Иностранные инвестиции в современной экономике России

Портфельные — вложения в ценные бумаги с целью последующей  игры на изменение курса и (или) получение  дивиденда, а также участия в  управлении хозяйствующим субъектом; Формирование портфеля происходит путем  приобретения ценных бумаг и других активов. Портфель - совокупность собранных  воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для  достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховые полисы и др.).

Прямые (Реальные) инвестиции - вложения частной фирмы, или государства  в производство какой - либо продукции. Два данных вида инвестиций движимы аналогичными, но не одинаковыми мотивами. В обоих случаях инвестор желает получить прибыль за счет владения акциями доходной компании. Однако при осуществлении портфельных инвестиций инвестор заинтересован не в том, чтобы руководить компанией, а в том, чтобы получать доход за счет будущих дивидендов. Реальные инвестиции состоят из двух различных компонентов.

Первый из них - это инвестиции в основной капитал, то есть приобретение вновь произведённых капитальных  благ, таких как производственное оборудование, компьютеры и здания производственного назначения.

         Второй компонент - инвестиции в товарно-материальные запасы (оборотный капитал), которые представляют собой накопление запасов сырья, подлежащего использованию в производственном процессе, или нереализованных готовых товаров. Коммерческие товарно-материальные запасы считаются составной частью общей величины запасов капитала в экономической системе; они столь же необходимы, как и капитал в форме оборудования, зданий производственного назначения.          Прямые инвестиции имеют приоритетное значение, поскольку они оказывают существенное воздействие на национальные экономики и международный бизнес в целом. Прямые зарубежные инвестиции - это нечто большее, чем простое финансирование капиталовложений в экономику, хотя само по себе это крайне необходимо России. Прямые зарубежные инвестиции представляют также способ повышения производительности и технического уровня российских предприятий. Размещая свой капитал в России, иностранная компания приносит с собой новые технологии, новые способы организации производства и прямой выход на мировой рынок.

        Роль прямых иностранных инвестиций заключается: в способности активизировать инвестиционные процессы в силу присущего инвестициям мультипликативного эффекта; в содействии общей социально-экономической стабильности, стимулировании производственных вложений в материальную базу (в отличие от спекулятивных и нестабильных портфельных инвестиций, которые могут быть внезапно выведены с негативными последствиями для национальной экономики); в активизации конкуренции и стимулировании развития среднего и малого бизнеса; в способности при правильной организации, стимулировании и размещении ускорить развитие отраслей и регионов; в содействии росту занятости и повышению уровня доходов населения, расширению налоговой базы; в стимулировании развития производства экспортной продукции с высокой долей добавленной стоимости, инновационных товаров и производственных технологий, управления качеством, ориентации на потребителя.

          Возрастание роли прямых иностранных инвестиций в современной экономике во многом связано с деятельностью транснациональных корпораций (ТНК) и расширением масштабов международного производства.

Также реальные инвестиции можно разделить на внутренние и внешние. Внутренние — это вложение средств хозяйствующего субъекта в собственные факторы производства за счет собственных источников финансирования; внешние — это вложение средств инвестиционных институтов в факторы производства, нуждающегося в инвестициях хозяйствующего субъекта. К реальным инвестициям имеет смысл отнести также понятия валовые и чистые инвестиции. Собственно чистые инвестиции это валовые инвестиции за вычетом издержек на возмещение основного капитала.

Инвестиции так же разделяют  на автономные и индуцированные. Под автономными инвестициями понимается образование нового капитала независимо от нормы процента или уровня национального дохода. Причинами появления автономных инвестиций являются внешние факторы – инновации (нововведения), преимущественно связанные с техническим прогрессом, расширение внешних рынков, прирост населения, перевороты, войны. Наиболее типичным примером автономных инвестиций являются инвестиции государственных или общественных организаций, связанные со строительством военных и гражданских сооружений, дорог и т.д. Под индуцированными инвестициями понимают образование нового капитала в результате увеличения уровня потребительских расходов. Автономные инвестиции дают первоначальный толчок росту экономики, вызывая эффект мультипликации, а индуцированные, являясь результатом возросшего дохода, приводят к его дальнейшему росту.

По периоду осуществления  инвестиции подразделяют на долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные. Долгосрочные инвестиции представляют собой вложения капитала на период от 15 и более лет (как правило, они осуществляются в форме капитальных вложений). В данную группу входят наиболее значимые капиталовложения, так как к долгосрочным относятся все вложения предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций (преимущественно частные), а также ссудный капитал (государственные и частные кредиты).

По отраслевой направленности инвестиции классифицируют в разрезе  отдельных отраслей и сфер деятельности. Например, инвестиции в промышленность, сельское хозяйство, энергетику и т. п.

            Таким образом, инвестиции - с точки зрения страны в целом - вложения в создание нового или возмещение изношенного произведенного, человеческого или природного капитала. Инвестиции играют существенную роль в функционировании экономики. Изменения в количественных соотношениях инвестиций оказывают воздействие на объем общественного производства и занятости, развитие отраслей и сфер хозяйствования. Иностранные инвестиции представляют собой долгосрочные вложения капитала зарубежными собственниками в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли экономики. Существуют различные формы иностранных инвестиций. Прежде, чем выбрать ту или иную форму вложения капитала, иностранные инвесторы должны быть уверены в том, что страна реципиент имеет благоприятный инвестиционный климат, который определяется уровнем политической и экономической стабильности, инвестиционной политикой, устойчивостью денежной единицы и прочими факторами.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Инвестиционный климат и факторы его определяющие

 

Инвестиционный климат —  это совокупность политических, экономических, социальных и юридических условий, максимально благоприятствующих инвестиционному  процессу; возможности, равные для отечественных  и иностранных инвесторов, одинаковые по привлекательности условия для  вложения капиталов в национальную экономику.⁵

Большинство экономистов  сходятся во мнениях трактовки этого  понятия, но в методике оценки этой категории мнения ученых расходятся существенно.

Для определения инвестиционного  климата применяются три подхода: суженный подход, факторный или расширенный подход, и рисковый подход.⁶

Суженный подход базируется на оценке динамики валового внутреннего  продукта (ВВП), национального дохода и объемов производства промышленной продукции; динамики распределения  национального дохода, пропорций  накопления и потребления; хода приватизационных процессов; состояния законодательного регулирования инвестиционной деятельности; развитии отдельных инвестиционных рынков, в том числе фондового  и денежного. Такой подход применим исключительно для глобальных оценок инвестиционного климата на территории государства.

Факторный (расширенный) подход представляется наиболее объективным  и достоверным. Он основывается на оценке набора факторов, влияющих на инвестиционный климат. Среди учитываемых факторов:

• экономический потенциал (ресурсы, климат, наличие свободных  земель для размещения производства, обеспечение энергетическими и  трудовыми ресурсами, развитость инфраструктуры и научно-технического потенциала);

• условия хозяйствования (экологическая безопасность, концентрация отраслей материального производства, объемы незавершенного строительства, степень изношенности основных производственных фондов, развитие базы строительной индустрии);

• рыночная среда (развитость конкуренции, рыночная инфраструктура, воздействие приватизации на инвестиционную активность, инфляция и ее последствия  на инвестиционную деятельность, емкость  местного рынка, экспортные товары, присутствие  иностранного капитала);

• политические факторы (взаимоотношения  Федерального центра и властей, доверие  населения к власти, социальная стабильность, национально-религиозные отношения);

• социальные и социально-культурные факторы (уровень жизни населения, жилищно-бытовые условия, уровень  медицинского обслуживания, распространенность алкоголизма и наркомании, уровень  преступности, величина реальной заработной платы, миграция, отношение населения  к отечественным и иностранным  предпринимателям);

• организационно-правовые факторы (отношение власти к иностранным  инвесторам, соблюдение законодательства властными структурами, уровень  оперативности при принятии решений  о регистрации предприятий, доступность, уровень профессионализма местной  администрации, эффективность деятельности правоохранительных органов, условия  перемещения товаров, капиталов  и рабочей силы, деловые качества и этика местных предпринимателей);

• финансовые факторы (доходы бюджета, доступность финансовых средств  из федерального и регионального  бюджетов, доступность кредита в  иностранной валюте, ставка банковского  процента, развитость межбанковского сотрудничества, кредиты банков на 1000 человек населения, удельный вес  долгосрочных кредитов, сумма вкладов  на душу населения, доля убыточных предприятий).

           Рисковый подход определения инвестиционного климата представляет интерес для стратегического инвестора. Он позволяет оценить привлекательность территории для инвестирования и сопоставить уровень риска, присущий новому объекту вложения инвестиций, с существующим в привычном для него регионе ведения.

         Оценка различных составляющих инвестиционного климата позволяет определить уровень инвестиционного риска, целесообразность и привлекательность осуществления вложений. Наибольшую известность в настоящее время получили комплексные рейтинги инвестиционной привлекательности, публикуемые ведущими экономическими журналами: "Euromoney", "Fortune", "The Economist". В частности, рейтинг журнала "Euromoney" определяется на основе расчета девяти групп показателей: эффективности экономики, уровня политического риска, состояния задолженности, способности к обслуживанию долга, кредитоспособности, доступности банковского кредитования, доступности долгосрочного ссудного капитала, вероятности возникновения форс-мажорных обстоятельств. Важными ориентирами для иностранных инвесторов являются оценки экспертов Всемирного банка, специальные финансовые или кредитные рейтинги (IBCA, Moody's, Standard & Poor's и др.). Среди российских журналов проблемами инвестиционного климата занимались такие журналы как: электронный научный журнал "Управление экономическими системами", всероссийский журнал "Вопросы экономики".

          Создание благоприятного инвестиционного климата во многом зависит от действующей системы приема капитала. Под системой приема капитала понимают совокупность правовых актов и институтов, регламентирующих государственную политику в части зарубежных вложений.

При принятии решения об инвестировании объекта каждый инвестор вправе ориентироваться на свой набор  факторов.

Важнейшим фактором, который  определяет уровень инвестиций в  масштабах общества, является соотношение  между потреблением и сбережением. Причем от этого соотношения зависит не только сегодняшнее, но и завтрашнее потребление. Чем больше общество проедает сегодня, тем меньше оно сберегает, тем меньше уровень инвестиций. В свою очередь, чем меньше уровень инвестиций сегодня, тем меньше возможностей для увеличения уровня потребления в будущем.

Другим важным фактором, определяющим уровень инвестиций в  обществе, является безопасность вложений. Собственники сбережений будут вкладывать свои средства даже в условиях минимальной  прибыли, если будут уверены в  том, что свои средства они не потеряют. Напротив, если есть угроза потерять вложенные средства, то все большая часть сбережений не будет вовлекаться в инвестиционный процесс. Пример России в этом плане является весьма показательным. Часть населения, наученная горьким опытом потери своих сбережений, находившихся на счетах в Сбербанке, а затем потери средств, вложенных в «финансовые пирамиды», продолжает в значительных масштабах хранить свои сбережения в иностранной валюте. В условиях нестабильности речь идет не о том, как нарастить свои средства, а только о том, как их сохранить.

Следующим фактором, который  оказывает влияние на превращение  сбережений в инвестиции, является уровень прибыли на инвестиции. Этот фактор всегда действует в совокупности с фактором безопасности. Чем выше ожидаемая прибыль от вложений, тем выше риск данных инвестиций. Менее рисковые вложения, как правило, приносят меньшую прибыль. Но даже если мы имеем дело с практически безрисковыми вложениями (к каковым обычно относят вложения в государственные ценные бумаги), то и эти инвестиции должны иметь какой-то минимальный размер прибыльности, ниже которого владельцы сбережений не захотят осуществлять инвестиции.

Еще один фактор, влияющий на уровень и интенсивность инвестиций,- это степень организованности финансового  рынка. Немалая часть инвестиционных ресурсов в современных условиях формируется за счет сбережений населения. Однако население практически лишено возможности непосредственно осуществлять инвестиции в производство. Его участие в основном осуществляется с помощью финансового рынка. И если финансовый рынок хорошо организован, то даже те денежные средства, которые оказываются свободными на незначительный срок (например, деньги, предназначенные на текущее потребление населения от одной выплаты зарплаты до другой), также вовлекаются в инвестиционный процесс. Кроме того, инвестициями становятся также временно свободные денежные средства предприятий.