Экономическая оценка эффективности инвестиционных проектов

д) представительские  инвестиции, они направлены на создание, поддержание, улучшение имиджа предприятия.² 

Капитальные вложения могут разделяться на следующие  виды (по объекту вложения): инвестиции направленные на замену оборудования;  инвестиции направленные на модернизацию, с целью повышения качества продукции  и снижению издержек; инвестиции направленные на расширение производства; инвестиции направленные на диверсификацию, то есть освоение новых видов деятельности, рынков сбыта; стратегические инвестиции  направленные на достижения НТП.

Капитальные вложения по направленности действия делятся на:

а) начальные (нетто-инвестиции), осуществляются при приобретении или  основании предприятия;

б) экстенсивные инвестиции, они  направлен на расширение производственного потенциала;

в) реинвестиции – это вложения высвободившихся  средств;

г) брутто инвестиции – это совокупность инвестиций, включающая в себя реинвестиции и нетто-инвестиции.

По целям  инвестирования: прямые и непрямые (портфельные) инвестиции. Прямые –  выступают как вложения в уставные капиталы предприятия, с целью установления непосредственного контроля и управления этим предприятием. Портфельные – это средства, вложенные в экономические активы, с целью извлечения дохода и диверсификацию рисков. Вложения на приобретение ценных бумаг, принадлежащим разным эмитентам.

По срокам вложения: краткосрочные (до одного года), среднесрочные (от одного до трех лет) и долгосрочные (свыше трех лет) инвестиции.

 По отношению  к объекту вложения: внутренние  и внешние инвестиции. Внутренние  – это вложения в активы  самого инвестора. Внешние - вложения  в активы других хозяйствующих субъектов.

По форме  собственности: частные (негосударственные); государственные; иностранные; совместные (слияние отечественные и зарубежных инвесторов).

По региональному  признаку: внутренние (внутри региона  ли страны); зарубежные  (вложение в иностранные предприятия, или организации).

По отраслевому  признаку: в промышленность; сельское хозяйство; строительство; транспорт  и связь; торговля и питание и  т.п.

По рискам: агрессивные  – они характерны высокой степенью риска, высокой прибылью и низкой ликвидностью; умеренные – имеют среднюю степень риска при достаточном уровне прибыли и ликвидности; консервативные – низкий уровень риска, малая доходность, но высокая доходность и ликвидность.

2. Инвестиционные  проекты.

2.1.Понятие инвестиционного проекта, его виды.

Реализация  целей инвестирования предполагает разработку инвестиционных проектов, которые обеспечивают инвесторов и  других участников проектов необходимой  информацией для принятия решений  об инвестировании.

Понятие инвестиционного проекта используется в двух смыслах:

1 – проект  представляет собой деятельность  по осуществлению каких-либо действий, обеспечивающих достижение целей  проекта.

2 – проект, как  система, которая включает набор  организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, которые необходимы для реализации проекта.

В Федеральном  Законе «Об инвестиционной деятельности в РФ осуществляемой в форме капитальных  вложений» дано следующее  определение  инвестиционного проекта.

Инвестиционный  проект – это обоснование экономических целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными стандартами, а так же описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Виды проектов

1. По отношению  друг к другу:

- независимые  проекты, могут реализоваться  одновременно;

- альтернативные (взаимоисключающие) – проекты,  выполняющие одну и ту же  функцию;

- взаимодополняющие  проекты, их  реализацию может происходить только совместно.

2. По срокам  реализации:

- краткосрочные  до 3-х лет;

- среднесрочные  3 – 5 лет;

- долгосрочные  более 5 лет.

3. По масштабам  (размерам инвестиций):

- малые проекты,  они ограничиваются одной небольшой фирмой, направленные на расширение производства, увеличению ассортимента, модернизацию (являются краткосрочными);

- средние проекты,  это проекты технического перевооружения  существующего производства, реализуется  поэтапно по графику;

- крупные проекты,  это проекты создания крупных предприятий;

- мега проекты,  выполняются в виде целевых  инвестиционных программ, включающих  в себя множество взаимосвязанных  проектов (международные, государственные,  региональные).

4. По основной  направленности:

- коммерческие  проекты, главная цель – получение прибыли;

- социальные  проекты, ориентированы на достижение  определенных социальных целей  (безработица, образование…);

- экологические  проекты, улучшение среды обитания  и др.

5. В зависимости  от степени влияния результатов  проекта на внутреннем и внешнем рынках, экологической и социальной обстановки:

- глобальные  проекты, влияют на обстановку  на Земле;

- народно-хозяйственные  проекты, влияют на ситуацию  в стране;

- крупномасштабные  проекты, изменяют ситуации в  отрасли, совокупности регионов;

- локальные  проекты, влияние на отдельные  города, отдельные регионы, на  уровень и структуру цен на  товарных рынках.

6. В зависимости  от величины риска проекта:

- надежные проекты,  т.е. высокая величина прибыли  (проекты по государственному заказу);

- рискованные  проекты, т.е. высокая степень  неопределенности затрат и результатов  (связаны с чем-то новым: производством,  технологиями).

7. По цели  проекта:

- сохранение  продукции на рынке (инвестиции  в обычное воспроизводство и  цели повышение качества продукции);

- расширение  объемов производства;

- выпуск новой  продукции;

- решение социальных  и экономических задач.

2.2. Жизненный цикл  проекта

Жизненный цикл – промежуток времени между моментом появления проекта и окончанием реализации проекта.

Окончанием реализации проекта может быть:

1. Ввод в действие  объектов и начало их эксплуатации (по государственному заказу).

2. Достижение  проектом заданных результатов  (например, выход предприятия на  свою мощность, достижение окупаемости  проекта – что обеспечивает возврат всех заемных средств).

3. Начало работ  по модернизации проекта (из  внутренних источников).

4. Вывод объектов  проекта из эксплуатации.

5. Прекращение  финансирования проекта (в основном  это социальные проекты).

Разработка  любого инвестированного проекта может быть представлена в виде цикла, состоящего из 3 фаз:

1. Прединвестиционная.
2. Инвестиционная.

3. Эксплуатационная (производственная).

Жизненный цикл может быть представлен в виде графика:

                                                                                                                                       прибыль

 

1 фаза                   2 фаза                  3 фаза   время

Точка безубыточности

 

                                                                     вложения

            расходы

 

Самые большие расходы на инвестиционной фазе 2.

Фаза 1. В этой фазе проект разрабатывается; изучаются его возможности; проводится предварительные исследования; ведутся переговоры с потенциальными инвесторами и другими участниками проекта; выбираются поставщики (сырья, оборудования); производится юридическое оформление инвестиционного проекта (подготовка документов, оформление контрактов, регистрация предприятия и др.).

Затраты на этом этапе не значительные и составляют от 0,7% для крупных проектов, до 5% - для небольших проектов от общего объема затрат.

Затраты 1 фазы, в случае реализации проекта, будут  входить в состав производственных затрат и через механизм амортизации будут отнесены на себестоимость продукции в будущем.

Фаза 2. В данной фазе осуществляются конкретные действия, которые требуют гораздо больших затрат и носят уже необратимый характер. На этом этапе разрабатывается проектно-сметная документация; заказывается оборудование; готовятся производственные площади (строятся здания); поставляется оборудование и осуществляется его монтаж и пуско-наладочные работы; осуществляется набор персонала и проводится его обучение; ведутся рекламные мероприятия.

На этой фазе создаются постоянные активы предприятия (ОПФ).

Фаза 3. Данная фаза начинается с момента ввода в действие основного оборудования (для промышленных предприятий) или приобретение недвижимости и других видов активов. На этой фазе осуществляется пуск в действие оборудования; начинается производство продукции или оказание услуг; возвращается банковский кредит.

Эта фаза, в отличие  от других, характеризуется соответствующими поступлениями денежных средств  и текущими издержками. Данная фаза продолжается до момента окончания производства.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.Экономическая оценка инвестиционных проектов

3.1. Группы методов, применяемых для оценки эффективности инвестиций.

Методы, используемые при оценке экономической эффективности  проектов дел на 2 группы:

- простые;

- сложные (динамические).

К простым методам  относятся методы, которые оперируются  точечными значениями исходных данных и не учитывают не равнозначность денежных потоков, возникших в различные  моменты времени. Простые методы довольно часто используют для быстрой оценки проектов на предварительной стадии их анализа, в силу их простоты.

Сложные методы применяются для более глубокого  анализа инвестиционных проектов, они  требуют применение специального математического  аппарата и более тщательной обработки информации.

К простым методам  относятся методы расчета простой  нормы  прибыли и периода окупаемости. Сложные методы основаны на приведении всех финансовых величин к «сегодняшнему  масштабу цен» - это операция носит  название дисконтирование.

На практике наибольшее распространение получили методы расчета чисто текущей  стоимости проекта NPV, дисконтированная рентабельность инвестиции PI, внутренней нормы доходности IRR и срока окупаемости.³

3.1.1. Оценка экономической  эффективности с помощью расчета простой нормы прибыли.

 Простая  форма прибыли ROI рассчитывается как отношение чистой прибыли за один период времени (обычно за год) к общему объёму инвестиционных затрат              ROI =

Экономический смысл этого показателя заключается в том, что он оценивает какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение 1-го интервала планирования.

По значению этого показателя инвестор может  судить об уровне доходности проекта  и о целесообразности инвестиций и о целесообразности дальнейшего анализа инвестиционного проекта.

Недостаток  этого показателя заключается в  том, что он будет разным для разных времен интервалов.

Например: в  начале прибыль отрицательная, поэтому  в качестве периода для оценки величины прибыли принимают обычно период, в котором достигнут планируемый в проекте уровень производства, но когда еще продолжается погашение первоначально взятых кредитов. Либо в качестве Pr принимают среднюю прибыль за все годы реализации проекта. Рассчитывая значение данного показателя, рассмотренного выше инвестиционного проекта. Чистая прибыль представлена в таблице:

Таблица №1.

Показатель		Год
	0	1	2	3	4	5
Чистая прибыль	0	586.5	1440	1996.5	2720.2	2942.3

 

Запланированная мощность предприятия достигнута на 4-ом году, в этот год продолжаются выплаты по кредиту, поэтому этот год может быть взят в качестве исходных данных для расчета простой нормы прибыли.

ROI = = 0.1943 = 19.43% => Проект экономически привлекателен; можно в качестве прибыли взять среднюю прибыль: