Цель, задачи, проблемы формирования и функционирования холдинга

Основным  холдингом называется холдинг, который  является господствующим предприятием с наибольшим участием в капитале или полным участием в составе  закрытого объединения обществ. Из этой иерархической классификации  следует, что основной холдинг, который  по своим функциям может быть финансовым или управляющим, становится холдинговым  концерном.

Промежуточный холдинг является всегда зависимым  дочерним обществом. В качестве холдинга он может быть основным обществом, возглавляющим  одно или несколько дочерних предприятий  или обществ и осуществляющим чисто административные и финансовые функции холдинга или функции  управления холдинга. В последнем  случае промежуточный холдинг становится управляющим холдингом.

Транснациональный холдинг является основным из обществ  и или дочерних компаний, которые  дислоцируются в различных государствах. Будучи промежуточным холдингом, он может быть одновременно финансовым или управляющим холдингом для  иностранных капиталовложений. Вследствие, как правило, широкого географического рассеивания его обществ и дочерних обществ, транснациональные холдинговые компании часто регистрируются в государствах, которые наряду с особыми налоговыми преимуществами (в виде особенно выгодного налогового обложения иностранных доходов от участия и прибыли) облегчают доступ к международным финансовым рынкам и особым инструментам финансирования. Национальный холдинг является, с одной стороны, основным обществом одного или нескольких дочерних обществ и или обществ на паях, или в случае транснационального холдинга он является промежуточным холдингом, т.е. дочерним обществом. Так как он может превратиться в финансовый или управляющий холдинг, то между транснациональным и национальным холдингами отсутствуют функциональные и иерархические различия.

Существенным  признаком национального холдинга является его дислокация в определенном государстве. В противоположность  транснациональному, национальный холдинг  участвует лишь в тех предприятиях, которые расположены в одном  государстве. Следует отметить, что  такие классификационные признаки как "функция", "иерархия" и "дислокация" используются независимо друг от друга  и как взаимно исключающие  признаки классификации различных  холдинговых компаний, то между ними существуют многочисленные их сочетания.

Холдинг - концепции относятся к старейшим  управленческим и структурно- организационным  инструментам.

Понятия "управление" и "контроль" не идентичны. Экономисты рассматривают  систему корпоративного управления как набор институциональных  механизмов, ограничивающих отклонения от поведения, обеспечивающего максимизацию рыночной стоимости фирмы. Если конкуренция  на рынках факторов производства и  готовой продукции выступает  дисциплинирующим средством "последней  инстанции", то механизмы корпоративного управления представляют собой "систему  раннего предупреждения". Система  корпоративного управления позволяет, по их мнению, обнаруживать и "купировать" случаи неэффективности на более  ранних стадиях, обеспечивая тем  самым ощутимую экономию ресурсов.

Рис.2. Дивизиональная структура управления.

 

Управление означает действия по руководству производством, включая выработку, принятие решений и координацию деятельности фирмы. Контроль (в том числе и финансовый) - это возможность определять результаты управленческой деятельности в той ее части, которая относится к выработке политики корпорации.

Управление  холдинговой компанией, как и  управление любой общественно-организационной  структурой - это механизм или система  взаимодействия участников и способы, с помощью которых они представляют свои интересы. Управление представляет собой постоянное, преемственное  обеспечение корпоративных интересов  и выражается в отношениях корпоративного контроля

В холдинговых  компаниях основные общества (товарищества) в результате владения контрольными пакетами акций (превалирующими долями участия) или вследствие иных обстоятельств  участвуют в деятельности органов  управления дочерних обществ и осуществляют над ними контроль.

Экономической предпосылкой контроля может быть, прежде всего, наличие контрольного пакета акций. Механизм контрольного пакета акций (долей участия) или иного  способа подавляющего влияния дает основному обществу (товариществу) возможность проводить единую политику и осуществлять контроль над соблюдением общих интересов крупных образований, при этом размеры самой контролирующей компании могут быть намного меньше размеров подконтрольных организаций.

Экономический контроль в  холдинговой компании можно определить, как возможность основного общества обеспечивать определяющее влияние  на принятие решений дочерним обществом.

В основе выделения холдинговых компаний как самостоятельного вида предпринимательского объединения лежат отношения  контроля, экономической субординации и зависимости между основным (преобладающим) и дочерними (зависимыми) хозяйственными обществами.

Под экономической  субординацией здесь понимаются отношения власти и подчинения, основанные на экономическом преобладании (преимуществе) одного хозяйствующего субъекта над другими. Под экономическим преобладанием, следует понимать возможность одним субъектом определять условия ведения другим субъектом предпринимательской деятельности.

Таким образом, холдингом или холдинговой компанией, признается только основное общество.

В "широком  смысле" холдинговой компанией  следует считать совокупность двух или более коммерческих организаций, одной из которых является основное (преобладающее) общество, а остальные - дочерние и или зависимые общества. Холдинговые отношения могут  возникать при наличии хотя бы одного обстоятельства:

- преобладающего  участия головной компании, являющейся  хозяйственным обществом или  хозяйственным товариществом, в  капитале других юридических  лиц, также являющихся хозяйственными  обществами или хозяйственными  товариществами (имущественный холдинг);

- договора  о создании холдинга между  головной компанией и участниками  холдинга или договора между  головной компанией и участниками  (учредителями, акционерами, товарищами) других юридических лиц - (договорный  холдинг);

- способности  руководящих органов головной  компании определять состав или  решения руководящих органов  других юридических лиц;

- решения  (нормативного правового акта  о создании холдинга), принятого  в пределах своей компетенции  собственником имущества унитарного  предприятия, если все участники  холдинга являются унитарными  предприятиями (имущественный холдинг).

По своему экономическому содержанию холдинг - это  структура, в рамках которой одна организация (основная организация) имеет  возможность определять или, по крайней  мере, воздействовать на решения, принимаемые  другими организациями, входящими  в структуру холдинга. Это влияние  может осуществляться: за счет владения преобладающей долей в уставных капиталах этих организаций; за счет контроля над преобладающей долей  активов этих организаций; на основе соответствующего договора между основной организацией и остальными организациями, входящими в структуру холдинга.

Холдинговые компаниями являются разновидностью предпринимательских объединений, в число которых входят всевозможные формы объединения коммерческих организаций, создаваемы добровольно (на договорной основе) и принудительно (в результате подчинения и контроля одного юридического лица над другими) для осуществления согласованной  деятельности, направленной на получение  прибыли.

    

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 Глава 3. Цели, преимущество и проблемы создания холдингов.

Цели создания холдингов.

Налоговые факторы учреждения холдинга многообразны. Однако основным назначением холдинговой  компании следует считать минимизацию  налоговых обязательств, возникающих  в результате владения имуществом и  его передачи, снижение налогообложения  доходов в форме дивидендов, процентов  и роялти, взимаемых у источника  выплаты. Разумеется, холдинги активно  используются и для минимизации  обязательств по налогам на доходы. Однако последняя цель в принципе может быть эффективно достигнута и  с помощью других методов, например, эффективного налогового планирования внутри страны и в международном масштабе, с использованием оффшорных предприятий, преимуществ, устанавливаемых нормами соглашений об устранении двойного налогообложения.

Учреждение  холдинга помимо целей преодоления  различного рода ограничений и снижения уровня налогообложения позволяет  владельцу предприятий с различной  отраслевой и функциональной специализацией, расположенных в разных странах, объединить их в одной компании, что позволяет оптимизировать финансовые потоки внутри этой группы. Сокращать издержки по управлению этими предприятиями, добиваться солидной репутации, активно продвигать единые торговые знаки. В конечном итоге — все это обусловливает возможность привлечения внешних инвестиций и кредитов на более благоприятных условиях.

Выбор места  для учреждения холдинговой компании является наиболее сложной проблемой. В России перспективы создания холдинговых  компаний не являются благоприятными и в связи с наличием многочисленных названных ограничений, и в связи  с политикой государства, ориентированной  на обложение доходов от инвестиционной деятельности.

Создание  холдинговой компании предполагает наличие собственных значительных финансовых ресурсов, а также возможность  привлечения дополнительных ресурсов на благоприятных условиях. В этой связи учреждение холдинга в развивающихся странах, странах с переходной экономикой, а также на оффшорных территориях не является обоснованным.

Основное  внимание при выборе места создания холдинговой компании следует уделять  стабильности налогового законодательства. При этом особую роль играет не общий  уровень налогообложения в стране и не система налогов на доходы, а специальные нормы налогового законодательства, регламентирующие налогообложение  имущества, сделок с имуществом и  доходов у «источника». В современных  условиях «холдинговыми центрами»  стали страны Западной Европы, применяющие  высокие ставки корпорационного  налога и имеющие развитую систему  налогообложения доходов физических лиц — резидентов.

Не меньшее  значение, чем благоприятный налоговый  режим в стране регистрации холдинга, имеют соглашения об устранении двойного налогообложения доходов и имущества, заключенные этой страной. Международная  холдинговая структура должна быть построена таким образом, чтобы  минимизировать налоговые выплаты  и обязательства при переводе капиталов. Соглашения об избегании двойного налогообложения доходов и имущества, разумеется при соблюдении всех необходимых требований, позволяют осуществлять перевод процентов, дивидендов, лицензионных платежей в холдинговую компанию с применением нулевых или льготных ставок налогообложения и беспрепятственно инвестировать полученную прибыль.

Одним из основных требований к стране, в  которой предполагается учредить холдинговую  компанию, является отсутствие валютных ограничений. Наличие в этой стране норм законодательства, устанавливающих  обязательность валютного контроля, в принципе не является фактором, препятствующим функционированию холдинговых структур. Холдинговые компании можно учреждать  в тех случаях, когда правила  валютного контроля необременительны и в основном применяются в  форме последующего контроля. Однако более привлекательными являются страны, устранившие полностью и валютные ограничения, и валютный контроль.

Целый ряд  требований связан с гражданским  законодательством страны, в которой  предполагается создать холдинговую  компанию. Более подходящими следует  считать страны, предоставляющие  возможности использования различных  форм создаваемых организаций. Существенную роль играют такие факторы, как издержки по учреждению компании, а также  величина текущих затрат на поддержание  ее существования. Большое значение имеют различного рода специальные  нормы, допускающие или ограничивающие возможности по размещению ценных бумаг, но выдаче гарантий, привлечению ссуд в размерах, значительно превышающих  величину уставного капитала компании, по выдаче займов предприятиям, как  входящим, так и не входящим в  структуру холдинга, по открытию филиалов, приобретению и продаже лицензий и патентов. Обычно холдинговые компании ограничиваются пассивной экономической  деятельностью, то есть получают доходы только от владения акциями и паями  дочерних предприятий. Однако для конкретных целей учреждения холдинговой компании значение может иметь возможность  проведения каких-либо активных операций. В этих случаях особое внимание следует  уделить нормам законодательства, в  соответствии с которыми осуществление  каких-либо операций приводит к потере холдинговой компанией своего льготного  налогового статуса.

Разумеется, дополнительные возможности получают создатели холдинговых компаний в тех странах, где допускается  эмиссия акций на предъявителя, а  также акций, не имеющих номинальной  стоимости. Для конкретных потенциальных  учредителей холдинговой компании важное значение могут иметь требования к минимальной величине уставного  капитала, минимальной величине оплаченного  капитала, к объему ежегодной отчетности, обязательности аудита, к общим собраниям акционеров и совета директоров и другие специфические требования.

В особую группу можно выделить требования, предъявляемые потенциальными учредителями к тем нормам законодательства, которые  устанавливают объем сведений, подлежащих обязательному опубликованию, или  другими словами, определяющими  ту информацию, которую можно сохранять  в тайне. На первый взгляд, правила  в этой сфере в большинстве  стран являются довольно жесткими. При регистрации холдинговой  компании, а также при совершении сделок с акциями холдинговой  компании, часто требуется указывать  имена владельцев ценных бумаг. Однако существуют различные возможности  по сохранению информации о реальных владельцах в тайне, например использование  номинальных владельцев, учреждение трастов и др.