Денежно-кредитная политика и ее особенности в Республике Беларусь

Воздействие на величину денежного мультипликатора и коэффициент обналичивания. Наиболее известный способ такого воздействия – установления центральным банком нормативов обязательного резервирования. Если данный норматив составляет по какому-либо виду депозитов 20%, то это означает, что коммерческий банк обязан автоматически переводить на резервные счета в центральном банке 20% суммы полученных средств. Увеличение норматива обязательного резервирования приводит к  росту коэффициента резервирования, денежного мультипликатора и денежной массы.

Изменение норм обязательных резервов позволяет центральному банку регулировать предложение денег, ставку процента, так как оно ведет, во-первых, к изменению величины денежной базы, а во-вторых, влияет на денежный мультипликатор, а значит и на способность коммерческих банков создавать новые деньги путем кредитования.

Но следует отметить, что даже небольшие изменения норм обязательных резервов вызывают значительные сдвиги в объеме резервов, масштабе и структуре кредитных операций. Поэтому они осуществляются во время инфляции, спада производства, когда необходимы сильнодействующие средства.

Контроль центрального банка за коэффициентом обналичивания носит косвенный характер, результат которого заключается в повышении доверия экономических агентов к кредитным институтам. При снижении такого доверия может начаться процесс массового изъятия вкладов, банкротства коммерческих банков и резкого уменьшения денежного мультипликатора и денежной массы.[2, c.291-294]

2. Особенности денежно-кредитной политики в Российской Федерации

Денежно-кредитная политика, являясь неотъемлемой частью общегосударственной социально-экономической политики, имеет многофункциональную природу и должна обеспечивать решение задач, вытекающих из общего контекста социально-экономического развития страны и макроэкономической ситуации, а также связанных с особенностями банковского сектора («кровеносной системы экономики»), который должен обеспечивать сохранность и эффективное размещение активов предприятий и домашних хозяйств, нормальный ход платежного процесса [1, с.86-93]. Все эти задачи одинаково важны и взаимосвязаны. Эффективность денежно-кредитной политики определяется тем, насколько удается обеспечить баланс и учет всех стоящих перед ней задач, решение которых требует применения различных, порой «разнонаправленных» мероприятий.

 Одной из особенностей  функционирования банковского сектора Российской федерации является то, что коммерческие банки в России с первых дней существования не ориентировались на обслуживание реального товарного производства, а создавались как инструменты быстрого обогащения и накопления капитала за счет получения сверхприбылей от спекулятивных операций на финансовых рынках. Беспрецедентный количественный рост коммерческих банков в начале 90-х гг. был не столько вызван потребностями развития экономики и нарождающегося частного сектора, сколько обусловлен проводимой в 1991—1992 гг. политикой, в том числе и денежной.

Создаваемая в России кредитно-банковская система изначально не была нацелена на выполнение функций, присущих современным банковским системам: создание надежных каналов денежного обращения, обслуживание хозяйственного оборота, трансформацию сбережений в ссудный капитал и перераспределение его между отраслями народного хозяйства, стимулирование накоплений.

Однако на рубеже XXI века Россия как суверенное и независимое государство создала основные институты рыночной экономики, в том числе центральный банк как субъект денежно-кредитного регулирования. С помощью активной, подчас жесткой денежно-кредитной политики центрального банка государству в начальные годы XXI века удалось сформировать определенные тенденции денежно-кредитного регулирования. 

 Главная слабость сегодняшней  российской банковской системы  и отдельных коммерческих банков, безусловно, связана с крайне  низким уровнем капитализации. Капитал банковской системы, достаточный для обслуживания нормального воспроизводственного процесса, должен составлять согласно мировой практике 6-7% размера ВВП страны. В России он примерно в 2 раза ниже.

Из имеющихся инструментов денежно-кредитной политики Банком России наиболее применяемые остаются валютные интервенции, депозитные операции и обязательное резервирование. Выбор инструментов показывает, что в последние годы деньги Центрального банка поступают в экономику не через кредитование коммерческих банков Банком России, следовательно, не путем расширения их резервов ликвидности. Ограничение ликвидности банков ведет к свертыванию их кредитной активности, что не способствует реализации заявленных целей, в том числе роста ВВП. [7,c.12-13]

Главной задачей денежно-кредитной политики на 2007г., проводимой Центральным Банком Российской Федерации является сдерживание инфляции при недопущении чрезмерного укрепления рубля и предотвращение резких колебаний курса национальной валюты, повышение доверия населения к банковской системе.

 В январе-мае 2007г. прирост реального  эффективного курса рубля, по  предварительным оценкам составил 2,3%, рубля по к доллару и  евро – 3,4-2,4% соответственно. Основное влияние на процессы курсообразования на внутреннем валютном рынке оказали проводимые Банком России интервенции в сегменте «рубль/доллар».

Долларизация экономики с самого начала противоречила не только национальным интересам, но и характеру внешнеэкономических связей страны; сейчас она приходит в столкновение и с ведущими тенденциями мировой валютной конъюнктуры. В мире идет постепенный отказ от доллара, а его гипертрофия в мировой валютной системе оборачивается нестабильностью для его держателей, ибо: доля доллара в обслуживании 43 % мирового хозяйственного оборота никак не соответствует реальной доли США в 20 % ВВП и 15 % оборота мировой торговли. Поэтому она постепенно и объективно снижается;  доля США во внешней торговле самой России составляет не более 5 %, то есть рубль оказывается на 2/3 привязанным к наиболее экономически удаленной от него валюте и к экономике страны, с которой у народного хозяйства России существует минимум взаимоотношений.

В настоящее время Банк России активно проводит политику дедоляризации. Так в 2007г. был пересмотрен состав бивалентной «корзины», состоящей из доллара и евро, рублевая стоимость которой используется в качестве ориентира курсовой политики. Состав корзины был изменен в сторону увеличения веса евро-0,55 долл. И 0,45 евро по сравнению с прежним составом.

Долларизация России исторически сложилась потому, что именно в долларах деноминировано до 2/3 ее внешнего долга и платежей по нему; долларовый рынок является наиболее емким для частных заимствований; в основном только в долларах оформляются контракты на экспорт сырья.

Потребительские цены в мае 2007г повысились по сравнению с декабрем 2006г. На 4,7%. Инфляция за скользящий 12-месячный период в мае 2007г. Составила, по оценкам, 7,8%. Данную тенденцию можно проследить на рис. 1.

Рис. 1 Индекс потребительских цен в 2006-2007гг

Высокие темпы экономического роста, внутреннего спроса и дедоляризации экономики способствует сохранению высоких темпов роста спроса на деньги.

Важной особенностью денежно-кредитной политики России является зависимость от цен на нефть а при высоких ценах на нефть Россия не только не выиграет, а столкнется с весьма трудно разрешимыми проблемами. ЦБ не сможет скупить всю дополнительную валюту, которая поступит в страну, не превысив при этом допустимый уровень увеличения денежной массы. Изымать средства путем увеличения предложения облигаций чревато ростом процентной ставки, что в свою очередь приведет к еще большему притоку средств в страну. А рассчитывать на стерилизационные возможности бюджета не приходится, поскольку власти при поступлении дополнительных средств, как правило, увеличивают госрасходы. А значит - либо высокая инфляция, либо существенное укрепления рубля, причем цифры по укреплению рубля называются до 14%, далее может последовать кризисная ситуация.  

В апреле 2005 г. Правительством Российской Федерации и Центральным банком Российской Федерации была принята "Стратегия развития банковского сектора Российской Федерации на период до 2008 года".

 В соответствии с этим  документом основной целью развития  банковского сектора на среднесрочную  перспективу (2005—2008 гг.) является повышение его устойчивости и эффективности функционирования.

Реформирование банковского сектора будет способствовать реализации программы социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу (2005—2008 гг.), прежде всего преодолению сырьевой направленности российской экономики за счет ее ускоренной диверсификации и реализации конкурентных преимуществ. На следующем этапе (2009—2015 гг.) Правительство Российской Федерации и Банк России будут считать приоритетной задачу эффективного позиционирования российского банковского сектора на международных финансовых рынках.

Главной целью денежно-кредитной политики РФ в 2008-2010 гг. является постепенное снижение инфляции до 5-6% в 2010г., а в 2008 г.- до 6-7%.

В 2008-2010гг. возможное снижение цен на энергоносители повлечет за собой сокращение сальдо баланса торговли и уменьшение притока иностранной валюты. Изменение условий торговли приведет к уменьшению дисбаланса между спросом и предложением на внутреннем валютном рынке. Ожидается, что к 2010 г. Прирост валютных резервов может значительно сократиться и увеличение чистых иностранных активов органов денежно-кредитного регулирования не будет основным источником роста денежного предложения. Поэтому Банку России необходимо будет активизировать операции по рефинансированию банков.

Основными новыми моментами бюджетной стратегии являются:

- планирование и утверждение  федерального бюджета на трехлетний  период в форме закона;

- разделение доходов на нефтегазовые  и ненефтегазовые  с определением  размера нефтегазового трансферта, направляемого на расходы федерального бюджета в рамках преобразований Стабилизационного фонда РФ в Резервный фонд и Фонд будущих поколений.

Реализация процентной политики посредством сужения коридора процентных ставок по операциям рефинансирования кредитных операций и абсорбирования их свободных средств позволяет воздействовать на изменение границ колебаний ставок  денежного рынка. Снижение изменчивости краткосрочных процентных ставок межбанковского рынка и формирование долгосрочного сегмента денежного рынка Банка России относит к главным задачам своих операций на открытом рынке.

В настоящее время стоимость денег в экономике формируется в условиях высокого уровня ликвидности, складывающегося вследствие поступления больших объемов валютной выручки и активных валютных интервенций Банка России. По мере снижения объемов интервенций Банка России на внутреннем валютном рынке все большое влияние на формирование процентных ставок денежного рынка будут оказывать ставки по рыночным инструментам рефинансирования банков. Снижение ставки рефинансирования  в соответствии с уменьшением темпов инфляции будет способствовать поддержанию стабильного значения реальной процентной ставки и снижению инфляции.

В рамках совершенствования денежно-кредитной политики,  создающей условия для стабильного развития экономики, предстоит решить следующие задачи:

     - повышение действенности  системы  инструментов  денежно-кредитной политики для оперативного и  эффективного  реагирования  на  изменение ситуации   в   денежно-кредитной   сфере,   а   также  более активное использование инструментов процентной политики;

     - дальнейшее развитие   системы  рефинансирования  банков,  включая операции  прямого  РЕПО,  ломбардные   кредиты,   предоставляемые   на аукционной   основе  и  фиксированных  условиях,  кредиты  "овернайт", операции "валютный своп", внутридневные кредиты;

     - расширение Ломбардного списка за счет первоклассных корпоративных ценных бумаг;

     - обеспечение доступа к механизмам рефинансирования для банков всех регионов Российской Федерации;

     - использование в  качестве  операционного ориентира при реализации политики сглаживания колебаний валютного курса корзины из  2  основных мировых  валют  -  доллара  США  и евро,  достаточно хорошо отражающей эффективную стоимость российской валюты по отношению ко всем  значимым для российской экономики иностранным валютам.

3. Особенности  денежно-кредитной политики в  Республике Беларусь

В условиях экономики переходного периода проблемы определения направлений, выбора и реализации инструментов денежно-кредитной политики особенно сложны в связи с тем, что рыночные механизмы экономического регулирования, как правило, в недостаточной степени отработаны, а банковская система не обладает существенным финансовым и организационно-технологическим потенциалом. Кроме того, специфика социально-политической ситуации, деловая культура, сложившиеся стереотипы отношений между различными социальными группами также в значительной степени определяют спектр возможных альтернатив как социально-экономической политики в целом, так и денежно-кредитной в частности, эффективность (неэффективность) тех или иных форм организации и инструментов регулирования экономических процессов.

Денежно-кредитная политика Республики Беларусь направлена на неуклонное углубление финансово-экономической стабильности, последовательное достижение нормальных, согласно международным стандартам, темпов инфляции и девальвации. При этом Национальный Банк Республики Беларусь исходит из того, что оптимальным является такой вариант денежно-кредитной политики, при котором не допускается резких скачков в уровнях процентных ставок, обменном курсе национальной валюты.[15, с.50-53]

Сегодня можно говорить о том, что последовательное проведение данной политики позволило обеспечить ряд положительных результатов.

1. Беларуси одной из немногих стран бывшего СССР удалось избежать системного банковского кризиса. Конечно, случались и банкротства банков, и определенные сбои в работе. Но даже во время российского дефолта августа 1998 г., оказавшего весьма существенное негативное влияние на банковскую систему и всю экономику РБ, платежи осуществлялись стабильно, вкладчики при желании беспрепятственно могли получить свои деньги.
2. В последние годы в республике достигнуты определенные качественные сдвиги в уровне стабильности национальной валюты и инфляционной ситуации. После перехода к единому курсу белорусского рубля (14 сентября 2000 г.) темпы девальвации последовательно снижались: с 33,9% в 2001 г. до 21,5% в 2002 г. За 6 месяцев текущего года по сравнению с аналогичным периодом предыдущего соответственно – 7,3 и 13,7%. По темпам инфляции имеет место следующая динамика: в 2001 г. индекс потребительских цен составил 46,1%, в 2002 г. – 34,8% (снижение более чем в 1,3 раза). [9, с.5-7].