Банкротство как способ реформирования

Аналитики, ученые, экономисты отмечают, что треть вины за банкротство обусловлена отрицательным воздействием внешних факторов; а остальная часть –внутренних:

Таблица 1.1

Факторы, негативно воздействующие на деятельность предприятия 

Внешние факторы	Внутренние факторы
1	2
Экономические: уровень доходов и  накоплений населения (покупательная способность); платежеспособность экономических партнеров, кредитная и налоговая политика государства; изменение рыночных ориентаций потребителя, конъюнктуры внутреннего и мирового рынков, государственное регулирование, уровень развития науки и техники, инфляция;	Материально-технические:  факторы, связанные  с уровнем развития техники  и технологии, внедрением в производство  научных открытий, совершенствованием  орудий и предметов труда. К  ним относятся: замена морально  и физически устаревшего оборудования; ремонт действующего оборудования; механизация и автоматизация производства; электрификация производства; химизация производства; строительство, реконструкция, увеличение использования производственных площадей; создание и внедрение принципиально новых технологий, обеспечивающих сокращение затрат, экономию ресурсов, повышение качества; углубление специализации  машин; экономия материальных ресурсов; освоение альтернативных источников энергии  и т.п. Организационные: факторы, обусловленные совершенствованием организации производства, труда и управления; выбором организационно-правовой формы. Все они объединены в три группы: а) организация  производства: размещение предприятия по территории страны; организация транспортных связей; специализация, кооперация и разделение, организация материально-технического снабжения и сбыта продукции; организация энергоснабжения, ремонтного обслуживания; организация системы контроля за качеством; организационно-техническая подготовка производства; проведение текущего и капитального ремонта; организация бесперебойной работы оборудования; повышение сменности работы оборудования; организация внутрипроизводственного материально-технического снабжения и т.п.; б) организация  труда: рациональное разделение и кооперация труда; организация и обслуживание рабочих мест; улучшение санитарно-гигиенических условий труда, доведение их до комфортных; устранение производственных вредностей и опасностей; внедрение передовых приемов и методов труда; организация рациональных режимов труда и отдыха; укрепление трудовой и производственной дисциплины; развитие коллективных форм труда; совершенствование
Социальные: изменение политической обстановки внутри страны и за рубежом; международная конкуренция, уровень  культуры предпринимателей и потребителей их продукции, организация досуга населения, нравственные притязания и религиозные нормы, определяющие образ жизни; демографическая ситуация.
	системы стимулирования  труда; нормирование труда; развитие  многостаночного и многоагрегатного обслуживания; рациональная расстановка и эффективное использование кадров и т.п.; в) организация  управления: формирование организационной структуры; создание экономичной и действенной управленческой структуры; координация работы предприятия внутри страны и за рубежом; привлечение высококвалифицированных специалистов; эффективная организационно-экономическая форма; совершенствование стилей и методов управления; финансовый, кадровый, инвестиционный менеджмент; управление ценовой политикой, издержками, амортизационной политикой и т.п.;
Правовые:   наличие законов, регулирующих предпринимательскую деятельность; защита от государственного бюрократизма, совершенствование налогового законодательства, методов учета и форм отчетности, развитие совместной деятельности с привлечением иностранного капитала; обеспечение гарантии сохранности прав на собственность и соблюдения договорных обязательств; защита фирм друг от друга, потребителей от недоброкачественной продукции.	Социально-экономические:  факторы, связанные с составом работников, уровнем их квалификации, отношением работников к собственности, условиями труда и быта, эффективностью стимулирования труда. К ним относятся: материальная и моральная заинтересованность; уровень квалификации работников; уровень культуры труда; отношение к труду; изменение форм собственности на средства производства и результаты труда и т.п.
Природно-климатические  и экологические:   наличие материальных ресурсов, климатические условия, состояние  окружающей среды и т.п.

 

 

В процессе исследования было выявлено, что наибольшее негативное влияние на финансовую стабильность предприятия  оказывают следующие внутренние факторы: условия привлечения заемных средств в оборот предприятия, чрезмерная доля заемного капитала, дефицит собственного оборотного капитала, низкая ликвидность активов, рост дебиторской задолженности, низкий уровень технологии и организации производства, и внешние: внешнеэкономическая деятельность государства, нестабильность финансовой системы. Одновременно наименьшее влияние оказывают следующие внешние факторы: снижение активности фондового рынка, культурный уклад общества, снижение рождаемости и увеличение смертности, численность населения, и внутренний фактор – неэффективный фондовый портфель.

В зависимости  от преобладания причин возникновения банкротства предприятий в экономике различают следующие их типы: [29, c.81]

Рис.1.6 Типы предприятия-банкрота

 

В деятельности организации возникает ряд ситуаций, которые в случае несвоевременного их устранения могут привести предприятие к банкротству. При наличии признаков, свидетельствующих  о несостоятельности, независимо от степени кризиса на предприятии,  следует принимать меры, направленные на стабилизацию финансовой ситуации путем реорганизации структуры предприятия, разработке новых направлений деятельности и закрытию неперспективных (см. Приложение 3). Существующие в настоящее время механизмы недостаточны для эффективного применения законодательства о банкротстве и достижения тех целей, для которых оно было разработано, а именно, сохранения своего бизнеса и продолжения деятельности.

По глубине  банкротства различают его стадии: [24, c.56]

 

 

Таблица 1.2

Стадии  банкротства

Стадии	Характеристика	Негативные  тенденции
1	2	3
допустимое  банкротство	характеризует зарождение негативного состояния, возникает на этапе жизненного цикла «реорганизация», когда появляется угроза потери прибыли от предпринимательской деятельности	задержки с предоставлением  отчетности, снижение ее качества; изменения  в структуре баланса: резкое уменьшение денег на счетах; увеличение дебиторской и кредиторской задолженности, их старение и разбалансирование; снижение объемов продаж; необоснованная смена поставщиков; изменения в структуре управления; всевозможные реорганизации предприятия (открытие и закрытие представительств, филиалов, дочерних обществ и т.п.); скрытое снижение цены предприятия, падение курса его акций; снижение доходов (прибыли) от основной деятельности;
критическое банкротство	определяет усиление негативных тенденций  на этапе «спад», когда затраты на осуществление деятельности приходится возмещать за счет средств кредиторов	трудности с наличностью; уменьшение поступления денежных средств от хозяйственных операций; конфликты в высшем руководстве; нарушение сроков выплаты заработной платы; рост текучести кадров; ухудшение социально-психологического климата в трудовом коллективе; установление нереальных цен на продукцию; внеочередные проверки финансово-контролирующих органов; затруднения в получении коммерческих кредитов; возникновение убытков;
катастрофическое  банкротство	возникает на этапах «банкротство»  и «ликвидация» жизненного цикла  предприятия, сопровождается его закрытием  или принудительной ликвидацией, следствием которых является распродажа имущества  для погашения требовании кредиторов. В этом случае должник теряет право самостоятельно управлять и распоряжаться своим имуществом. Это право переходит к ликвидаторам - лицам, назначенным для управления имуществом должника и принудительной его ликвидации	неудовлетворительная  структура баланса; скопление на складе готовой продукции, которая заведомо не реализуется; падение объема производства; низкая заработная плата; сокращенный рабочий день (неделя); возрастание убытков; недостаток оборотных средств; неспособность погасить срочные обязательств

 

Таким образом, на деятельность любого предприятия влияет ряд факторов внутреннего и внешнего воздействия. Проведенный анализ влияния факторов на деятельность предприятия выявил, что в российских условиях соотношение доли влияния внешних и внутренних факторов приближается к соотношению в развитых европейских странах, что говорит о положительной динамике развития предприятий и повышении управленческого уровня руководителей.

 

 

3. Модели оценки вероятности банкротства организации

 

В соответствии с действующим Постановлением Правительства  от 20.05.1994  № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» для диагностики несостоятельности применяются следующие показатели:

• коэффициенты текущей ликвидности (К_лик);
• обеспеченности собственным оборотным капиталом (К_осс);
• восстановления (утраты) платежеспособности (К_{в.п. (у.п.)}).

Предприятие будет  признано несостоятельным, если при  анализе структуры баланса предприятия  будет выполняться одно из следующих  условий: К_лик< 2 или К_осс< 0,1.

По  данной методике можно объявить банкротом  даже высокорентабельное предприятие, если оно использует в обороте много заемных средств. Кроме того, нормативное значение принятых критериев не может быть одинаковым для разных отраслей экономики в виду различной структуры капитала.

Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических  оценок и возникающие в связи  с этим сложности в оценке риска  банкротства, многие отечественные  и зарубежные экономисты рекомендуют производить интегральную балльную оценку финансовой устойчивости.

Наиболее известными являются:

1. Модель Лиса, разработанная им в 1972 году, для предприятий Великобритании имеет следующий вид:

Z = 0,063Х1 + 0,092Х2 + 0,057Х3 + 0,001Х4,      (1.1)

где, Х1 - оборотный  капитал / сумма активов; 
Х2 - прибыль от реализации / сумма активов; 
Х3 - нераспределенная прибыль / сумма активов; 
Х4 - собственный капитал / заемный капитал.

Формулы расчета  показателей по бухгалтерскому балансу: 
Х1 = стр. 290 / стр. 300 ф. №1 
Х2 = стр. 050 ф. №2 / стр. 300 ф. №1 
Х3 = стр. 190 ф. №2 / стр. 300 ф. №1 
Х4 = стр. 490 / (стр. 590 + 690) ф. №1

В случае если Z < 0,037 - вероятность банкротства  высокая; Z > 0,037 - вероятность банкротства  невелика.

Следует учитывать  что, модель Лиса определения вероятности банкротства при анализе российских предприятий показывает несколько завышенные оценки, так как значительное влияние на итоговый показатель оказывает прибыль от продаж, без учета финансовой деятельности и налогового режима.

2. Модель О.П. Зайцевой для оценки риска банкротства предприятия имеет вид:

К = 0,25Х1 + 0,1Х2 + 0,2Х3 + 0,25Х4+ 0,1Х5 + 0,1Х6,  (1.2)

где, Х1 = Куп - коэффициент  убыточности предприятия, характеризующийся  отношением чистого убытка к собственному капиталу;

Х2 = Кз - коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности;

Х3 = Кс - показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной  показателя абсолютной ликвидности;

Х4 = Кур - убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции;

Х5 = Кфл - коэффициент финансового левериджа (финансового риска) - отношение заемного капитала (долгосрочные и краткосрочные обязательства) к собственным источникам финансирования;

Х6 = Кзаг - коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов – отношение общей величины активов предприятия (валюты баланса) к выручке.

Таблица 1.3

Система показателей О.П. Зайцевой для диагностики банкротства

Для определения  вероятности банкротства необходимо сравнить фактическое значение Кфакт с нормативным значением (Кn), которое рассчитывается по формуле:

Кn= 0,25*0 + 0,1*1 + 0,2*7 + 0,25*0 + 0,1*0,7 + 0,1*Х6прошлого года(1.3)

Если фактический  коэффициент больше нормативного Кфакт>Кn, то крайне высока вероятность наступления банкротства предприятия, а если меньше - то вероятность банкротства незначительна.

3. Модель Фулмера классификации банкротства была создана на основании обработки данных 60-ти предприятий: 30 потерпевших крах и 30 нормально работающих – со средним годовым оборотом в 455 тысяч американских долларов.

Формула определения вероятности банкротства по модель Фулмера имеет вид:

H = 5,528Х1+0,212Х2+0,073Х3+1,270Х4–                  0,120Х5+2,335Х6+0,575Х7+1,083Х8+0,894Х9– 6,075(1.4)

где, 
Х1 – нераспределенная прибыль прошлых лет/баланс; 
Х2 – выручка от реализации/баланс; 
Х3 – прибыль до уплаты налогов/собственный капитал; 
Х4 – денежный поток/долгосрочные и краткосрочные обязательства; 
Х5 – долгосрочные обязательства/баланс; 
Х6 – краткосрочные обязательства/совокупные активы; 
Х7 – log (материальные активы); 
Х8 – оборотный капитал/ долгосрочные и краткосрочные обязательства; 
Х9 – log (прибыль до налогообложения + проценты к уплате/выплаченные проценты).

Наступление неплатежеспособности неизбежно при H < 0.

Расчет составляющих модели Фулмера в соответствии с бухгалтерским балансом: 
Х1 – стр. 460/стр. 300 ф.1; 
Х2 – стр. 010 ф.2 / стр. 300 ф.1; 
Х3 – стр. 140 ф.2 / стр. 490 ф.1; 
Х4 – стр. 190 ф.2 / (стр. 590 + стр. 690 ф.1); 
Х5 – стр. 590 / стр. 300 ф.1; 
Х6 – стр. 690 / стр. 300 ф.1; 
Х7 – log(стр.300 – стр.110 стр.140 – стр.140 – стр.220 – стр.230 – стр.240 ф.1); 
Х8 – стр. 290 / (стр. 590 + стр. 690 ф.1); 
Х9 – log (стр. 140 + стр. 070 / стр. 070 ф.2).

 

Анализ моделей  показывает, что:

1. основная часть факторов, входящих в уравнения критериев, либо совпадает, либо тесно между собой связана;
2. большая часть входящих в них компонент непосредственно связана с объемом инвестиций. Так, входящий в определение подавляющего большинства компонент критериев показатель стоимости совокупных активов (валюта баланса) функционально определяется именно этим показателем, по крайней мере, в линейной пропорции.

Последнее обстоятельство является весьма важным, поскольку определяет нижнюю границу скорости их прироста. Сами же компоненты модели в обратной пропорции зависят от стоимости совокупных активов. Показатели полной задолженности и балансовой стоимости долговых обязательств также связаны с объемами инвестиций, поскольку значительная доля последних осуществляется за счет займов.

Первоначальный  вариант модели содержал 40 коэффициентов, окончательный использует всего 9. Модель Фулмера использует большое количество факторов, поэтому и при обстоятельствах, отличных от оригинальных, более стабильнее, чем другие методики. Кроме того, модель учитывает и размер фирмы, что, наверное, справедливо как в Америке, так и в любой другой стране с рыночной экономикой.

Модель с  одинаковой надежностью определяет как банкротов, так и платежеспособные фирмы. При этом Х7 корректнее определять в пересчете элементов актива в тысячи долларов США на дату составления анализируемого отчета. Точность прогнозов, сделанных с помощью данной модели на год вперёд – 98 %, на два и более года – 81 %.

4. Известный финансовый аналитик Уильям Бивер предложил свою систему показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью определения вероятности банкротства – пятифакторную модель, содержащую следующие индикаторы:

• рентабельность активов;

• удельный вес заёмных средств в пассивах;
• коэффициент текущей ликвидности;
• доля чистого оборотного капитала в активах;
• коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заёмным средствам).