Источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия

Имеем А/ЗК (2009)= 7,09, а А/ЗК (2010) = 2,4. Изменение составило: 2,4*100/7,09 = 66,15%

Тогда можно  утверждать, что на рентабельность заемного капитала в 2010 г. вышеперечисленные факторы оказали следующее влияние:

5,79*(-50,46%)*10,94%*(-66,15%) = 5,79 – 6,75 + 0,63 = – 0,33 – показатель рентабельности заемного капитала в 2010 г.

Из представленной модели видно, что рентабельность заемного капитала также зависит от трех факторов: рентабельности продаж, ресурсоотдачи  и коэффициента покрытия активами собственных  средств.

2.5. Расчет эффекта финансового рычага. Расчет потребности во внешнем финансировании

 

Эффект финансового рычага (ЭФР) – это приращение рентабельности собственных средств, получаемое при использовании заемных средств, при условии, что экономическая рентабельность активов фирмы больше ставки процента по кредиту.

Эффект финансового рычага имеет две составляющие [22, c. 183]:

• дифференциал (Д) – разница между рентабельностью активов и ставкой% (RA – СП)
• плечо рычага (ПР) = (Заемные средства)/(Собственные средства)

ЭФР = (1 – СР) х Д х ПР

СН – ставка налога на прибыль

Рентабельность собственных средств

(RCC) = (1 – СH) х RA + ЭФР

Из этой формулы  видно, что предприятие, которое  не использует заемных средств, лишается составляющей ЭФР и рентабельность собственных средств – это урезанная из-за налогообложения рентабельность активов. Рассчитаем ЭФР для 2009–2010 гг.

ЭФР (2009) = (1–0,66) *2,34 *0,87 = 0,69

ЭФР (2010) = (1–0,4) * 1,37 *0,59 = 0,48

Таким образом, можно утверждать, что в 2010 г. эффект финансового рычага был снижен, что негативно отразилось на рентабельности заемного капитала предприятия.

Расчет уровня внешнего финансирования включает три  основных шага.

Первый шаг. В качестве основы для расчета используется общая формула:

Использование фондов = Источники фондов

Имеем: Инвестиции = 6263,3+4478,1 = 10741,4 млн. руб.

Первый шаг  заключается в определении разности между планируемыми ростом общих  активов и ростом текущих пассивов.

Формула для  вычисления:

Требуемый рост чистых активов

=

Плановый рост общих активов

-

Плановый рост текущих пассивов, (обязательств)

 

Имеем: Требуемый рост чистых активов = 1267,6 – 976,3 = 291,3 млн. руб.

Второй шаг предполагает расчет величины внутреннего финансирования за счет резервов.

Формула для  вычисления:

Величина предусматриваемого внутреннего финансирования

=

Чистая прибыль

-

Дивиденды

 

Имеем: Величина внутреннего финансирования = 120,7 – 35,2 = 85,5 млн. руб.

На третьем  этапе производится расчет величины необходимого внешнего финансирования.

Формула для  вычисления:

Требуемое внешнее  финансирование

=

Требуемый рост чистых активов

-

Предполагаемое внутреннее финансирование

 

Имеем: требуемое  внешнее финансирование = 291,3 – 85,5 = 205,8 млн. руб.

Расчет величины необходимого внешнего финансирования производится в тех случаях, когда  мощности предприятия (его основной капитал) оказываются недостаточными для увеличения объема продаж и нужны дополнительные вложения в основной капитал. Во многих случаях мощностей фирмы вполне хватает для увеличения выпуска и продаж продукции [11, c. 169].

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

У каждой организации  в зависимости от профиля ее деятельности, социального и технического состояния есть потребность в привлечении источников финансирования. Если в результате привлечения источников финансирования эффективность деятельности организации повышается, то с полным основанием можно говорить о целесообразности сделанных вложений. При этом встает вопрос, за счет каких источников произошел прирост – собственных или заемных.

Если основной упор был  сделан на заемные средства, т.е. кредиты, займы и кредиторскую задолженность, то очевидно, что в последующие периоды этих источников может и не быть, по крайней мере, в прежних размерах. В подобном случае повышение мобильности имущества имеет нестабильный характер, ибо увеличение доли заемных средств свидетельствуют об усилении финансовой неустойчивости организации и повышении степени ее финансовых рисков, а также об активном перераспределении (в условиях инфляции и невыполнения в срок финансовых обязательств) доходов от кредиторов к организации должнику.

При этом риск предпринимательской деятельности увеличивается в связи с тем, что обязательства, взятые в связи с долгом, должны выполняться независимо от доходов организации. Не следует забывать и об ограничении деловой активности организации, в связи с принятием ею долговых обязательств:

– утрате права полного распоряжения имуществом, предоставляемым в залог;

– возможных затруднениях в последующем получении кредита и т.д.

Минимальным риск будет  у тех организаций, которые строят свою деятельность на основе собственных  источников. В то же время доходность деятельности таких организаций, как правило, невысока, поскольку эффективность использования заемных средств в большинстве случаев оказывается более высокой, чем собственных. Если главным источником прироста имущества явились собственные средства организации, значит высокая мобильность имущества не случайна и должна рассматриваться как постоянный финансовый показатель организации.

Курсовая работа выполнена  на примере фирмы ООО «Доменион».

В курсовой работе было проанализировано финансовое состояние исследуемой организации. Анализ показал неблагоприятную финансовую ситуацию. Структура организации «собственный капитал – заемные средства» имеет значительный перекос в сторону долгов.

Перед организацией стоит  проблема выживания.

В курсовой работе были предложены варианты проведения процедур эффективного управления источниками финансирования исследуемой организации.

– Прежде всего, ООО «Доменион» необходимо увеличение доли собственных источников финансирования, которое может быть достигнуто за счет повышения прибыльности деятельности организации и дальнейшего направления чистой прибыли на увеличение собственных средств.

– ООО «Доменион» необходимо совершенствование работы по управлению оборотным капиталом. Резервы оптимизации оборотного капитала определяются на этапе анализа оборачиваемости и могут состоять в сокращении периодов оборота элементов текущих активов или увеличении периодов оборота элементов текущих пассивов.

Таким образом, от эффективности  управления источниками финансирования в исследуемой организации зависит его финансовое состояние и устойчивость.

 

 

 

 

Список литературы

1. Арсенова Е.В. Экономика организации (предприятия): Учебник. – 2-е изд., перераб. и доп., – М.: Экономистъ, 2004.

2. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. – М.: Финансы и статистика, 2002.

3. Баскакова О.В. Экономика организаций (предприятий): Учеб. пособие. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2004.

4. Борисов Е.Ф. Экономическая теория: Учебник. – М.: Юристъ, 2002.

5. Войтов А.Г. Экономика. Общий курс: Учебник. – 9-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2006.

6. Горфинкель В.Я., Швандар В.А. Экономика предприятия: Учебник для вузов. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

7. Деминг У.  Эдвард Новая экономика. – М.: Эксмо, 2006.

8. Зайцев Н.Л. Экономика, организация и управление предприятием: Учеб. пособие для вузов. – М.: ИНФРА-М, 2004.

9. Козырев В.М. Основы современной экономики: Учебник. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2004.

10. Кондраков Н.П. Бухгалтерский учет: Учебное пособие для переподготовки и повышения квалификации бухгалтеров. – М.: ИНФРА-М, 2002.

11. Коробейникова О.О. Основные средства: Воспроизводство на базе нормативов предприятия / Коробейникова О.О.М.: Финансы и статистика, 2005. 252 с.

12. Коробейникова О.О. Формирование воспроизводственных инвестиционных ресурсов предприятий при реструктуризации стоимости их основных средств / В.А. Бочаров, О.О. Коробейникова // Вестник экономических реформ. Н. Новгород, 2001. №12. С. 37–41.

13. Любимов Л.Л., Раннева Н.А. Основы экономических знаний: Учебник. – 4-е изд. – М.: Вита-Пресс, 2000.

14. Любушин Н.П. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. – М.: ЮНИТИ, 2001.

15. Мамедов О.Ю., Заворин А.Н. Современная экономика. – Экспресс-справочник для студентов вузов. – М.: ИКЦ «МарТ», 2004.

16. Михайлушкин А.И., Шимко П.Д. Экономика. Учебник для техн. вузов. – М.: Высш. шк., 2001.

17. Пястолов С.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. – М.: Издательский центр «Академия», 2002.

18. Раицкий К.А. Экономика организации (предприятия): Учебник для вузов. – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2003.

19. Райзберг Б.А. Основы экономики: Учеб. пособие. – М.: ИНФРА-М, 2003.

20. Савицкая Г.В. Экономический анализ: Учеб. – 10-е изд., испр. – М.: Новое знание, 2004.

21. Титов В.М. Экономика предприятия: Учебник. – М.: Эксмо, 2008.

22. Чечевицына Л.Н. Микроэкономика. Экономика предприятия (фирмы). Изд. 3-е доп. и перер. – Ростов н/Д: изд-во «Феникс», 2003.

23. Шеремет А.Д. Тория экономического анализа: Учебник. – 2-е изд., доп. – М.: ИНФРА-М, 2005.