Денежно-кредитная политика России в условиях экономических кризисов

Цена на нефть на мировых  энергетических рынках является важнейшим  фактором, оказывающим влияние на развитие российской экономики. В этой связи Банк России рассмотрел 4 варианта условий проведения денежно-кредитной политики в 2009-2011 гг., 3 из которых основываются на прогнозах правительства РФ.

В рамках первого варианта, который рассмотрен дополнительно  к вариантам прогноза правительства  РФ, предполагается снижение в 2009 г  среднегодовой цены на российскую нефть  до 66 % за баррель. В этих условиях сальдо счета текущих операций может стать отрицательным. Реальные располагаемые денежные доходы населения могут возрасти на 8,1 %, инвестиции в основной капитал - на 10%, а объем ВВП - на 5,7 проц.

В рамках второго варианта в 2009 г предусматривается развитие российской экономики в условиях снижения на мировом рынке цены на нефть сорта Urals до 90 долларов за баррель. В этих условиях положительное сальдо счета текущих операций платежного баланса может сократиться более чем в 3 раза. Прирост валютных резервов существенно замедлится.

В качестве третьего варианта рассматривается прогноз, положенный в основу проекта федерального бюджета. Предполагается, что в 2009 г цена на российскую нефть снизится до 95 долларов за баррель. Экспорт товаров и услуг по этому варианту будет практически таким же, как в 2008 г, а импорт увеличится. Профицит счета текущих операций платежного баланса будет больше, чем во втором варианте. Прирост валютных резервов замедлится, но в меньшей степени, чем во втором варианте.

В качестве четвёртого варианта прогноза, предполагается, что цена на российскую нефть в 2009 г составит 115 доллар за баррель. В этом случае положительное сальдо счета текущих операций и прирост валютных резервов будут больше, чем в третьем варианте. На фоне значительного улучшения внешних условий темпы роста основных экономических показателей будут выше, чем в третьем варианте. Увеличение реальных располагаемых денежных доходов населения ожидается на уровне 11,1%, инвестиций в основной капитал - 15,2 %. Прирост ВВП в этом случае может составить 7,1%.

В соответствии с прогнозом  на среднесрочную перспективу, предполагается, что цена на российскую нефть в 2011 г может составить: по первому варианту - 60 долларов за баррель; по второму - 75 долларов за баррель; по третьему - 88 долларов за баррель; по четвертому - 122 долларов за баррель. Эти условия будут благоприятными для развития российской экономики. В зависимости от варианта, ВВП может расти в 2010 и 2011 гг. темпами 5,5-7,1%, что выше ожидаемых темпов роста мировой экономики.[2]

Расчеты по денежной программе  на 2009-2011 гг. осуществлены исходя из показателей спроса на деньги, соответствующих целевым ориентирам по инфляции, прогнозируемым темпам роста ВВП и его составляющих, а также динамике валютных курсов, учитываемых в прогнозе платежного баланса.

В качестве операционного  показателя при проведении курсовой политики на стадии перехода к режиму плавающего валютного курса Банк России продолжит использование  бивалютной корзины, состоящей из евро и доллара США, что позволит взвешенно реагировать на взаимные колебания курсов основных мировых валют и, соответственно, осуществлять сглаживание колебаний номинального эффективного курса рубля.

В 2009-2011 гг. Банк России продолжит осуществлять взаимодействие с Минфином РФ как в области реализации денежно-кредитной политики, так и по вопросам развития национальных финансовых рынков. Кроме того, политика Банка России будет направлена на реализацию совместно с Минфином ряда мер по совершенствованию рынка государственных облигаций, что будет способствовать повышению эффективности использования операций Банка России с государственными ценными бумагами в целях регулирования денежного предложения.

 

Денежный агрегат (денежная масса) М2 представляет собой объем наличных денег в обращении (вне банков) и остатков средств в национальной валюте на счетах нефинансовых организаций, финансовых (кроме кредитных) организаций и физических лиц. В таблице представлена денежная масса на 01.01.2009-01.11.11гг.

дата	Денежная масса М2			Темп прироста денежной массы, %
	Всего	В том числе		К предыдущему месяцу	К 01.01.2011
		Наличные деньги	Безналичные средства
01.01.2009	12975,5	3794,8	9181,1	1,1	-
01.12.2009	13713,3	3600,1	10113,2	2,5	5,7
01.01.2010	15267,6	4038,1	11229,5	11,3	-
01.12.2010	18264,9	4621,5	13643,5	2,3	19,6
01.01.2011	20011,9	5062,7	14949,1	9,6	-
01.11.2011	21380,9	5420,1	15960,8	-0,5	6,8

 

В данной таблице мы видим что  в 2011готносительно 2009 года денежная масса  М2 выросла в 1,5 раз а так же и увеличились безналичные средств в 1,7 раз. Денежная масса М2 зависит от движения наличных денег и безналичных средств, на которые, в свою очередь, влияют сбережения населения и остатки средств на счетах предприятий, организаций.

Если население доверяет банкам и хранит у них свои сбережения, то государство имеет больше возможностей увеличить денежную массу.

Ставка вложения инвестиций (учетная ставка). В руках государства есть  один эффективный механизм воздействия на экономику. Этим механизмом является % ставка, под которую народный банк предоставляет займы частным банкам. При инфляционных тенденциях в экономике учетная ставка повышается. В этом случае займ, получаемый частными банкам, становится дорогим. Это вызывает увеличение стоимости займов, которые частные банки предоставляют субъектам экономических отношений. В результате происходит снижение привлечения инвестиционных ресурсов, что замедляет увеличение объемов производства и, следовательно, уменьшает

Период действия	процент
4 апреля 2009 г. – 13 мая 2009 г.	12,5
14 мая 2009 г. – 4 июня 2009 г.	12
28 декабря  2009 г. – 23 февраля 2010 г.	8,75
29 марта 2010 г. – 29 апреля 2010 г.	8,25
26 декабря 2011 г	8

инфляционные  тенденции в экономике.

 

В этой таблице мы видим что в 2009г % ставка была очень высокая относительно 2011г, и  следовательно мы можем сказать что: в этом году нет такой сильной инфляции чем в 2009, что приводит к снижению % ставки. 

Серьезным дестабилизирующим фактором для экономики России на протяжении последних полутора десятилетий была и остается инфляция. Инфляция по-разному влияет на инвестиционные возможности организации и на ее текущее финансовое положение. В текущей деятельности организации инфляция вызывает убытки по денежным активам, приводит к значительным изменениям стоимости других активов и пассивов.

 

Индексы потребительских  цен в 2006-2010 гг.

 

период	2005г.	2006г.	2007г.	2008г.	2009г.	2010г.
Индекс потребительских цен	1,109	1,09	1,119	1,133	1,088	1,088

 

Таким образом, по данным Росстата, инфляция в России за 2005 г. составила 10,9 %, за 2006 г. — 9,0 %, 2007 г. — 11,9 %, 2008 г. — 13,3 %, 2009 г. — 8,8 %, 2010 г. — 8,8 %. Инфляция за период с 2005 по 2009 гг. рассчитывается следующим  образом: 1,109 × 1,09 × 1,119 × 1,133 × 1,088 = 1,667. То есть инфляция за пять лет составила 66,7 %.

Достижение целей денежно-кредитной  политики Центральный банк осуществляет с помощью законодательно обозначенного  инструментария. Федеральным законом  «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» определил  основные инструменты денежно-кредитного регулированияхБанкаэРоссии:  
          -дпроцентныеыжставкиэпоэоперациямэБанкаэРоссии;  
          -днормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России;  
          -операцииэнаэоткрытомэрынке;  
          -эрефинансированиеэбанков;  
          -эвалютноежрегулирование;  
          -эустановлениеэориентировэростаэденежнойэмассы;  
          -эпрямыеэколичественныеэограничения.

        Работая в сфере денежно-кредитного обращения, ЦБ использует косвенный характер воздействия, но некоторые операции кредитного центра могутжосуществляться\прямым\образом\(субсидии\государства)  
Дисконтная политика, или изменение учетной ставки, представляет собой изменение своеобразной цены дополнительных ресурсов, предоставляемых ЦБ\остальным\банкам.

В случае «перегрева» конъюнктуры  и ускорения роста цен ЦБ проводит политику «дорогих денег», повышает учетную  ставку и тем самым сокращает  спрос на кредиты со стороны коммерческих банков, а, следовательно, и их клиентов и уменьшает количество денег  в обращении, снижает рост цен, замедляет  инвестиции и рост производства и  может провоцироватьkростlбезработицы.

Повышение учетной ставки свидетельствует об ужесточении  кредитной политики. ЦБ проводит либеральную  или экспансионистскую кредитно-денежную политику: снижает учетную ставку, удешевляет кредиты и расширяет  их, а, значит, увеличивает количество денег в обращении, стимулирует  инвестиции и рост производства, сокращая при этом и безработицу.

         Процентная ставка Центрального Банка - один из важнейших инструментов денежно-кредитного регулирования и используется для воздействия на рыночные процентные ставки в целях укрепления национальнойэвалюты.

Банк России может устанавливать  одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или  проводит процентную политику без фиксации процентной ставки Банка России - это  минимальные ставки, по которым он осуществляет свои операции.

Рост спроса на деньги вызывает оживление в экономике. В то же время возможен перегрев экономики, что связано с избытком денежной массы, инфляцией,энеуправляемымэростом\цен.

         Важным инструментом кредитно-денежной политики Центрального Банка являются обязательные резервы, которые кредитные учреждения должны хранить в ЦБ. С 11 января 2000 г. Центральный банк РФ издал указания № 731-У «Об изменениях нормативов обязательных резервов кредитных организаций и Сберегательного банка Российской Федерации и проведении внеочередного регулирования размера обязательных резервов». Суть регулирования этим рычагом сводится к тому, что в случае «перегрева» конъюнктуры и нежелательного роста цен ЦБ увеличивает нормы обязательных резервов, и сокращает возможности кредитования, а значит, и размеры денежной массы, сдерживает рост производства и цен.

        Однако перегиб в регулировании резервирования  может привести к нежелательным последствиям, а не к тому, что действительно необходимо в экономической\и\финансовой\ситуации\страны.

Инструментарий ЦБ регулирования  нормы резервов распространяется главным  образом на все виды банков, которые  определяют процентные ставки по кредитам. Большинство других кредитно-финансовых институтов в процентной политике следуют  за коммерческими банками. С помощью  нормы резервов центральный банк воздействует в целом на ссудный  процент, который, в свою очередь, влияет на доходность тех или иных ценных бумаг (курс\акций\и\облигаций).

        К обязательным резервам относятся и создание Стабилизационного Фонда. Средства фонда выступают механизмом регулирования общей ликвидности банковской системы, который используется для контроля над денежными агрегатами посредством снижения денежного мультипликатора. Резервные требования устанавливаются в целях ограничения кредитных возможностей кредитных организаций и поддержания на определенном уровне денежной массы в обращении.

Еще одним инструментом в осуществлении денежно-кредитной  политики Центральным Банком России является прямое государственное воздействие  Центрального Банка путем прямых предписаний органов контроля в  форме инструкций, директив, применения санкций за нарушения. В ряде случаев  Центральный Банк осуществляет контроль над крупными кредитами, лимитирование банковских кредитов, выборочную проверку кредитных учреждений.

Главным инструментом кредитно-денежной политики ЦБ во многих странах становятся операции на открытом рынке. Суть этого  инструмента состоит в покупке  или продаже ценных бумаг ЦБ за свой счет. Покупая ценные бумаги, ЦБ увеличивает количество денег в обращении, продавая, -изымает\часть\их\из\обращения.