденцию к  падению их курса к валютам  стран, где темп инфляции ниже.

2. Состояние платежного баланса.  Активный платежный баланс способствует  повышению курса национальной  валюты, так как увеличивается  спрос на нее со стороны  иностранных должников. Пассивный  платежный баланс порождает тенденцию  к снижению курса национальной  валюты, так как должники продают  ее на иностранную валюту для  погашения своих внешних обязательств.

3. Разница процентных ставок  в разных странах. Влияние этого  фактора на валютный курс объясняется  двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных  ставок в стране воздействует  при прочих равных условиях  на международное движение капиталов,  прежде всего краткосрочных. Во-вторых, процентные ставки влияют на  операции валютных рынков и  рынков ссудных капиталов. 

4. Деятельность валютных рынков  и спекулятивные валютные операции.

5. Степень использования определенной  валюты на еврорынке 
и в международных расчетах.

6. На курсовое соотношение валют  воздействует также ускорение  или задержка международных платежей.

7. Степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках.

8. Валютная политика. Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику.

Одним из основных принципов Ямайской валютной системы была юридически завершенная  демонетаризация золота. Были отменены золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото.  

Ямайское соглашение окончательно упразднило золотые паритеты национальных валют, равно как и единицы  СДР. Поэтому оно рассматривалось  на Западе как официальная демонетизация  золота, лишение его всяких денежных функций в сфере международного оборота.

Интернационализация системы международных  ликвидных активов, формирование коллективной валютной единицы призваны оказывать  стабилизирующее воздействие на мировую экономику, смягчать последствия  нарушений равновесия платежных  балансов, служить своего рода заслоном на пути перенесения возмущений, вызываемых такого рода нарушениями, на внутреннюю экономику страны.

В соответствии с этим положением устава МВФ, относящиеся к механизму  СДР, были внесены определенные изменения.

• Привязка стоимости СДР к золоту прекращает свое существование.
• Странам-участницам предоставляется возможность вступать по взаимному согласию в сделки друг с другом с использованием СДР без предварительного принятия Фондом какого-либо общего или специального решения по данному вопросу.
• МВФ может разрешать странам-участницам производить между собой операции по использованию СДР.
• Право владеть средствами в СДР может быть предоставлено международным валютно-финансовым организациям, специализированными учреждениями ООН и т.д.
• СДР заменяют золото и национальные валюты при осуществлении платежей странами-членами Фонду и Фондом странам-членам, и их возможное использование в операциях сделках, производимых в рамках общего департамента МВФ, должно быть расширено.

В качестве международного платежного средства СДР используются в ограниченном круге межгосударственных операций. Однако не была достигнута главная  цель СДР: они направляются на приобретение конвертируемой валюты не столько в  целях покрытия дефицита платежного баланса (около 24% их общего объема), сколько  для погашения задолженности  стран по кредитам МВФ. Значительные суммы СДР возвращаются в Фонд (путем оплаты, полученной иностранной  валюты и выкупа национальной валюты) и интенсивно накапливаются на его  счетах, преимущественно в пользу промышленно развитых стран с  активным платежным балансом. Объем  операций в СДР незначителен.

Итоги функционирования СДР свидетельствуют  о том, что они оказались далеки от мировых денег. Более того, возникли проблемы эмиссии и распределения, обеспечения, метода определения курса  и сферы использования СДР. Вопреки  замыслу СДР не стали эталоном стоимости, главным международным  резервным и платежным средством.

3. Евро  как мировая валюта

В Западной Европе в конце 70-х годов  была юридически оформлена региональная Европейская валютная система (ЕВС), которая отразила углубление интеграционных тенденций в этом регионе. Денежной единицей в ЕВС стал экю, условная стоимость которого определяется по методу валютной корзины, в которую  входят денежные единицы стран Европейского Союза. В середине декабря 1996 г. лидеры Евросоюза приняли решение о  переходе с 1 января 1999 г. к единой валюте стран ЕС - евро.

Созданная в рамках Экономического и валютного союза (ЭВС) ЕС единая валюта - евро - за восемь лет своего существования приобрела статус одной из двух ведущих мировых  валют, оттеснив японскую иену, швейцарский  франк и британский фунт стерлингов. В 1999 г. евро был введен в безналичный  оборот, а с 2002 г. - в наличный оборот стран-членов зоны евро. Вначале в  зону вошли 11 из 15 (на тот момент) стран  Евросоюза: Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия, Франция. Своим правом остаться в 1999 г. за пределами  Экономического и валютного союза  воспользовались Великобритания, Дания  и Швеция, составившие группу так  называемой "второй волны" членов ЭВС. Позже население этих стран  высказалось за сохранение национальной валюты. Греция вначале не попала в  список из-за несоблюдения критериев  конвергенции, она перешла на евро с 1 января 2001 г. В начале 2007 г. к зоне евро присоединилась Словения. Таким  образом, сегодня членами ЭВС  являются 13 стран Евросоюза из 27.

Переход на единую валюту обеспечил  европейским странам следующие  преимущества. Среди них:

· ликвидация рисков обменных курсов национальных валют и экономия на издержках осуществления валютообменных операций;

· стабилизация цен, уменьшение темпов инфляции и инфляционных ожиданий: за последние пять лет уровень  инфляции в зоне евро не превышал 2% в год, что является главной целью  деятельности Европейского центрального банка (ЕЦБ);

· ускорение процессов финансовой интеграции в рамках ЕС; многие сегменты финансового рынка характеризуются  достаточной глубиной и ликвидностью, а это способствует лучшему распределению  ресурсов и рисков;

· укрепление доверия к монетарной политике стран зоны евро, уменьшение волатильности валютных курсов и  увеличение объема трансграничных финансовых сделок;