Биржевая деятельность

-брокеры, аккредитованные на бирже;

-постоянные и разовые посетители, получившие право на участие в биржевых торгах.

   На закрытой бирже заключать сделки имеют право:

-члены биржи и их представители;

-брокеры, аккредитованные на бирже.

  Разовые и постоянные посетители ограничены в своих правах как участники биржевой торговли по сравнению с членами биржи и их представителями.[16]

 

   Во-первых, согласно законодательству постоянному посетителю предоставляется право на участие в биржевых торгах на срок не более трех лет.

   Во-вторых, число постоянных посетителей не должно превышать 30% общего числа членов биржи. Кроме того, постоянные посетители не участвуют в формировании уставного капитала и управлении биржей.

   Если постоянные посетители имеют право на биржевое посредничество, то разовые посетители его лишены, так как они имеют право на совершение сделок только на реальный товар от своего имени и за свой счет. Членами фондовой биржи могут быть любые профессиональные участники рынка ценных бумаг. Порядок вступления в члены фондовой биржи и их количество определяются правилами фондовой биржи. В отличие от товарной на фондовой бирже временное членство, а также неравноправное положение членов биржи, сдача мест в аренду и их передача в залог лицам, не являющимся членами данной биржи, запрещена. Состав и количество посредников, участвующих в биржевых торгах, схемы взаимодействия со своими клиентами могут быть различными и часто зависят от уровня развития биржевой торговли и сложившихся традиций, характерных для данной страны и биржи. На биржах США торговцы, действующие непосредственно в операционном зале, делятся на несколько категорий. Например на Нью-Йоркской фондовой бирже (НФБ) существуют четыре категории членов: комиссионные брокеры, специалисты, брокеры торгового зала («двухдолларовые брокеры»), зарегистрированные трейдеры. Комиссионные брокеры могут работать только по поручению клиентов. Операции за свой счет им запрещены. [20]

  Специалисты - дилеры работают за свой счет и от своего имени. Им запрещено выполнять брокерские функции, кроме заявок других членов биржи. «Двухдолларовые брокеры» выполняют поручения комиссионных брокеров, если они не успевают выполнять заказы. Зарегистрированные трейдеры также являются дилерами, но в отличие от специалистов не отвечают за определенные акции.

 

На Лондонской фондовой бирже участниками торгов являются:

 

-брокерско-дилерские фирмы, основная функция которых - исполнение поручений клиентов на куплю-продажу ценных бумаг и совершение операций за свой счет;

-маркет-мейкеры - члены биржи, обязующиеся котировать определенные ценные бумаги в течение рабочего дня.

  Брокеры-дилеры являются посредниками между маркет-мейкерами по гилтам.

Одним из главных участников биржи является брокер, который имеет право:

- купить или продать биржевой товар в соответствии с приказом клиента;

 -изменить цену и количество товара, предложенного для продажи;

- пользоваться информацией о товарах, выставленных на торги;

- пользоваться услугами, оказываемыми биржей;

В обязанности брокера входит:

- присутствие в зале в тот момент, когда объявляется товар, заявленный им для продажи или покупки;

- соблюдение правил биржевой торговли конкретной биржи;

- выполнение заказов клиента;

- регистрация и документальное оформление заключенной сделки;

- предоставление необходимой информации о биржевых торгах в брокерскую фирму, от лица которой он работает на бирже.

   Персонал биржи организует заключение биржевых сделок. Кроме маклеров, их помощников и клерков, организацией эффективных торгов занимаются:

А) сотрудники расчетной группы, помогающие брокерам оформить заключенную сделку;

Б) работники отдела экспертизы биржи, организующие проведение экспертизы товаров, выставляемых на торг, и оказывающие необходимую консультацию участникам торгов;

В) работники юридического отдела биржи, оказывающие необходимую консультацию при оформлении заключенных сделок и составлении биржевых договоров;

Г) помощники брокеров, имеющие право присутствовать в биржевом зале, но не имеющие права на заключение сделок.

   Во время торгов на бирже осуществляется непосредственный контроль над соблюдением законодательства биржей и биржевыми посредниками. Контролировать биржевые торги имеют право: государственный комиссар, члены биржевого комитета, члены ревизионной комиссии, старший маклер и начальник отдела организации торгов на бирже. В операционном зале могут постоянно находиться аккредитованные или разовые представители информационных агентств, передающие оперативные биржевые новости, а также разовые посетители, не получившие право на заключение сделки, но имеющие право давать указания своему брокеру.[10]

 Процедура проведения биржевых торгов.

Биржевая торговля проходит в специально организованном месте биржи - операционном зале, размеры, планировка и оснащение которого могут быть различными на каждой бирже, но существуют общие требования к его организации и оснащению (рис. 1).

 

Рис.1. Схема операционного зала абстрактной биржи

Операционный зал должен быть разделен на торговые секции (биржевые ямы) так, чтобы при одновременном начале сессии во всех них громкое объявление цены не мешало бы работе в другой. Пол в биржевой яме находится на 1,5-2 м ниже уровня зала, чтобы участники торгов хорошо видели маклера и друг друга. Каждая биржевая яма специализируется на торговле конкретным товаром в определённое время. Число биржевых ям обычно определяется руководством биржи в зависимости от номенклатуры основных товаров.

   Каждая биржа должна обеспечивать инфраструктуру связи операционного зала биржи и остального мира, т.е. брокеры должны иметь возможность быстро получать поручения от клиентов и сообщать о заключенных сделках и текущей информации. Средствами связи должны быть оборудованы кабинки для брокеров, расположенные по периметру биржевой ямы. Все сведения о биржевой торговле из каждой биржевой ямы должны поступать на главное информационное табло биржи, и любой там находящийся должен видеть отмеченные на нём котировки.

   Огромное значение на биржах придается правилам поведения присутствующих в операционном зале. Предъявляются повышенные требования к внешнему виду. Для удобного распознавания находящиеся в зале люди одеты в пиджаки определенных цветов.

Биржевые торги могут быть организованы в разных формах:

- по форме проведения - постоянные и в виде сессий; контактные (традиционные) и бесконтактные (электронные);

- по форме осуществления - биржевая торговля по поручению (брокеры); самостоятельные биржевые операции (дилеры);

- по форме организации – простой аукцион; двойной аукцион;

   На биржах большое внимание уделяется регламенту работы, т.е. установлению четкого времени проведения биржевой сессии в конкретной биржевой яме. Расписание биржевой сессии составляется с учетом работы других бирж, торгующих аналогичными товарами. Это дает участникам осуществлять арбитражные операции. Биржевые торги обычно проходят два раза в день: утренняя и вечерняя биржевые сессии, которые ведутся непрерывно или с перерывами на 5-10 мин. О начале и окончании биржевой сессии, как правило, оповещают звонком.

   Традиционная биржевая торговля основана на принципах двойного аукциона, когда покупатели повышают цену спроса. При совпадении цены заключается сделка, которая регистрируется, а информация о ней поступает в информационные каналы. Если наблюдается конкуренция продавцов при недостаточном платежеспособном спросе или конкуренция покупателей при избыточном спросе, то применяется простой аукцион: английский, голландский или заочный.

   Английский аукцион идет «по шагам» от минимальной цены до максимальной. Заявки продавцов, поданные до начала торгов, по начальной цене сводятся в котировочный бюллетень. Размер шага определяется от  начала торгов и обычно устанавливается от 5 до 10% к начальной цене. Продажа совершается по наибольшей цене, предложенной последним покупателем. Обычно такие аукционы устраиваются в случае выставления на продажу товара, пользующегося высоким спросом.

   Голландский аукцион организован по принципу «первого покупателя» - от большей цены к меньшей. Продажа осуществляется по минимальной цене.

   Заочный аукцион («втемную») осуществляется следующим образом. Покупатели одновременно предлагают свои цены. Приобретает тот покупатель, который предложил в своей письменной заявке наибольшую цену[4].

2.2.Биржевый товар и  биржевые сделки.

Биржевой товар — это товар, являющийся объектом биржевой торговли. Не любой из числа существующих в экономике товаров может продаваться или покупаться на бирже.

   В мировой практике выделяются следующие основные классы биржевых товаров:

-собственно товары (вещественные товары);

-ценные бумаги

-иностранная валюта;

-свободные индексы биржевых цен;

-процентные ставки по государственным облигациям

   Характерными чертами биржевого товара первого класса являются:

-массовый характер производства и потребления;

-стандартизируемость;

-хорошая сохраняемость;

-транспортабельность;

-независимость качественных характеристик товара от конкретного производителя;

-колебания цен под влиянием природных, сезонных, политических и других факторов.

   Главными чертами ценных бумаг с точки зрения их возможности торговли на бирже являются:

-свободная купля-продажа без ограничений со стороны органа, выпустившего ценную бумагу (эмитента);

-надежность эмитента, его безубыточная деятельность и выполнение принятых им обязательств;

-размеры компании - эмитента и количество свободно обращающихся акций и т, д.

   Биржевая торговля иностранной валютой может быть организована в том случае, если валюта является свободно (или частично) конвертируемой, т. е. отсутствуют государственные ограничения на ее куплю-продажу населением и организациями[8].

   Сводный индекс биржевых цен по группе биржевых товаров или по всем товарам, продающимся на данной бирже, есть идеальный биржевой товар, поскольку для него не характерны никакие ограничения, свойственные перечисленным ранее классам биржевых товаров. Индекс цен — это число, которое отражает состояние цен на целый ряд биржевых товаров безотносительно к конкретным видам самих этих товаров. Торговля индексом основана на прогнозировании изменения цен рынка в целом, а не цены одного товара. То же относится и к. процентным ставкам государственных облигаций, которые не являются заранее фиксированными.

   Первый класс биржевых товаров состоит из двух крупных групп:

а) сельскохозяйственные и лесные товары (порядка 40 видов): зерновые — пшеница, кукуруза, овес, рожь, ячмень;

-маслосемена — льняное, хлопковые, соевые и др.;

-живой скот и мясо — крупный рогатый скот, свиньи, мясо, окорока и др.;

-текстильные — хлопок, джут, шерсть, шелк, лен, пряжа;

-пищевкусовые — сахар, кофе, какао-бобы, растительное масло, картофель, арахис и др.;

-лесные — пиломатериалы, фанера, натуральный каучук и др.

б) минеральное сырье и полуфабрикаты (порядка 15—20 видов);

-цветные металлы — алюминий, медь, цинк, свинец, никель и др.;

-драгоценные металлы — золото, серебро, платина и др.;

-товары нефтяного комплекса — нефть, газ, бензин, мазут и др.

   Класс ценных бумаг включает акции и облигации акционерных обществ, а также ценные бумаги, выпускаемые государством. Биржевой класс иностранной валюты обычно составляют: американский доллар, английский фунт стерлингов, французский франк, японская йена и ряд других валют. В класс сводных индексов биржевых цен входят индексы Нью-йоркской фондовой биржи, Международной Лондонской биржи и других ведущих бирж мира.

Биржевая сделка - взаимное соглашение о передаче прав и обязанностей в отношении биржевого товара, которое достигается участниками торгов в ходе биржевого торга, регистрируется на бирже в установленном порядке и отражается в биржевом договоре. Если прибегнуть к расширительному толкованию основных признаков, то можно выделить следующие отличительные признаки биржевых сделок:

а) местом совершения биржевых сделок является биржа, выполняющая функции организатора торгов;

б) биржевые сделки могут заключаться только в течение торговой (биржевой) сессии, то есть в период времени, когда биржа проводит торги;

в) биржевые сделки совершаются участниками биржевых торгов (для фондовой биржи необходимым качеством участника является получение лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг);

г) биржевые сделки носят обезличенный характер, то есть продавцы и покупатели не вступают в непосредственный контакт между собой, а имеют дело с расчетно-клиринговой палатой или центром, действующим при бирже;

д) определенный перечень объектов биржевых сделок (валюта, вещи, ценные бумаги, имущественные права и пр.), допущенных к обращению на бирже и стандартизированных по количественным и качественным характеристикам;

е) биржевые сделки заключаются в простой письменной форме путем обмена документами, как документарного, так и электронного; составленный биржей протокол сделок является необходимым элементом формы биржевой сделки;

ж) биржевые сделки вступают в силу только после их регистрации биржей;

з) сроки, место, порядок и способ исполнения сделки являются стандартными;

и) исполнение биржевых сделок происходит вне биржи через уполномоченные биржей структуры (кредитная организация, депозитарий и т.п.) на основании реестра сделок;

к) надлежащее исполнение сделок гарантируется биржей;

л) споры, возникающие между участниками и биржей в процессе биржевой торговли, обычно рассматриваются биржевой арбитражной комиссией, иным третейским судом [12].

   Любая сделка имеет следующую принципиальную схему, охватывающую ее жизненный цикл.

1) введение заявок в  систему биржевой торговли,