Автор работы: Пользователь скрыл имя, 05 Ноября 2013 в 10:00, курсовая работа
Со становлением мировой экономики на макроуровне была создана целая система межгосударственных и региональных организаций, которые способствовали регулированию различных сфер мировой экономики. Одной из региональных организаций, созданных в 20 веке стал европейский банк реконструкции и развития, который был создан сразу после распада СССР в 1991 году, когда в Центральной и Восточной Европе рушились коммунистические режимы, а бывшие страны советского блока нуждались в поддержке для создания нового частного сектора в условиях демократии. Целью данной курсовой работы является описание и анализ взаимоотношений России с европейским банком реконструкции и развития.
Цели Банка в области ТИС:
1.2. Источники формирования финансовых средств ЕБРР
Механизмы рефинансирования ЕБРР, очевидно, должны, с одной стороны, обеспечивать достаточные объёмы средств для осуществления им своей деятельности; с другой стороны, стоимость привлекаемого капитала должна быть достаточно низкой, чтобы обеспечить рентабельность деятельности Банка.
Как и в случае любой коммерческой организации, основные источники рефинансирования ЕБРР следующие: собственный капитал; средства, привлекаемые па кредитной основе; результаты деятельности (прибыль, формируемые резервы). Соглашением об учреждении ЕБРР был установлен размер акционерного капитала, разрешённого к выпуску, в размере 10 млрд. экю. Относительно акционерного капитала ЕБРР необходимо отметить следующее:
Акционерный капитал делится на оплаченный (оплачиваемый) и подлежащий оплате по требованию. При этом первоначальная сумма оплачиваемых акций была определена в размере 3 млрд. экю, то есть, 30% от акционерного капитала, первоначально разрешённого к выпуску. Капитал, подлежащий оплате по требованию скорее следует рассматривать как резервы: он не рассматривается в качестве обычного источника средств для обеспечения операций Банка, а может быть мобилизован лишь в случае, если это будет необходимо ЕБРР для выполнения своих обязательств. Обязательства акционеров по оплате акций, подлежащих оплате по требованию, являются безусловными. С другой стороны» в Соглашении закреплено право акционеров при оплате взносов в счёт оплачиваемого капитала предоставлять 50% взноса векселями либо другими обязательствами. Это, с одной стороны, способствует повышению кредитного рейтинга Банка, а с другой, позволило акционерам не отвлекать слишком большие средства на его учреждение. В 1996 г. акционеры ЕБРР приняли единогласное решение об удвоении разрешенного к выпуску капитала с 10 млрд. экю до 20 млрд, экю (евро). Решение вступило в силу с 1997 г. Подписка на большую часть вновь выпущенных акций была проведена быстро. Из этой суммы 2,25 млрд. экю пришлось на «оплаченный» капитал (ещё не все выплаты произведены), значительная часть которого была и будет выплачена в ценных бумагах со сроками погашения вплоть до 2009 г.5
Структура акционерного капитала такова, что страны-доноры контролируют четыре пятых голосов; без согласия существенного числа стран, не являющихся заемщиками Банка, невозможно принятие никаких решений, связанных с изменением его политики.
Акции Банка
не могут отчуждаться обычном
способом: они не могут продаваться
или закладываться; возможна
По состоянию на 31 декабря 2005 года подписной капитал ЕБРР составил около 19,8 млрд. евро; оплаченный капитал — около 5,2 млрд. евро; капитал, подлежащий оплате по требованию — около 14,6 млрд. евро.
Соглашение об учреждении ЕБРР позволяет его Совету управляющих увеличивать разрешённый к выпуску капитал по мере необходимости; оно также требует, чтобы Совет рассматривал вопрос о достаточности акционерного капитала Банка по крайней мере, раз в пять лет. Тем не менее, в настоящее время руководство этой организации не видит необходимости в привлечении дополнительного капитала со стороны акционеров в обозримом будущем. Таким образом, можно сделать вывод о том, что собственный капитал ЕБРР в основном выполняет функции не непосредственно финансирования его деятельности, а обеспечения долгосрочной платёжеспособности учреждения.
Вторым источником ресурсной базы является прибыль от операций Банка, не относящихся к категории специальных (от предоставленных займов, инвестиции в акционерный капитал, предо став ленных гарантий и гарантированного размещения ценных бумаг). При этом прибыль от основной деятельности нельзя назвать очень существенным источником средств; так, лишь в 2005 г. она выросла до уровня 378,2 млн. евро, в 2005 г. значение этого показателя составило 108,1 млн, евро, в 2006 — 157,2 млн. евро. Тем не менее, финансовые результаты Банка стабильно положительны, и в будущем прибыль от основной деятельности, возможно, станет более существенным источником средств для обеспечения его деятельности.
Наконец, важнейшим источником средств для основной деятельности Банка являются привлечённые (кредитные) ресурсы. Банк стремится к поддержанию максимально высокого кредитного рейтинга; успешное решение этой задачи позволяет ему получать средства на рынках капитала пол минимальные проценты. Задача поддержания высокого кредитного рейтинга требует обеспечения высокой долгосрочной платежеспособности. Представляется, что именно возможность привлечения дешевых кредитных ресурсов первоначально рассматривалась как основа деятельности Банка: принцип обеспечения высокой долгосрочной платежеспособности заложен в Соглашении, п.1 статьи 12 которого гласит: «Общая сумма непогашенных займов, инвестиций в акционерный капитал и гарантий, предоставленных Банком по своим обычным операциям, не должна увеличиваться ни при каких условиях, если при таком увеличении превышается общая сумма капитала, на который осуществлена подписка, резервов и сальдо, включенных в обычные основные ресурсы банка». Таким образом, Банк не допускает ситуации, при которой он в принципе мог бы оказался неплатежеспособным. Кроме того, в Соглашении отражены и ряд других полномочий и ограничений, связанных с привлечением Банком кредитных ресурсов:
Принципы, которыми ЕБРР руководствуется при разработке своих финансовых продуктов аналогичны общим принципам маркетинга, главным из которых, видимо, является обеспечение соответствия характеристик продукта потребностям потребителей: «ЕБРР известен своей гибкостью и разнообразием своих долговых инструментов. Время выпуска и характер выпускаемых инструментов определяются возможностями, которые предоставляются па любом из рынков... ЕБРР предлагает инвесторам широкий ассортимент продуктов... начиная от самых простых и до продуктов, номинированных а валюте страны размещения и специализированных инструментов...»
Основными формами выпуска долговых инструментов банка являются:6
Выручка от реализации долговых инструментов Банка обычно временно размещается на рынках межбанковского кредита ; однако в последнее время из-за роста спроса па предоставление финансирования в местных валютах, банк все чаще держит привлечённые средства в валютах стран операций.
Таким образом, можно сделать следующие выводы относительно механизмов и источников рефинансирования ЕБРР:
ГЛАВА II. Организационно-экономический механизм привлечения средств в Россию с помощью ЕБРР.
2.1. Анализ специальных программ ЕБРР, осуществляемых в России
Если говорить
о теоретических основах позици
Далее. В табл. 2.1 представлены данные по структуре инвестиций в основной капитал в РФ в 2005 г. с разбивкой по источникам финансирования.
Таблица 2.1. Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования, % к итогу7
2000 г. |
2001 г |
2002 г. |
2003 г. |
2004 г. I 2005 г. | |
Инвестиции в основной капитал -всего |
100 |
100 |
100 |
100 |
100 100 |
в том числе по источникам финансирования: |
|||||
собственные средства |
53,2 |
52,4 47.7 |
49,4 |
4В 46.2 |
|
иэ них: |
|||||
прибыль |
13,2 I 15.9 |
23,4 |
24 20,5 |
17,2 |
|
привлеченные средства |
46,8 |
47р6 |
52,5 |
50,6 |
52 |
'из них: |
Как видно из табл. 2.1, банковские организации дают очень небольшую часть инвестиций а основной капитал — всего 5,2%, то есть, около 113 млрд, руб. за 2003 г. По сравнению с этим показателем объемы активности ЕБРР представляются уже сопоставимыми - различие составляет всего несколько раз (менее одного порядка).
Таким образом, объёмы ассигнований Банка в России хорошо видны даже на фоне макроэкономических показателей, что говорит о существенности масштабов его деятельности; можно говорить о заметном вкладе ЕБРР в развитие экономики страны «по количеству» выделяемых их средств. Ранее нами было показано, что лидирующим направлением деятельности ЕБРР в 2003 г. стала поддержка обрабатывающей промышленности. По мнению специалистов Института экономики переходного периода (ИЭПП), в 2003 г. Развитие российской экономики в 2003 г. характеризовалось в том числе следующими тенденциями: повышение влияния внешнего спроса и увеличение вклада топливной промышленности в обеспечении промышленного подъема; ускорение роста импорта товаров конечного потребления относительно внутреннего спроса. Это говорит не только о том, что нынешние экономические успехи объясняются значительной степени конъюнктурой сырьевых рынков, но и свидетельствует о неспособности отраслей перерабатывающей промышленности поддерживать свою конкурентоспособность по отношению к импорту. В этой связи деятельность по модернизации перерабатывающей промышленности представляется крайне актуальной задачей.
Актуальной является и поддержка Банком финансового сектора в России, связанная с предоставлением кредитных ресурсов. В табл. 2.2. представлены данные по монетизации экономик стран Восточной Европы и России - отношение денежного агрегата М2 к ВВП.
Таблица 2.2. Монетизация экономик Восточной Европы (отношение широких денег к ВВП8)
Страна |
Монетизация (% ВВП), 2011 г. |
Болгария |
43,2 |
Зенгрия |
46.3 |
Латвия |
36Р5 |
Литва |
22,1 |
Польша |
42н7 |
Россия(2011 г.) |
29,8 |
Словакия |
63,9 |
Словения |
56,6 |
Таким образом, объёмы ассигнований Банка в России хорошо видны даже на фоне макроэкономических показателей, что говорит о существенности масштабов его деятельности; можно говорить о заметном вкладе ЕБРР в развитие экономики страны «по количеству» выделяемых их средств.