Эффективность использования активов

 

Четырехфакторная модель Таффлера выглядит следующим образом:

 

 (4)

 

где К₁ – отношение прибыли от продаж к краткосрочным обязательствам;

К₂ – отношение оборотных активов к заемному капиталу;

К₃ – отношение краткосрочных обязательств к валюте баланса;

К₄ – отношение выручки от реализации к валюте баланса.

Согласно модели Таффлера, в том случае, если Z>0,3, то у фирмы неплохие долгосрочные перспективы; Z<0,2 – банкротство более чем вероятно; [0,2; 0,3] – зона неопределенности.

В отличие от модели Альтмана модель Лиса является четырехфакторной и используется для оценки вероятности  банкротства компаний Великобритании [19, с.78]:

 

 (3)

 

где К₁ – отношение оборотных активов в валюте баланса;

К₂ – отношение прибыли от продаж к валюте баланса;

К₃ – отношение чистой прибыли к валюте баланса;

К₄ – отношение собственного капитала к заемному.

Согласно данной модели, если Z>0,037, то это финансово-устойчивое предприятие, Z<0,037 – несостоятельное предприятие.

Формула расчета четырехфакторной Z-модели Иркутской государственной  экономической академии следующая:

 

 (4)  

 

где К₁ – коэффициент эффективности использования активов предприятия: собственный оборотный капитал/сумма активов;

К₂ – коэффициент рентабельности: чистая прибыль/собственный капитал;

К₃ – коэффициент оборачиваемости активов: выручка от реализации/средняя величина активов;

К₄ – норма прибыли: чистая прибыль/затраты.

Вероятность банкротства организации  в соответствии со значением R определяется следующим образом:

R < 0, вероятность банкротства  максимальная 90 – 100%,

R = 0 – 0,18, вероятность банкротства  высокая 60 – 80%,

R = 0,18 – 0,32, вероятность банкротства  средняя 35 – 50%,

R = 0,32 – 0,42, вероятность банкротства  низкая 15 – 20%,

R > 0,42, вероятность банкротства  минимальная до 10%.

Результаты проведенной  оценки представлены в таблице 10.

 

Таблица 10

Оценка вероятности  банкротства ООО «СтройПластик»

в 2009-2012 гг. (на начало года)

Модели	01.01.2009	01.01.2010	01.01.2011	01.01.2012
1 Двухфакторная Z-модель Альтмана
Значение	-1,27	-1,41	-1,33	-1,36
Вероятность банкротства (отриц. - невелика)	Вероятность банкротства невелика, т.к. Z < 0	Вероятность банкротства невелика, т.к. Z < 0	Вероятность банкротства невелика, т.к. Z < 0	Вероятность банкротства невелика, т.к. Z < 0
2 Пятифакторная Z-модель Альтмана
Значение		1,58	1,61	1,60
Вероятность банкротства                           (1,81 ≤ Z ≤ 2,7 - неопределенное сост.;               Z > 2,7 - фин. устойчивость;                           Z < 1,81 - неустойчивое состояние)		Вероятность банкротства очень  высокая, т.к. Z < 1,81	Вероятность банкротства очень высокая, т.к. Z < 1,81	Вероятность банкротства очень  высокая, т.к. Z < 1,81
3 Четырехфакторная Z-модель Таффлера
Значение		0,36	0,39	0,39
Вероятность банкротства                             (Z < 0,2 - очень высокая вероятность  банкротства;                                                              Z > 0,3 - вероятность банкротства невелика)		Вероятность банкротства невелика, т.к. Z > 0,3	Вероятность банкротства невелика, т.к. Z > 0,3	Вероятность банкротства невелика, т.к. Z > 0,3
4 Четырехфакторная Z-модель Лиса
Значение		0,47	0,41	0,38
Вероятность банкротства                               (Z < 0,037 - высокая вероятность банкротства;                                                              Z > 0,037 -  вероятность банкротства  невелика)		Вероятность банкротства невелика, т.к. Z > 0,037	Вероятность банкротства невелика, т.к. Z > 0,037	Вероятность банкротства невелика, т.к. Z > 0,037
5 Четырехфакторная Z-модель Иркутской  государственной экономической  академии
Значение		-0,34	-0,23	-0,33
Вероятность банкротства                               (Z < 0,18 - высокая вероятность банкротства (60-80%) ;                                                             0,18 - 0,32 -  вероятность банкротства  средняя (30-50%).                                          0,32 - 0,42 - вероятность банкротства невелика (30-50%).		Вероятность банкротства высокая (60 - 80%), т.к. Z < 0,18	Вероятность банкротства высокая (60 - 80%), т.к. Z < 0,18	Вероятность банкротства высокая (60 - 80%), т.к. Z < 0,18

Как следует из данных таблицы, расчеты, произведенные при  помощи пятифакторной Z-модели Альтмана и четырехфакторной Z-модели Иркутской государственной экономической академии, показали, что вероятность банкротства ООО «СтройПластик» высока. В то же время оценка вероятности банкротства хозяйствующего субъекта при помощи двухфакторной Z-модели Альтмана, четырехфакторной Z-модели Таффлера и четырехфакторной Z-модели Лиса свидетельствуют о том, что вероятность банкротства исследуемого предприятия невелика.

Таким образом, оценка финансового  состояния показала, что на протяжении всего исследуемого периода в  структуре пассивов предприятия  основную долю занимали заемные средства – 61,19%, 64,11%, 66,63% и 69,71% в 2009, 2010, 2011 и 2012 гг.

При этом следует отметить, что собственный капитал предприятия  возрос с 403606 тыс. руб. до 414603 тыс. руб. Данная тенденция обусловлена ростом резервного капитала (с 486 тыс. руб. в 2009 г. до 1046 тыс. руб. в 2012 г.) и увеличением нераспределенной прибыли (с 2277 тыс. руб. в 2009 г. до 12714 тыс. руб. в 2012 г.).

В 2009-2012 гг. наибольшая величина долгосрочных обязательств ООО «СтройПластик» была в 2010 г. – 77445 тыс. руб. В 2011 г. предприятие погасило основную часть своих долгосрочных обязательств, которые составили 606 тыс. руб. В 2012 г. их величина возросла до 55566 тыс. руб.

Оценка показателей  финансовой устойчивости и платежеспособности показала, что у предприятия наблюдаются  проблемы с финансовым положением и  погашением своих долговых обязательств.

 

2.2. Анализ динамики  и структуры активов ООО «СтройПластик»

 

 

Проанализируем динамику и структуру активов предприятия  в 2009-2012гг. на основании данных таблиц 11 и 12.

Таблица 11

Динамика активов ООО  «СтройПластик» в 2009-2012гг. (на начало года),

тыс. руб.

Наименование показателя	2009г.	2010г.	2011г.	2012г.	Динамика, (%)
					2010г. к 2009г.	2011г. к 2010г.	2012г. к 2011г.
ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Основные средства	414776	399385	393281	438951	96,3	98,4	111,6
Незаверш. строительство	50604	57351	49773	35333	113,3	86,8	70,1
Отложенные налоговые обязательства	-	-	2833	5020	-	-	177,2
Итого	471216	456736	445887	479409	96,9	97,6	107,5
ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	316521	473783	545510	632990	149,7	115,1	116,0
в том числе:
сырье, материалы и другие аналогичные  ценности	272564	418590	476959	560579	153,6	113,9	117,5
затраты в незавершенном производстве	24588	18763	35386	36502	76,3	188,5	103,1
готовая продукция и товары для  перепродажи	6036	683	195	318	11,3	28,5	163,0
расходы будущих периодов	13333	35747	32970	35591	268,1	92,2	107,9
НДС	3355	3184	-	10055	94,9	-	-
Дебиторская задолженность (платежи  по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	109563	82765	156078	121775	75,5	188,5	78,0
в том числе покупатели  и заказчики:	88740	22696	7497	5210	25,5	33,0	69,4
Краткосроч. финансовые вложения	36360	112766	81932	81050	310,1	72,6	98,9
Денежные средства	53	873	468	135	1643,4	1643,4	53,7
Прочие оборотные активы	13	7	20	14	53,8	53,8	285,7
Итого:	465865	672564	784398	846358	144,3	116,6	107,9

 

Активы ООО «СтройПластик» за анализируемый период возросли на 388 341 тыс. руб. (c 937 081 до 1 325 422 тыс. руб.), или 41,44%. Увеличение активов произошло за счет роста внеоборотных активов на 8 193 тыс. руб. или на 1,74 %, оборотных активов на 380 148 тыс. руб. или на 81,60 %.

В целом, с нашей точки зрения, рост имущества ООО «СтройПластик» является положительным фактом. Однако, в процессе анализа мы выяснили, что данный рост имущества обеспечивался преимущественно за счет наращивания финансовых обязательств. Основную часть в структуре имущества занимали на начало анализируемого периода - внеоборотные активы (50,29%), а на конец анализируемого периода - оборотные активы (63,83%). Также следует отметить, что опережение темпов роста оборотных активов над внеоборотными активами может свидетельствовать о расширении основной (производственной) деятельности ООО «СтройПластик».

 

Таблица 12

Структура активов ООО  «СтройПластик» в 2009-2012гг. (на начало года), %

Наименование показателя	2009г.	2010г.	2011г.	2012г.	Абс.отношение, (%)
					2010г. к 2009г.	2011г. к 2010г.	2012г. к 2011г.
1. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
в том числе:
основные средства	44,26	35,37	31,97	33,11	-8,90	-3,40	1,14
незаверш. строительство	5,40	5,08	4,05	2,67	-0,32	-1,03	-1,38
отложенные налоговые обязательства	-	-	0,23	0,38	-	-	0,15
Итого	50,29	40,44	36,24	36,16	-9,84	-4,20	-0,08
2. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
из них:
запасы	33,78	41,95	44,34	47,75	8,18	2,39	3,41
в том числе:
сырье, материалы и другие аналогичные  ценности	29,09	37,07	38,77	42,28	7,98	1,70	3,52
затраты в незавершенном производстве	2,62	1,66	2,88	2,75	-0,96	1,21	-0,12
готовая продукция и товары для  перепродажи	0,64	0,06	0,02	0,02	-0,58	-0,04	0,01
расходы будущих периодов	1,42	3,17	2,68	2,68	1,74	-0,49	0,00
НДС	0,36	0,28	-	0,76	-0,08	-	-

 

Продолжение таблицы 12

Дебиторская задолженность (платежи  по которой ожидаются в течении 12 месяцев после отчетной даты)	11,69	7,33	12,69	9,19	-4,36	5,36	-3,50
в том числе покупатели  и заказчики:	9,47	2,01	0,61	0,39	-7,46	-1,40	-0,22
Краткосроч. финансовые вложения	3,88	9,99	6,66	6,11	6,11	-3,33	-0,55
Денежные средства	0,01	0,08	0,04	0,01	0,07	-0,04	-0,03
Итого:	49,71	59,56	63,76	63,84	9,84	4,20	0,08

 

Рис. 2. Структура активов ООО «СтройПластик» в 2009-2012гг.

(на начало года)

 

На конец 2011 года структура имущества характеризуется относительно невысокой долей внеоборотных активов, которая снизилась с 50,29% до 36,17%.

Внеоборотные активы ООО «СтройПластик» за анализируемый период  изменились незначительно, составив на конец периода 479 409 тыс. руб.

 Структура внеоборотных  активов за анализируемый период  оставалась достаточно стабильной. В то же время, в анализируемом  периоде основная часть внеоборотных  активов неизменно приходилась  на основные средства (91,56 %).

За 2009-2011гг. в структуре внеоборотных активов доля основных средств имела тенденцию к росту (с 88,02% до 91,56%), доля вложений во внеоборотные активы имела тенденцию к снижению (с 10,74% до 7,37%), доля прочих внеоборотных активов имела тенденцию к росту (с 0,49% до 1,05%).

Следует также отметить, что динамика и структура основных фондов ООО «СтройПластик» представлена в таблице 1 приложения 4. Исходя из нее  можно сформировать выводы о том, что в 2009 г. большая часть основных фондов предприятия приходилась  на здания и машины с оборудованием. В период 2010-2011гг. значительную долю основных средств ООО «СтройПластик» составляли здания.

Также следует отметить, что на конец анализируемого периода структура имущества характеризуется относительно высокой долей оборотных активов, которая  увеличилась с 49,71% до 63,83%.

Оборотные активы ООО «СтройПластик» за анализируемый период увеличились с 465 865 до 846 013 тыс. руб. Структура оборотных активов за анализируемый период  существенно изменилась. В то же время, в анализируемом периоде основная часть оборотных активов неизменно приходилась на запасы (74,82 %). Удельный вес запасов в оборотных активах вырос с 67,94% до 74,82%.

Стоимость запасов за анализируемый период увеличилась  на 316 469 тыс. руб. (с 316 521 до 632 990), что является негативным изменением, так как при этом длительность оборота запасов выросла.

В составе запасов  на конец анализируемого периода  преобладают производственные  запасы (560 579 тыс. руб.), доля которых увеличилась с 86,11% до 88,56%. Второе место в структуре запасов занимают затраты в незавершенном производстве (36 502 тыс. руб.), доля которых снизилась с 7,77% до 5,77%.

Доля дебиторской задолженности (краткосрочной и долгосрочной) в  оборотных активах снизилась  с 23,52% до 14,39%.

За анализируемый период объемы дебиторской задолженности выросли на 12 212 тыс. руб. (с 109 563 до 121 775), что, с нашей точки зрения, является негативным изменением, так как может быть вызвано проблемами, связанными с оплатой продукции ООО «СтройПластик», либо активным предоставлением потребительского кредита покупателям, т.е. отвлечением части текущих активов и иммобилизации части оборотных средств из основной деятельности.

На конец анализируемого периода в составе дебиторской  задолженности  находилась только задолженность краткосрочных (со сроком погашения в течение 12 месяцев) дебиторов. Так, за анализируемый период краткосрочная  дебиторская  задолженность выросла на 12 212 тыс. руб. и составила 121 775 тыс. руб., а её доля в оборотных активах уменьшилась с 23,52% до 14,39%.

Сумма денежных средств  в анализируемом периоде имела  тенденцию к росту с 53 тыс. руб. до 135 тыс. руб.

ООО «СтройПластик» за анализируемый период увеличило величину краткосрочных финансовых вложений с 36 360 тыс. руб. до 81 050 тыс. руб., при этом их доля в структуре оборотных активов возросла с 7,80% до 9,58%.

Таким образом, проведенный  анализ активов ООО «СтройПластик» показал, что в исследуемый период величина активов предприятия возросла с 465865 тыс. руб. до 846358 тыс. руб. При этом в структуре активов на протяжении 2009-2012 гг. наибольшая доля приходилась на оборотные активы и составляла 50,28%, 40,44%, 36,24% и 36,16% в 2009, 2010, 2011 и 2012гг. Основную долю в структуре внеоборотных активов на протяжении всего анализируемого периода занимали основные средства, величина которых возросла с 414776 тыс. руб. (88,02%) в 2009 г. до 438951 тыс. руб. (91,56%) в 2012 г. На протяжении всего исследуемого периода большая часть основных средств ООО «СтройПластик» приходилась на здания, а также машины и оборудование.