Экономическая оценка инвестиционных проектов развития предприятия

Рассмотрим последовательность необходимых расчетов безубыточности инвестиционного проекта на простом примере.

На первом этапе рассчитаем, какое количество реализованной продукции необходимо для обеспечения ее безубыточности.

В условиях инвестиционного проекта предусмотрено, что производственная мощность выпуска продукции составляет 1 785,6 тыс. штук. При этом оптовая цена за единицу продукции равна 15 руб. Величина годовых постоянных затрат (F) равняется (36602+23301) = 59 903 тыс. руб. Ставка переменных затрат на единицу изделия составляет ((6462000+8335000)/ 1785600) = 8,2 руб.

На основе имеющихся исходных данных рассчитаем количество выпущенной и реализованной продукции, которое необходимо для обеспечения ее безубыточности: Q = 59 903 / (15 – 8,2) = 8809264шт.

Отсюда следует что, для достижения порога рентабельности следует выпустить и реализовать 8809264 штук продукции.

На втором этапе определим коэффициент использования производственной мощности (Кпм, в процентном отношении) в точке безубыточности продукции. Расчет проводится по формуле: Кпм = Q / Qmax * 100%

где Qmax – количество продукции, предусмотренное в инвестиционном проекте при полном использовании мощности.

Кпм=8809264/1785600 *100%=4,9%

Следовательно, точка безубыточности в данном инвестиционном проекте достигается на уровне использования производственной мощности, равном 4,9%.

На третьем этапе проводится расчет выручки от реализации продукции (Вр) и переменных затрат на ее изготовление (V) при условии, что производственная мощность используется на 100%:

Вр = Qmax * р

V = Qmax * Vi

где р – договорная цена единицы продукции, Vi – переменные затраты на единицу продукции:

Вр = 1785600 * 15 = 26 784 000 руб.

V = 1785600 * 8,2 = 14 641 920 руб.

С помощью информации о выпуске продукции и переменных затратах на ее изготовление при стопроцентном использовании мощности можно рассчитать коэффициент использования производственной мощности в точке безубыточности, используя следующую формулу:

Kпм = (F / (Вр – V)) * 100%

Кпм = 59 903 000 / (26 784 000 – 14 641 920) * 100% = 4,9%.

Таким образом, коэффициенты использования производственной мощности в точке безубыточности, рассчитанные с помощью натуральных и стоимостных показателей, совпадают.

Коэффициент использования производственной мощности в точке безубыточности, рассчитанный с применением стоимостных показателей, одновременно отражает, какой процент занимают постоянные затраты по отношению к сумме постоянных затрат и прибыли (маржинальному доходу) при полном использовании мощности.

Важно отметить, что коэффициент использования мощности в точке безубыточности показывает такой уровень выпуска продукции, при котором сумма постоянных и переменных расходов равна стоимости выпущенной и реализованной продукции.

На четвертом этапе проводится анализ динамичности инвестиционного проекта на основе расчета коэффициента использования производственной мощности с применением стоимостных показателей.

В рамках этого анализа выявляется влияние изменения договорных цен, переменных и постоянных затрат на изменение точки безубыточности и вследствие этого, на изменение пропорций между постоянными и переменными затратами.

В ближайшее время изменение цен на товар не предвидится.

Применение рассмотренного метода анализа точки безубыточности и динамичности инвестиционного проекта позволяет инвестору определить ряд точек безубыточности и коэффициенты использования производственной мощности при изменяющихся ситуациях в сравнении с условиями, предусмотренными при оценке эффективности проекта. В результате появляется возможность оценить влияние таких изменений на рентабельность инвестиционного проекта (31).

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов управления предприятием. Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусматриваются проектом. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.

В данной работе анализируются действия руководства компании, которое пришло к выводу о необходимости повышения рентабельности производства. Для достижения этого можно нарастить объем производства, поэтому руководство предприятия приняло решение разработать проект капиталовложений (проект А), способствующих расширению производства, и как следствие повышению эффективности работы предприятия в целом.

Проект А предполагает приобретение за счет собственных средств предприятия оборудования для новой линии продукции..

Проведя анализ, мы можем точно ответить на вопрос следует ли принять проект по следующим показателям таблицы 5.

Таблица 5 - Результаты расчета эффективности проектов А.

№ п/п	Показатель эффективности	Проект А
1.	Срок окупаемости инвестиций (PP)	2,57 года
2.	Чистый дисконтированный доход, (NPV)	6783,69
3.	Индекс рентабельности, (PI)	1,23
4.	Дисконтированный срок окупаемости, (DPP)	4,22 года
5.	Внутренняя норма прибыли (IRR)	25%

 

Исходя из результатов расчетов эффективности проекта А представленных в таблице 10 можно сделать следующие выводы:

1. Срок окупаемости инвестиций (PP): чем меньше срок окупаемости инвестиций, тем проект более выгоден. В нашем случае по данному критерию проект окупится за два с половиной года.
2. Чистый дисконтированный доход, (NPV):  данный показатель больше нуля, следовательно по данному критерию проект А выгоден.
3. Индекс рентабельности, (PI): данный показатель больше нуля, следовательно по данному критерию проект А выгоден.
4. Дисконтированный срок окупаемости, (DPP) по проекту А, он составляет 4,2 года.
5. Внутренняя норма прибыли (IRR) сравнивается с выбранной нормой дохода (17%). Если IRR больше этого значения, то проект следует реализовать, по проекту а норма прибыли 25%. Чем больше отклонение в положительную сторону внутренней нормы дохода от установленной нормы дохода, тем большую прибыль принесут капитальные вложения.

Для повышения экономической эффективности необходимо увеличивать интенсивность производства, искать пути снижения себестоимости продукции. Одним из возможных путей решения данного вопроса является инвестирование в основные средства, в частности в оборудование. Инвестиционная деятельность предполагает формирование инвестиционных проектов.

Показатели, используемые при анализе эффективности инвестиций, можно подразделить на основанные на дисконтированных оценках и основанные на учетных оценках. Показатель (критерий) внутренней нормы прибыли инвестиций основан на дисконтированных оценках.

 

 

 

 

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

 

1. Экономическая оценка инвестиций: Учебник для вузов. 2-е изд. Авторы: М. Ример, А. Касатов, Н. Матиенко 2-е издание, 2008 год, 480 стр.
2. http://www.piter.com/upload/contents/978538800674/978538800674_p.pdf
3. Деева А.К. Инвестиции. – М.: Экзамен, 2004. – 278с.
4. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99 № 39-ФЗ 
5. Бочаров В.П. Инвестиции. – М.: Питер, 2002. – 345с.
6. Ивлев А. Инвестиции будущего: о позитивных тенденциях в российском обществе и экономике // Экономика России: ХХI век – 2006 - № 20 – С.18-22.
7. Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. - М.: Финансы и статистика, 2004. – 432с.
8. Колтынок Б.Н. Инвестиционные проекты. – М.: Дело, 2002. – 365с.
9. Крушвиц Л. Инвестиционные расчеты. - СПб., 2001.- 287с.
10. Налоговый кодекс Российской Федерации [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http:// www.nalog.ru., дата 15. 04. 2006
11. Закон Российской Федерации «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» № 160-ФЗ от 9 июля 1999г. // Сборник учебно-методических материалов и документов по профессиональному образованию. Часть 1. – М.: ФСЗР, 2003.
12. Закон Российской Федерации № 39-ФЗ (с изменениями внесенными Федеральным законом от 2 января 2000 г. № 22-ФЗ) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» // Сборник учебно-методических материалов и документов по профессиональному образованию. Часть 1. – М.: ФСЗР, 2003.
13. Антикризисное управление: Учеб. пособие: В 2 т, Т. 2.: Экономические основы / Отв. ред. Г.К. Таль.- М.: ИНФРА-М, 2006. - 1027 с.
14. Антикризисное управление: Учебник / Под ред. Э.М. Короткова. – М.: ИНФРА-М, 2003. – 432 с.
15. Бернштам, Е. Сравнительный анализ инвестиционных преимуществ федеральных округов // Экономист. – 2004. - №10. – С. 55 – 59.
16. Бизнес-планирование: Учебник / Под ред. В. М. Попова, С.И. Ляпунова. - М.: Финансы и статистика, 2006.- 672 с.

17. Бланк, И.А. Инвестиционный менеджмент: Учебный курс / И.А. Бланк.- К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2003.- 448 с.

18. Борисов, О. Кто остановит «черных» лесорубов? // Экономика и жизнь. – 2006. - № 8 - С. 38.
19. Бочаров, В.В. Инвестиции / Под ред. В.В. Бочарова. – СПб.: Питер, 2004. – 288 с.
20. Бузова, И.А., Коммерческая оценка инвестиций / И.А. Бузова [и др.]; Под ред. Есиповой В.Е; - Спб.: Питер, 2006. - 432 с.
21. Вахрин, П.И. Инвестиции: Учебник / П.И. Вахрина. - М.: Издательско -торговая корпорация «Дашков и Ко», 2006. – 384 с.
22. Вахрин, П.И. Методика подготовки и процедура защиты выпускных квалификационных (дипломных) работ по финансам и экономическим специальностям: Учеб. Пособие / П.И. Вахрин. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2006. – 176 с.
23. Волков, И.М. Проектный анализ: Продвинутый курс: Учебное пособие / И.М. Волков, М.В. Грачева. - М.: ИНФРА-М, 2006. – 495 с.
24. Гончаренко, Л.П. Инвестиционный менеджмент: Учебное пособие / Л.П. Гончаренко. - М.: КНОРУС, 2005. - 296 с.
25. Дронова, Л.А. Экономика и управление инвестиционной деятельностью: Учебное пособие / Л.А. Дронова. - Хабаровск: ХГАЭП 2004. - 112с.
26. Задорнов, М. Инвестиционный климат России и перспективы его улучшения // Проблемы теории и практики управления. – 2005. - № 5. – С. 14 – 19.
27. http: www.economy.gov.ru/wps/portal
28. В Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция) - Москва, «Экономика», 2000, http://www.i-con.ru/publications/40/ 
29. Ли Ченг Ф., Финнерти Джозеф И. Финансы корпораций: теория, методы и практика — М., 2000.
30. Воронов К., Основные понятия теории инвестиционного анализа, КГ «Воронов и Максимов» , [http://manage.ru/finanalysis/invest/
31. http://afdanalyse.ru/
32. http://article.unipack.ru/39198/