Институтв корпоративного управления: анализ института банкротства

Стадии банкротства

1. Скрытая стадия банкротства. На скрытой стадии начинается незаметное, особенно если не налажен специальный учет, снижение “цены” предприятия по причине неблагоприятных тенденций как внутри предприятия, так и вовне. Снижение цены предприятия означает снижение его прибыльности либо увеличение средней стоимости обязательств.

Снижение текущей стоимости  предприятия проявится явно в  показателях прибыльности и в  требованиях банков, акционеров и  других вкладчиков средств. Прогноз ожидаемого снижения требует анализа перспектив прибыльности и процентных ставок.

Снижение прибыльности происходит под воздействием различных причин – внутренних и внешних. Значительная часть внутренних причин может быть определена как снижение качества управленческих решений. Значительная часть внешних  – как ухудшение условий предпринимательства. В последнем случае надо иметь  в виду, что общественное благополучие может потребовать ухудшения  условий для некоторых видов  предпринимательства.

Рост процентных ставок и требований вкладчиков также определяется различными факторами, среди которых можно  выделить инфляционные ожидания, усиление различных типов риска вложений.

Рост цен действует аналогично росту процентных ставок. Во-первых, он формирует определенные инфляционные ожидания, что повышает инфляционную составляющую номинальных процентных ставок и дивидендов. Во-вторых, рост цен на сырье, материалы, комплектующие  изделия, обгоняющий рост цен готовой  продукции предприятия увеличивает  при прочих равных условиях кредиторскую задолженность, а значит может потребовать дополнительного кредитования и такого изменения структуры обязательств предприятия, которое поднимет среднюю стоимость пассивов, даже при оплате наличными надо иметь в виду стоимость отвлечения средств на текущий счет от прибыльного использования.

2. Финансовая неустойчивость. На второй стадии начинаются трудности с наличностью, проявляются некоторые ранние признаки банкротства: резкие изменения в структуре баланса и отчета о финансовых результатах.

Нежелательными являются резкие изменения  любых статей баланса в любом  направлении. Однако особую тревогу должны вызвать:

1) резкое снижение денежных средств  на счетах;

2) увеличение дебиторской задолженности;

3) старение дебиторских счетов;

4) разбалансирование дебиторской  и кредиторской задолженностей;

5) увеличение кредиторской задолженности;

6) снижение объемов продаж (неблагоприятным  может оказаться и резкое увеличение  объемов продаж, так как в этом  случае банкротство может наступить  в результате последующего разбалансирования долгов, если последует непродуманное увеличение закупок, капитальных затрат).

Повышенного внимания требуют и  предприятия, испытывающие бурный рост активности. Они могут стать банкротами из-за ошибочных расчетов эффективности, разбалансированности долгов и т.д. Существуют приемы выбора оптимальной  траектории роста и страхования  при неизбежных отклонениях от нее. На практике не­обходимо совмещение решения финансовых проблем с процессами стратегического и оперативного управления. Простейшие подходы используют матричные способы определения рыночной ситуации и положения фирмы на рынке.

Однако страхование от всех возможных  рисков невозможно, и хорошо известно, что высокая прибыль в нормальных условиях соседствует с повышенным риском.

На стадии финансовой неустойчивости руководство часто прибегает  к косметическим мерам, например, продолжает выплачивать акционерам высокие дивиденды, увеличивая заемный  капитал, продавая часть активов, чтобы  снять подозрения вкладчиков и банков.

При ухудшении ситуации руководители, как показывает опыт, нередко склоняются к авантюрным способам зарабатывания  денег, а иногда и к мошенничеству.

3. Явное банкротство. Предприятие не может своевременно оплачивать долги, и банкротство становится юридически очевидным.

Банкротство проявляется как несогласованность  денежных потоков (притока и оттока денег). Предприятие может стать  банкротом как в условиях отраслевого  роста, даже бума, так и в условиях отраслевого торможения и спада. В условиях резкого подъема отрасли  возрастает конкуренция, в условиях торможения и спада па­дают темпы  роста. Таким образом, каждому отдельному предприятию за темпы своего роста необходимо бороться.

Во всех случаях причиной банкротства  является неверная оценка руководителями ожидаемых темпов роста их предприятия, под которые заранее находятся  источники дополнительного, как  правило, кредитного финансирования.

Объективным выходом в любом  случае банкротства является сжатие, если не полное исчезновение предприятия  как лишнего в данной отрасли. По возможности осуществляется либо частичное, либо полное перепрофилирование предприятия, что может оказаться  выгодным при достаточных темпах роста других отраслей и подотраслей экономики.

 

 

4.3 Причины банкротства.

В общем, и целом причины банкротства  могут быть сведены к двум основным:

- отставанию от запросов рынка  (по предлагаемому ассортименту, по качеству и по цене и  т. д.). В этом случае можно  говорить о болезни бизнеса;

- неудовлетворительному финансовому  руководству предприятием, когда  оно избыточно отягощается обязательствами.  В данном случае можно говорить  о болезни финансового руководства или менеджмента.

Кроме того, причинами банкротства могут  оказаться:

- политические факторы: политическая  нестабильность общества, внешнеэкономическая  политика государства, разрыв  экономических связей, потеря рынков  сбыта, изменение условий экспорта  и импорта, несовершенство законодательства  в области хозяйственного права,  антимонопольной политики, предпринимательской  деятельности и прочих проявлений  регулирующей функции государства;

- усиление международной конкуренции   в связи с развитием научно-технического прогресса;

- научно-технические прорывы, приводящие  к смене потребительских предпочтений;

- демографические: численность,  состав  народонаселения, уровень  благосостояния народа, культурный  уклад общества, определяющие размер  и структуру потребностей и платежеспособный спрос населения на те или другие виды товаров и услуг.

4.4 Процедуры банкротства.

1. Наблюдение.

Под наблюдением понимается такая процедура банкротства, которая применяется к предприятию-должнику и начинает действовать с момента принятия арбитражным судом заявления о признании должника банкротом. Цель наблюдения заключается в обеспечении сохранности имущества предприятия, а также проведения анализа финансового состояния и принятия решения о дальнейшей финансово-хозяйственной деятельности должника.

Введение наблюдения не является основанием для отстранения руководителя должника и иных органов управления должника, которые продолжают осуществлять свои полномочия с ограничениями.

На стадии наблюдения назначается  временный управляющий, который  обязан проводить анализ финансового  состояния должника; выявлять кредиторов должника; вести реестр требований кредиторов; уведомлять кредиторов о  введении наблюдения; созывать и проводить  первое собрание кредиторов.

Арбитражный суд на основании решения  первого собрания кредиторов выносит  определение о введении финансового  оздоровления или внешнего управления, либо принимает решение о признании  должника банкротом и об открытии конкурсного производства, либо утверждает мировое соглашение и прекращает производство по делу о банкротстве.

В случае, если первым собранием кредиторов принято решение об обращении в арбитражный суд с ходатайством о введении внешнего управления или о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства, арбитражный суд может вынести определение о введении финансового оздоровления при условии предоставления ходатайства учредителей (участников) должника, собственника имущества должника - унитарного предприятия, уполномоченного государственного органа, а также третьего лица или третьих лиц и предоставления банковской гарантии в качестве обеспечения исполнения обязательств должника в соответствии с графиком погашения задолженности.

Также предприятие может добровольно  по своей инициативе обратиться за внешней помощью, то есть до момента  возбуждения дела о банкротстве, с целью принятия мер по восстановлению своей платежеспособности.

2. Финансовое оздоровление.

Это такая процедура банкротства, которая применяется к предприятию в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности.

Особенности данной процедуры состоят  в том, что при ее проведении имеется  возможность сохранить органы управления предприятия, которые вследствие этого оказываются заинтересованными во введении финансового оздоровления. Кроме того, активная роль в инициировании и проведении финансового оздоровления отводится учредителям (участникам), а также собственнику предприятия, которые наделяются правом обращения к первому собранию кредиторов с ходатайством о введении финансового оздоровления.

Практический смысл самой процедуры заключаются в том, что в течение этой процедуры предприятие производит расчеты со всеми кредиторами в соответствии с графиком погашения задолженности. В случае введения процедуры финансового оздоровления шансы кредиторов получить удовлетворение своих требований многократно повышаются, поскольку на случай срыва графика погашения задолженности в Законе о банкротстве предусмотрен упрощенный порядок погашения требований кредиторов лицами, предоставившими обеспечение исполнения должником обязательств в соответствии с графиком погашения задолженности, непосредственно в рамках дела о банкротстве должника.

Организация и проведение процедуры  финансового оздоровления возлагаются  на административного управляющего.

 

3. Внешнее управление.

Наряду с известными мерами по восстановлению платежеспособности предприятия в плане внешнего управления могут быть предусмотрены следующие новые способы:

- увеличение уставного капитала должника за счет взносов участников и третьих лиц путем размещения дополнительных обыкновенных акций должника; замещение активов должника;

- исполнение обязательств собственником имущества предприятия, учредителями (участниками) должника либо третьим лицом (третьими лицами). 

Увеличение уставного  капитала путем размещения дополнительных акций  может быть включено собранием кредиторов в план внешнего управления исключительно по ходатайству соответствующего органа управления — акционерного общества. При этом обеспечивается защита прав и законных интересов акционеров, которым предоставлено преимущественное право на приобретение дополнительных обыкновенных акций предприятия, размещаемых по закрытой подписке. Указанные акции включаются в имущество должника и могут быть проданы на открытых торгах в целях накопления денежных средств для погашения требований всех кредиторов. Важно подчеркнуть, что и этот способ восстановления платежеспособности предприятия может попасть в план внешнего управления не иначе как на основании решения соответствующего органа управления (общего собрания акционеров или совета директоров).

В целях прекращения производства по делу о банкротстве собственник  предприятия, учредители (участники) либо третье лицо (третьи лица) могут в любое время до окончания внешнего управления удовлетворить все требования, включенные в реестр требований кредиторов либо предоставить денежные средства, достаточные для погашения всех требований кредиторов. При этом кредиторы не могут отказать в принятии такого удовлетворения их требований, а предприятию вменяется в обязанность использовать полученные средства на погашение требований кредиторов.          

4. Конкурсное производство.

Процесс конкурсного производства обязательно приводит к принудительной ликвидации предприятия. Для контроля процедуры ликвидации предприятия  Арбитражный суд назначает конкурсного  управляющего.

В обязанности конкурсного управляющего входит проведение оценки имущества  предприятия, то есть его активов, размера  долговых обязательств. По результатам  оценки определяется конкурсная масса, которая без очереди покрывает  расходы, связанные с организацией конкурсного производства.

На завершающей стадии конкурсный управляющий предоставляет отчет в Арбитражный суд о проделанной работе, который подлежит утверждению.

Ликвидированным предприятие считается  с момента исключения его из соответствующего государственного реестра.