Государственное регулирование рынка ценных бумаг

 Под манипулированием ценами понимаются действия, совершаемые для создания видимости  повышения или понижения цен, или торговой активности на рынке  ценных бумаг относительно существующего  уровня цен, или существующей торговой активности на рынке ценных бумаг, с  целью побудить инвесторов продавать  или приобретать публично размещаемые  или публично обращаемые ценные бумаги, в том числе:

• распространение ложной или недостоверной информации;
• совершение сделок с ценными бумагами на торгах фондовых бирж и иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг, в результате которых не меняется владелец этих ценных бумаг;
• одновременное выставление поручений на покупку и продажу ценных бумаг по ценам, имеющим существенное отклонение от текущих рыночных цен по аналогичным сделкам;
• соглашение двух или нескольких участников торгов или их представителей о покупке (продаже) ценных бумаг по ценам, имеющим существенное отклонение от текущих рыночных цен по аналогичным сделкам.

 В отношении  эмитентов, осуществляющих недобросовестную эмиссию ценных бумаг ФСФР:

• принимает меры к приостановлению дальнейшего размещения ценных бумаг, выпущенных в результате, недобросовестной эмиссии и опубликовывает об этом сведения в средствах массовой информации;
• извещает эмитента о необходимости в установленные сроки устранения нарушений, внесения изменений в проспект ценных бумаг и другие условия выпуска.

 По  фактам недобросовестной эмиссии, а  также при осуществлении деятельности без наличия соответствующей  лицензии ФСФР направляет материалы  проверки в суд для применения мер административной ответственности  к должностным лицам эмитента либо в органы прокуратуры при  наличии в действиях должностных  лиц эмитента признаков состава преступления.

 Заключение.

 В последние  годы рыночное реформирование российской экономики позволило достичь  ряда  серьезных успехов. Кардинально снижен уровень инфляции, существенно меньшими стали инфляционные ожидания населения,  стабилизировался курс  национальной  валюты, достигнуты  первые успехи в деле перепрофилирования неэффективных производств, заработала процедура банкротства.

    В 1994-1996  гг. на российском рынке  ценных бумаг произошел ряд  позитивных изменений:

• сложились благоприятные политические условия для развития рынка;
• рынок  государственных ценных бумаг позитивно повлиял на формирование инвестиционных портфелей крупных инвестиционных фондов;
• вырос  потенциал рынка корпоративных ценных бумаг и увеличилась его капитализация;
• рынок стал более ликвидным и информационно-прозрачным;
• развивалась  инфраструктура рынка и был преодолен ряд специфических рисков (“риск регистратора” и др.);
• укрепилась  законодательная база рынка за счет принятия федеральных законов и ряда нормативных документов в этой сфере;
• были наработаны новые механизмы защиты прав акционеров.

    Важнейшим качественным отличием  современного этапа развития  РЦБ является также растущее  международное признание российского  РЦБ, доступ российских эмитентов  различного типа к мировым  финансовым рынкам. Среди наиболее  важных  событий в этой области  следует отметить вступление  России в Международную  организацию комиссий по ценным бумагам (IOSCO), получение одновременно  кредитного  рейтинга  Мооdy's, Standard&Роог's и IВСА,

 успешные  выпуски  “еврооблигаций”, публикация индекса IFC Global Russia,

 выпуски ADR/GDR рядом компаний, включение одной  из российских компаний в листинг Нью-Йоркской  фондовой биржи, признание американской SЕС некоторых российских банков “надежным иностранным депозитарием” и др.

    При этом у российского рынка  ценных бумаг существует значительный  потенциал дальнейшего развития. В основе этого потенциала  лежат такие факторы, как большое  число созданных в процессе  приватизации открытых акционерных  обществ, значительное число перспективных  предприятий, акции которых пока  явно недооценены, интерес многих  предприятий к дополнительным эмиссиям, желание  многих  региональных  и муниципальных  органов власти осуществить выпуски  своих займов (облигаций) и ряд других.

   Значительные перспективы роста  российского рынка связаны с разумной политикой финансирования дефицита  федерального  бюджета  посредством выпуска различных типов государственных ценных бумаг. Ключевой задачей, которую должен выполнять рынок  ценных  бумаг в России, является прежде всего обеспечение гибкого межотраслевого перераспределения инвестиционных ресурсов, максимально возможного  притока  национальных и зарубежных инвестиций на российские предприятия, формирование необходимых условий для стимулирования накопления и трансформации сбережений в инвестиции.

 С учетом специфики формирования российского  рынка ценных бумаг в рамках переходной экономики складывающаяся модель должна содействовать также достижению следующих целей:

• макроэкономическая;
• содействие в формировании условий для экономического роста;
• эффективное  финансирование  дефицита федерального бюджета посредством выпуска различных типов государственных ценных бумаг;
• надежная защита прав инвесторов;
• развитие  процессов интеграции регионов России на основе формирования единого цивилизованного фондового рынка;
• стимулирование вложения капиталов российских инвесторов преимущественно в российскую экономику;
• превращение России в один из самостоятельных мировых центров фондовой торговли.

 В то же время текущее развитие российской экономики протекает на фоне инвестиционного кризиса. Он выражается как в острой нехватке инвестиционных ресурсов  на  рынке, так  и в нежелании инвесторов (как внутренних, так и  внешних)  вкладывать средства в промышленность (реальный сектор).

 Надежда на  то, что  после  президентских  выборов в Россию хлынет мощный поток зарубежных  инвестиций,  пока  не  оправдалась. Причин  здесь несколько, но  главная - высокий уровень инвестиционных рисков:  политических,  валютных,  рыночных,  законодательных и др. В этой ситуации особое значение приобретает  мобилизация  внутренних  источников инвестиций и в особенности денежных средств населения.

 Институциональные реформы, которые  в значительной  мере уже осуществлены, не могут  считаться завершенными без создания конкурентоспособного финансового сектора, способного  мобилизовать и предоставить реформируемой экономике  инвестиционные  ресурсы  для  ее развития. Стимулирование производства и инвестиций, структурная перестройка и повышение эффективности экономики  являются  определяющими  факторами становления рыночной экономики.

 Принимая  во внимание масштаб задач, которые  предстоит решить в ближайшее  десятилетие, очевидно, что Россия не может полагаться только на бюджетную  систему  и банковский  сектор для обеспечения финансирования реконструкции экономики. Очевидно, что роль рынка ценных бумаг в  этой связи приобретает  исключительно  важный характер. Соответственно трудно переоценить необходимость эффективного регулирования рынка ценных бумаг:

• регулирование  дает  “правила  игры” для цивилизованной конкуренции между участниками рынка, которая в конечном результате приводит к расширению и улучшению качества предлагаемых инвесторам услуг;
• регулирование создает условия, позволяющие населению с уверенностью вкладывать средства, а  участникам  рынка  - безбоязненно расширять свой бизнес;
• регулирование  обеспечивает высокие стандарты поведения участников, минимизируя риск мошенничества и злоупотреблений.

    В силу  вышеуказанных экономических  и социальных причин и в  силу важности этой  отрасли   для  развития и стабилизации  экономики рынок ценных бумаг на сегодняшний день рассматривается как область интенсивного регулирования, то  есть расширяется сфера присутствия и степень прямого вмешательства государственных органов в этот сектор экономики. 

 Список  использованных источников и литературы

 1.Гражданский Кодекс, часть I и II

 2.  Закон «О рынке ценных бумаг»  от 27 октября 2008 г.

 3.  Астахов М. Рынок ценных бумаг  и его участники. - М., 2006.

 4.  «Введение в российский фондовый  рынок» // Уч. пос. под ред. Золотарев  В.С., Кузнецов Н.Г., Кравцова Н.И.  и др., Ростов-на-Дону, 2005 г. с. 5–7.

 5.  Ивашина Т.Б. «Рынок ценных  бумаг: анализ, зарубежный опыт, перспективы», Воронеж, 2006 г. с. 13–15.

 6.  Никифорова В.Д., Астровская В.Ю. Государственные и муниципальные ценные бумаги. – СПб.: Питер, 2008.

 7.  «Рынок ценных бумаг» // Уч. пос.  под ред. Колесников В.И., Торкановский В.С., Бакланов С.А., СПб, 2007 г., с. 80–97.

 8.  Рынок ценных бумаг. М.: Финансы  и статистика, 2006.

 9.  Ценные бумаги. Учебник. Колесников  В.И. 2005 г. 448 с.