Экономическая сущность рынка фиктивного капитала

В современных условиях отсутствует единая (универсальная, идеальная) модель национального регулирования фиктивного капитала. Как правило, используются два типа регулятивных инструментов. Первый тип – отдельные, ситуационные формы и методы регулирования (налоговые, кредитные и смешанные способы стимулирования), направленные на развитие факторных условий и выступающие как ресурс конкурентоспособности. Второй тип регулятивных инструментов представляет собой совокупность различных форм и методов, нацеленных на комплексное регулирование фиктивного капитала. Здесь сочетаются меры государственного, корпоративного и конкурентно-рыночного регулирования.

Гибкость, быстрота и маневренность национального регулирования фиктивного капитала достигается благодаря различным комбинациям внутриотраслевого и межотраслевого перелива капитала.

В России приняты базовые и частные правовые акты, затрагивающие вопросы стратегического и регламентного характера в области регулирования фиктивного капитала. О результативности функционирования данной системы свидетельствуют изменения в потоках иностранных инвестиций в российскую экономику. Вложения осуществляются не только в центр, но и в регионы. Вместе с тем, изменение хозяйственной среды, непрерывная ломка тенденций во всех областях, в том числе и в инвестиционной, требуют постоянного совершенствования нормативно-правового обеспечения .

Для более тесного взаимодействия российских экономических субъектов с мирохозяйственными субъектами необходимо сделать акцент на использовании математических моделей при оценке уровня рисков, применении интегрированных систем оценки рисков экономического агента. Это позволит направить колоссальные ресурсы фиктивного капитала в благоприятном для развития общества направлении.

3. Спрос, цена, предложения  на рынке фиктивного капитала

В соответствии с принципами теории отраслевых рынков в структуре рынка фиктивного капитала выделяют монопольный сектор (в качестве эмитента выступает государство и муниципальные образования, в качестве объектов - государственные и муниципальные долговые обязательства) и конкурентный сектор (в качестве эмитента выступают предпринимательские организации, в качестве объектов - корпоративные ценные бумаги). Наличие двух секторов на рынке фиктивного капитала определяет наличие двух моделей ценообразования. Рыночная цена каждой единицы фиктивного капитала на конкурентном секторе зависит от величины предельной производительности, т.е. от величины дисконтированного (по ставке процента) потока ожидаемых доходов. В то же время повышение (или понижение) ставки процента (определяемой временным предпочтением) ведет к понижению (или повышению) текущей ценности (рыночной цены) каждой единицы фиктивного производства (независимо от издержек его функционирования) через соответствующий процесс дисконтирования (по ставке процента) ожидаемого будущего потока доходов до тех пор, пока эта величина не совпадет со ставкой процента. Таким образом, рыночная цена единицы фиктивного капитала прямо пропорциональна величине капитализированного дохода от ценных бумаг и обратно пропорциональна уровню нормы банковского процента. В монополизированном секторе рынка цена элементов фиктивного капитала отражает монопольную власть государства.

Среди собственнических правомочий атрибутивным выступает право на капитальную ценность фиктивного капитала, тогда как другие элементы «пучка» прав собственности представляют собой способы защиты, расширения, ограничения или разработки этого основного правомочия. Оно предполагает, что экономические агенты могут не только уничтожать, преобразовывать и использовать принадлежащий им фиктивный капитал, но и извлекать его полную ценность при отчуждении в акте обмена. В ходе принятия решений, как повышающих, так и понижающих капитальную ценность, собственник в настоящее время получает доступ к экономическим результатам от последующего использования фиктивного капитала в реальном секторе экономики в качестве источника инвестиций или от спекулятивных сделок на финансовом рынке, поскольку рыночная цена соответствует капитализированной (дисконтированной) величине потока ожидаемых выгод за весь срок его функционирования. В связи с этим экономические агенты оказываются заинтересованными в учете долгосрочных положительных и отрицательных выгод от своей текущей деятельности.

Ведущая роль права на капитальную ценность фиктивного капитала в системе собственнических правомочий обусловливает содержание основной тенденции развития фиктивного капитала - появление структурированных продуктов, которые являются производными по отношению к ранее выпущенным. Структурированный продукт - это совокупность элементов фиктивного капитала, синергетическая общность которых позволяет решать специализированную финансовую задачу, или комбинированный финансовый инструмент, повышенная рискованность более доходных элементов которого компенсируется повышенной гарантией по менее доходным элементам. Согласно финансово-инвестиционной парадигме, в класс инвестиционных структурированных продуктов, нацеленных на решение задач по увеличению капитала, входят преимущественно инвестиционные индексируемые депозиты и их аналоги в любых формах, Первичным отличительным признаком становится возможность применения параметра «коэффициент участия». Прочие структурированные продукты, решающие финансовые задачи и задачи учетной политики (продукты страхования, опционные стратегии, комплексные продукты коллективного инвестирования без привязки к индексам, кредитно-связанные и облигационные ноты) отнесены к финансовым структурированным продуктам.

Амплитуда колебаний индикаторов фиктивного капитала значительно выше амплитуды колебаний макроэкономических показателей. При совпадении векторов движения промышленного цикла и рынка фиктивного капитала темпы роста (спада) последнего в 2-3 раза превышают темпы роста (спада) реального сектора вследствие действия неценовых факторов спроса и предложения (кредитная и денежная мультипликация, инфляционные ожидания инвесторов и др.). В условиях глобализации рынок фиктивного капитала выступает дополнительным фактором дестабилизации валютно-финансовой сферы с последующим перенесением кризисных явлений на экономическую систему в целом. Для предотвращения развертывания кризиса необходим мониторинг состояния рынка фиктивного капитала по некоторому набору индикаторов, позволяющих на регулярной основе анализировать ее стабильность.

Рассмотрим спрос и предлжение на конкурентном секторе фиктивного капитала.

Эмитент, посредник на рынке ценных бумаг, формирует предложение. Оно определяется разнообразными видами ценных бумаг, на любой срок обращения.

 Спрос определяется  наличием потенциальных инвесторов, под которыми понимаются лица, покупающие ценные бумаги.

Посредник должен знать: состояние РЦБ, на каких условиях и какие ЦБ выпускать с учетом наметившегося спроса, обеспечить минимальный риск.

Финансовый результат коммерческой деятельности будет являться источником выплаты эмитентами дохода в виде дивидендов или процентов инвесторам. Предприятия, государство, частные лица, покупающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет становятся инвесторами. Для осуществления посреднической деятельности при купле-продаже ценных бумаг используются инвестиционные институты. Инвестиционный институт может осуществлять свою деятельность на рынке ценных бумаг в качестве: посредника (финансового брокера), инвестиционного консультанта, инвестиционной компании, инвестиционного фонда. Деятельность посредника (финансового брокера) на рынке ценных бумаг - выполнение посреднических (агентских) функций при купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или поручения. Инвестиционный консультант оказывает консультационные услуги по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. Предприятия - инвестиционные компании занимаются организацией выпуска ценных бумаг и выдачей гарантий по их размещению в пользу третьих лиц, куплей-продажей ценных бумаг от своего имени и за свой счет. Деятельность инвестиционного фонда направлена на выпуск акций с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги.

Облигации, как и акции, обращаются на рынке ценных бумаг и имеют свой курс. Средний курс облигаций колеблется под влиянием изменения спроса и предложения и нормы ссудного процента. При повышении процентной ставки курс облигации снижается, при снижении — повышается. Основная часть облигаций государственных займов сосредоточивается в коммерческих банках, промышленных корпорациях, страховых компаниях.

Облигации, как правило, обеспечивают большую сохранность сбережений, чем акции, и поэтому более привлекательны для людей осторожных, консервативных. Акции и облигации могут быть взаимно обратимыми: в определенных случаях они обмениваются друг на друга.

Особенным видом облигаций являются облигации государственных займов. Проценты по ним выплачиваются государственного бюджета ,а не из прибыли от полученного взаймы капитала (как это имеет место в отношении облигаций капиталистических предприятий),  т.е. в основном за счет налогов трудящихся. Чем больше увеличивается сумма государственных займов при капитализме, тем больше усиливается и налоговое бремя, падающее на население.     

Закладная – это юридический документ, подтверждающее согласие субъекта заложить под свой долг имущество: землю, сооружение, машины и оборудование, и др. Закладная находится у кредитора до момента возврата долга заемщиком, после чего она уничтожается.  Когда потребности корпораций в капитале стали превышать финансовые возможности отдельных лиц, они стали использовать закладные облигации, которые выдаются под заклад физических активов - имущества. Эти облигации могут издаваться и под заклад других ценных бумаг, когда компания не хочет  закладывать физические активы или не владеет ими, а обеспечение  составляет не имущество, а прочие активы или долговые обязательства компании. 

Таким образом, развитие фиктивного капитала, как обособившейся и получившей самостоятельное движение формы ссудного капитала, в конечном итоге  приводит к «разбуханию» капиталов, которые обращаются  на финансовых рынках.

Заключение

Выполненная работа представляет собой законченное исследование сложившегося рынка фиктивного капитала и государственное регулирование этого рынка.

 Рынок фиктивного капитала  является системой перетока капиталов  между отраслями экономики. От  способности рынка фиктивного  капитала обеспечивать ресурсами  наиболее эффективные отрасли  экономики и важнейшие точки  экономического роста зависит  эффективность использования национальных  инвестиционных ресурсов. Чем эффективнее  рынок фиктивного капитала будет  справляться со своими задачами, тем более успешных темпов  роста будет демонстрировать  экономика в целом.

Рынок фиктивного капитала представляет собой систему экономических отношений по поводу выпуска и обращения эмиссионных ценных бумаг в целях аккумулирования и перераспределения свободных денежных ресурсов в соответствии с потребностями рынка.

Таким образом, мы выяснили что РФК является одним из составляющих рыночной экономики. С помощью его механизмов осуществляется мобилизация инвестиционных ресурсов, перелив капиталов, их концентрация в наиболее эффективных секторах экономики.

Список литературы.

1. Капитал, К. Маркс (критика политической экономии), книга III: процесс капиталистического производства, взятый в целом, часть 1, под. Ред. Ф. Энгельса, 1978, М.: Политиздат

2. Маркс К. и Энгельс Ф. Соч. Т. 6.

3. Маркс К. Капитал. Т. 3. М., 1983.

4. Маркс К., Энгельс Ф. Капитал. Соч. Т. 25. Ч. 2.

5. Маркс К. Энгельс Ф. Соч. 2-е изд. Т. 12.

6. Антология экономической классики. В. Петти, А. Смит, Д. Рикардо. Москва. «Эконов»-«Ключ»,1993 г.

7. Гражданский кодекс Российской Федерации. Ч I и II. - М.: Норма, 2007.

8. О рынке ценных бумаг: Федер.Закон Рос.Федерации от 22 апреля 1996 г. // Российская газета. – 1996. - №79.
9. Вестник экономии, права и социологии. - №4 – 2010.
10. Журнал эконмические науки - №2 – 2011.
11. Журнал эконмические науки - №3 –2011.
12. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. – М.Финансы и статистика, 2005.
13. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Учеб. пособие. – М.: Серия "Высшее образование" ИНФРА-М, 2003.
14. Бердникова Т. Б. Рынок ценных бумаг. – М.: Инфра-М, 2004.
15. Беленькая О.Н. Фондовый рынок: итоги и прогнозы / О.Н. Беленькая // Рынок ценных бумаг. – 2004. - №1-2. – С. 38-42.

16. Гуляев К. Российский рынок акций: итоги первого полугодия и прогноз на вторую половину 2007 г. / К Гуляев // Рынок ценных бумаг. – 2007. - №15(342).

17. Давыдов А.Ю. Проблемы развития российского финансового рынка / А.Ю. Давыдов // Бизнес и банки. – 2007. - №36(872).

18. Колесников В.И., Торкановский В.С. Ценные бумаги. Учебник. – М.: Финансы и статистика, 2004.

19. Лансков П. Неидеальные черты фондового рынка России / П. Лансков // Рынок ценных бумаг. – 2007. - №17(344).

20. Маршалл А. Принципы политической экономии. Т. I. М., 1984

21. Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России / Я.М. Миркин // РБКdaily. - 30 июля 2007.

1. Потемкин А. Российский и мировой рынок капитала: сближение подходов / А.Потемин // Биржевое обозрение. – 2006. - №8(34). – С.12-17.