Денежный рынок

    Валютный  рынок 

      Валютный рынок - это механизм, с помощью которого устанавливаются правовые и экономические взаимоотношения между потребителями и продавцами валют.

      Спрос на иностранную валюту  связан с зависимостью национальной  экономики от импорта и обусловлен  конвертируемостью этой валюты, т.е. гарантированной возможностью денежной единицы свободно обмениваться на другие валюты. При полной конвертируемости национальной валюты любое юридическое и физическое лицо может свободно участвовать во внешнеэкономической деятельности, продавать, покупать и обменивать национальную валюту на иностранную по определенным курсам без каких-либо ограничений или прямого вмешательства государства. Чем ниже уровень конвертируемости национальной валюты, тем в большей мере валютный рынок подвергается государственному регулированию (в частности, установлению фиксированного курса национальной валюты по отношению к другим валютам).

      А. Участники валютного рынка

     1. Коммерческие банки - крупные  ТНБ, средние и мелкие банки,, для которых характерна тенденция  к сосредоточению операций на крупных биржах.

     2. Небанковские финансовые учреждения: фонды хеджирования (в основном  спекулятивные фонды) и пенсионные  фонды. Эти учреждения непосредственно  на рынке не выступают, а  используют посредничество банков. Их роль увеличивается, так  как их сделки достигают крупных размеров и они не подпадают под правила по соображениям предосторожности как банковские учреждения.

     3. Предприятия и частные лица.

      Б. Формы и функции валютного  рынка

     1. Еврорынок - совокупность операций  с валютами, которые выступают на свободном мировом валютном рынке вне страны их происхождения.

     2. Международный валютный рынок  - совокупность операций с валютами, которые выступают на свободном  мировом рынке в стране происхождения  валюты. Если банк ФРГ берет  кредит у банка США в долларах, он торгует на международном валютном рынке, если тот же банк берет кредит в долларах у банка в Лондоне или Люксембурге, то контракт заключается на рынке евровалют.

      Евродоллар, швейцарский еврофранк  или западногерманская евромарка  - это одноименные валюты на счета банков, которые находятся не "на родине" этих валют.

      Международные и национальные  крупные предприятия, которые  имеют свободный капитал В  свободно конвертируемой валюте: доллары, немецкие марки, швейцарские  франки, могут в любое время  обменять их на другую валюту и вкладывать на определенный срок в банк любой другой страны.

      Функции валютного рынка: 

    Своевременное осуществление международных расчетов.

    Регулирование валютных курсов.

    Диверсификация  валютных резервов.

    Страхование валютных рисков.

    Получение прибыли участниками валютного  рынка в виде разницы курсов валют.

    Проведение  валютной политики, направленной на государственное  регулирование национальной экономики  и согласованной политики в рамках мирового хозяйства.

      В. Валютный курс

      Валютный курс - соотношение, по  которому происходит обмен одной  валюты на другую, т.е. "цена" денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах  другой страны. Виды валютного  курса:

     1. Обменный валютный курс по  кассовым операциям - обменный  курс валют, обслуживающих торговые сделки, которые будут заключены в течение 48 часов.

     2. Обменный курс по срочным  операциям - обменный курс валют,  обслуживающих торговые сделки, которые состоятся в будущем.  Состояние и уровень обменного  валютного курса являются инструментом экономической политики. Правительство может проводить политику девальвации или ревальвации.

      Изменения валютного курса:

     1. Девальвация валюты - нецеленаправленные  действия правительства по снижению  обменного курса национальной  валюты, рассматриваемые как промежуточная цель экономической политики, проводимой в целях стимулирования совокупного спроса в экономической системе. 2. Ревальвация валюты - целенаправленные действия правительства по повышению обменного курса национальной валюты, рассматриваемые как промежуточная цель экономической политики, проводимой в целях сдерживания совокупного спроса в экономической системе.

      Факторы, влияющие на валютный  курс:

    Монетный  паритет - соотношение весового количества чистого золота или серебра, содержащегося в сравниваемых между собой денежных единицах. Однако в каждый отдельный момент валютный куре не совпадает с монетным паритетом, а определяется соотношением спроса и предложения на валюту, которое в значительной степени обусловлено валютными ограничениями, определяемыми политикой правительства и состоянием текущего платежного баланса страны.

    Валютные  ограничения - система правительственных  мер, ограничивающая либо жестко регламентирующая права граждан обменивать валюту своей страны на иностранную.

    Развитие  национальной экономики - основа для  устойчивости национальной валюты. Возникают  устойчивые причинно-следственные связи - устойчивость национальной валюты является условием для дальнейшего развития национального производства, а развитие национального производства обеспечивает устойчивость национальной валюты.

    Текущее состояние платежного баланса страны определяется оттоком и притоком капитала, связанного с состоянием торгового баланса и счетами  движения капитальных средств, что  отражено на схеме.

    Торговый  баланс - разность между импортом и  экспортом товаров.

    Счета движения капитальных средств, связанные  с куплей-продажей финансовых активов  и практикой предоставления и  получения кредитов и займов. Международные  валютные операции, связанные с куплей-продажей финансовых активов и практикой предоставления и получения кредитов и займов.

      Потоки капитала:

     1. Приток капитала - приобретение  активов страны иностранными  покупателями, а также займы в  иностранных банках российскими  предприятиями.

     2. Отток капитала - приобретение иностранных активов российскими фирмами, а также ссуды, предоставляемые российскими банками иностранным фирмам и гражданам.

      Если по торговому балансу  и по счетам движения капитала  приток капитала в страну превышает  отток капитала, т.е. платежный баланс страны активен, валютный курс денежной единицы страны растет. Если платежный баланс страны пассивен, растет спрос на иностранную валюту и курс валюты страны падает.

      Обесценение национальной валюты:

     1. Внешнее обесценение - обесценение национальной валюты по отношению к иностранным валютам, т. е. падение валютного курса национальной валюты.

     2. Внутреннее обесценение - определяется  выпуском избыточной денежной  массы в обращение и выражается  в повышении товарных цен.

      В условиях бумажно-денежного обращения падение валютного курса денежной единицы происходит по двум причинам: а) обесценение бумажных денег в стране;

      б) ухудшение платежного баланса  страны и рост спроса на  золото и иностранную валюту.

      Валютный демпинг:

      При определенных условиях внешнее обесценение валюты, выраженное в падении валютного курса денежной единицы страны, может происходить быстрее, чем внутреннее обесценение - снижение покупательной способности денег по отношению к товарам на внутреннем рынке. Это расхождение между внешним и внутренним обесценением валюты создает основу для валютного демпинга - экспорта товаров по ценам ниже мировых из стран с обесцененной валютой. Чем больше внешнее обесценение валюты, т. е. падение ее валютного курса, тем большее количество национальной валюты может получить экспортер в обмен на иностранную валюту, за которую он продает товары на внешнем рынке.

      Валютные сделки:

      Колебания валютных курсов создают  условия для спекуляции на  повышении или понижении валютных  курсов различных валют, которые могут происходить в различных формах:

     1. Кассовые сделки - это сделки  с немедленной поставкой, осуществляемые  на условиях spot (спот). Сущность валютной операции спот заключается в купле-продаже валюты на условиях ее поставки банками-контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки по курсу, зафиксированному на момент ее заключения. Курс, использованный в кассовых сделках, называется кассовым курсом, срок поставки валюты- датой валютирования.

     2. Срочные валютные сделки - особый  вид срочного договора купли-продажи  валюты, в котором одна из сторон  выражает согласие продать определенное  количество валюты по установленной  цене (курс форвард) к какой-то дате в будущем. Форвардная сделка по покупке (продаже) валюты включает следующие условия:

      а) курс сделки фиксируется  в момент ее заключения;

      б) передача валюты осуществляется  через определенный период, наиболее  распространенные сроки - один, два, три, шесть месяцев, а иногда один год;

      в) в момент заключения сделки  никакие задатки или другие  суммы не переводятся.

      Форвардный курс - цена, по которой  данная валюта продается или  покупается при условии ее  поставки на определенную дату в будущем. Форвардный курс обычно превышает курс спот на столько, на сколько банковские ставки котирующейся валюты ниже, чем процентные ставки конкретной валюты.

     3. Арбитражная валютная операция - сделка по покупке-продаже валюты, совершенная одновременно на двух рынках с целью получения прибыли от разницы курсовых цен с минимальным риском.

      а) Пространственный валютный  арбитраж осуществляется по следующей  схеме: участник покупает валюту  по курсу спот в одном из  центров валютной торговли, например  на бирже, затем делает перевод купленной валюты на другой валютный рынок и продает ее по курсу спот этого рынка, за счет этой операции, основанной на существовании разницы в валютных курсах, получает прибыль.

      Преимуществом этой формы валютного  арбитража является то, что валютный риск сводится до минимума, поскольку участник валютного рынка легко создаст закрытую валютную позицию, покупая и продавая валюты на разных рынках одновременно.

      б) Временной валютный арбитраж  проводится с целью получения  прибыли от разницы, валютных курсов во времени, которая может быть получена, если, например, осуществлена покупка валюты по курсу спот и валюта размещена на депозите на определенный срок, а затем по окончании срока с депозита произведена продажа валюты по другому курсу спот.  
 

    Рынок ценных бумаг

      Рынок ценных бумаг объединяет  часть кредитного рынка (рынок  инструментов займа или долговых  обязательств) и рынок инструментов  собственности, т.е. этот рынок  охватывает операции по выпуску  и обращению инструментов займа,  инструментов собственности, а также их гибридов и производных. К инструментам займа относятся облигации, векселя, сертификаты.

      А. Облигации

      Облигация - долговое обязательство,  приносящее проценты, обычно выпускаемое  сериями. Эмитент облигаций обязуется  выплатить через определенный период времени основную сумму долга и периодически, обычно раз в полгода, выплачивать проценты. В отличие от векселей и других долговых обязательств эмиссия облигаций санкционирована - советом директоров корпорации или иным управляющим органом. Облигации обеспечиваются залогом какого-либо имущества корпорации и печатаются на специальном бланке, скреплены печатью эмитента.

      Классификация облигаций: 

    по  методу выплаты доходов;

    по  эмитентам;

    по  степени надежности;

    по  срокам погашения;

    по  иерархичности требований.

      По методу выплаты доходов:

     1. Облигация аккумуляционная, накопительная  - продается с дисконтом. Если  такую облигацию сохранить до  погашения, то процентный доход  по ней будет представлять  собой разницу между номинальной  стоимостью облигации и ценой покупки. Если облигация реализована до погашения, то доход определяется как разница между ценой продажи и ценой покупки.