Этапы развития мировой валютной системы

становилась та валюта,  которая  могла  свободно  размениваться на золото.

После отмены золотого содержания всех валют и их золотых паритетов в  начале 70-х годов конвертируемость понимается, как способность свободно

продаваться и покупаться,  обмениваться  по  действующему  валютному  курсу, использоваться для создания различного рода финансовых активов.

      Международный  валютный фонд одобряет и дает  согласие на  использование валюты  той или иной страны в качестве  свободно конвертируемой. Это означает, что свободно конвертируемая  валюта  может  быть использована  во всех видах международных банковских и финансовых операциях как резидентами, так и нерезидентами. В настоящий период 10  валют признаны полностью конвертируемыми, причем пяти из них Международный валютный фонд в 1976 году присвоил квалификацию «свободно используемые валюты», подчеркивая тем  самым высший уровень их конвертируемости. В  эту  категорию  входят:  доллар  США, фунт  стерлингов,  японская  иена. Эти валюты наиболее активно используются в  международных расчетах и всегда имеются в достаточном количестве на мировом валютном рынке и накапливаются в валютных резервах стран мира.   Режим функционирования свободно конвертируемой валюты на практике означает отсутствие каких-либо валютных ограничений.

      Степень  конвертируемости валюты  находится  в  прямой  зависимости  от экономического потенциала страны, масштабов ее внешнеэкономической

деятельности, устойчивости внутреннего денежного обращения, степени

развития национальных товарных и денежных рынков и рынков капитала.  Кроме того, необходимым условием поддержания конвертируемости является постоянное участие центрального банка страны в валютных  интервенциях для удержания курса своей национальной валюты к доллару США или к какой-либо определенной корзине иностранных валют на оптимальном уровне.

      Частично  конвертируемая валюта (англ. partially convertible  currency)

- это национальная валюта  стран, конвертируемость которых  в той или иной

степени ограничена для определенных  держателей, а также и по отдельным

видам обменных операций. Этот вид валюты обменивается только на  некоторые иностранные валюты и используется не во всех внешнеторговых сделках. В эту группу входят валюты большинства развитых и развивающихся стран. Степень конвертируемости определяется государством в специальных законодательных актах. Законом устанавливается порядок  и  перечень иностранных валют, на которые может  обмениваться национальная валюта, а также количественное выражение  такого обмена, разрешается купля-продажа валюты на валютных рынках,  указывается круг субъектов таких сделок (т.е. резиденты, нерезиденты, те или другие предприятия, банки, международные  организации  и т.п.). Закон регулирует также  круг  и  степень  ограничения  валютообменных операций, условия и порядок их осуществления. Прежде всего это касается внешнеторговых сделок, купли-продажи  валюты,  открытия  валютных  счетов и т.п.

       В зависимости  от широты круга лиц и операций, связанных с использованием валюты, выделяют также понятие внешней  конвертируемости, которая распространяется  только на иностранных физических и юридических лиц и только в текущих (а чаще всего - лишь во внешнеторговых) расчетах.

      Существует  также  понятие  внутренней  конвертируемости  национальной валюты, под которым  подразумевают  возможность  для  граждан и организаций данной  страны производить покупку иностранной  валюты за национальную и оплачивать внешнеторговые сделки без ограничений. Без солидных инвестиций в иностранной валюте,  особенно  на  начальной  стадии внедрения, внутренняя конвертируемость не возможна.   Например, для введения внутренней конвертируемости польского злотого  была оказана значительная валютная помощь иностранных государств.

       Неконвертируемая  валюта (англ. inconvertible currency - это

национальная валюта, функционирующая в пределах одной  страны и не

подлежащая обмену на другие иностранные валюты. К замкнутым валютам

относятся валюты стран, которые устанавливают различные ограничения и

запреты на покупку и продажу иностранной валюты, на ввоз и вывоз национальной и иностранной валюты, а также  применяют иные меры  валютного регулирования. Основные причины  валютных  ограничений  -  нехватка  валюты, давление внешней задолженности, тяжелое состояние платежных балансов. Нужно отметить, что в большинстве стран-членов  Международного валютного фонда распространены некоторые валютные  ограничения прежде всего, связанные с международными  расчетами  по  текущим операциям, а также с движением инвестиций. Еще более широкое применение валютные ограничения получили в странах, вступивших в МВФ недавно. Это в первую очередь, страны Восточной Европы, государства  СНГ. В этих странах валютные ограничения будут постепенно сокращаться по мере их вхождения в  рыночные отношения и более гибкого и эффективного применения экономических инструментов в области валютного регулирования и перехода вначале к внутренней, а затем и  к  общей конвертируемости национальной валюты.

 

     Функциональная  роль валюты.

 

При осуществлении валютных операций (внешнеторговые  контракты,  валютные кредиты, купля-продажа валюты, обязательства, двухсторонние  расчеты  между странами - клиринг и др.)  возникла необходимость  выделения определенных терминов, характеризующих положение  и  функциональную роль той или иной валюты, используемой в этих операциях.  С этой точки зрения, в валютных отношениях используют следующие  термины: валюта цены, валюта платежа, валюта кредита, валюта погашения кредита, валюта векселя, валюта клиринга и др.

      Валюта  цены (также называется валютой  сделки) - это одно  из  условий,

наряду с валютой платежа, которые обычно согласовываются между экспортером и импортером и фиксируются во внешнеторговом контракте и   обозначает денежную единицу, в которой выражена цена товара во   внешнеторговом контракте или устанавливается сумма предоставленного   международного кредита. Валютой цены может быть валюта экспортера или импортера, кредитора или заемщика, а также валюта третьих стран или  какая-либо международная счетная единица (СДР, ЭКЮ). Как правило, в  качестве валюты цены в международных контрактах с организациями и  фирмами зарубежных стран используют чаще всего доллар США, Евро, фунт стерлингов, японскую иену. Соглашение о валюте цены контракта осуществляется с целью страхования риска изменения курса валюты платежа.

      Валюта  платежа - это валюта, в которой  происходит фактическая оплата товара во внешнеторговой сделке  или  погашение  международного  кредита.  В этом качестве может выступать любая валюта, согласованная между

контрагентами. При расчетах в свободно конвертируемой валюте в торгово-

экономических отношениях с развитыми западными странами, как правило,

применяются национальные валюты этих стран. В торговле между развивающимися странами используются валюты развитых стран.

       Валюта  платежа может совпадать с  валютой сделки, но может и

отличаться от последней. В последнем случае в контракте предусматривается

порядок определения курса пересчета валюты сделки в валюту платежа,

указывая при этом:

1)  дату  пересчета  (на  день  платежа  или  на  день,  предшествующий  дню

платежа); 2) валютный рынок, котировки которого принимаются  за  основу;  3) обычно средний курс между курсами продавца и покупателя (или один из них).

      Валюта  кредита указывает денежную единицу, в которой предоставляются экспортные  кредиты. Как правило, они предоставляются  в национальных валютах экспортера или импортера, однако в последние годы   кредиты стали предоставляться и в валютах третьих стран или в международных расчетных единицах. В конечном счете выбор валюты  кредита по экспортно-импортным операциям является предметом   переговоров. Состояние валюты кредита оказывает непосредственное влияние на уровень процентных ставок по кредитам и на стоимости сделки.  Это связано с существованием так называемых «сильных» и «слабых» валют. Если кредит предоставляется в «слабых» валютах, курсы которых имеют общую тенденцию к понижению, то кредиторы несут риск обесценивания

задолженности, а, следовательно, определенных убытков. Если кредит

предоставляется  в  «сильных»  валютах курсы которых постоянно повышаются, то риск убытков в связи с увеличением суммы задолженности несут заемщики.

       Валюта  кредита может не совпадать  с валютой платежа. При их

определении имеют большое значение принятая практика расчетов, позиции

контрагентов на данном валютном рынке, их отношения с кредитными

учреждениями, а также согласованная валюта кредита. При несовпадении  валюты кредита и валюты платежа в кредитном договоре также предусматривается порядок пересчета одной валюты в другую.

   

Валютные курсы.

Валютный курс – это цена денежной единицы одной страны, выраженная  в денежных единицах другой  страны, при сделках купли-продажи. Такая цена

может устанавливаться исходя из соотношения спроса и предложения на

определенную валюту в условиях свободного рынка, либо быть строго

регламентированной  решением правительства или его главным   финансовым органом, обычно центральным банком.

 

Виды валютных курсов

     Прямые котировки.

В большинстве  стран  курсы  иностранных валют выражаются в национальной валюте. Это так называемая система прямых котировок. К примеру, один доллар США ($) будет приравнен к определенному  количеству Евро, а 1 Евро приравнен к определенному количеству долларов.

Прямой  котировкой  называется  котировка, показывающая, какое количество национальной валюты содержится в одном долларе США.

USD/ EUR

     Косвенные котировки.

Великобритания является одной из немногих стран, применяющих систему

косвенных котировок. Косвенной (обратной) котировкой  называется  котировка, показывающая, какое количество долларов США содержится в   единице национальной валюты.

GBP/USD

С 1января 1999 года Евро - официальная валюта для 11 стран ЕС.

    

      Золотой (золотомонетный) стандарт

Первая мировая валютная  система стихийно сформировалась в XIX в. после

промышленной революции на базе золотого монометаллизма в форме

золотомонетного стандарта. Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г.,  которое, признало золото единственной формой мировых денег. В условиях, когда золото непосредственно выполняло все функции денег, денежная и валютная системы - национальная и мировая - были тождественны, с той лишь разницей, что монеты, выходя на мировой рынок, сбрасывали, по выражению К. Маркса, “национальные мундиры” и принимались в платежи по весу.

    Парижская  валютная  система  базировалась  на  следующих   структурных принципах:

    1. Ее основой  являлся «золотомонетный» стандарт.

    2. Каждая валюта  имела золотое содержание (Великобритания - с 1816 г..

США - 1837 г.. Германия - 1875 г., Франция - 1878 г., Россия - с  1895-1897

гг.). В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их  золотые паритеты. Валюты свободно конвертировались в золото. Золото  использовалось как общепризнанные мировые деньги.

    3. Сложился режим  свободно плавающих курсов валют  с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек. Если  рыночный курс золотых монет отклонялся от паритета, основанного на их золотом содержании, то должники предпочитали расплачиваться по  международным обязательствам золотом, а не иностранными валютами.

    Золотой стандарт  играл в известной степени  роль стихийного регулятора

производства, внешнеэкономических связей, денежного обращения,  платежных балансов, международных расчетов. Золотомонетный стандарт  был относительно эффективен до первой мировой войны, когда действовал  рыночный механизм выравнивания валютного курса и платежного баланса.  Страны с дефицитным платежным балансом вынуждены были проводить   дефляционную политику, ограничивать денежную массу в обращении при  отливе золота за границу. Однако Великобритания, несмотря на хронический  дефицит платежного баланса (1890-1913 гг.), не испытывала отлива капитала  за счет того, что в то время Англия широко распространяла ликвидные краткосрочные обязательства и иные страны предпочитали их накапливать. Известно, что в 1913 году сумма обязательств более чем втрое превысила  золотой запас Англии). В течение почти ста лет до первой мировой войны только доллар США и австрийский талер были девальвированы: золотое  содержание фунта стерлингов и французского

франка было неизменным в 1815-1914  гг. Используя ведущую роль фунта

стерлингов в международных расчетах (80% в 1913 г.), Великобритания

покрывала дефицит платежного баланса национальной валютой.

    Характерно, что  и в разгар триумфа золотомонетного стандарта

международные расчеты  осуществлялись в основном с использованием  тратт (переводных векселей), выписанных в национальной валюте,  преимущественно в английской. Золото издавна служило лишь для оплаты  пассивного сальдо баланса международных расчетов страны. С конца XIX в.  появилась также тенденция к уменьшению доли золота в денежной  массе (в  США, Франции, Великобритании с 28% в 1872 г. до 10% в 1913 г.) и  в  официальных резервах (с 94% в 1980 г. до 80% в 1913 г.). Разменные  кредитные деньги вытесняли золото. Регулирующий механизм золотомонетного стандарта переставал действовать при экономических кризисах (1825, 1836-1839, 1847, 1857, 1855 гг. и др.). Регулирование  валютного курса путем дефляционной политики, снижения цен и увеличения  безработицы оборачивалось против трудящихся, порождая социальную напряженность.