Фондовая биржа: основные принципы деятельности, функции и роль в экономике

1.2 Понятие, сущность ФБ и обращение на ней ценных бумаг

Основой биржевой деятельности является биржевая торговля. Для того чтобы данные торговые отношения происходили на достойном уровне фондовая биржа берет на себя обязательства по выполнению различных задач, которые эти отношения и обеспечивают. Поэтому биржа рассматривается как надлежащим образом организованное место для торговли.

         Первая задача фондовой биржи заключается в том, чтобы предоставить место для торговли, иначе говоря, централизовать место, где может происходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа(по виду покупки весь фондовый рынок подразделяется на первичный и вторичный). При этом принципиальным отличием бирж как организованного оптового рынка ценных бумаг является установление обязательного требования ко всем участникам торгов вести себя в соответствии с твердыми правилами.

         В этом смысле фондовая биржа представляет собой организацию со своими исторически сложившимися правилами ведения торгов. Кроме того, биржа должна располагать обученным высококвалифицированным персоналом, способным как провести сам биржевой торг, так и обеспечить эффективный надзор за исполнением сделок, заключенных на бирже.

        Второй задачей фондовой биржи следует считать установление равновесной биржевой цены. Выполнение этой задачи возможно в силу того, что биржа собирает большое количество как продавцов, так и покупателей, предоставляя им рыночное место, где они могут встречаться не только для обсуждения и согласования условий торговли, но и для выявления приемлемой стоимости (цены) конкретных ценных бумаг. Зарубежные биржи с помощью такой службы, как Телетекст, на экранах домашних телевизоров устраивают для частных лиц показ цен акций, котирующихся на бирже. Это дает возможность заинтересовать в биржевой торговле новых участников, прежде всего покупателей.

       Третья задача биржи заключается в том, что она должна не только аккумулировать временно свободные денежные средства, но и перераспределять их. Привлекая покупателей ценных бумаг, биржа дает возможность эмитентам взамен своих финансовых обязательств получить нужные им средства для инвестиций, т.е. способствует мобилизации новых средств, с одной стороны, а с другой — расширению круга собственников.

     При этом биржа создает возможности для перепродажи приобретаемых ценных бумаг, т.е. обеспечивает передачу прав собственности, постоянно привлекая на биржу новых инвесторов, имеющих в наличии крупные или мелкие суммы временно свободных денежных средств. Обеспечивая перепродажу ранее купленных ценных бумаг, биржа освобождает покупателя от обязанности владения ими «вечно».

       Четвертой задачей фондовой биржи можно считать обеспечение гласности, открытости биржевых торгов. Нужно иметь в виду, что биржа не гарантирует того, что вложенные в ценные бумаги средства обязательно принесут доход. Как дивиденды, так и курсовая стоимость акций, например, могут расти и падать, но фондовая биржа гарантирует лишь то, что участники торгов могут иметь достаточную и достоверную информацию для формирования собственных суждений о доходности принадлежащих им ценных бумаг. Биржа должна обеспечить доступность информации, способной оказать влияние на рыночный курс ценных бумаг для всех участников биржевой торговли в одно и то же время. Кроме того, все они должны обладать одинаковой информацией, т.е. все должны находиться в одном положении. Биржа также должна комментировать любые решения правительства, которые могут повлиять на курсы ценных бумаг, которые котируются на ней.

      Пятая задача биржи заключается в обеспечении арбитража. При этом под арбитражем следует понимать механизм для беспристрастного разрешения споров. Он должен определить круг лиц, которые могут их разрешать, а также возможные компенсации пострадавшей стороне. Многие биржи для решения задачи арбитража создают специальные арбитражные комиссии, в состав которых включают независимых лиц, имеющих как опыт в ведении биржевой торговли, так и в решении споров.

       Шестой задачей биржи считают обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале. Выполнение этой задачи достигается тем, что биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые котируются на ней. Надежность в свою очередь обеспечивается тем, что к обращению на бирже допускаются только те ценные бумаги, которые прошли проверку, а значит, соответствуют предъявляемым требованиям.

       Седьмая задача биржи заключается в разработке этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли. Для ее выполнения на бирже принимаются специальные соглашения, которые разрешают использование специфических слов и оговаривают соблюдение их строгой интерпретации. Биржа должна контролировать разработанные ею стандарты и кодекс поведения, применять штрафные санкции вплоть до приостановки деятельности или лишения лицензии в случае их несоблюдения.

        Фондовая биржа должна иметь эффективную организационную структуру, которая могла бы обеспечить не только более низкие издержки, но и ликвидность рынка, достаточное число продавцов и покупателей, возможность получения точной информации о объёмах заключённых сделок и видах ценных бумаг. Органы управления биржи делятся на общественную и стационарную структуры. Общественная структура представлена в виде следующей схемы (Приложение1).

         Порядок действия биржевого совета определяется уставом и может иметь различия на разных биржах. Стационарная структура фондовой биржи изображена ниже (Приложение2).

         Ни одна из фондовых бирж  мира не может быть не подвержена  системе регулирования. Регулирование биржевой деятельности осуществляется органами или организациями, уполномоченными на выполнение функций регулирования. С этих позиций различают:

- государственное регулирование  биржевой деятельности;

- регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, или саморегулирование рынка;

- общественное регулирование  или регулирование через общественное  мнение.

        Так как основой биржевой деятельности является биржевая торговля, следовательно на этих биржах должен иметься такой товар, который является предметом этих торговых отношений. Этот товар – ценные бумаги.

        Ценная бумага – денежный документ, удостоверяющий право владения или отношения займа (т.е. титул собственности или долговое обязательство). Ценные бумаги имеют множество разновидностей. Их можно разделить по различным классификациям и особенностям, например, по виду (акция, облигация), по форме существования самой ценной бумаги (письменный сертификат, электронный вид).Весь спектр котируемых на фондовых биржах финансовых инструментов определяется следующими тремя основными видами:

-государственные (муниципальные,  федеральные) облигации

-акции предприятий

-деривативы (производные ценные бумаги)

Обращение ценных бумаг  может происходить непосредственно  на торгах  самих ФБ, а также  вне их. Далеко не каждая ценная бумага может стать предметом биржевой торговли. После того как ценная бумага была выпущена, т.е. прошла процедура эмиссии ,её подвергают процессу листинга. Листинг - совокупность процедур включения ценной бумаги в биржевой список в порядке, установленном организаторами торговли. При листинге биржевой комитет проверяет большой объем характеристик и показателей, которые относятся к данной ценной бумаге. На разных биржах существуют различные критерии допуска ценных бумаг к котировке. Это и правовой статус ценных бумаг, степень капитализации рынка, минимальное количество акций, способы распределения акций у акционеров и т.п.

При этом могут учитываться  такие неформальные моменты, как  значимость компании для национальной экономики, её положение в отрасли, стабильность и устойчивость хозяйствования, репутация компании и прочее.

         Ценные бумаги, которые выпускает государство также проверяются, но не настолько разборчиво в силу того, что государство само по себе является серьёзным гарантом надежности ценной бумаги, хотя с течением истории данное утверждение не раз подвергалось сомнению, как например история с ваучерами нашей страны в 90-е годы прошлого столетия.

        Каждая ценная бумага имеет  свою конкретную цену, которая  в ходе биржевых торгов может  подниматься и опускаться в  зависимости от огромного спектра  факторов, которые в частности  могут иметь к фондовому рынку и экономике в целом лишь косвенное отношение. Кроме того, существует еще один важный показатель, который следует учитывать, при процессе биржевой деятельности – биржевой индекс.

Биржевой индекс -  составной показатель изменения цен определённой группы ценных бумаг(«индексной корзины»). Подсчет индекса ведется по данным изменения котировок какой-либо части ценных бумаг, обращающихся на бирже. Индекс, например, может отражать общее положение крупных промышленных или финансовых компаний, а может и представлять рынок в целом. К наиболее значимым и популярным индексам мира относятся:

-индексы «Dow Jones», один из старейших в мире промышленных индексов, созданный компанией Dow Jones & Company в конце 19 века. На данный момент в него входят не только промышленные компании.

-индексы «S & P» («S & P - 500»(индекс, взвешенный по рыночной стоимости акций 500 крупнейших корпораций); «S & P -100»(взвешенный показатель акций корпораций, имеющих зарегистрированные опционы на Чикагской бирже опционов). Все выше приведенные показатели используются для анализа и прогнозирования ситуации на рынке различными участниками фондовой торговли. А в частности, маклерами ,брокерами, дилерами и другими лицами, осуществляющими свою деятельность на фондовом рынке.

        Брокер – посредник между продавцами и покупателями. Он осуществляет сделки от имени и за счет клиента. а свою работу получает брокерское вознаграждение(процент от заключенной сделки).

       Дилер – член  биржи, который заключает сделки  от своего имени и за свой счет. Разность между ценой покупки и продажи ценных бумаг составляют его прибыль(или убыток).

       Бык – участник  торгов, играющий на повышение  курса ценных бумаг.

       Медведь –  участник торгов, играющий на  понижение курса ценных бумаг.

       Эти участники совершают абсолютно все операции на фондовой бирже. Каждый из них располагает особыми полномочиями по ведению различной, определенной деятельности в данной области. Брокеры, например, являются переходным звеном между продавцом и покупателем в каждой отдельно взятой биржевой сделке. В связи с развитием биржевой торговли функции этих посредников изменяются, в одной биржевой сделке возможно участие двух или даже 3 таких лиц, выполняющих сходные действия, но выступающие с разных сторон участников сделки. И хотя по уставу фондовых бирж посредники обычно не имеют права совершать собственные сделки, но на деле это правило редко соблюдается. В некоторых странах биржевые посредники являются государственными чиновниками (например, во Франции), в других – представителями частных фирм (США, Великобритания).Все данные участники и посредники выполняют различные операции, процесс и правила которых также четко регламентированы.

       Большая часть совершаемых на фондовой бирже операций имеет непроизводительный характер: по своему содержанию они представляют лишь перемещение стоимости (или титула стоимости) из одних рук в другие. Существует лишь одна операция фондовой биржи, которую можно рассматривать как производительную - это размещение новых ценных бумаг. Основными видами биржевых операций являются непосредственная купля и продажа акций, а также заключение срочных сделок. Как и любой другой рынок, биржа не только опосредует обращение капиталов, инвестированных в ценные бумаги, но является одновременно и ареной спекулятивных махинаций. Значительная часть биржевых операций ориентирована на получение спекулятивной прибыли в связи с использованием постоянных колебаний рыночных цен (курсов) ценных бумаг.

        Операции фондовой биржи подразделяются:

- кассовые сделки - сделка осуществляется немедленно и оплата происходит наличными.

- срочные сделки - сделки носят спекулятивный характер; по существу являются договором о том, что одна сторона в течении одного срока продаст, а другая купит ценные бумаги.

        Сделки на срок(срочные) обычно называются «фьючерсными» сделками (futures). Обычно при заключении фьючерсной сделки фиксируется не только количество, но и курс ценных бумаг, хотя бывают случаи, когда курс ценных бумаг устанавливается на основе их котировки на бирже в день исполнения сделки. Что касается срока исполнения фьючерсной сделки, то ценные бумаги могут быть переданы в определённый день, указанный при заключении сделки, либо передаваться постепенно по извещению продавца до указанной последней даты.

Многие из фьючерсных сделок заключаются на условиях соглашения об обратном выкупе. В этом случае движение ценных бумаг не происходит, а одному из участников сделки выплачивается только разница в цене. Также существует фьючерсная сделка с опционом. Она характеризуется тем, что покупатель (продавец) платит продавцу (покупателю) определённую сумму денег и приобретает право на то, чтобы в течение определённого периода времени купить (продать) определённое количество ценных бумаг по установленной цене. Иными словами, один из участников сделки приобретает опцион на покупку (опцион «call») или опцион на продажу (опцион «put»). Воспользуется ли держатель опциона своим правом, будет зависеть от того, как изменится курс ценных бумаг.

Также особым видом фьючерсных сделок  является фьючерсный контракт.