Финансовое прогнозирование на предприятиии

Вертикальный (структурный) анализ - определение  структуры итоговых финансовых показателей  с выявлением влияния каждой позиции  отчетности на результат в целом, т. е. расчет удельного веса отдельных  статей отчетности в общем итоговом показателе и оценка его влияния. С помощью вертикального анализа  можно проводить межхозяйственные сравнения предприятий, а относительные  показатели сглаживают негативное влияние  инфляционных процессов.

Горизонтальный  и вертикальный виды анализа взаимно  дополняют друг друга. Поэтому на практике можно построить аналитические  таблицы, характеризующие как структуру отчетности, так и динамику отдельных ее показателей.

Вариантом горизонтального анализа является трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т. е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей периодов. Этот анализ носит перспективный или прогнозный характер. С помощью тренда формируются возможные значения показателей в будущем.

Анализ  относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений между отдельными позициями отчета или позициями  разных форм отчетности, определение  взаимосвязи показателей.

Сравнительный анализ - это и внутрихозяйственный  анализ сводных показателей подразделений, цехов, дочерних фирм и т. п., и межхозяйственный анализ предприятия в сравнении  данных конкурентов со среднеотраслевыми  и средними общеэкономическими данными.

Факторный анализ - анализ влияния отдельных  факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных  и стохастических приемов исследования.

Факторный анализ может быть как прямым, так  и обратным, т. е. синтезом - соединением  отдельных элементов в общий  результативный показатель.

Все перечисленные  методы анализа относятся к формализованным. Однако существуют и неформализованные методы: экспертных оценок, сценариев, психологические, морфологические и т. п., которые основаны на описании аналитических процедур на логическом уровне.

Использование приемов анализа для конкретных целей изучения состояния анализируемого хозяйствующего субъекта составляет в совокупности методику анализа.

Различные авторы предлагают разные методики финансового  анализа. Детализация процедурной  стороны методики финансового анализа  зависит от поставленных целей, а также от различных факторов информационного, временного, методического и технического обеспечения.

В рыночных условиях, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляется за счёт самофинансирования, а при  недостаточности собственных финансовых ресурсов - за счёт заёмных средств, важной аналитической характеристикой  является финансовая устойчивость предприятия.

Финансовая  устойчивость - это определённое состояние  счетов предприятия, гарантирующее  его постоянную платежеспособность. На практике применяют разные методики анализа финансовой устойчивости. Проанализируем финансовую устойчивость предприятия с помощью абсолютных показателей.

Обобщающим  показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.

                                                      ФС=СОС-ЗЗ                                                   (1)

Где: ФС- финансовая устойчивость предприятия;

    СОС- собственный оборотный капитал;

    ЗЗ- общая величина запасов и затрат.

Для характеристики источников формирования запасов и  затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников:

1. Наличие собственных оборотных средств;
2. Наличие собственных и долгосрочных заёмных источников (ФТ) формирования запасов и затрат или функционирующий капитал;

                                                      ФТ=КФ-ЗЗ                                                       (2)

 

 

 

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат:

                ФО = Капитал и резервы + ДО + Займы и кредиты – ВА                 (3)

Где: ДО – долгосрочные обязательства;

        ВА – внеоборотные активы.

С помощью  этих показателей определяется трёхкомпонентный показатель типа финансовой ситуации

 

                                                                                              (4)

Возможно  выделение 4х типов финансовых ситуаций:

1. Абсолютная  устойчивость финансового состояния.  Этот тип ситуации встречается  крайне редко, представляет собой  крайний тип финансовой устойчивости  и отвечает следующим условиям: Фс ³О; Фт ³О; Фо ³0; т.е. S= {1,1,1};

2.Нормальная  устойчивость финансового состояния,  которая гарантирует платежеспособность: Фс< 0; Фт³0; Фо³0; т.е. S={0,1,1};

3.Неустойчивое  финансовое состояние, сопряженное  с нарушением платежеспособности, но при котором всё же сохраняется  возможность восстановления равновесия  за счет пополнения источников  собственных средств за счет  сокращения дебиторской задолженности,  ускорения оборачиваемости запасов:  Фс<0; Фт<0;Фо³0;т.е. S={0,0,1};

4. Кризисное  финансовое состояние, при котором  предприятие на грани банкротства,  поскольку в данной ситуации  денежные средства, краткосрочные  ценные бумаги и дебиторская  задолженность не покрывают даже  его кредиторской задолженности:  Фс<0; Фт<0; Фо<0; т.е. S={0,0,0}.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени зависимости от заемных  источников финансирования. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько  организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается  уровень этой независимости и  отвечает ли состояние его активов  и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной  деятельности. Для анализа финансовой устойчивости используются следующие показатели:

1. Коэффициент автономии (K_а) представляет собой одну из важнейших характеристик финансовой устойчивости предприятия, его независимость от заемного капитала и равен доле источников средств в общем итоге баланса:

                               K_а =                                                   (5)

2. Коэффициент финансовой независимости (K_зав) является обратным коэффициенту автономии:

                                                   K_зав = 1/K_а                                                           (6)

3. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала, или коэффициент финансового риска показывает соотношение привлеченных средств и собственного капитала:

                        K_фр = Привлеченные средства / Собственный капитал            (7)

4. Коэффициент маневренности собственного капитала:

                                       K_ман =                                      (8)

 

5. Коэффициент  покрытия инвестиций показывает, какая часть основных средств  и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами:

                K_пдв= Долгосрочные обязательства / Внеоборотные активы            (9)

6. Коэффициент  обеспечения материальных запасов  собственными средствами:

                    K_мз= Собственные оборотные средства / Запасы                         (10)

7. Коэффициент  соотношения собственных и заемных  средств:

            K _сс/зс =                       (11)

 

 

 

 

8. Коэффициент  мобильности собственных средств. Показывает степень мобильности собственных средств предприятия:

                        К_моб =                            (12)

 

Одна  их важнейших характеристик финансового  состояния предприятия - стабильность его деятельности с позиции долгосрочной перспективы. Она связана, прежде всего, с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Так многие предприятия, предпочитают вкладывать в дело минимум  собственных средств, а финансировать  его за счет денег, взятых в долг. Однако если структура «собственный капитал - заемные средства» имеет  значительный перекос в сторону  долгов, предприятие может обанкротиться, когда несколько кредиторов одновременно потребуют свои средства обратно  в «неудобное» время.

Несмотря  на кажущуюся простоту задачи количественного  оценивания финансовой устойчивости предприятия, единого общепризнанного подхода  к построению соответствующих алгоритмов оценки нет. Показатели, включаемые в  различные методики анализа, могут  существенно варьировать как  в количественном отношении, так  и по методам расчета.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 МОДЕЛИ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ БАНКРОТСТВА

 

 

Различные методики предсказания банкротства, как принято называть их в отечественной  практике, предсказывают различные  виды кризисов. Именно поэтому оценки, получаемые при их помощи, нередко  столь сильно различаются. Все эти  методики можно было бы назвать кризис-прогнозными (К-прогнозными). Любой из обозначенных видов кризисов может привести к коллапсу (смерти) предприятия. Поэтому, понимая механизм банкротства как юридическое признание такого коллапса, данные методики условно можно назвать методиками предсказания банкротства. Хотя ни одна из них не может претендовать на использование в качестве универсальной именно по причине "специализации" на каком-либо одном виде кризиса. Поэтому целесообразно отслеживание динамики изменения результирующих показателей по нескольким из них. Выбор конкретных методик может диктоваться особенностями отрасли, в которой работает предприятие. Более того, даже сами методики могут и должны подвергаться корректировке с учетом специфики отраслей.

Сравнительная характеристика моделей  прогнозирования банкротства на предприятии приведена в Таблице 1.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 1 - Сравнительная характеристика моделей прогнозирования банкротства.

Модель предсказания банкротства	Достоинства модели	Недостатки модели
Двухфакторная модель Э.Альтмана	Простота расчета, возможность применения при проведении внешнего анализа  на основе бухгалтерского баланса	Невозможность использования в российских условиях. Нет всесторонней финансовой оценки, отклонение от реалий. Точность расчетов зависит от исходной информации при построении модели, ошибка прогноза ± 0,65
Пятифакорная модель Э.Альтмана (оригинальная)	Переменные в модели отражают различные  аспекты деятельности предприятия, возможно динамические прогнозирование  изменений финансовой устойчивости	Модель применима только в отношении  акционерных обществ, чьи акции  обращаются на рынке ценных бумаг. Даже если определить курсовую стоимость  акции как отношение суммы  дивидента к среднему уровню ссудного процента, то оценка будет иметь  большую погрешность
Пятифакорная модель Э.Альтмана (усовершенствованная)	Переменные в модели отражают различные  аспекты деятельности предприятия. Значение Z – счета дифференцированно для производственных и непроизводственных организаций	Из обследованных предприятий  – фактически банкротов, таковыми были признаны 90,62%. Значение факторов существенно  отличаются в результате особенностей российской экономики, поэтому механическое использование моделей Альтмана приводит к значительным отклонениям  прогноза от реальности

 

 

 

Окончание таблицы 1

Модель предсказания банкротства	Достоинства модели	Недостатки модели
Четырехфакторная модель Р.Тафлера	Позволяет отслеживать деятельность компании во времени (моменты упадка и возрождения)	Область применения ограничена (только для компании, акции которых котируются на рынке). Точность расчетов зависит от исходной информации при построении модели
Модель Иркутской государственной  экономической академии	Механизм разработки и все основные этапы расчетов подробно описаны, что  облегчает практическое применение методики	Значение R – счета практически не коррелирует с результатами, получаемыми при помощи других методов и моделей. Получаемые прогнозы не соответствуют реальному финансовому состоянию предприятий. Нет отраслевой дифференциации интегрального показателя
Методика А – счета Аргенти	Впервые была предпринята попытка  упорядочивания и систематизации показателей по которым описаны в так называемых списках обанкротившиеся компании на Западе.   Системный и комплексный подходы к прогнозированию кризисных явлений	Данная модель чрезвычайно сложна в плане практики принятия решения  в условиях многокритериальной задачи. Также следует отметить субъективность принимаемого прогнозного решения.