Государственное регулирование рынка ценных бумаг

 

2. Понятие и цели регулирования  рынка ценных бумаг.

 Регулирование рынка ценных бумаг охватывает деятельность всех участников: эмитентов, инвесторов, профессиональных участников, все виды деятельности и операции на рынке  ценных бумаг (эмиссионные, посреднические, инвестиционные, залоговые, трастовые и др.).

 Регулирование рынка ценных бумаг представляет упорядочивание деятельности на нем  всех участников и операций между  участниками рынка со стороны  государства и организаций, уполномоченных обществом.

 Регулирование рынка ценных бумаг подразделяется на:

 Внутреннее  регулирование - подчиненность деятельности данной организации ее собственным  нормативам: уставу, правилам и другим внутренним документам, определяющим деятельность самой организации, ее подразделений и работников.

 Внешнее регулирование - подчиненность деятельности данной организации нормативным  актам государства, других организаций и международным нормам.

 Цели  регулирования рынка ценных бумаг ( заключаются в:

 создании необходимых условий для эффективной работы участников рынка;

 защите  участников рынка от недобросовестной конкуренции;

 обеспечении процесса ценообразования на основе закона спроса и предложения;

 создании новых рынков ценных бумаг, поддержке необходимых обществу рыночных структур и т.д.

 Процесс регулирования рынка ценных бумаг включает:

 создание  нормативной базы функционирования рынка (законов, правил, инструкций и  др.) и условий позволяющих их соблюдение;

 лицензирование  профессиональной деятельности участников рынка;

 контроль  за соблюдением установленных правил участниками рынка и применение санкции за их нарушение.

 Важный  принцип регулирования рынка  ценных бумаг заключается в оптимальном  распределении функций между  государственными и негосударственными органами (саморегулируемыми организациями), максимальном широком раскрытии  информации об эмитентах и совершаемых  сделках для обеспечения добросовестной рыночной конкуренции.

 Регулирование рынка ценных бумаг осуществляется уполномоченными государственными органами, а также саморегулируемыми  объединениями (организациями) профессиональных участников рынка (.

 Государственными  органами, регулирующими рынок ценных бумаг являются: высшие органы государственной власти (Президент, Государственная Дума, Правительство РФ); Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР); Федеральная

 антимонопольная служба (ФАС); Министерство финансов РФ; Центральный Банк РФ и др.

 

3. Государственное регулирование рынка  ценных бумаг.

 Государство регулирует рынок ценных бумаг путем  издания законов и подзаконных  актов и выступает в качестве арбитра в спорах между участниками  рынка ценных бумаг через систему  судебных органов. При этом государство  применяет как прямое (административное), так и косвенное регулирование  рынка ценных бумаг.

 Прямое (административное) регулирование осуществляется путем:

• установления обязательных требований ко всем участникам рынка;
• регистрации участников рынка (ведение реестра субъектов рынка ценных бумаг и эмиссионных ценных бумаг, эмитируемых ими);
• лицензирования участников профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и аттестации специалистов;
• установления требований правил гласности и равного доступа к информации всех участников рынка ценных бумаг;
• осуществления контроля за исполнением участниками рынка требований законодательных и нормативных актов, регулирующих рынок ценных бумаг и др.

 Косвенное (экономическое) регулирование осуществляется путем использования государством соответствующих рычагов и стимулов (системы налогообложения, управления пакетами акций приватизированных  предприятий, принадлежащих государству, денежной политики, процентной ставки Центрального Банка РФ и др.).

 Государственное регулирование рынка ценных бумаг  осуществляется путем:

• разработки и утверждения обязательных требований к деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов, * осуществления государственной регистрации выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг и проспектов ценных бумаг;
• проведения контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в эмитированных ценных бумагах;
• осуществления лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг и аттестации кадров;
• пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии;
• защиты прав владельцев ценных бумаг и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг;
• установления предельных объемов эмиссии ценных бумаг, эмитируемых органами власти (устанавливаются соответствующего уровня органами государственной власти и органами местного самоуправления).

 Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, осуществляются на основании специального разрешения - лицензии, выдаваемой федеральным  органом исполнительной власти по рынку  ценных бумаг (ФСФР). В настоящее  время ФСФР выдает три вида лицензий:

• на осуществление деятельности профессионального участника рынка ценных бумаг;
• на осуществление деятельности по ведению реестра;
• на осуществление деятельности фондовой биржи.

 Однако  в ряде случаев право на осуществление  профессиональной деятельности на рынке  ценных бумаг может быть предоставлено  и другими законодательными актами, например, право на осуществление  отдельными видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг государственным  корпорациям может быть предоставлено  федеральным законом, на основании  которого они созданы.

 Кредитные же организации осуществляют профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, руководствуясь наряду с порядком установленным  законом "О рынке ценных бумаг", так и иными федеральными законами, а также принятыми в соответствии с ними нормативными правовыми актами РФ, регулирующими деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг. При этом в случае, если Банком России у кредитной организации будет аннулирована или отозвана лицензия на осуществление банковских операций, то это может явиться дополнительным основанием для отказа в выдаче ей лицензии на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Применительно к рынку ценных бумаг функциями ФСФР являются:

• разработка основных направлений развития рынка ценных бумаг и координация деятельности федеральных органов исполнительной власти по вопросам регулирования рынка ценных бумаг;
• утверждение стандартов эмиссии ценных бумаг, проспектов ценных бумаг эмитентов, в том числе иностранных эмитентов, осуществляющих эмиссию ценных бумаг на территории РФ, и порядка государственной регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска этих ценных бумаг и регистрация их проспектов;
• разработка и утверждение единых требований к правилам осуществления профессиональной деятельности с ценными бумагами;
• установление обязательных требований к операциям с ценными бумагами, норм допуска ценных бумаг к их публичному размещению, обращению, котированию и листингу, расчетно-депозитарной деятельности. При этом правила ведения учета и составления отчетности эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг устанавливаются ФСФР совместно с Минфином РФ;
• установление обязательных требований к порядку ведения реестра, лицензирования различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также приостановление или аннулирование лицензий при нарушении ими требований законодательства РФ о ценных бумагах;
• осуществление выдачи разрешений на приобретение статуса саморегулируемой организации (СРО) профессиональных участников рынка ценных бумаг, ведение реестра этих организаций, а также при нарушении требований законодательства РФ о ценных бумагах, стандартов и требований по рынку ценных бумаг, отзыв разрешения на право деятельности СРО;
• определение стандартов деятельности инвестиционных, негосударственных пенсионных, страховых фондов и их управляющих компаний, а также страховых компаний на рынке ценных бумаг;
• осуществление контроля, за соблюдением эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг, требований законодательства РФ о ценных бумагах, стандартов эмиссии и иных требований, утвержденных ФСФР;
• контроль в целях противодействия легализации доходов, полученных преступным путем, за проведением операций с денежными средствами или иным имуществом, совершаемых профессиональными участниками рынка ценных бумаг;
• обеспечение раскрытия информации о зарегистрированных выпусках ценных бумаг, профессиональных участниках рынка ценных бумаг и регулирование рынка ценных бумаг, а также обеспечение создания общедоступной системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг;
• установление квалификационных требований к работникам профессиональных участников рынка ценных бумаг, к профессиональному опыту лиц, осуществляющих функции единоличного исполнительного органа профессиональных участников рынка ценных бумаг;
• утверждение программы квалификационных экзаменов для аттестации граждан в сфере профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, определение условий и порядка аккредитации организаций, осуществляющих аттестацию граждан в сфере профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в форме приема квалификационных экзаменов и выдача квалификационных аттестатов, осуществление аккредитации таких организаций, определение типов и формы квалификационных аттестатов и ведение реестра аттестованных лиц;
• разработка проектов законодательных и иных нормативных актов, связанных с вопросами регулирования рынка ценных бумаг, лицензирования деятельности его профессиональных участников, СРО рынка ценных бумаг, проведение экспертизы законодательных и нормативных актов о ценных бумагах и контроль за их соблюдением;
• разработка рекомендаций по применению законодательства РФ, регулирующего отношения, связанные с функционированием рынка ценных бумаг;
• осуществление руководства региональными отделениями ФСФР;
• определение порядка ведения реестра и ведение реестра профессиональных участников рынка ценных бумаг;
• установление порядка допуска к первичному размещению и обращению вне территории РФ ценных бумаг, выпущенных эмитентами, зарегистрированными в РФ;
• обращение в арбитражный суд с иском о применении санкций к нарушителям требований законодательства РФ;
• осуществление надзора за соответствием объема выпуска эмиссионных ценных бумаг их количеству в обращении;
• определение порядка ведения реестра эмиссионных ценных бумаг и ведение реестра, как эмиссионных ценных бумаг зарегистрированных, так и в выпусках, не подлежащих государственной регистрации, за исключением облигаций Банка России.

 Федеральной службе по финансовым рынкам предоставлен широкий круг прав, включающих право  квалифицировать ценные бумаги и  определение их видов, установление обязательных требований для профессиональных участников рынка ценных бумаг, направленных на снижение рисков в их деятельности на рынке ценных бумаг, на исключение конфликта интересов, в том числе при оказании услуг по подготовке проспекта ценных бумаг и размещению эмиссионных ценных бумаг, а также установление нормативов достаточности собственных средств (за исключением кредитных организаций).

 При неоднократном нарушении профессиональными  участниками рынка ценных бумаг  в течение года законодательства РФ о ценных бумагах, ФСФР вправе принимать  решение о приостановлении действия или об аннулировании лицензии, а  также аннулировании квалификационных аттестатов физических лиц и др.

 ФСФР  при осуществлении своих полномочий обязана обеспечить конфиденциальность предоставляемой ей информации, за исключением той информации, которая  раскрывается в соответствии с законодательством  РФ.

 3.1 Саморегулирование на рынке ценных бумаг.

   Саморегулируемой организацией  профессиональных участников рынка  ценных бумаг (СРО) именуется  добровольное объединение профессиональных  участников рынка ценных бумаг,  действующее в соответствии с  законом о рынке ценных бумаг  на принципах некоммерческой  организации. Все доходы саморегулируемой  организации используются исключительно  для выполнения уставных задач  и не распределяются среди  ее членов.

 Саморегулируемыми организациями, участвующих в регулировании  рынка ценных бумаг являются:

1. Национальная ассоциация управляющих (НЛУ);
2. Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР);
3. Профессиональная ассоциация регистраторов, трансферагентов и депозитариев (ПАРТАД) и др.

 Саморегулируемые  организации учреждаются не менее  чем десятью профессиональными  участниками рынка ценных бумаг. Организации, созданные профессиональными участниками рынка ценных бумаг, приобретают статус СРО на основании разрешения, выдаваемого ФСФР.

 Задачами  саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг являются (:

• обеспечение условий профессиональной деятельности участников фондового рынка;
• контроль за соблюдением стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг;
• защита интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся членами саморегулируемой организации;
• установление правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бумаг и осуществление контроля за их соблюдением.

 Саморегулируемой  организации предоставлено право  обучения граждан в сфере профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а если она является ФСФР аккредитованной  организацией - то и принимать квалификационные экзамены и выдавать квалификационные аттестаты.

 К саморегулируемым организациям профессиональных участников рынка ценных бумаг предъявляются  требования в отношении (:

 профессиональной  квалификации ее персонала;

 правил  и стандартов осуществления профессиональной деятельности;

 правил, ограничивающих манипулирование ценами;

 защиты  прав клиентов;

 ведения учета и отчетности;

 минимальной величины их собственных средств  и др.

 Если  саморегулируемая организация, является организатором торговли, то она обязана  также установить и соблюдать  правила:

• заключения, регистрации и подтверждения сделок с ценными бумагами;
• проведения клиринговых и/или расчетных операций;
• оформления и учета документов, используемых членами организации при заключении сделок и операций;
• разрешения споров, возникающих между членами организации при совершении операций с ценными бумагами и расчетов по совершаемым сделкам;
• предоставления информации о ценах спроса и предложения и об объемах сделок с ценными бумагами, совершаемых членами организации;
• оказания услуг лицам, не являющимся членами организаций.

 Ответственность за нарушения законодательства РФ о  ценных бумагах. Участники рынка  ценных бумаг не вправе манипулировать ценами на рынке ценных бумаг и  понуждать к покупке или продаже  ценных бумаг путем предоставления умышленно искаженной информации о  ценных бумагах, эмитентах эмиссионных  ценных бумаг, ценах на ценные бумаги, включая информацию, представленную в рекламе.