Денежно-кредитная политика Центрального Банка России в современных условиях

Что касается валютных интервенций, то под  ними понимается купля-продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег.

Интенсивное использование Банком России валютных интервенций в целях денежно-кредитного регулирования обусловлено высокой  степенью зависимости российской экономики  от положения на мировых товарных и финансовых рынках (главным образом, цен на нефть).

Тем не менее, Центральный Банк признает недостаточность использования  в современных условиях лишь этих инструментов и в связи  с этим необходимость развивать все  типы денежно-кредитного регулирования, включая нормы обязательного резервирования, операции постоянного действия, проводимые на фиксированных условиях (окна постоянного доступа), операции на открытом рынке. По срочности воздействия на ликвидность банковской системы инструменты, которыми располагает Банк России, можно разделить на кратко-, средне- и долгосрочные.

В целях краткосрочного влияния на ликвидность банков Центральным Банком РФ применяются инструменты со сроками преимущественно от 1 до 7 дней: депозитные операции, операции прямого и обратного РЕПО и валютного свопа, ломбардные кредиты, а также внутридневные кредиты и кредиты «овернайт».

В качестве среднесрочных инструментов (от 2 недель до 3 месяцев) могут выступать депозитные операции, операции обратного РЕПО и валютного свопа (в целях стерилизации ликвидности); ломбардные кредиты, операции прямого РЕПО (в целях предоставления ликвидности).

Срок использования долгосрочных инструментов - более 3 месяцев. К этим операциям относятся продажа или покупка иностранной валюты, повышение или снижение резервных требований, прямая покупка или продажа государственных ценных бумаг.

Выбор набора инструментов зависит  от конкретной макроэкономической ситуации.

Так, при избытке ликвидности  Банк России активизирует депозитные аукционы как с точки зрения предложения достаточно высоких ставок, так и по частоте проведения аукционов. При этом канал предоставления ликвидности (рефинансирования) практически закрывается, так как ставка по однодневным кредитам не может быть ниже достаточно высокой ставки на аукционе по привлечению депозитов. Стерилизующий эффект этих операций может быть усилен прямой продажей Банком России государственных ценных бумаг из собственного портфеля, а в особо сложной ситуации - изменением норм обязательных резервов.

При противоположной ситуации, когда на рынке наблюдается дефицит ликвидности, Банк России снижает объемы привлечения денежных средств на депозитном аукционе, что позволяет увеличить свободные средства банковской системы и снизить чрезмерно высокие ставки межбанковского рынка. Для усиления эффективности мер денежно-кредитной политики Банк России может прибегнуть к прямой покупке государственных ценных бумаг на вторичном рынке, а также к изменению норм обязательных резервов. ¹

Как уже было сказано, некоторые  экономисты считают такую политику в условиях переходного экономического периода неэффективной. Для достижения экономического роста, восстановления и развития промышленного и сельского хозяйства необходимо прежде всего создание условий, при которых банки и другие потенциальные инвесторы будут заинтересованы финансировать реальную экономику. «Средства достижения этой цели, однако, для Центрального банка должны быть адекватными переходному периоду: не общее послабление для всех кредитных институтов путем насыщение всех и каждого дешевой ликвидностью, а селективная, выборочная политика обеспечения льготными ресурсами только тех из них, которые кредитуют реальную экономику, и прежде всего ее производственную часть. Такая политика… будет способствовать деловому оживлению в стране, она незаметно втянет, интегрирует определенную часть коммерческих банков в реальную экономическую жизнь и тем самым будет формировать предпосылки для перехода к современной денежно-кредитной политике, по типу проводимой, например, в Западной Европе… Селективную денежную политику следует дополнить политикой создания государственных банков для кредитования экономики… Эти банки сыграли весьма положительную роль в восстановлении и модернизации послевоенной Европы. Многие из них действуют до сих пор, обеспечивая кредитование тех объектов, введение в строй которых необходимо для общества в целом, но которые в то же время не представляют интереса для частного банковского бизнеса либо в силу высоких рисков, либо в силу недостаточной прибыльности».¹

Заключение

Итак, денежно-кредитная политика – это деятельность органов государственной власти и управления, направленная на регулирование отношений, связанных с кредитованием и денежным обращением, целью которой является экономический рост государства, полная занятость ресурсов в экономике страны, стабильность цен, устойчивость национальной валюты.

Для достижения этих целей центральные  банки государств используют различные  инструменты. Наиболее известными из них  являются операции на открытом рынке, изменение нормы обязательных резервов и ставки рефинансирования. В российском законодательстве также предусмотрено их применение, однако должного воздействия на экономику страны эти инструменты не оказывают. В первую очередь это объясняется неразвитостью инвестиционного и фондового рынка в России. Даже при том, что в последние годы кредитные вложения российских банков в нефинансовый сектор возрастали, их уровень остается еще очень незначительным: 13-15 % от величины ВВП, что почти в четыре раза меньше общемировой нормы. Столь же незначительным остается влияние и фондового рынка, ибо суммарная рыночная стоимость обращающихся на рынке акций предприятий не превышает 20 % от ВВП, а это в 3-5 раз меньше, чем в странах Западной Европы.¹

Таким образом, главной целью денежно-кредитной  политики в России на современном этапе должно быть создание благоприятных условий для инвестирования, прежде всего, в реальный сектор экономики.

4 декабря 2003 года в Вестнике  банка России были опубликованы  Основные направления  единой  государственной денежно-кредитной политики на 2004 год. В качестве основной цели государственного денежно-кредитного регулирования, как и прежде, называется ограничение прироста потребительских цен (в пределах 8-10%), для достижения чего Банк России будет использовать уже известные инструменты: депозитные аукционы по привлечению средств кредитных организаций (на срок от двух недель до трех месяцев), аукционы биржевого модифицированного РЕПО по продаже ОФЗ с обязательством обратного выкупа (на срок от 28 дней до шести месяцев), прямые продажи Банком России государственных облигаций из своего портфеля без обязательства обратного выкупа, проведение ломбардных кредитных аукционов, кредиты «овернайт» и внутридневные. В 2004 году Банк России предусмотрел выпуск собственных облигаций на срок до одного года.

Такая политика, по мнению Банка России, будет способствовать в конечном итоге стимулированию инвестиций и  увеличению темпов экономического роста  в перерабатывающих отраслях промышленности.

Использование специальных инструментов, непосредственно направленных на создание условий, при которых банки стремились бы финансировать именно производственный сектор экономики, Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2004 год не предусматривают.

При таких обстоятельствах ожидать скорого улучшения ситуации в экономике России не приходится.

Список использованных источников и литературы

 

Нормативные акты

1. Конституция Российской Федерации. Принята всенародным голосованием 12.12.1993 г.//Российская газета.25.12.93.
2. Федеральный закон от 02.12.90 № 395-1 (ред. от 30.06.2003) «О банках и банковской деятельности».
3. Федеральный закон от 10.07.02 № 86-ФЗ (ред. от 10.01.03) «О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)».
4. Основные  направления  единой государственной денежно-кредитной политики на 2003 год //Вестник Банка России.2002.68.
5. Основные  направления  единой государственной денежно-кредитной политики на 2004 год //Вестник Банка России.2003.66
6. Положение Центрального Банка Российской Федерации от 30.03.96 № 36 «О порядке предоставления  Банком  России ломбардного кредита банкам».
7. Положение Центрального Банка Российской Федерации от 30.03.96 № 37 «Об обязательных  резервах кредитных организаций,    депонируемых   в Центральном   Банке   Российской Федерации».
8. Положение Центрального Банка Российской Федерации от 08.06.98 N 32-П «О  порядке  осуществления  расчетов  по  операциям  с финансовыми активами на ОРЦБ».
9. Положение Центрального Банка Российской Федерации от 28.08.98 № 53-П «Об обращении выпусков облигаций Банка России».
10. Положения Центрального Банка Российской Федерации от 30.12.98 № 65-П «О проведении Банком России переучетных операций».

 

Литература

1. Банковское дело: управление и технологии: Учебное пособие для вузов /Под ред. проф. А.М. Тавасиева. М.:ЮНИТИ-ДАНА,2001. 863 с.
2. Бажан А.И. Денежно-кредитная политика: неудачное заимствование западной модели //Банковское дело.2003.6.С.2-7.
3. Крючкова И.П. Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики и особенности его функционирования в российской экономике //Банковское дело.2003.9.С.6-13
4. Курс экономической теории /Под ред. А.В. Сидоровича. М.: Дело и сервис, 2001. 832 с.
5. Макконнелл, Кэмпбелл Р, и Брю, Стенли Л. Экономикс. М.: Инфра, 2003. 812 с.
6. Новиков А.Н. Перспективы развития операций Банка России на открытом рынке //Финансы. 2003. 3.С.21-23.
7. Основы банковского дела в Российской Федерации: Учебное пособие /Под ред. О.Г.Семенюты. Ростов-на-Дону: Феникс, 2001. 448 с.
8. Центральный банк Российской Федерации. Платежная система России: Информационно-аналитические материалы на сервере ЦБ РФ// http://www.cbr.ru

Приложение 1

 

Денежная масса (национальное определение) в 2003 году  (млрд. руб.)

 

 

	Денежная  масса (М2)1			Темпы прироста  денежной массы, %
	Всего	в том числе:		к предыдущему  месяцу	к началу года
		наличные  деньги (М0)	безналичные средства
1.01.2003	2 119,6	763,3	1 356,2	9,8	—
1.02.2003	2 026,5	709,0	1 317,5	-4,4	-4,4
1.03.2003	2 108,0	730,9	1 377,1	4,0	-0,5
1.04.2003	2 208,5	749,5	1 459,0	4,8	4,2
1.05.2003	2 311,2	822,4	1 488,8	4,7	9,0
1.06.2003	2 432,4	855,6	1 576,8	5,2	14,8
1.07.2003	2 604,5	917,1	1 687,4	7,1	22,9
1.08.2003	2 625,4	940,9	1 684,4	0,8	23,9
1.09.2003	2 683,2	966,3	1 716,8	2,2	26,6
1.10.2003	2 732,1	957,1	1 774,9	1,8	28,9

 

1 Денежный агрегат М2 представляет собой объем наличных денег в обращении (вне банков) и остатков средств в национальной валюте на расчетных, текущих счетах и депозитах нефинансовых предприятий, организаций и физических лиц, являющихся резидентами Российской Федерации. В этот агрегат не включаются депозиты в иностранной валюте.

Дата последнего обновления: 29 октября 2003 года.

 

Приложение 2

Нормативы обязательных резервов кредитных организаций с 1991 года  (%)

 

		Норматив перечисления от объема привлеченных средств
1.06.91 - 31.01.92		2
	Счета до востребования и счета  со сроком погашения до 1 года		Обязательства свыше 1 года
1.02.92 - 29.02.92	10		5
1.03.92 - 31.03.92	15		10
1.04.92 - 31.01.95	20		15

 

	Счета до востребования  и срочные обязательства до 30 дней включительно	Срочные обязательства от 31 дня до 90 дней вкл-но	Срочные обязательства  от 91 дня и более	Счета в иностранной  валюте	Вклады и депозиты физических лиц в рублях независимо от сроков (СБ РФ)
01.02.95 - 30.04.95	22	15	10	2
01.05.95 - 30.04.96	20	14	10	1,5
01.05.96 - 10.06.96	18	14	10	1,25
11.06.96 - 31.07.96	20	16	12	2,5
01.08.96 - 30.10.96	18	14	10	2,5
01.11.96 - 30.04.97	16	13	10	5	10
01.05.97 - 11.11.97	14	11	8	6	9,5
12.11.97 - 30.11.98	14	11	8	9	9,5
01.12.97 - 31.01.98	14	11	8	9	8
01.02.98 - 23.08.98	11				8
24.08.98 - 31.08.98	10				7

 

	Норматив  обязательных резервов по привлеченным средствам юридических лиц	по  привлеченным средствам физических лиц
с 01.12.98	5 (единый норматив по привлеченным средствам в рублях и иностранной валюте)
19.03.99 – 09.06.99	7	5
	Норматив обязательных резервов по привлеченным средствам  юридических лиц в валюте РФ и  по привлеченным средствам юридических  и физических лиц в иностранной  валюте	Норматив обязательных резервов по денежным средствам физических лиц, привлеченным во вклады (депозиты) в валюте Российской Федерации
10.06.99 – 31.12.99	8,5	5,5
1 января 2000 г. -	10	7