Денежный рынок

1.4.1.  Определение понятия денежный рынок

Рынок денег — часть рынка ссудных капиталов, где осуществляются краткосрочные (сроком от одного дня до года) депозитно-ссудные операции, обслуживающие движение оборотного капитала компаний, краткосрочных ресурсов банков, государства и лиц. Денежный рынок — это рынок, на котором обращаются надежные краткосрочные инструменты, а движение денег вызвано различиями в уровнях прибыли и риска. Посредством кредитного механизма денежного рынка совершаются крупные операции в максимально короткие сроки.

Институциональная структура  денежного рынка включает банки, брокерские и дилерские компании, другие финансово-кредитные учреждения. Источниками ресурсов на денежном рынке  являются главным образом средства, привлеченные банковской системой у  компаний, частных лиц. Основными  же заемщиками на этом рынке являются промышленные и торговые компании, кредитно-финансовые институты, государство, которые используют ресурсы денежного  рынка для регулирования ликвидности.

Денежный рынок подразделяется на учетный, межбанковский и валютный.

К учетному рынку относят  тот, на котором основными инструментами  являются казначейские и коммерческие векселя, другие виды краткосрочных  обязательств (ценные бумаги), главными характеристиками которых являются высокая ликвидность и мобильность.

Межбанковский рынок — рынок, где временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой, преимущественно в форме межбанковских депозитов на короткие сроки.

Финансовый  рынок — организованная или неформальная система торговли финансовыми инструментами. Он подразделяется на валютный рынок, рынок золота и рынок капиталов.

Валютный рынок представляет собой сферу, где совершается  купля-продажа иностранной валюты на основе спроса и предложения. Валютный рынок делится на биржевой и внебиржевой (межбанковский). В России с января 1992 года начала работать Московская межбанковская валютная биржа, а затем целый ряд региональных бирж.. Для валютного рынка характерны два вида операций: «спот» (немедленная поставка валюты) и «форвард» — поставка через оговоренное время (месяц и более) по согласованному курсу .

Денежный рынок – рынок  кредитов и заимствований денег, служащий для удовлетворения межбанковских  нужд в размещении и привлечении  денежных средств. Является основой  финансовых рынков. В денежном рынке  участвуют банки, брокерские и дилерские  фирмы, другие финансово – кредитные  учреждения.

Одним из способов классификации  рынка ценных бумаг является деление  его по срокам обращения (погашения) инструментов на рынок краткосрочных  долговых обязательств – денежный рынок и рынок долгосрочных долговых ценных бумаг и долевых ценных бумаг – рынок капиталов.

Термин «денежный рынок» используется для описания рынка  долговых инструментов со сроком погашения  менее одного года. Обычно интересы частных инвесторов лежат вне  сферы денежного рынка, так как  операции с такими инструментами  осуществляются банками и предприятиями  с целью управления собственными краткосрочными ресурсами и поддержания  их в ликвидной форме.

Инструменты денежного рынка  относятся к объектам инвестиций, которые больше подходят к получению  текущего дохода, а не роста капитала как в случае, например, с инструментом рынка акций капитала компаний, стабильно  демонстрирующих показатель прибыли на одну акцию выше среднего по отрасли уровня.

Так же особенностью инструментов денежного рынка является их принадлежность к объектам инвестирования с низким финансовым риском.

1.4.2. Формирование денежного и валютного рынков

Денежный  рынок представляет собой механизм взаимодействия спроса и предложения. Если спрос равен предложению, то на рынке возникает равновесие. Иными словами, денежный рынок находится в состоянии равновесия, когда спрос на деньги соответствует предлагаемому их количеству и денег в экономике равно столько, сколько необходимо для обеспечения её стабильности.

Если предложение денег  превышает спрос, то начинается рост цен, люди пытаются избавиться от денег. Они начинают “жечь им руки”, ускоряется оборачиваемость денег, и цены растут ещё быстрее. Если же предложение  денег ниже спроса на них, в экономике  возникает дефицит платёжных  средств, что негативно влияет на систему расчётов, возникает бартерный  обмен. Спрос на деньги формирует  население, которое осуществляет покупки  товаров и услуг для личного  потребления, предприятия, нуждающиеся  в деньгах для инвестиций, и  государство.

Модельное описание рынка  денег исходит из того, что, во-первых, разные виды денег представляют собой  в определённой мере взаимозаменяемые блага, различающиеся по соотношению  свойств “ликвидность-доходность”, и, во-вторых, одним из важных параметров, определяющих как минимум величину спроса на деньги, является процент. При  чём, чем выше процент, тем ниже спрос  на деньги как средство обращения.

Исследования предложения  показывают, что и оно зависит  от процента только положительно. Чем  выше процент, тем выше предложение  денег в безналичной форме за счёт повышения значения мультипликатора расширения денег при уменьшении спроса на наличность.

1.4.3. Основная проблема денежного рынка

Одной из самых больших  проблем в России стало развитие бартера. Бартер – это непосредственный обмен одного товара на другой. Он охватывает намного более половины всех сделок. Можно сказать, что после почти десятилетия рыночных реформ обычные деньги так и не стали в экономике России главным средством расчётов. Этому есть несколько причин как объективного, так и субъективного характера.

Объективные причины связаны, прежде всего, с тем наследством, которое Россия приняла от СССР. Денег как всеобщего средства обращения не существовало. Были многообразные  денежные суррогаты – средства, которые предприятия могли использовать строго целевым образом. “Переброски” средств с одной статьи расходов на другую, например, из “фонда развития производства” в “фонд материального  поощрения” или наоборот, были запрещены. Бартер уже тогда был хотя и  не признаваемой, но широко применяемой  практикой.

В структуре издержек предприятия  расходы на содержание объектов “непроизводственной  сферы” проходили не через заработную плату работников, а отдельно. При  чём часто без отражения в  затратах, а как расходы, покрываемые  за счёт прибыли. Это значит, что  они входили не в переменную часть  расходов, как это практикуется в  странах с развитой рыночной экономикой, а постоянную часть реальных издержек.

Общая структура цен была сильно перекошена по сравнению с  миро-вой, поскольку в налогах преобладали косвенные налоги на потребителей, а не подоходные налоги со всех участников экономической жизни. В результате цены на потребительские товары непродовольственного назначения в нашей стране были выше мировых, а цены на сырьевые товары и топлива – ниже мировых, что способствовало использованию относительно неэффективных, расточительных технологий.

Наконец, поведение предприятий  не было рациональным в том смысле, что оно не было ориентировано  на сравнение предельных затрат и  предельных результатов.

Превышение издержек над  платежами – естественная основа для не платежей поставщикам и  другим партнёрам – работникам, государству. Однако на первой стадии руководители крупных предприятий  старались, прежде всего, выполнять  “первую заповедь”, известную им с прошлых времён, – рассчитаться с государством. На втором месте  по приоритетам были работники предприятий, а на последнем – поставщики ресурсов. При недостатке денег по расчётам им предлагалось в уплату продукция  предприятия. Поставщикам приходилось  соглашаться, так как выбирать им нужно было не между денежной и  натуральной формами оплаты, а  между хотя бы какой-то оплатой и  её отсутствием. Так начиналось новая  жизнь бартера в современной  России. Старый опыт бартерных операций здесь очень пригодился и был  быстро развит в целую систему многосторонних расчётов. Появились фирмы, специализирующиеся на проведении таких платежей.

Политика зажима отечественной  денежной массы со стороны государства (так называемая “жёсткая монетарная политика”) привела к расширенному применению в качестве заменителя иностранных  валют. Запрещение использовать их в  легальных расчётах через банковскую систему на территории страны привело, в свою очередь, к расширению применения в расчётах наличной валюты, осуществляемого  “теневым образом” (“чёрный валютный нал”). Уход расчётов в “теневую экономику” вызвал сокращение налоговой базы, уменьшение поступления налогов  при неизменных ставках. Это, в свою очередь, вело:

а) к попыткам увеличить  ставки налогов, следствием чего было дальнейшее сокращение налоговой базы из-за перевода деловой активности “в тень” (большие преимущества в  этом отношении были вновь создаваемых  частных предприятий, особенно мелких и средних, ориентированных на работу с наличностью населения;

б) к выпуску государственных  ценных бумаг с повышенным процентом  для привлечения денег на финансирование государственных нужд.

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Денежная масса и ее агрегаты

2.1. Понятие денежной массы

Важнейшим количественным показателем  денежного обращения является денежная масса, представляющая собой совокупный объем покупательных и платежных  средств, обслуживающих хозяйственный  оборот и принадлежащих частным  лицам, предприятиям и государству.

Денежная масса - это совокупность наличных и безналичных покупательных  и платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг  в народном хозяйстве, которым располагают  частные лица, институциональные  собственники и государство.

 

В странах с развитой рыночной экономикой безналичное обращение  намного превышает наличное (рис. 2.1.):

Рис. 2.1. Соотношение наличной и безналичной денежной массы в развитой стране

 

В странах с ненадежной банковской системой и неразвитым рыночным хозяйством соотношение наличной и  безналичной денежной массы выглядит иначе (рис. 2.2):

Рис. 2.2. Соотношение наличной и безналичной денежной массы в развивающейся экономике

Таким образом, структура  денежной массы достаточно сложна и  не совпадает со стереотипом, который  сложился в сознании рядового потребителя, считающего деньгами прежде всего наличные средства - бумажные деньги и мелкую разменочную монету. На деле доля бумажных денег в денежной массе весьма низка (менее 25%), а основная часть сделок между предпринимателями и организациями, даже в розничной торговле, совершается в развитой рыночной экономике путем использования банковских счетов. В результате наступила эра банковских денег-чеков, кредитных карточек, чеков для путешественников и т. п. Эти инструменты расчетов позволяют распоряжаться денежными депозитами, т. е. безналичными деньгами. При оплате товара и услуги покупатель, используя чек или кредитную карточку, приказывает банку перевести сумму покупки со своего депозита на счет продавца или выдать ему наличные.

Вместе с тем в структуру  денежной массы включаются и такие  компоненты, которые нельзя непосредственно  использовать как покупательное  или платежное средство. Речь идет о денежных средствах на срочных  счетах, сберегательных вкладах в  коммерческих банках, других кредитно-финансовых учреждениях, депозитных сертификатах, акциях инвестиционных фондов, которые  вкладывают средства только в краткосрочные  денежные обязательства и т. п. Перечисленные  компоненты денежного обращения  получили общее название “квази-деньги”. Квази-деньги представляют собой наиболее весомую и быстро растущую часть в структуре денежного обращения.

Экономисты называют квази-деньги ликвидными активами. Под ликвидностью какого-либо имущества или активов понимается их легкореализуемость, возможность их обращения в денежную форму без потери стоимости. Следовательно, самым ликвидным видом активов являются деньги. К высоколиквидным видам имущества относятся золото, другие драгоценные металлы, драгоценные камни, нефть, произведения искусства. Меньшей ликвидностью обладают здания, оборудование.

2.2. Факторы влияющие на денежную массу

2.2.1. Динамика объема денежной массы во взаимосвязи с кредитно-денежной политикой.

Изменение скорости обращения  денег и, соответственно, объема денежной массы, зависит от многих факторов. как общеэкономических (циклического развития экономики, темпов экономического роста, движения цен), так и чисто монетарных (структуры платежного оборота, развития кредитных операций и взаимных расчетов, уровня процентных ставок на денежном рынке и т. д.).

Ускорению обращения денег  способствуют замена металлических  денег кредитными, развитие системы  взаимных расчетов. внедрение ЭВМ в банковское дело, применение электронных средств денежных расчетов.

При обесценении денег  потребители увеличивают покупки  товаров для того чтобы оградить себя от падения покупательной способности  денег, что ускоряет денежный оборот. При прочих равных условиях ускорение  скорости обращения денег равнозначно  увеличению денежной массы и является одним из факторов инфляции.

Применяемые кредитными институтами  методы покрытия бюджетного дефицита обычно вызывают рост денежной массы  в обращении сверх реальных потребностей экономического оборота, обесценение  денег.

Расширение масштабов  кредитования ведет к росту эмиссии  кредитных денег и платежеспособного  спроса. В этом заключается активная роль кредитной системы в инфляционном процессе.

В условиях нормально развивающейся  экономики денежно-кредитное регулирование  обеспечивает расширение кредитов и  увеличение денежной массы (в обращении и на счетах в банках). Денежно-кредитное регулирование на более короткие периоды предполагает сдерживание инфляции путем определения норм обязательных резервов, учетных ставок по кредитам, установление экономических нормативов для банков, проведение операций с ценными бумагами и валютой.