Анализ платежеспособности предприятия на основе оценки денежных потоков

Оценка эффективности  денежного потока НПО «Центр»  за 2009-2010г.г. указана в таблице 3.

 

 

Таблица 3.

Показатель	2009г.	2010г.	откл, + -	Темп роста, %
Чистый денежный поток, млн.руб.	556,19	4284,78	3728,59	770,38
Отрицательный денежный поток, млн.руб..	34921,66	48676,13	13754,47	139,39
Среднегодовая сумма активов, млн.руб	45559,96	49523	3963,04	108,70
Эффективность ЧДП, % (стр.1/стр.2*100%)	1,593	8,803	7,210	552,69
Эффективность ЧДП, % (стр.1/стр.3*100%)	1,221	8,652	7,431	708,73

Таким образом, оценка структуры, динамики и эффективности формирования и использования денежных потоков  в процессе различных видов деятельности предприятия (операционной, инвестиционной и финансовой) является важным составным  элементом финансового анализа  деятельности предприятия. НПО «Центр»  на основании проведенного исследования можно порекомендовать, кроме изложенного  выше, направить усилия на ускорение  оборачиваемости ресурсов предприятия  и сокращения финансового цикла, а также, по возможности, повышать (или  хотя бы не снижать) эффективность использования  денежных средств предприятия.

 

2.2. АНАЛИЗ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ НА ОСНОВЕ ОЦЕНКИ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ

В условиях рыночных отношений  критерием достаточности денежных потоков выступает платежеспособность предприятия. Платежеспособность предприятия  как индикатор его финансового  состояния представляет собой возможность  хозяйствующего субъекта наличными  денежными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства. Когда предприятие имеет хорошее  финансовое состояние, то оно устойчиво  платежеспособно. В случае плохого  финансового состояния - оно постоянно  или периодически является неплатежеспособным.

Платежеспособность предприятия  показывает, достаточно ли у предприятия  денежных средств на текущий (перспективный) момент времени для выполнения своих  обязательств. В этой связи выделяют текущую (немедленную) платежеспособность и перспективную (прогнозную).

Внешний анализ платежеспособности осуществляется на основе изучения показателей  ликвидности. В экономической литературе принято различать ликвидность  активов, ликвидность баланса и  ликвидность предприятия. Под ликвидностью актива понимается способность его  трансформации в денежные средства, а степень ликвидности актива определяется промежутком времени, необходимом для его превращения  в денежную форму. При этом возможно разделение ликвидности совокупных активов и ликвидности оборотных  активов.

Ликвидность баланса - возможность  субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные  обязательства, а точнее - это степень  покрытия долговых обязательств предприятия  его активами, срок превращения которых  в денежную наличность соответствует  сроку погашения платежных обязательств. Ликвидность предприятия - более  общее понятие, чем ликвидность  баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств  только за счет внутренних источников. Ликвидность предприятия включает в себя способность предприятия  занимать средства из разных источников, т.е. проявлять финансовую гибкость.

Ликвидность баланса, которая  базируется на равновесии активов и  пассивов является основной (фундаментом) платежеспособности и ликвидности  предприятия. Иными словами, ликвидность  – это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие  имеет высокий имидж и постоянно  является платежеспособным, то ему  легче поддерживать свою ликвидность. Анализ ликвидности баланса заключается  в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей  ликвидности с краткосрочными обязательствами  по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Анализ ликвидности баланса  НПО «Центр» за 2009-2010г.г. указан в  таблице 4.

Таблица 4.

Актив	Значение показателя		Пассив	Значение показателя		Платежный излишек (недостача)
	2009г.	2010г.		2009г.	2010г.	2009г.	2010г.
1. Абсолютно ликвидные активы (А1)	741,79	5026,57	1. Наиболее срочные обязательства  (П1)	10,91	11,22	730,88	5015,35
2. Быстрореализуемые активы (А2)	827	1064,7	2.Краткосрочные пассивы (П2)	6148,02	7198,55	-321,02	-133,85
3. Медленно реализуемые активы (А3)	8576,61	8310,36	3. Долгосрочные пассивы (П3)	57,28	123,56	8519,33	8186,8
4. Труднореали-зуемые активы (А4)	36864,72	37634,25	4. Постоянные пассивы (собственный  капитал) (П4)	40793,91	44702,55	-929,19	-7068,3
ИТОГО	47010,12	52035,88	ИТОГО	47010,12	52035,88	0	0

Баланс предприятия считается  абсолютно ликвидным, если соблюдаются  условия: А1>П1, А2>П2; А3>П3, А4<П4. [15, с.526] Если хотя бы одно из данных условий  не достигается, то ликвидность баланса  в большей или меньшей мере отличается от абсолютной. По данным расчетов для НПО «Центр» видно, что  ликвидность баланса не может  быть признана абсолютно удовлетворительной, так как не соблюдается одно из условий, описанных выше. У предприятия  не достаточно быстро реализуемых активов  для погашения краткосрочных  обязательств.

Наряду с абсолютными  показателями для оценки ликвидности  предприятия (степени достаточности  средств для покрытия обязательств) рассчитывают следующие относительные  показатели: коэффициент текущей  ликвидности, коэффициент быстрой  ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности, а также коэффициент  соотношения дебиторской и кредиторской задолженности.

Коэффициент абсолютной ликвидности  характеризует часть краткосрочной  задолженности, которую предприятие  имеет возможность погасить немедленно. Он является наиболее жестким критерием  ликвидности предприятия. Рост этого  показателя характеризуется положительно. В практике финансового анализа  некоторые экономисты определяют для  данного коэффициента рекомендуемое  значение 0,2-0,35. Однако и при небольшом  его значении предприятие может  быть платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток  денежных средств по объему и срокам. Поэтому придерживать рекомендуемых  значений для данного показателя нецелесообразно.

Коэффициент быстрой (промежуточной  ликвидности) в отличие от предыдущего  учитывает качество активов и  является более строгим показателем  ликвидности, поскольку при его  расчете учитываются наиболее ликвидные  текущие активы (запасы не учитываются).

Анализируя динамику данного  коэффициента, следует обращать внимание на факторы, обусловившие его изменение. Если возрастание коэффициента произошло  за счет увеличения размеров дебиторской  задолженности, то это вряд ли будет  характеризовать деятельность предприятия  положительно. Динамику данного коэффициента следует рассматривать в тесной взаимосвязи с динамикой коэффициента абсолютной ликвидности. Некоторые  авторы оценивают нормативное значение данного показателя на уровне 1-2, рекомендации государственных органов по проведению финансового анализа отражают норматив по данному показателю 0,6-0,8.

Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов) дает обобщенную оценку ликвидности  активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия  приходится на одну денежную единицу  текущих обязательств. Логика исчисления данного коэффициент состоит  в том, что предприятие погашает текущие обязательства за счет текущих  активов. Если текущие активы превышают  текущие обязательства, предприятие  может рассматриваться как успешно  функционирующее.

Однако коэффициент покрытия не является абсолютным показателем  способности возвратить долги, так  как он характеризует лишь наличие  оборотных активов и не отражает их качество. Удовлетворяет обычно коэффициент.

2. Превышение значения  над нормативным свидетельствует  о низкой ликвидности баланса  предприятия, высокой степени  концентрации активов предприятия  в их труднореализуемых формах, специфики отрасли и высокой  длительности операционного цикла,  невысокой скорости погашения  кредиторской задолженности. 

Проведем расчет данных показателей:

1. Коэффициент текущей  ликвидности

К2009=10145,40 / 6158,93=1,6473

К2010=14401,63 / 7209,77=1,9975

2. Коэффициент краткосрочной  ликвидности

К2009=(6617,16+827,0+741,79+1719,55) / 6158,93=0,6083

К2010=(6969,76+1064,70+5026,57+1135,77) / 7209,77=1,969

3. Коэффициент абсолютной  ликвидности

К2009=741,79 / 6158,93=0,1204

К2010=5026,57 / 7209,77=0,6971

Все расчеты для наглядности  отслеживания динамики сведем в таблицу.

Анализ показателей ликвидности  НПО «Центр» указан в таблице 5.

Таблица 5.

Показатели	Расчет	2009г	2010г.	Норматив
Коэффициент текущей ликвидности		1,6473	1,9975	1,0
Коэффициент краткосрочной ликвидности		1,6083	1,9691	Не менее 0,5
Коэффициент абсолютной ликвидности		0,1204	0,6971	Не менее 0,2

Проведенный анализ показателей  ликвидности показал, что рассчитанные показатели по предприятию значительно  превышают критический уровень  даже в 2009 году, а в 2010 году наблюдается  тенденция к повышению коэффициентов, что характеризует финансовую деятельность предприятия с положительной  стороны. Далее проведем сопоставление  абсолютных значений дебиторской и  кредиторской задолженностей.

Анализ дебиторской и  кредиторской задолженностей НПО «Центр»  за 2009-2010гг. изображен в таблице 6.

Таблица 6.

Показатель	2009г.	2010г.	Откл., млн.р.	Темп роста, %
Дебиторская задолженность, млн.руб.	827	1064,7	237,7	128,74
Кредиторская задолженность, млн.руб..	3911,85	6061,2	2149,4	154,94
Коэффициент соотношения дебиторской  и кредиторской задолженности, раз	4,73	5,69	0,96	120,35

Известно, что если у предприятия  кредиторская задолженность превышает  более чем в 2 раза дебиторскую, то это свидетельствует о критическом  финансовом положении предприятия. По данной методике финансовая устойчивость предприятия вызывает тревогу, поскольку  значение показателя за анализируемый  период превышает установленный  норматив более чем в 2 раза. Для  всеобщей оценки показателей ликвидности  важно определить взаимосвязи с  факторами их формирования.

Коэффициент покрытия за 2009 год составил 10145,4 / 6216,21=1,632

Условный коэффициент  покрытия составил 14401,63 / 6216,21=2,317

Коэффициент покрытия за 2010 год составил 14401,63 / 7333,33=1,964

∆Кп=1,964-1,632= 0,332

Факторный анализ изменения  коэффициента покрытия НПО «Центр»  за 2010г. указан в таблице 7.

 Таблица 7.

Фактор	Методика расчета	Уровень влияния фактора
1. Изменение текущих активов	2,317-1,632	0,685
1.1 Запасов и затрат	(6969,76-6617,16)* (-0,01609%)	0,057
1.2 Денежных средств	(5026,57-741,79)*0,01609%	0,690
1.3 Дебиторской задолженности	(7984-4783)*0,0078%	0,038
1.4 Прочих оборотных активов	(1956,45-1340,6)*0,01609	-0,100
2. Изменения текущих пассивов	1,964-2,317	-0,353
2.1 Краткосрочных кредитов	(0-518,8)*0,03159%	0,163
2.2 Кредиторской задолженности	(6061,2-3911,85)*(-0,03159%)	-0,679
2.3 Прочие краткосрочных пассивов	(1272,13-1789,56)*(-0,13159%)	0,164
Всего		0,332

Коэффициент доли участия  первого фактора:

0,685/(14401,63-10145,4)*100 = 0,01609%

Коэффициент доли участия  второго фактора

(-0,353) / (7333,33-6216,21)*100 = -0,0316%

Из данных таблицы видно, что абсолютный прирост текущих  активов предприятия на 4256,23 млн.руб. привел к увеличению коэффициента покрытия на 0,685. Рост текущих обязательств на 1117,12 млн.руб. привел к снижению коэффициента покрытия на 0,353.Суммарное влияние  обоих факторов составило 0,685-0,353=0,332. Методом балансовой увязки мы убедились  в правильности вычислений.