Эволюция Международной валютной системы

•  ожидания изменения валютного курса — например, ожидание повышения курса фунта стерлингов ведет к снижению курса доллара;

•  спекуляция — попытки спрогнозировать изменение курса валюты усиливает тенденции к повышению курса той валюты, спрос на которую увеличивают спекулянты.

Самым высоким курсом в настоящее время обладают валюты Кувейта, Бахрейна и Омана.

Список валют с наименьшим курсом возглавляют денежные единицы Зимбабве, Вьетнама, Сан-Томе и Принсипи.

Валютной парой (англ. currency pair) — именуют котировку двух валют. Первая валюта в паре именуется «базовой валютой» (англ. base currency), вторая — «встречной валютой» (англ. counter currency). Например, в валютной паре EUR/ USD евро является базовой валютой, а доллар — встречной.

В международной практике сложилась своеобразная иерархия базовых валют, во главе которой находится евро (т. е. евро является базовой по отношению к любой другой валюте; далее, в порядке убывания, следуют; фунт стерлингов, австралийский доллар, новозеландский доллар, доллар США, канадский доллар, швейцарский франк и Йена.

Валютные отношения в РФ регулируются Федеральным законом «О валютном регулировании и валютном контроле». В настоящее время указанный Закон включает 5 глав (28 статей):

1. Общие положения (4);

2. Валютное регулирование (14);

3. Репатриация резидентами иностранной валюты и валюты Российской Федерации и обязательная продажа валютной выручки (3);

4. Валютный контроль (4);

5. Заключительные положения (3).

В Законе отмечается, что «основными принципами валютного регулирования и валютного контроля в Российской Федерации являются:

1)  приоритет экономических мер в реализации государственной политики в области валютного регулирования;

2)  исключение неоправданного вмешательства государства и его органов в валютные операции резидентов и нерезидентов;

3)  единство внешней и внутренней валютной политики Российской Федерации;

4)  единство системы валютного регулирования и валютного контроля;

5)  обеспечение государством защиты прав и экономических интересов резидентов и нерезидентов при осуществлении валютных операций».

Валютный рынок.

Процесс купли-продажи иностранных валют и других платежных документов (чеков, векселей и т. п.) в иностранной валюте осуществляется на валютном рынке (англ. currency market). На валютном рынке также осуществляется 

Страхование валютных рисков, проводятся расчеты по внешне торговым сделкам.

Основные субъекты, действующие на валютных рынках: коммерческие и центральные банки, валютные биржи, компании и частные лица.

Существуют следующие основные формы рынков данного типа:

•  биржевой валютный рынок (англ. exchanging currency market);

•  межбанковский валютный рынок (англ. interbank currency market);

•  двойной валютный рынок (англ. double currency market) — на данном типе рынков курс одних валют является плавающим, других — фиксируется государством;

•  рынок «форекс» (англ. forex, от foreign exchange market) — рынок, на котором ведется торговля исключительно иностранными валютами.

Рынок «форекс» является уникальным среди всех типов рынков по следующим параметрам:

•  невероятно крупные объемы сделок;

•  высшая степень ликвидности товара, реализуемого на рынке;

•  огромное число субъектов (продавцов и покупателей), действующих на рынке;

•  распределение мест торговли по всему миру;

•  торговый день продолжается 24 часа в сутки;

•  множество факторов, влияющих на валютные курсы;

•  низкая норма прибыли компенсируется высокой совокупной прибылью, благодаря значительным объемам торговли (в мировом масштабе на данном рынке ежедневно совершается сделок на сумму порядка $3,2 трлн).

Благодаря всем этим факторам рынок «форекс» считается наиболее отвечающим условиям теоретической модели совершенной конкуренции.

оформлено в результате соглашения, заключенного представителями более чем 20 государств в 1867 г. в Париже.

Система золотомонетного стандарта просуществовала до Первой мировой войны. Огромные военные расходы в этот период требовали и не менее огромного объема платежных средств; в результате плохо контролируемый выпуск бумажных денег привел к крушению системы золотомонетного стандарта. В 1922 г. на международной конференции в Генуе была достигнута договоренность о переходе к золотослитковому стандарту; при этом ряд государств, не имевших значительных золотых запасов, приняли на вооружение золотодевизную систему.

Вторая мировая война привела к разрушению и золотомонетного стандарта. В 1944 г. в американском городке Бреттон-Вудс были достигнуты международные соглашения о всеобщем переходе к золотодевизному, а фактически к «золотодолларовому» стандарту, поскольку денежные единицы стран — членов созданного тогда же Международного валютного фонда «привязывались» к доллару США по курсу 1 тройская унция золота (31,1 г) = $35 с допустимыми колебаниями ±1%. Валютную систему, принятую в 1944 г., также именуют Бреттон-Вудской системой (англ. Bretton Woods system).

В рамках золотого стандарта или системы фиксированных валютных курсов возможна девальвация валюты, которая используется для стабилизации валюты, поощряет экспорт, но увеличивает внешние долги государства, приводит к росту цен на импортные товары. Например, в России в 1897 золотые монеты обменивались на бумажные эквиваленты по номиналу в соотношении 1:1, но золотое содержание рубля было снижено с 26,1 до 17,4 доли чистого золота (1 доля = 0,044435 г). Обратным процессом является ревальвация — повышение золотого содержания денежной единицы или повышение ее курса по отношению к золоту или иностранной валюте.

В рамках Бреттон-Вудской системы устанавливался фиксированный курс других валют по отношению к доллару, который время от времени пересматривался.

Например, курс фунта стерлингов в 1945 г. был установит на отметке ?1 = $4,03; с 1949 г. курс был изменен на соотношение 1 = $2,8; с 1967 г. — ?1 = $2,4.

Курс марки ФРГ пересматривался четырежды: 1948 г. — 1$ = 3,33 DM; 1949 г. — 1$ = 4,2 DM; 1961 г. — 1$ = 4 DM; 1069 г. — 1$ = 3,657 DM.

Курсы менее стабильных, чем британский фунт и дойч марка, валют пересматривались гораздо чаще, например, курс французского франка по отношению к доллару корректировался за 23 года (1945-1968) 9 раз.

В начале 60-х гг. прошлого столетия Соединенные Штаты отказались от политики поддержки обмена золота на доллары по фиксированному курсу из-за роста бюджетного дефицита страны, что означало крушение и данной валютной системы. В декабре 1971 г. американский доллар был девальвирован на 7,89%. Девальвация доллара привела к цепной девальвации валют ряда стран, при этом валюты крупнейших государств — конкурентов США — были девальвированы.

На конференции в г. Кингстон (Ямайка) в 1976 г. был осуществлен переход к системе управляемых плавающих валютных курсов, что привело фактически к демонетизации золота, утрате им функций международной валюты. В качестве специальной международной валюты для интернациональных расчетов были эмитированы на сумму 21,4 млрд. специальные права заимствования — SDR (special drawing rights, SDR). SDR является условной денежной единицей, существующей в виде записей на счетах МВФ пропорционально квотам стран — членов этой организации. SDR используется ими для закупки реальной валюты или для погашения дефицита платежного баланса.

Курс SDR привязан к долларовой стоимости корзины из ведущих международных валют. Вес валют, входящих 

в корзину SDR, регулярно (раз в 5 лет) пересматривается. Например, с 1981 по 1985 гг. вес валют SDR составлял: доллар США — 42%; марка ФРГ — 19%; иена, фунт стерлингов и французский франк — по 13%. С 2006-го по 2010 г. вес валют выглядит следующим образом: доллар США — 44%; евро — 34%; иена и фунт стерлингов — по 11%.

Средством платежа и расчетной единицей в рамках Совета экономической взаимопомощи (СЭВ), объединявшего социалистические страны, с 1964 г. являлся переводной рубль — только для безналичных расчётов по торговым и кредитным операциям. Золотое содержание переводного рубля было установлено в размере 0,987412 г чистого золота. Использование валюты было прекращено в 1991 г. в связи с развалом СЭВ.

В рамках Европейского союза с 1979 г. по инициативе глав французского и западногерманского государств создана Европейская валютная система (European Monetary System; EMS).

Организационный механизм Европейской валютной системы включал в себя следующие основные элементы:

•  европейскую расчетную денежную единицу — ЭКЮ;

•  регулирование валютных курсов и интервенций;

•  регулирование кредитных потоков.

ЭКЮ {ECU; European currency unit) (рис. 12) — экс-европейская валютная единица. Безналичное (подобно SDR) международное денежное средство (введено в обращение 1479 г.), курс которого формировался как средневзвешенное значение курсов валют стран — членов Европейского союза (при появлении ЭКЮ курс базировался на основе валют 8 стран, затем — 12 стран).

Вес валюты страны в общей «корзине валют» ЭКЮ зависел от доли государства в экспорте Европейского союза и от величины его валового национального продукта. Самыми значительными компонентами ЭКЮ являлись: немецкая марка, французский франк и британский фунт стерлингов, но их доля в корзине постоянно изменялась:

•  с 1979-го по 1984 г. — марка (32,9%), франк (19,8%), фунт (13,3%);

•  с 1984-го по 1989 г. — марка (32,1%), франк (19,1%), фунт (14,9%);

•  с 1989-го по 1998 г. — марка (31,9%), франк (20,3%), фунт (12,4%).

В конце 80-х гг. были приняты совместные требования к валютам, входящим в корзину ЭКЮ: уровень инфляции в этих странах не должен был превышать 8% в год, а дефицит госбюджета не должен был превышать 3% ВНП. ЭКЮ использовался для взаимных расчетов между странами Европейского союза, при оценке уставных фондов европейских международных организаций, как валюта банковских депозитов и кредитов, еврооблигационных займов. Был заменен в обращении евро.

В конце 80-х гг. были приняты совместные требования к валютам, входящим в корзину ЭКЮ: уровень инфляции в этих странах не должен был превышать 8% в год, а дефицит госбюджета не должен был превышать 3% ВНП.

ЭКЮ использовался для взаимных расчетов между странами Европейского союза, при оценке уставных фондов европейских международных организаций, как валюта банковских депозитов и кредитов, еврооблигационных займов.

В 1993 г. странами — членами ЕС было ратифицировано Маастрихтское соглашение, согласно которому начался процесс создания европейской единой валюты — евро (euro).

Например, в рамках теории можно предположить рациональность существования двух валютных зон в США — на востоке и на западе страны.

Основные принципы существования оптимальной валютной зоны:

•  мобильность рабочей силы в рамках определенного региона;

•  диверсификация производства на данной территории;

•  мобильность капитала, а также гибкость цен и заработной платы;

•  автоматический фискальный механизм перераспределения денежных средств в необходимые секторы экономики.

 

 

2. Международные кредитно-валютные организации.

 

Валютные отношения представляют собой общественные отношения, связанные с функционированием валюты при осуществлении внешней торговли, оказании экономического и технического содействия, предоставлении и получении за границей различного рода кредитов и займов, совершении сделок по покупке или продаже валюты и т.д.

Участниками валютных отношений являются государства, международные организации, юридические и физические лица. Правовой основой для возникновения, изменения или прекращения валютных отношений служат международные соглашения и внутригосударственные акты.

Отдельные элементы валютных отношений появились еще в античном мире в виде вексельного и меняльного дела. Меняльное дело сосредоточивалось в Афинах в силу их торговых связей с другими странами и в силу их первенствующего положения в экономике Древней Греции. Размен денег получил дальнейшее развитие в первоначальную эпоху денежного хозяйства, именно с XII столетия, когда всякие мелкие владетели и города стали чеканить свою монету и появилась масса денег, различных по своему происхождению, счету, весу, роду и качеству металла. Разобраться в этой пестрой массе мог только меняла по профессии. Преобладание внешней торговли над внутренней в этот период содействовало тому, что крупные торговые центры (Венеция, Флоренция, Антверпен, Амстердам) стали одновременно ведущими центрами международной торговли благородными металлами, центрами международных расчетов, где производились расчеты по переводным векселям (траттам). На нидерландских «плакатах» в 1606 г. давались изображения и указывались курсы почти одной тысячи иностранных монет. С появлением банков они становятся главными финансовыми посредниками в международных расчетах.

Международное разделение труда и всесторонняя взаимная зависимость стран обусловливают развитие международных валютных отношений.

Со временем международные валютные отношения и составляющие их элементы приобретают определенные формы организации, которые затем закрепляются законодательно:

национальное законодательство устанавливает форму и элементы национальной валютной системы (НВС). Так, форма организации и регулирования, а также основные элементы НВС Российской Федерации закреплены Федеральным законом «О валютном регулировании и валютном контроле», указами Президента, постановлениями Правительства и документами Центрального банка РФ;

в Уставе Международного валютного фонда (МВФ) закреплены форма организации и основные элементы мировой валютной системы (МВС);

межгосударственные соглашения группы стран устанавливают форму организации и основные элементы региональной валютной системы. Маастрихтский договор 1992 г. заложил основы Экономического и валютного союза ЕС (ЭВС ЕС).

Исторически первыми формировались национальные валютные системы. По мере накопления мирового опыта наиболее применимые и передовые элементы унифицировались и закладывались в основу мировой валютной системы, с учетом которой происходило дальнейшее формирование валютных систем отдельных стран.