Бюджетный дефицит и государственный долг. Проблемы финансирования бюджетного дефицита

• дополнительные налоговые поступления  от принятия новых законодательных решений  и улучшения налогового администрирования;
• займы на внутреннем и внешнем рынках;
• долговые обязательства (кредиты);
• выпуск государственных ценных бумаг;
• поступления от приватизации;
• кредитно-денежная эмиссия (монетизация);
• привлечение средств из стабилизационных фондов (находятся в стадии освоения) [1, стр.55]

Эмпирический  и теоретический анализ покрытия бюджета в различных странах  показывает, что, если Правительство выбирает денежно-кредитную эмиссию, то это влечёт за собой  возрастающие издержки с точки зрения эффективности функционирования макроэкономики. Значительно опережающий возможности экономики рост денежной массы особенно сильно сказывается на платёжном балансе, на обменном курсе и, прежде всего, на уровне цен. Воздействуя на ожидания и поведение субъектов хозяйственной деятельности, рост денежной массы может привести к бесконтрольному росту инфляции. Осознавая это негативное явление, большинство развитых стран мира сократило финансирование бюджета со стороны Центрального Банка за счёт денежной эмиссии и увеличило долю потребностей государственного сектора в заёмных средствах за счёт выпуска государственных ценных бумаг.[3, с.27]  Кредитно-денежная эмиссия в нашей стране также не используется как способ финансирования бюджетного дефицита и защищена бюджетно-банковским законодательством. Дополнительные налоговые поступления учитываются при составлении проектов бюджетов также не рассматриваются как данный способ.

Большинство развитых стран для покрытия бюджетного дефицита прибегают к выпуску государственных ценных бумаг как безинфляционному источнику финансирования бюджетного дефицита.

Существенным  источником покрытия дефицита могли  бы стать поступления  от приватизации, учитывая количество государственных предприятий, а также тот факт, что это самый безопасный и эффективный способ финансирования.

Вместе с  тем при решении вопроса о  степени участия государственных  ценных бумаг в финансировании бюджетного дефицита необходимо учитывать тот факт, что, увеличивая объём вложений в ГКО, государство ограничивает возможности кредитования народного хозяйства. Имеется в виду, что, попадая в бюджет, деньги от продажи ГКО в значительной своей части направляются в бюджетную сферу, прежде всего в социальную, где не создаётся потенциал роста экономики и, как следствие, налоговых поступлений. Именно поэтому нельзя перейти к финансированию бюджетного дефицита исключительно с помощью выпуска государственных ценных бумаг, отказавшись от эмиссионных кредитов правительства, которые напрямую ведут к инфляции. [4, с.263]

Займы на внутреннем и внешнем рынках и долговые обязательства (кредиты)  относятся к заёмным источникам финансирования и, как было сказано выше, носят возвратный характер, относятся на увеличение государственного долга и требуют процентных расходов по их обслуживанию.

2.СУЩНОСТЬ ГОСУДАРСТВЕННОГО  ДОЛГА. 

2.1. ПОНЯТИЕ ГОСУДАРСТВЕННОГО  ДОЛГА. ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ И  ИНВЕСТИЦИИ.

Современная фискальная политика признаёт использование бюджетных дефицитов для целей стабилизации экономики. А это может привести к образованию и росту государственного долга. В общеупотребительном смысле термин «государственный долг»  - означает совокупность обязательств государства перед иностранными и внутренними кредиторами. Он образуется путем временной мобилизации государством дополнительных средств для покрытия своих расходов путем выпуска правительственных займов. [5,с.125].

Различают также понятия  «обслуживание государственного долга» и «управление государственным долгом».

 Под обслуживанием  государственного долга понимается  выплата процентов по государственным долговым обязательствам и их погашение путём выкупа либо иного изъятия из обращения. Обслуживание государственного долга осуществляется за счёт средств республиканского бюджета или других активов, находящихся в республиканской собственности.[3, с.32]

Под управлением государственным  долгом понимается совокупность мероприятий государства по выплате доходов кредиторам и погашению займов, изменению условий уже выпущенных займов, определению условий и выпуску новых государственных ценных бумаг. Изменение условий, касающихся доходности займа, называется конверсией. Изменение условий займа, касающиеся его сроков, называются консолидацией государственного долга. Основные задачи управления государственным долгом, как составной части финансовой политики правительства, включают разработку общей стратегии государственных внутренних и внешних заимствований, их удешевление, эффективное использование заёмных ресурсов, своевременное выполнение долговых обязательств.[6, с.55]

Государственный долг и инвестиции.

Долговое финансирование дефицита госбюджета  увеличивает  ставки процента и, следовательно, сокращает  инвестиционные расходы. В частном  секторе могут производиться либо потребительские, либо инвестиционные товары. Если рост государственных расходов вытесняет производство инвестиционных товаров в частном секторе, тогда уровень потребления (уровень жизни) сегодняшнего поколения не будет затронут. Однако будущее поколение унаследует меньший объём основных производственных фондов и, следовательно, будет иметь более низкий уровень дохода. Этот эффект возникает в том случае, если прирост государственных расходов происходит преимущественно за счёт увеличения расходов потребительского назначения (социальные трансферты: субсидии школьникам, малообеспеченным и т.д.).

Государственные инвестиции, как и частные, укрепляют  производственный потенциал экономики. Если прирост правительственных расходов приобретает вид инвестиционных расходов (например, вложений в строительство автострад, портов, инвестиций в «человеческий капитал» в системе образования и здравоохранения), тогда производственные мощности, оказывающиеся в распоряжении будущих поколений, не будут сокращаться. Изменится их структура в пользу увеличения доли государственного капитала. При этом, однако, могут быть вытеснены частные инвестиции потребительского назначения.

Поведение инвестиционного  спроса также может быть различным. Эффект вытеснения предполагает, что при заданной кривой инвестиционного спроса частные инвестиции сокращаются из-за повышения процентных ставок, которое возникает в случае долгового финансирования бюджетного дефицита. Однако если экономика первоначально находится в состоянии спада, то рост государственных расходов будет оказывать на неё стимулирующее воздействие через эффект мультипликатора. Это может улучшить ожидание прибылей у частного бизнеса и вызвать сдвиг вправо кривой инвестиционного спроса. Прирост инвестиционного спроса может частично или полностью элиминировать эффект вытеснения (см. рис.1).

Рис.1. Эффект вытеснения и элиминирование эффекта вытеснения

Возникший под влиянием роста процентных ставок с R₁ до R₂  эффект вытеснения инвестиций с I₁ доI₂  элиминируется их ростом с I₂ до I₃ в результате сдвига кривой инвестиционного спроса из положения 1 в положение 2 на фоне оптимистических ожиданий инвесторов. Таким образом, один и тот же механизм – долговое финансирование бюджетного дефицита – может как вызвать эффект вытеснения частных инвестиций, так и элиминировать его. Поэтому взвешенная оценка эффективности бюджетно-налоговой политики в условиях увеличения государственного долга требует углубленного экономического анализа.[4, стр.378]

2.2. КЛАССИФИКАЦИЯ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА.

Различают внутренний и  внешний долг. Закон РБ « О внутреннем государственном долге Республики Беларусь» определяет внутренний государственный долг как «выраженную в форме государственных долговых обязательств задолженность Кабинета Министров Республики Беларусь перед юридическими и физическими лицами на территории Республики Беларусь» [7]. Внешний государственный долг в законе «О внешнем государственном долге Республики Беларусь» определяется как «общая сумма основного долга Республики Беларусь и её резидентов  по внешним государственным займам на определённый момент времени.[8] Однако если физическое или юридическое лицо – нерезидент приобретает облигацию (на предъявителя) и вывезет её за пределы Республики Беларусь, на внешний или внутренний долг следует зачислить это обязательство?[3,с.31] Развитие финансовых технологий, систем информации и связи привело к снижению барьеров между международными и внутренними рынками, что, в свою очередь, позволило странам существенно совместить работу в области внешнего и внутреннего долга. Принимая во внимание то, что в настоящее время понятие внутреннего и внешнего долга не столь однозначно как несколько лет назад, предлагается разбивку долга давать по видам валют, так как основополагающей государственного долга является именно валюта привлечения, а не место привлечения или гражданство инвестора. [3,стр.32]

 ВНУТРЕННИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  ДОЛГ.

Внутренней долг порождается  бюджетным дефицитом, так называемым долговым финансированием. Государственные займы выпускаются на различные сроки, поэтому государственный долг бывает краткосрочным (до одного года), среднесрочным (до пяти лет) и долгосрочным (свыше пяти лет). Наиболее обременительными являются краткосрочные долги, ибо дата их погашения наступает очень быстро, а проценты по таким займам довольно высокие. Большинство экономистов утверждают, что рост внутреннего долга не может привести к банкротству нации, так как  это долг самим себе. Кроме того, государство всегда имеет возможность профинансировать его путём повышения налоговых ставок, выпуска денег, рефинансирования.

Вместе с тем нельзя переоценивать негативные последствия  внутреннего долга, ибо при определённых условиях он может стать серьёзной  проблемой для экономики страны. Рассмотрим некоторые из них:

1. Рост внутреннего долга особенно опасен для страны с низким уровнем доходов, а, следовательно, и сбережений. Покупка населением, субъектами хозяйствования государственных ценных бумаг является альтернативой инвестированию свободных денежных средств в производство. Поэтому наращивание быстрыми темпами выпуска государственных ценных бумаг может привести к сокращению основного капитала.
2. Государство, продавая ценные бумаги, конкурирует на рынке ссудного капитала с частным сектором. В результате конкуренции ставка ссудного процента повышается, что ведёт к сокращению частных инвестиций в экономику страны.
3. Негативным последствием роста является увеличение процентных выплат по нему. Если в экономике наблюдается стагнация или спад производства, то процентные выплаты могут оказаться неподъёмными для страны. Поэтому необходимо постоянно отслеживать динамику соотношения между внутренним долгом и объёмом национального производства. Если долг растёт медленнее, чем объём ВВП, то это означает уменьшение его доли  в национальном продукте. Если же темпы роста внутреннего долга  обгоняют темп роста ВВП, то доля государственного долга в последнем будет увеличиваться. Чтобы при этом его последствия не стали слишком тяжёлыми для экономи<span class="dash041e_0441_043d_043e_0432_043d_043e_0439_0020_0442_0435_043a_0441_0442_0020_0441_0020_043e_0442_0441_0442_0443_043f_043e_043c_00202__Char"