Денежный рынок

Суть этого метода регулирования: коммерческий банк не может превышать  норму выдачи кредитов, установленную  центральным банком. На практике центральный  банк определяет предельные темпы роста  выдачи кредитов различным банкам страны. Нередко разным банкам устанавливаются  неодинаковые темпы роста выдачи кредитов. Эффективность кредитной  политики при этом повышается, так  как государственные органы оказывают  влияние не только на объем кредитов в целом, но и на их структуру.

Политика центрального банка  распространяется непосредственно  на объекты его контроля - кредиты  прочих банков, а не их ликвидность, как в случае использования косвенных методов регулирования. Этим также объясняется большая эффективность кредитных ограничений.

Приток капитала из-за рубежа.

Возможность интенсивного роста  денежной массы при удержании  инфляции на достаточно низком уровне - зиждется на неявном предположении  о притоке иностранного капитала. Именно приток капитала из-за рубежа обеспечивает рост международных резервов Центробанка  как базы уверенности в национальной валюте. Действительно, можно финансировать  бюджетный дефицит не инфляционным способом за счет внешних заимствований  и снизить процентную ставку. Однако нельзя надеяться на постоянный приток иностранного капитала - последние  события на нашем финансовом рынке  подтверждают этот нерадостный тезис.

Заметим, что устойчивый приток зарубежного капитала - лишь одна из возможных подпорок в конструкции  безынфляционного роста денежной массы. Аналогичный эффект может быть достигнут, например, в условиях активной дедолларизации хозяйства или быстрого (особенно экспортно-ориентированного) роста национальной промышленности. К несчастью, и эти сценарии приходится признать не слишком адекватными действительности.

 

 

Рефинансирование.

Проводя денежно-кредитную  политику Центральные банки сами определяют инструмент регулирующий наилучшим образом денежную массу в обращении. Если политика направлена на укрепление производства, занятости на расширение выдачи кредитов и увеличение денежной массы, то её называют экспансивной. Преимущество - удешевление денег путём уменьшения процентных ставок по кредитам Центральных банков; производители и инвесторы могут получать кредиты уже через коммерческие банки на финансирование производства. Но не всегда экономическая система готова к использованию таких льготных средств и они могут быть не задействованы на укрепление производственной деятельности, а денежная масса может уйти только на повышение цен. Вот здесь Центральные банки должны проводить ре-стрикционную денежно-кредитную политику (сдерживать выпуск дополнительных денег), с целью предотвращения инфляции настаивать на сокращении дефицита бюджета.

2.3. Агрегаты денежной  массы

2.3.1. Система агрегатов денежной массы. Структура денежной массы

С 1992 года РФ перешла к  расчету денежных агрегатов.

Денежную массу делят  на денежные агрегаты (от М₀  до М₃ ), в которые входят различные виды денег.

Денежные агрегаты — группировка  банковских счетов по степени быстроты превращения средств на этих счетах в наличные деньги. Чем быстрее  средства на счетах можно перевести  в денежную форму, тем более ликвидным  считается агрегат.

Система агрегатов денежной массы представляет собой «матрешку», в которой каждый предыдущий агрегат  «вставлен» в каждый последующий.

 

Денежный  агрегат М_0.

В агрегат  М₀ входят все виды денег, обладающих высокой степенью ликвидности.

Разные виды денег и  разные виды денежного обращения  позволяют ввести определенную классификацию  денег в зависимости от степени  их ликвидности и сферы применения. Это нашло выражение в создании системы агрегатов денежной массы, применяемой при анализе национальных систем денежного обращения различных стран. В первоначальный агрегат входят наличные деньги и чеки:

М₀ = C + чеки,

где С — начальная денежная масса (cach).

Наличные деньги в свою очередь состоят из бумажных денег, банкнот и разменной монеты.

Чеки — это документы  установленной формы, которые можно  либо предъявлять в банк для получения  наличных денег, либо непосредственно  использовать как платежное средство наряду с наличными деньгами. Использование  чеков предполагает наличие текущего счета в банке. В последние  два десятилетия универсальным  пластиковым заменителем чековой  книжки, становится кредитная карточка, занимающая гораздо меньше места  в кошельке участника денежного  обращения.

Денежный  агрегат М_1.

Агрегат  М₁ является дополненным агрегатом М₀ и может быть представлен следующим образом:

М₁ = М₀ + средства на расчетных и текущих банковских счетах

Очевидно, что степень  ликвидности банковских вкладов  гораздо ниже, чем в целом по агрегату М₀, поэтому и агрегат М₁ менее ликвиден.

Современные деньги  М₁ неполноценные, но выполняют функцию денег.

Представленные ниже признаки агрегата М₁ позволяют ответить на вопрос, почему современные деньги М₁, являясь неполноценными (у них нет внутренней стоимости) и неразменными (золото), тем не менее выполняют все функции денег.

1-й признак. Наличные  деньги выпускаются в обращение  Центральным банком РФ, далее  ЦБ РФ принимает меры по  сохранению их покупательной  способности. Таким образом, наличные  деньги — это долговое обязательство  ЦБ РФ, то есть ЦБ РФ гарантирует  их покупательную способность.

2-й признак. Безналичные  деньги, числящиеся на текущих  расчетах и других счетах до  востребования и на срочных  счетах. Это долговые обязательства  коммерческих банков перед своими  клиентами. При этом ЦБ РФ  контролирует и регулирует деятельность  коммерческих банков, обеспечивая  ликвидность коммерческих банков, то есть способность платить  по долгам.

3-й признак. Находящиеся  в обращении банкноты, монеты, безналичные  деньги в виде записи на  счетах, являются законными платежными  средствами. Поэтому они принимаются  в оплату догов согласно своим  функциям.

4-й признак. Современные  деньги (в узком смысле слова)  удобны и приемлемы для применения  людьми.

5-й признак. М1 обладает абсолютной ликвидностью, поэтому М1 денежные знаки выполняющие функции денег.

Денежный  агрегат М₂.

Кроме денег, то есть агрегата  в состав денежной массы входят покупательные  и платежные средства, не обладающие абсолютной ликвидностью. К ним относятся  вексель, облигация, депозитные сертификаты. В безналичной форме: срочные  вклады на банковских счетах.

Агрегат М₂ дополняет к М₁ срочные вклады:

М₂ = М₁ + срочные вклады.

При срочном вкладе владелец счета на некоторое время передает свои денежные средства в распоряжение банка. В случае необходимости деньги можно снять со срочного вклада до наступления срока, но при этом у  клиента могут быть потери (не выплачен процент по вкладу). Это показывает, что срочный вклад — почти деньги. В условиях РФ уровень ликвидности агрегата  близок к абсолютному, поэтому обычно срочный вклад выдается клиенту по первому требованию.

Средства на срочных вкладах  еще более снижают ликвидность агрегата М₂ по сравнению с М₁ и М₀ и предполагают обслуживание накоплений, сбережений, инвестиций.

Денежный  агрегат М_3.

Агрегат М₃ предполагает увеличение агрегата М₂ за счет государственных ценных бумаг:

М₃ = М₂ + государственные ценные бумаги.

Эти бумаги (в основном облигации  государственных займов) представляют собой уже не совсем полноценные  деньги, но все же они могут быть трансформированы в другие виды денег (проданы на открытом рынке) и по этому признаку их включают в состав денежной массы (рис. 2.3.).

Структура денежной массы.

Структура денежной массы  постоянно меняется.

В современной денежной системе  заметно снизились темпы роста  денежной массы и деньги начали работать лучше. В РФ из недостатков денежной системы можно отметить большую  долю наличных денег (42-65%), когда в  развитых странах этот показатель едва достигает 7-10%.

Рис. 2.3. Структура денежной массы, представленная системой агрегатов (от М₀  до М₃ )

Соотношение между агрегатами меняется в зависимости от экономического роста.

Изменение объема денежной массы — результат влияния  двух факторов:

• изменение массы денег в обращении;
• изменение скорости их оборота.

Изменение скорости оборота.

Скорость обращения денег  определяется с помощью косвенных  методов:

Скорость обращения денег в кругообороте доходов = ВВП / Денежная масса (М1 и М2). Данный показатель раскрывает взаимосвязь между ростом экономики и денежным обращением.

Скорость оборота наличных денег = Приход по прогнозу баланса  кассовых оборотов / среднегодовая  величина денежной массы в обращении.

Оборачиваемость денег в  платежном обороте (показывает скорость безналичных расчетов) = Сумма средств  на расчетных, текущих и прогнозных счетах (банковских счетах) / среднегодовую  величину денежной массы в обращении.

 

 

Изменение скорости оборота  денег зависит от:

-   общеэкономических факторов, показывающих, как идет производство, как меняется цикличность экономического развития, рост цен, темпы роста важнейших отраслей экономики;

• монетарных факторов: какова структура платежного оборота (сколько задействовано наличных и безналичных денег), развитие кредитных операций, развитие взаиморасчетов, уровень процентной ставки по кредиту;
• частоты выплат денег и доходов, уровня сбережений и накоплений, равномерности траты денег.

Влияние инфляции на рост скорости обращения денег объясняется  тем, что покупатели увеличивают  покупки для того, чтобы оградить себя от экономических потерь вследствие понижения покупательной способности денег.

Правила регулирования  структуры денежной массы.

Делить денежную массу  на М₀,М₁,М₂,М₃  необходимо, если нужно обеспечить государственное регулирование объема денежной массы и не допускать непредвиденной инфляции (рост цен).

При обращении денег важно  не только количество абсолютно ликвидных  денег М₁, но и то количество денег М₂, которое быстро может превратиться в М1. Также и М₃ может при некоторых условиях стать средством платежа М₁.

С помощью распределения  денежной массы на агрегаты Центральный  банк РФ оказывает влияние на денежную массу М₁, повышая ее или снижая (или сдерживая ее рост).

Пример. В случае высокой инфляции ЦБ проводит политику по уменьшению денежной массы М₁. Для этого ЦБ продает по поручению правительства государственные ценных бумаги крупного номинала других фирм, банков, т. е. М₁ — М₃ (денежная масса М₁ уменьшается).

Для населения ЦБ РФ продает  ценные бумаги меньшего номинала и М₁ — М₂, денежная масса М₁ уменьшается.

Правило: если деньги уходят в банковскую систему на срочный  вклад или в бюджет, денежная масса М₁ уменьшается, деньги покидают сферу обращения М₁.

Если ЦБ РФ повысил процент  ставки, по которой проводится кредитование банков, в свою очередь коммерческие банки поднимают процент ставки по срочным вкладам.

Людям (вкладчикам) стало  выгодно делать срочные вклады — М₂ повышается, а М₁ уменьшается — инфляция сдерживается.

На срок вклада деньги ушли в распоряжение банковской системы (- М₂).

Коэффициент монетизации.

Важным показателем состояния  денежной массы выступает коэффициент  монетизации, равный:

 

Коэффициент монетизации  позволяет ответить на вопрос: достаточно ли денег в обороте? Он показывает, насколько валовый продукт обеспечен  деньгами (или сколько денег приходится на рубль ВВП).

В ситуации здоровой экономики, нормального денежного оборота  между агрегатами существует равновесие, определенные пропорции, подразумевающие, что объем безналичных денег  должен превосходить объем денежной наличности. В этом случае денежный капитал переходит из наличного  оборота в безналичный. При нарушении этого равновесия в денежном обращении образуется нехватка наличных денег, рост цен и другие негативные явления.

 

 

Заключение

Проделав нелёгкий путь для  удовлетворения поставленных целей и задач, нам удалось выяснить, что денежный рынок представляет собой рынок кредитов и денег, на котором выполняются различные финансовые операции. Он является основой всех финансовых рынков и состоит из таких участников, как банки, брокерские и дилерские фирмы, другие финансово-кредитные учреждения.