Аналіз розвитку ринку капіталу в Україні

ЗМІСТ

 

 

ВСТУП………………………………………………………………………………….….…3

ОСНОВНА ЧАСТИНА………………………………………………………….……...…5

1. Ринок капіталу як складова частина фінансового ринку...................................5

2. Аналіз розвитку ринку капіталу в Україні.……………….….…………...……11

3. Проблеми та шляхи розвитку ринку капіталу в Україні …...………...……..21

ВИСНОВКИ………………………………………………………………………..............30

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ……………………………………….….........32

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Вступ

 

 

В сучасних умовах розвитку української економіки все більшого значення набуває ринок капіталу. Будь-які масштабні економічні перетворення залишаться незавершеними без створення конкурентоспроможного фінансово-кредитного механізму, здатного мобілізувати, перерозподіляти та надавати реформованій економіці інвестиційні ресурси. Розвиток й освоєння внутрішніх капітальних запасів, залучення іноземного капіталу в національну економіку країни сприяє підвищенню таких мікроекономічних показників, як ВВП, збільшення кількості робочих місць, що одночасно знижує рівень безробіття та інших. Щодо макроекономічних показників, то вони також зазнають неабиякого впливу: вихід на міжнародну арену, тобто активна участь у світовій економіці, участь в міжнародних організаціях та міжнародних процесах, що покращує національний економічний розвиток. Тому актуальність даної теми полягає у необхідності дослідження сутності, особливостей розвитку ринку капіталу в Україні, як ефективного механізму підвищення розвитку сектора економіки, ринкової дохідності вкладень, визначення спеціалізації національних господарств і світового поділу праці.

Функціонуванню ринку  капіталу приділяли увагу такі вітчизняні вчені-економісти, як Т.  Кубах, І.Дорошенко, С. Еш, М. Ковальчук, В. Корнєєв, Т. Кубах, С. Буковинський, О. Кириленко, А. Кравченко, В. Федосов, Ц. Огонь, П. Сабчук, С. Гуткевич, А. Царукян, К. Пріб, Я. Янушевич, Д. Полозенко, С. Коваленко, В. Міщенко, А. Гайдуцький, С. Рум’янцев, С. Рум’янцева та інші.

Метою даної роботи є оцінка ефективності функціонування ринку капіталу в економіці та висвітлення перспектив його розвитку в Україні.

Дослідження поставленої мети можна досягти через вирішення наступних завдань:

• дослідити теоретичні засади та економічну природу ринку капіталу;
• проаналізувати сучасні тенденції та динаміку розвитку ринку капіталу;
• оцінити особливості сучасного стану розвитку ринку капіталу України.

Об’єктом дослідження є процес розвитку ринку капіталу в Україні в умовах посилення глобалізаційних процесів.

Предметом дослідження є організаційно-економічні засади розвитку ринку капіталу в Україні.

Інформаційною базою  роботи є аналітичні публікації економічних  організацій, статистичні збірники, статті в періодичних виданнях та монографії з питань функціонування ринку капіталу в Україні.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ОСНОВНА ЧАСТИНА

 

 

1.Ринок капіталу як складова частина фінансового ринку

Говорячи про капітал, потрібно відзначити, що в будь-який момент часу існують одні юридичні і фізичні особи, у яких є деякий надлишок фінансових коштів, та інші - у яких їх не вистачає. Для нормального розвитку економіки постійно потрібні мобілізація, розподіл і перерозподіл фінансових коштів між її сферами і секторами.                Ринок капіталів - це частина фінансового ринку, де формується попит і пропозиція на середньостроковий та довгостроковий позиковий капітал.¹Позиковий капітал - це кошти, віддані в позику під певний відсоток за умови повернення.  

Ринок капіталів сприяє: 

• зростанню виробництва і збільшенню товарообігу;
• трансформації грошових заощаджень у капіталовкладення;
• відновленню основного капіталу;
• руху капіталів усередині країни.²

Говорячи про функції , які виконує ринок капіталу, можна виділити економічні та соціальні. Основні економічні функції полягають  у тому, щоб сприяти інвестиціям, економічному зростанню та розвитку галузі фінансових послуг, а також посилювати корпоративне управління.

Інвестиції та економічне зростання: фінансові ринки взагалі та ринок капіталу зокрема здійснюють важливу економічну функцію спрямовування коштів від людей, які не мають продуктивних можливостей для інвестицій до людей, у яких такі можливості є. У такий спосіб, фінансові ринки роблять внесок у підвищення виробництва та ефективності у всій економіці.

Галузь фінансових послуг: ринок капіталу сприяє розвитку галузі фінансових послуг шляхом встановлення цін на активи у процесі торгівлі між покупцями та продавцями. Також, ринок капіталу забезпечує ліквідність та можливість конвертувати фінансові активи у грошові кошти. Крім того, ринок капіталу зменшує витрати на проведення фінансових операцій шляхом зведення покупців та продавців фінансових активів разом, таким чином зводячи до мінімуму явні витрати на пошук партнера. Також знижуються витрати на отримання інформації щодо переваг фінансового активів, оскільки з’являється спеціалізована установа для більш ефективного надання інформації.

Корпоративне управління: фондові біржі, брокерські контори та інвестиційні банки приносять економічну користь та сприяють покращенню корпоративного управління. Фондові ринки також слугують “термометром” діяльності компаній, даючи можливість менеджменту компаній, акції яких зареєстровані на фондовій біржі, отримувати ранні сигнали про динаміку ціни на акції, оцінювати досягнення та вживати заходів для виправлення ситуації. Взагалі, фондовий ринок виносить рішення про результати діяльності компаній.

Ринок капіталу також  виконує важливі соціальні функції. По-перше, він забезпечує інвестиційні можливості для населення – як прямі (особисте придбання акцій, облігацій), так і опосередковані (через компанії з управління активами та недержавні пенсійні фонди). В цьому контексті, ринок капіталу підсилює розвиток недержавних інститутів, що доповнюють державну пенсійну систему. По-друге, ринок капіталу є “демократичним” способом залучення населення до розподілу прибутків підприємств. Це робить важливий внесок у напрямку більш справедливого розподілу доходів в суспільстві.³

 Основним джерелом  ринку капіталу служать кошти,  що вивільняються в процесі  відтворення: амортизаційні фонди підприємств, частина оборотного капіталу в грошовій формі, прибуток, що йде на відновлення і розширення виробництва, грошові доходи і заощадження всіх верств населення. На ринку капіталів кредити надаються на термін понад рік.⁴

Економічна роль цього  ринку полягає в його спроможності об'єднати дрібні, розрізнені кошти й у такий спосіб активно впливати на концентрацію і централізацію виробництва та капіталу.

Незважаючи на те, що ринок  капіталів є підсистемою фінансового  ринку, він функціонує як автономна  структура, яка складається із певних елементів ( рис. 1.1.).⁵

Є кілька різновидів ринку  капіталу. Так, за функціональною ознакою  він поділяється на ринок середньо - та довгострокових боргових зобов'язань  та ринок титулів власності. На ринку  боргових зобов'язань гроші надаються  у борг на певний строк і за фіксованою ставкою доходу. Тут обертаються різні за формою боргові зобов'язання, які підтверджують право на стягнення боргу з боржника. Основними фінансовими інструментами на цьому ринку є банківські позички, облігації, заставні (іпотечний або заставний кредит), векселі тощо.

На ринку титулів  власності продаються і купуються  права на отримання доходу від  вкладення грошей, які підтверджують  участь інвесторів у капіталі підприємства.

Акції (як і паї та депозитарні  розписки) є одним із найпоширеніших видів цінних паперів, які, будучи титулом власності, принципово відрізняються від облігацій та інших цінних паперів, що лише підтверджують надання або отримання позики.

За ознакою посередництва  ринок капіталу поділяється на кредитний та ринок цінних паперів.

Кредитний ринок є тією частиною ринку капіталів, яка функціонує в результаті укладення кредитних угод. Він має договірний характер і базується на довгостроковому позичковому капіталі, який надається у тимчасове користування підприємствам із метою отримання власником коштів прибутку. Ціна ресурсів, які продаються на цьому ринку, - позичковий відсоток.

 

Джерело: Коваленко М.А. Ринок капіталів та шляхи залучення інвестицій / Коваленко М.А. //Фінанси регіону. – 2010. – С. 170-173.

 

Рис. 1.1. Класифікація ринків капіталу

 

Ринок цінних паперів  є особливою формою торгівлі фінансовими  ресурсами, суть якої полягає у випуску  та обміну цінних паперів. Сформований у такий спосіб капітал економісти називають фіктивним. Його накопичення не відображає реальною процесу нагромадження. Надмірне зростання фіктивного капіталу спричинили певні негативні наслідки, зокрема призводить до зростання інфляції. Ціна ресурсів на ринку цінних паперів - дивіденди та курсові різниці.

 Концентрують і перерозподіляють фінансові ресурси на кредитному ринку передусім комерційні банки та інші фінансово-кредитні установи. На ринку цінних паперів головним осередком торгівлі фінансами і, отже, ключовим його сегментом є фондова біржа.

Взаємовідносини на кредитному ринку є відображенням процесів формування банками позичкового капіталу шляхом залучення ресурсів і надання кредитів на основі не стандартизованих боргових зобов'язань. Ефективність використання зазначених ресурсів визначається мірою повернення коштів і сплати відсотків за їх використання.

Слід відмітити, що такий  традиційний поділ фінансових ринків на ринок грошей і ринок капіталів у сучасних умовах їх функціонування носить дещо умовний характер. Ця умовність визначається тим, що сучасні ринкові фінансові технології та умови імітування багатьох фінансових інструментів передбачають відносно простий і швидкий спосіб трансформації окремих короткострокових фінансових активів у довгострокові та навпаки.

Характеризуючи окремі види фінансових ринків за обома вищерозглянутими ознаками, слід відмітити, що ці види ринків тісно взаємопов'язані і функціонують в одному ринковому просторі. Так, всі види ринків, які обслуговують обіг різних за спрямованістю фінансових активів (інструментів, послуг), є одночасно складовою частиною як ринку грошей, так і ринку капіталів.

За характером руху цінних паперів ринок капіталу можна поділити на первинний і вторинний. Первинний ринок виникає при емісії та первинному розміщенні цінних паперів, і на ньому мобілізуються фінансові ресурси. На вторинному ринку ці ресурси перерозподіляються, тобто на вторинному ринку вони опиняються після того, як були вже продані на первинному. У свою чергу, вторинний ринок поділяється на біржовий і позабіржовий. Біржовий ринок представлений фондовою біржею як особливим інституційно-організованим ринком. На ньому обертаються цінні папери найвищого ґатунку і виконуються операції професійними учасниками. Фондова біржа виступає як торговельне, професійне, нормативне, технологічне ядро ринку цінних паперів та фінансового ринку. На позабіржовому ринку здійснюються операції з цінними паперами позабіржової торгівлі. У цьому разі об'єктом купівлі-продажу стають цінні папери, які з будь-яких причин не включені до котирувальних листів на біржі.

За джерелами і сферами  розміщення виділяють національний, міжнародний, регіональний, місцевий ринки капіталу. На міжнародному ринку процеси купівлі-продажу товарів фінансового ринку регламентуються законами і нормативними актами з міжнародної торгівлі. Відповідальність за дотримання цих правил несе держава, суб'єкти якої виходять на світовий ринок.

Ринок капіталів пройшов  еволюцію від зародження на ринку  простого товарного виробництва  у формі обігу лихварського капіталу до широкого розвитку ринку позикових  капіталів на загальному ринку (об'єкт угоди — наданий у позику грошовий капітал на основі співвідношення попиту і пропозиції на цей товар і ставки позикового (кредитного) відсотка).

В Україні ринок капіталів  знаходиться на стадії зародження. Сьогодні діє дворівнева банківська система, формується ринок цінних паперів, розвиваються спеціалізовані кредитно-фінансові установи, але всі ці елементи необхідно зміцнювати та удосконалювати.⁶

Основними учасниками цього ринку виступають:

• первинні інвестори, тобто  власники вільних фінансових ресурсів, які мобілізовані банками і перетворені у позиковий капітал;

• спеціалізовані посередники - кредитно-фінансові організації, що здійснюють безпосереднє залучення (акумуляцію) коштів, перетворення їх у позиковий капітал і подальшу тимчасову передачу його позичальникам на зворотній основі за плату у формі відсотків;

• позичальники - юридичні і фізичні особи, а також держава, що відчувають нестачу у фінансових ресурсах і готові заплатити спеціалізованому посереднику за право тимчасового  користування ними.⁷

Функціонування ринку капіталів дозволяє підприємствам вирішувати проблеми як формування інвестиційних ресурсів для реалізації реальних інвестиційних проектів, так і ефективного фінансового інвестування (здійснення довгострокових фінансових вкладень).

Фінансові активи, що обертаються на ринку капіталів, як правило, менш ліквідні, для них характерний найбільший рівень фінансового ризику і, відповідно, більш високий рівень дохідності.

Отже, під ринком капіталу розуміється сектор фінансового ринку, на якому продаються і купуються-грошові кошти на тривалий (більше одного року) термін для збільшення маси основного й оборотного капіталів за посередництвом банків, страхових компаній, інвестиційних і пенсійних фондів, фондів взаємного кредитування. ⁸

 

 

2. Аналіз розвитку ринку капіталу в Україні

Зважаючи на структуру  українського ринку капіталу, основну  увагу приділяють двом ключовим його сегментам – фондовому ринку  та ринку банківських послуг.