Асимметрия информации на инвестиционном рынке

НОУ ВПО «УНИВЕРСИТЕТ УПРАВЛЕНИЯ «ТИСБИ»

Факультет дистанционных  технологий

Направление «Экономика»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

ПО КУРСУ: «МИКРОЭКОНОМИКА»

НА ТЕМУ:

«Асимметрия информации на инвестиционном рынке»

 

 

 

 

 

 

 

Работу выполнил

студент гр. ДЗЭ 102Б

Сафиуллин А.А.

Научный руководитель:

К.э.н., доцент

Т.М. Посталюк

 

 

 

 

КАЗАНЬ, 2011

СОДЕРЖАНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ ........................................................................................................... 3

Глава 1. Экономическая сущность асимметрии информации и ее влияние на функционирование рынка ................................................................................... 5

1.1. Несовершенства рынка. Асимметрия  информации ..................................... 5

1.2. Проблемы существования рынков в условиях асимметрии информации ………………………………………………………………………………….. 12

1.3. Риск безответственности ........................................................................ 12

1.4. Негативный отбор ........................................................................................17

1.5. Проблема «принципал  – агент» ..................................................................18

1.6. Асимметрия информации на инвестиционном рынке ………………….  23

2. Проблемы регулирования  асимметричности информации ………………  28

2.1 Рыночные сигналы ………………………………………………………… 28

2.2. Аукционы ………………………………………………………………….. 30

2.3 Устранима ли информационная  асимметрия? …………………………… 33

ЗАКЛЮЧЕНИЕ …………………………………………………………………36

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ …………………………………………………… 38

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Поведение агентов рынка  в основных фундаментальных микроэкономических исследованиях анализируется исходя из предположения о том, что они  обладают полной информацией, необходимой  для принятия ими решений. Примером полной и симметричной информации служит рынок совершенной конкуренции, где определяемые через взаимодействие спроса и предложения рыночные цены дают агентам рынка исчерпывающую информацию об имеющихся альтернативах, что и позволяет принимать оптимальные решения. Хотя в действительности же условия, в которых принимаются экономические решения, чрезвычайно редко соответствуют допущению о полноте и симметричности распределения информации. Но, напротив, общим правилом является недостаток и недоступность рыночной информации, что препятствует принятию оптимальных решений.

Существует и другая проблема – неравномерное распределение  имеющейся информации среди участников рынка, в результате чего возможны серьезные  деформации в поведении продавцов  и покупателей. В этой связи возникает  необходимость анализа влияния неполноты и асимметрии информации на принятие решений и функционирование рынка¹.

И, несмотря на длительную историю изучения проблем функционирования рынков и достигнутые успехи, многие проблемы, связанные с возникновением искажений, порожденных асимметрией и неполнотой информации, все еще не решены.

Целью данной курсовой работы является изучение теоретических моделей  и практического значения асимметрии информации в экономике и в частности на инвестиционном рынке.

Для достижения данной цели поставлены следующие задачи курсовой работы:

• рассмотреть понятия несовершенства рынка и асимметрия информации;
• выявить проблемы существования рынков в условиях асимметрии информации;
• изучить риск безответственности;
• исследовать природу негативного отбора;
• изучить проблему «принципал – агент»;
• рассмотреть асимметрию информации на инвестиционном рынке;

Данная курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка литературы.

Теоретической базой  данной курсовой работы послужили труды  отечественных и зарубежных авторов, посвященные асимметрии информации в экономике. В частности, можно выделить следующих авторов, которые изучали данный вопрос: Акерлоф Дж., Воронов Ю.П., Вэриан Х.Р., Долан Э., Линдсей Д., Капицына Н.А., Макконелл К., Брю С., Пиндайк Р., Рубинфельд Д., Самуэльсон П., Нордхаус В., Стиглер Дж., Тихонов А., Туктаров Ю., Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р., Хейне П., Боутке П., Причитко Д.

Глава 1. Экономическая сущность асимметрии информации и ее влияние на функционирование рынка

1.1. Несовершенства рынка. Асимметрия информации

 

В существующей экономике  асимметричная информация имеет  место, когда одна сторона сделки обладает большей информацией, чем  другая (английский термин -  «asymmetric(al) information», в русской литературе также  называется «несовершенная информация», «неполная информация»). Обычно продавец знает больше о продукте, чем покупатель, однако возможно и обратное, когда покупатель знает больше, чем продавец.

Большое множество примеров, когда продавец обладает большей  информацией, чем покупатель, - это продавцы подержанных машин, агенты недвижимости, биржевые брокеры, страховые агенты, разработчики компьютерного программного обеспечения и игр.

Исходя из этого, в  качестве примера ситуации, когда  покупатель знает больше, чем продавец, можно привести сделку продажи недвижимости в соответствии с завещанием умершего.

Это свойство впервые  было отмечено Кеннетом Эрроу в статье 1963 года, озаглавленной «Неопределённость  и экономика благосостояния в  здравоохранении» в журнале Американское Экономическое Обозрение.

Джордж Акерлов в  работе «Рынок «лимонов»: неопределенность качества и рыночный механизм» в 1970 построил математическую модель рынка  с несовершенной информацией. Он отметил, что на таком рынке средняя  цена товара имеет тенденцию снижаться, даже для товаров с идеальным качеством. Возможно даже, что рынок коллапсирует до исчезновения¹.

Поэтому из-за несовершенства информации нечестные продавцы могут  предложить менее качественный (более  дешёвый в изготовлении) товар, обманывая  покупателя. И в результате многие покупатели, зная о низком среднем качестве, будут избегать покупок или соглашаться покупать только за меньшую цену. Производители качественных товаров в ответ, чтобы отделиться в глазах потребителя от среднестатистического продавца и сохранить за собой рынок, могут заводить торговые марки, сертификацию товаров. Важная роль торговых марок в развитой рыночной экономике — служить признаком стабильного качества.

Оценивая качество продуктов, потребители составляют репутацию  рынков и продавцов. Появление интернета существенно облегчило процесс обмена информацией среди потребителей. Позволяя узнать непосредственно характеристики товара либо его репутацию, интернет снижает асимметричность информации.

Майкл Спенс предложил  теорию сигнализирования. В ситуации асимметричности информации люди обозначают, к какому типу они принадлежат, тем самым уменьшая степень асимметричности. Изначально в качестве модели выбрана ситуация поиска работы. Наниматель заинтересован в наборе обученного/обучаемого персонала. Все соискатели, естественно, заявляют, что они отлично способны учиться. Но только сами соискатели обладают информацией о действительном положении вещей. Это и есть ситуация информационной асимметрии².

Вся значимость информации для принятия решений не нуждается в каком-то особом обосновании. Достаточным доказательством является то, что предположение о полноте информации принималось в качестве обязательного при анализе всех основных микроэкономических моделей рынка.

Таким образом, информационное обеспечение – весьма сложная проблема.          Во-первых, по большей части представляет сложность доступ к информации. По крайней мере, получение практически любой информации связано с затратами. Так что стремление к ее получению предполагает соизмерение затрат, связанных с получением информации, и дополнительных выгод от ее получения.

Учитывая ее изменчивость и устаревание, надежность информации – еще одна существенная проблема.

Даже поступающая информация не может быть полностью усвоена, и какая-то ее часть будет неизбежно отсечена.

И наконец, существуют когнитивные  ограничения в восприятии информации, в ее правильном понимании и оценке, что связано с особенностями  человеческого мышления.

Все отмеченное дает достаточно оснований для вывода о неполноте  информации как объективно существующей данности.

Неполнота информации –  одна из непосредственных причин рыночной неопределенности.

Определение «рыночная  неопределенность» есть условие  принятия экономических решений. Содержательная сторона рыночной неопределенности заключается в том, что экономические субъекты вынуждены принимать решения в условиях, изменение которых трудно предугадать, а вероятность нельзя оценить. Поскольку неполнота информации существует всегда, то рыночная неопределенность в принципе неустранима. Ее можно уменьшить, но отнюдь не исключить.

Наличие рыночной неопределенности имеет несколько последствий. Во-первых, она препятствует принятию оптимальных  решений. Во-вторых, она порождает  дополнительные трансакционные издержки. В-третьих, из-за рыночной неопределенности экономические субъекты оказываются в неравных условиях при принятии решений. В-четвертых, она влияет на характер поведения фирм: чем выше рыночная неопределенность, тем больше склонность фирм к кооперативным стратегиям поведения.

Поэтому фирмы могут наблюдать лишь цены, а рыночный спрос и выпуск продукции конкурентами им неизвестны. Снижение цены может быть воспринято фирмой как следствие увеличения выпуска продукции конкурентами, хотя на самом деле оно было вызвано сокращением спроса. В условиях неопределенности принятием оптимальных решений занимается молодая активно развивающаяся наука – риск-менеджмент.

Неполнота информации, порождающая рыночную неопределенность – лишь часть проблемы, с которой сталкиваются участники рыночных операций. Другая часть этой проблемы заключается в том, что доступная информация неравномерно распределена среди участников рыночной сделки. Продавец более осведомлен о продукте, чем покупатель. Но покупатель знает, какую максимальную цену он готов заплатить за благо, а продавцу это неведомо. Продавец знает, по какой минимальной цене он готов продать продукт, а это неизвестно покупателю. Разная степень осведомленности агентов рынка называется асимметрией информации.

Поэтому, асимметрия информации есть неравномерное распределение между участниками рынка информации об условиях осуществления рыночной сделки и намерениях друг друга.

Сама асимметрия информации является внутренне присущим рынку  признаком. Вопрос лишь в степени  асимметрии информации, так как от этого будет зависеть ее воздействие на функционирование рынка в целом. Влияние асимметрии информации на рынок многогранно. Она модифицирует поведение потребителей и стратегию фирм, сказывается на конкуренции и на эффективности функционирования рынка.

Существует два типа асимметрии информации: скрытые характеристики (одна из сторон рыночной сделки располагает более полной информацией, чем другая) и скрытые действия (располагающий более полной информацией участник рыночной сделки может предпринимать действия, не наблюдаемые менее информированным участником).

Но следует учесть еще два обстоятельства.

Первое из них состоит  в том, что скрытые характеристики являются следствием свойств самого объекта рыночной сделки, то есть благ. Качество одних благ может быть выявлено до потребления, то есть в момент покупки (например, карандаш, пиджак или обувь). Качество других выявляется только в процессе потребления, то есть после покупки. Это товары, которые могут обладать скрытыми дефектами, обнаруживаемыми лишь в процессе эксплуатации (например, бытовая техника). Но существуют и блага третьего типа, качество которых невозможно выявить даже в процессе потребления. Это, например, лекарственные препараты и косметические средства – степень соответствия их действительных свойств заявленным продавцом очень трудно установить. Совершенно очевидно, что два последних типа благ сами по себе порождают асимметрию информации. То же можно сказать и об участниках рыночной сделки, в рамках которой намерения противостоящей стороны всегда являются скрытыми характеристиками.

Второе обстоятельство заключается в том, что наличие  асимметрии информации создает возможность  для злоупотребления ею, то есть для недобросовестного поведения. Если продавец знает, что качество продукта не может быть определено даже в  процессе его потребления, то почему бы ему не продавать менее качественный продукт по завышенной цене, соответствующей ожиданиям покупателя? Причем, для продавца такое поведение будет вполне рациональным. Застрахованный может предпринимать действия (умышленные и неумышленные), которые, оставаясь ненаблюдаемыми для страховщика, могут повлиять на наступление страхового случая³.

Очень многообразны формы  проявления влияния асимметрии информации на рынок. Иногда асимметрия информации может стать причиной формирования рыночной власти продавцов. Поскольку получение информации связано для покупателя с дополнительными затратами, то оно имеет для него смысл только в том случае, если ожидаемые выгоды превысят затраты на поиск информации. Когда покупатели не осведомлены о величине затрат, связанных с поиском информации, и величине выгод от ее получения, этим может воспользоваться продавец, устанавливая цену на продукт выше равновесной. Другими словами, даже на рынке совершенной конкуренции возникают ситуации, когда продавец может продавать товар по ценам, превышающим предельные издержки производства⁴.