Инвестиционное проектирование в СПК «Путь новый» Ляховичского района Брестской области»

Социальные, экологические, политические и иные результаты и затраты, поддающиеся стоимостной оценке, рассматриваются как дополнительные показатели соответствующего  

соответствующего уровня эффективности и учитываются в процессе принятия решения о реализации проекта и (или) о его государственной поддержке. Временно используемые участниками проекта основные средства (фонды) учитываются одним из следующих способов: по остаточной стоимости на момент начала их использования (включаются в единовременные затраты, а после прекращения использования уменьшаются на величину новой остаточной стоимости); в размере арендной платы за время их использования (включаются в текущие затраты).

Коммерческая эффективность (или финансовое обоснование) — это эффективность, определяемая соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности. Рассчитывается она как для проекта в целом, так и для каждого его участника (с учетом его вклада). В каждом конкретном периоде времени в качестве эффекта выступает поток реальных денег (сальдо притока и оттока или сальдо приведенных затрат и поступлений).

Часто при осуществлении инвестиционного проекта (объекта) выделяют три вида деятельности: инвестиционную, операционную (или текущую) и финансовую. Их различие заключается в структуре доходов и затрат (притоков и оттоков), учитываемых при расчете потока реальных денег. Так, поток реальных денег от инвестиционной деятельности включает затраты и поступления от вложений в основной капитал (основные фонды и нематериальные активы) и прирост оборотных средств. При этом затраты (на приобретение активов и увеличение оборотного капитала) учитываются со знаком "минус", а поступления (от их продажи и уменьшения оборотного капитала) со знаком "плюс".

В потоках реальных денег от операционной деятельности учитывают чистый приток от операций Чп, определяемый суммой проектируемого чистого дохода Ч„ д и амортизации, т.е.

Ч„ - Ч„.д + А; Ч„.д = П„ - Н; А = А„ + А.,

где Пв — прибыль до вычета налогов; Н — налоги и сборы; А„ — амортизация зданий и других элементов пассивной части основных средств; А„ — амортизация машин, оборудования и других элементов активной части основных средств.

При этом прибыль до вычета налогов для проекта в целом равна:

Пв = (В, + Вд) - (Ипер + Ипос + А„ + А.);

для реципиента (получателя) денег, кредита и т.п. —

П„ = (В, + В,) - (Ипер + Ипос + А„ + Аа + К„),

где Вр — выручка от реализации; Вд — внереализационные доходы; Ипер и Ипос — издержки производства (затраты) переменные и постоянные соответственно; Ап и Аа — амортизация элементов пассивной и активной части основного капитала соответственно; Кп — проценты по кредитам.

Раздельный учет постоянных и переменных издержек производства осуществляется в соответствии с принятыми в мировой практике методами оценки инвестиционных проектов, а раздельный учет амортизации по пассивной и активной части основных средств — в связи с необходимостью расчета чистой ликвидационной стоимости объекта Члс) определяемой разностью между рыночной ценой Рс и налогами Н, которые начисляются на прирост остаточной стоимости капитала Д,,„ и дохода от реализации имущества, т.е.

Чл.с = Рс - Н; Д„.к = Рс - Бс; Бс = 3„ - А;

До(у) = -Рс - (Б. + Л,),

где Д^ — операционный доход (убытки).

Операционный доход Д0(у) находят как разность между рыночной стоимостью Рс и балансовой суммой Бс и затратами на ликвидацию Лс, т.е. Д0(у) = Рс — (Бс + Лс), а прирост (доход) стоимости капитала Д„.к — как разность между рыночнойРс и балансовой Бс стоимостью, т.е. Дпк = Рс- Бд. В свою очередь балансовая стоимость представляет собой разность между первоначальными затратами 3„ и начисленной амортизацией А, т.е. Бс = 3„ - А. Следует иметь в виду, что если Д0(у) имеет убытки, то налоги тоже учитываются со знаком минус, а поэтому его значение добавляется к рыночной стоимости.

Если в ходе осуществления проекта предусмотрены реинвестиции свободных денежных средств (например, помещение их на процентные вклады), то значение внереализационных доходов может зависеть от деятельности во многих периодах. В этом случае для определения потоков реальных денег используется сальдо накопленных реальных денег:

Ср.и.д (*) = Ср.т.д (*)» где Ср.т.д(г) — текущее сальдо реальных денег.

Текущее сальдо реальных денег рассчитывается по формуле

СР.Т.Д(0 = Ср.н.д (t) - Ср.и.д(* - 1).

Поток реальных денег определяется как Сртд (t) = = Ср.н.д(г) - Сф.д (t), где Сф.д (t) — результат финансовой деятельности для свободных средств реципиента. Положительное значение сальдо накопленных реальных де-нег Ср.н.д составляет свободные денежные средства в данном временном периоде. Чтобы вычислить Срнд в t-м временном периоде, к рассчитанному ранее значению этого сальдо в периоде t - 1, пересчитанному с учетом результата реинвестирования свободных денежных средств (например, выплат банковских процентов по текущим вкладам), необходимо приплюсовать поступления, входящие в приток денежных средств, и вычесть все расходы (платежи) в этом периоде, входящие в их отток, т.е.

Е И = Е С,к + Е С„.а - Е (И, + К„ + Н) + Сф.д,

где И — инвестиции; Сок — стоимость основного капитала; Сиа— стоимость нематериальных активов; Ив— валовые (общие) издержки (переменные, постоянные); К„ — проценты по кредитам; Н — налоги и сборы; Сфд — сальдо финансовой деятельности.

Начальное значение Сри.д принимают равным реальному итогу текущего счета участника проекта на начальный период. При расчете потока реальных денег следует отличать понятия "приток" и "отток" реальных денег от понятий "доход" и "расход", так как существуют номинальные денежные расходы (например, такие как амортизация, обесценение активов), которые уменьшают чистый доход, но не влияют на потоки реальных денег, поскольку номинальные расходы не предполагают операций по перечислению денежных сумм.

Здесь, с одной стороны, все расходы вычитаются из доходов и влияют на сумму чистой прибыли, но не при всех расходах требуется реальный перевод денежной суммы. Такие расходы не влияют на поток реальных денег. С другой стороны, не все денежные выплаты, влияющие на поток реальных денег, фиксируются как расходы. Например, приобретение имущества и запасов товарно-материальных ресурсов (сырья, материалов и т.п.) связано с оттоком реальных денег, но они не являются расходом.

Решение о реализации инвестиционного проекта принимается при положительном сальдо накопленных реальных денег Сри.д, отрицательная же его величина свидетельствует о необходимости привлечения дополнительных средств (собственных, заемных) для доработки (реконструкции, модернизации) проекта и отражения ее в расчетах эффективности или необходимости отказа от этого проекта. Обоснование размеров и форм участия в проектах инвесторов, сравнение проектных вариантов выполняют с использованием методов чистой текущей стоимости, индекса доходности, внутренней нормы прибыли и других показателей.

Для инвестиционных проектов с привлечением кредитных и заемных средств определяют и срок (период) полного погашения задолженности по кредиту с учетом риска несвоевременного или неполного его погашения (например, по минимальному значению Сри д, которое должно быть положительным, но не очень значительным). Для участников, предоставляющих свое имущество или денежные средства, определяется их доля в общем объеме инвестиций отношением стоимости переданного ими или вложенного имущества и денежных средств к общему объему инвестиций по проекту. Решение же принимается с учетом всех рассчитанных показателей и их приоритетности.

Полученные в результате выполненных расчетов показатели эффективности инвестиционного проекта свидетельствуют о том, что при норме дохода на капитал, принятой в размере 15 %, проект может быть реализован, так как Чтх> 0, Вн.п> 15 % (44,3 %) и R > 0.

Показатели бюджетной эффективности отражают влияние результатов реализации проекта на доходы и расходы бюджета соответствующего уровня (республиканского, местного). Основной ее показатель, используемый для обоснования, в частности, финансовой поддержки предусмотренных в проекте мероприятий, бюджетный эффект ЭБ(, определяемый как превышение доходов соответствующего бюджета Д, над расходами Р, в £-м году, т.е. их разностью, составит:

ЭБ( = Д(-Р(.

Значения расходов и доходов могут рассчитываться так же, как и суммы их дисконтированных годовых значений за период t осуществления проекта. На их основе определяются внутренняя норма бюджетной эффективности (прибыль, срок окупаемости и рентабельность бюджетных инвестиций, степень финансового участия государства (региона) в реализации проекта (отношение общих бюджетных расходов к сумме затрат по проекту).

В состав доходов рекомендуется включать поступления в бюджет, относящиеся к осуществлению проекта — плату за пользование природными ресурсами (землей, водой и др.), доходы от лицензирования, тендеров на разведку, проектирование, строительство и эксплуатацию проекта; дивиденды по ценным бумагам, принадлежащим государству и выпущенным с целью финансирования проекта; налоговые поступления (включая подоходный налог с заработной платы) и рентные платежи в бюджет, таможенные пошлины и акцизы по производимым (затрачиваемым) продуктам (ресурсам); отчисления во внебюджетные фонды (пенсионный, занятости, медицинского страхования и др.).

В составе расходов бюджета учитывают бюджетные средства, выделяемые на прямое финансирование проекта, надбавки к рыночным ценам (на топливо, энергию и т.п.), кредиты, подлежащие компенсации за счет бюджета, различные выплаты (по государственным ценным бумагам, лицам, оставшимся без работы, и т.п.) и др.

Пример. Предположим, что существующая бюджетная система обеспечения административного района, скажем, теплом или электроэнергией требует в связи с увеличением потребления реконструкции. Она будет выполнена в течение двух лет. Инвестиционные затраты (стоимость земли, зданий и сооружений, оборудования, прирост оборотного капитала и др.) в 1-м году составят 7 и во 2-м — 13 млрд руб. В дополнение к ним проект включает текущие издержки производства (эксплуатационные расходы на топливо, материалы, оплату труда, обслуживание и ремонт, накладные и др.) начиная с 3-го года — в сумме 2 млрд руб.

Доходы бюджета будут получены в виде дополнительной платы за пользование системой коммунального обеспечения (водой, теплом и т.п.), увеличения поступлений от налогов и т.д. Их сумма в 3-м году (начало эксплуатации системы) может составить 8 млрд руб.; в 4-м — 15; в 5-м и 6-м — 22; в 7-м — 10 млрд руб., после чего потребуется новая реконструкция. Для данного примера процентная ставка принимается в размере 0,10. Расчет бюджетного эффекта выполнен в табл. 2.5.

Таблица 2.5 Расчет бюджетного эффекта, млрд руб.

 

Показатели	Год
		1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	6-й	7-й
1. Инвестиционные
затраты	7,0	13,0
2. Ежегодные
текущие издержки
производства	0	0	2,0	2,0	2,0	2,0	2,0
3. Доходы от проекта	0	0	8,0	15,0	22,0	22,0	10,0
4. Бюджетный эффект
(стр.2+стр.3-стр.1)	0	0	6,0	13,0	20,0	20,0	8,0
5. Коэффициент
дисконтирования
при ставке 10 %	0,909	0,826	0,751	0,683	0,621	0,564	0,513
6. Дисконтированный
бюджетный эффект	6,36	10,74	4,51	8,88	12,42	11,28	4,10

Таким образом, интегральный бюджетный эффект, или чистая текущая стоимость, составит:

3. (4,51 + 8,88 + 12,42 + 11,28 + 4,10) - (6,36 + 10,74) = 41,19 - 17,10 = 24,09 млрд руб. и, следовательно, инвестиционный проект может быть рекомендован к реализации. 
   ИНВЕСТИЦИОННОЕ ПРОЕКТИРОВАНИЕ В СПК «ПУТЬ НОВЫЙ» ЛЯХОВИЧСКОГО РАЙОНА

 

 

1. Характеристика предприятия  и  сущность инвестиционного  проекта  «Строительство молочно - товарной фермы на 800 голов в СПК «Путь новый» Ляховичского района Брестской области»

 

Колхоз «Путь новый» Ляховичского района Брестской области был образован в 1946 году.

В 2003 году колхоз был переименован в СПК «Путь новый».26 мая 2007 года произошла реорганизация СПК «Путь новый» путем присоединения к нему СПК «Флерьяново».

СПК «Путь новый» является сельскохозяйственным предприятием с незаконченным циклом производства, концентрирующим свое внимание на выращивании сельскохозяйственных культур и молочном животноводстве. Главная задача СПК - получение высококачественной сельскохозяйственной продукции.

СПК «Путь новый» расположен на северо-западе Ляховичского района Брестской области. Экономико-географическое положение предприятия довольно выгодное. Расстояние до районного центра г. Ляховичи составляет 12 км, до г. Барановичи - 15 км, до областного центра г. Бреста - 240 км, до г. Минска -160 км. Все автомобильные дороги до перечисленных городов имеют твердое асфальтовое покрытие и находятся в хорошем состоянии. Ближайшая железнодорожная станция находится в г. Ляховичи.

Природно-климатические условия благоприятны для развития сельскохозяйственного производства. Рельеф земель СПК «Путь новый» равнинный, что не создает трудностей при возделывании сельскохозяйственных культур. Лесных массивов на территории СПК «Путь новый» нет, имеются небольшие леса площадью 2-5 га. Преобладающей породой в лесах является береза.

На территории СПК «Путь новый» расположено 15 деревень. Центральной усадьбой считается деревня Новоселки, которая в 2005 году получила статус агрогородка.

В настоящее время общая площадь сельскохозяйственных угодий составляет 5027  га. Из общего количества сельскохозяйственных угодий пашня составляет 3037 га.

Основным направлением деятельности СПК «Путь новый» является растениеводство и производство мясомолочной продукции.

В настоящее время животноводство СПК «Путь новый» представлено 6  животноводческими  ферми, в т.ч. 4 молочно-товарные, 1 свиноферма.