Анализ платежеспособности предприятия на основе оценки денежных потоков

Показатели источников поступления  и направлений использования  денежных средств предприятия отражают факторы, прямо определяющие конечный остаток и чистый остаток этих средств.

Чистый остаток денежных средств за период - показатель численно равный величине чистого денежного  потока или разности поступления  и выбытия денежных средств, или  разности остатков денежных средств  на начало и конец периода.

ДСч = ДСкп - ДСнп = ЧДП,                                                                                 (3)

где ДСч - чистые денежные средства;

ДСкп - остаток денежных средств  на конец анализируемого периода;

ДСнп - остаток денежных средств  на начало анализируемого периода;

ЧДП - чистый денежный поток  за период.

Взаимосвязи денежных потоков  предприятия с остатками денежных средств имеют следующий вид:

ДСкп = ДСнп + Пi - Рi                                                                                          (4)

ДСч = Пi - Рi                                                                                                          (5)

 Выражения (3) - (5) отражают аддитивную взаимосвязь между исследуемыми показателями и определяющими их факторами, поэтому абсолютное изменение любого фактора вызывает пропорциональное изменение конечного остатка денежных средств, чистого денежного потока или чистого остатка денежных средств.

При формулировке аналитических  выводов необходимо учитывать лишь направление действия: прямое пропорциональное или обратно пропорциональное.

Для комплексного исследования факторов, оказывающих на денежные потоки предприятия, а, следовательно, на конечный и чистый остатки денежных средств прямое и косвенное воздействие  необходимо воспользоваться формулами:

ДСкп = ДСнп + Пi - Рi + ФРk * НС - ФДt * НС                                                 (6)

ДСч = +Пi - Рi + ФРk * НС - ФДt * НС,                                                              (7)

где ФРk - статья (вид) уменьшения чистого финансового результата;

ФДt- статья (вид) увеличения чистого финансового результата;

НС - ставка налога на прибыль  в пунктах; другие обозначения остаются прежними.

Для установления причин отклонения чистого остатка денежных средств  от чистого финансового результата, полученного организацией за исследуемый  период времени, и определения степени  их влияния на это отклонение необходимо пользоваться косвенным методом  анализа движения денежных средств.

Для оценки сбалансированности и достаточности поступления  денежных средств. Как правило, используют коэффициентный метод анализа.

Так как денежные потоки характеризуются существенной неравномерностью поступлений и выплат денежных средств  в разрезе отдельных временных  интервалов в исследуемом периоде, то актуальна оценка не просто соотношения  поступивших и израсходованных  денежных средств, а их движение по определенным периодам времени.

Однако определение сбалансированности притока и оттока денежных средств  по объему и по времени в рамках последующего анализа с использованием только отчетной информации невозможно. Требуется привлечение информации, содержащейся в регистрах бухгалтерского учета и хозяйственно-правовых документах.

При наличии соответствующей  исходной информации, применение указанных  методических приемов возможно не только при исследовании совокупного денежного  потока, но и денежных потоков, сформировавшихся в результате осуществления определенных видов деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой, прим как в целом  по предприятию, так и на уровне его  подразделений.

Анализ движения денежных средств проводится по данным отчетного  периода.

Практически возможна парадоксальная ситуация, когда предприятие, являясь  прибыльным, не имеет средств расплатиться со своими работниками и контрагентами. Теоретически этого можно избежать, если на предприятии последовательно  и строго следуют методу определения  выручки от реализации по мере оплаты товаров и услуг.

Если применяется метод  начисления, который является основным, то возникает ситуация, когда денежный поток и поток ценностей и  расчетов, генерирующих прибыль, не совпадают  во времени. Анализ движения денежных средств позволяет с известной  долей точности объяснить расхождение  между величиной денежного потока, имевшего место на предприятии в  отчетном периоде, и полученной за этот период прибылью.

В международной учетно-аналитической  практике разработаны два метода, описывающие движение денежных средств: прямой и косвенный. Разница между  ними состоит в разной последовательности определения потока денежных средств  в результате текущей деятельности: либо по данным счетов бухгалтерского учета (прямой метод), либо в ходе корректировки  чистой прибыли (косвенный метод). В  последние годы, в качестве методического  инструмента анализа денежных потоков  стал использоваться коэффициентный метод.

Совмещение этих методов  в едином аналитическом исследовании будет представлять собой методику, состоящую из следующих последовательных этапов.

Первый этап анализа - рассматривается  динамика объема формирования положительного денежного потока организации (притока  денежных средств) в разрезе отдельных  источников. Целесообразно сопоставлять темпы роста положительного денежного  потока с темпами роста активов, объемов выручки от продаж, с различными показателями прибыли (прибыли от продаж, чистой прибыли).

Второй этап - изучение динамики объема отрицательного денежного потока организации (оттока денежных средств), а также его структуры по направлениям расходования денежных средств.

На третьем этапе анализируется  сбалансированность положительного и  отрицательного денежных потоков по общему объему. Анализ динамики чистого  денежного потока дает возможность  оценить результат деятельности организации.

В процессе четвертого этапа  анализа определяются роль и место  показателя чистой прибыли в формировании чистого денежного потока, влияние  на него различных факторов: изменения  за анализируемый период величин  остатков производственных запасов, дебиторской  и кредиторской задолженности, сумм начисленной амортизации, созданных  резервов и т.п. Особое место уделяется  характеристике качества чистого денежного  потока, т.е. показателям структуры  источников его формирования. Высокий  уровень качества чистого денежного  потока характеризуется ростом удельного  веса чистой прибыли, полученной за счет роста выручки от продаж и снижения себестоимости.

На пятом этапе проводится коэффициентный анализ, в процессе которого рассчитываются необходимые  относительные показатели, характеризующие  эффективность использования денежных средств в организации.

 

ГЛАВА II. АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ НПО «ЦЕНТР»

 Г. КАЛУГИ

2.1. АНАЛИЗ ДИНАМИКИ И СТРУКТУРЫ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА

Для оценки динамики движения денежных средств НПО «Центр»  анализ денежных потоков целесообразно  начать c горизонтального анализа денежных потоков. Во-первых, необходимо изучить динамику объема формирования положительного, отрицательного и чистого денежного потока в разрезе отдельных источников. На основании данных формы №4 «Отчет о движении денежных средств» составим аналитическую таблицу.

Анализ динамики денежных потоков НПО «Центр» указан в таблице 1.

Таблица 1.

Наименование показателя	Сумма денежного потока, млн. руб.			Темп роста, %	Темп прироста, %
	2009г.	2010г.	Откл. + -
1. Остаток денежных средств на  начало года	185,60	741,79	556,19	399,67	299,67
2. Поступило денежных средств  - всего	35 477,85	52 960,91	17 483,06	149,28	49,28
выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг	11 378,13	31583,34	20 205,21	277,58	177,58
доходы от реализации внеоборотных активов	727,92	132,56	- 595,36	18,21	-81,79
доходы от сдачи активов в  аренду, лизинг	33,65		- 33,65	-	-100,00
доходы от операций с иностранной  валютой	-	9648,83	9 648,83
целевое финансирование	1 507,05	3454,09	1 947,04	229,20	129,20
суммы полученных кредитов	1 850,83		-1 850,83	-	-100,00
полученные проценты от банка, включая  проценты по депозитам	-	1,27	1,27
прочие поступления	19 980,28	8140,82	-11 839,46	40,74	- 59,26
3. Направлено денежных средств  - всего	34 921,66	48 676,13	13 754,47	139,39	39,39
в том числе:			-
на оплату приобретаемых активов, работ, услуг	9 546,77	16729,09	7 182,32	175,23	75,23
расходы от операций с иностранной  валютой	-	8522,76	8 522,76
использованию средств государственной  помощи и целевого финансирования	-	30,25	30,25
погашены полученные кредиты и  займы,	1 318,74	162,68	-1 156,06	12,34	- 87,66
предоставлены займы	-	13,7	13,70
зачислено на депозитные счета	-	800	800,00
расходы по оплате труда	127,19	6143,68	6 016,49	4 830,19	4 730,19
расчеты с персоналом	5 426,25	141,59	-5 284,66	2,61	- 97,39
расчеты по налогам и сборам	4 304,82	5730,65	1 425,83	133,12	33,12
прочие выплаты	14 197,89	10401,73	-3 796,16	73,26	- 26,74
4. Остаток денежных средств на  конец года, всего	741,79	5 026,57	4 284,78	677,63	577,63
5. Чистый денежный поток (стр.2-стр3)	556,19	4 284,78	3 728,59	770,39	670,39

За анализируемый период положительный денежный поток имел тенденцию к увеличению своего абсолютного  значения. В 2009г. он составлял 35477,85 млн. руб., а в 2010г. – 52960,91 млн. руб., т.е. темп прироста составил 49,28%. Динамика изменения  отрицательного денежного потока (оттока средств) также сохраняет тенденцию  к увеличению (в 2009 - 34921,66 млн. руб., в 2010г – 48676,13млн. руб.). Однако ее темпы  роста несколько меньше, чем для  положительного потока. Этот факт позволил увеличить сумму денежных средств  предприятия с 741,79 млн. руб. на начало периода до 5026,57 млн. руб. на конец 2010г.

Чистый денежный поток  НПО «Центр» в 2009г. составлял 556,19 млн. руб., а в 2010г. – 4284,78 млн. руб., то есть увеличился в 7,7 раза. Далее проведем анализ динамики активов предприятия, объемов реализации и чистого  денежного потока, сопоставив темпы  прироста соответственно активов предприятия, объемов производства (реализации) с темпами прироста денежного  потока.

Сопоставление темпов прироста активов предприятия, объемов реализации и чистого денежного потока изображено в таблице 2.

Таблица 2.

Показатель	2009г.	2010г.	Изменение, +-	Темп роста, %
Совокупные активы предприятия, млн. руб.	47010,12	52035,88	5025,76	110,69
Выручка от реализации продукции, млн. руб.	28685,43	20759,79	-7925,64	72,37
Чистый денежный поток, млн. руб.	556,19	4284,78	3728,59	770,38

Для нормального функционирования предприятия и повышения его  финансовой устойчивости и платежеспособности требуется, чтобы темпы роста  объемов продаж были выше темпов роста  активов, а темпы роста чистого  денежного потока опережали темпы  роста объема продаж. В 2010г. эта зависимость  выполнялась частично, поскольку  темпы реализации ниже темпов роста  активов предприятии. Возможно, у  предприятия возникли временные  трудности с реализацией товаров, или неграмотно сформированы запасы. Тот факт, что темпы роста чистого  денежного потока в разы превышают  темпы роста реализации, положительным  образом влияет на платежеспособность.

Важной частью анализа  денежных средств на предприятии  является оценка их состава. Проведем анализ структуры положительного и  отрицательного денежного потока предприятия.

За анализируемый период основной удельный вес в структуре  положительного денежного потока составила  выручка от реализации товаров и  прочие поступления. Причем следует  отметить, что удельный вес выручки  от реализации товаров в структуре  положительных потоков вырос  с 32,07% до 59,64%., а удельный вес прочих поступлений – снизился с 56,32% до 15,37%. Эта тенденция является положительной, поскольку именно основная деятельность предприятия приносит прибыль предприятию.

В проведении анализа денежных потоков по видам деятельности (операционной, инвестиционной, финансовой) необходимости  нет, поскольку предприятие занимается только текущей основной деятельностью, не прибегая к финансовой или инвестиционной. Чистый денежный поток в 2010г. был  получен только за счет текущей деятельности. Следует только отметить, что в  целом, рост денежной массы, как по притоку  денежных средств, так и по их оттоку является положительным моментом в  деятельности предприятия, поскольку  свидетельствует о наращивании  масштабов деятельности. Однако руководству  следует обратить внимание на то, что  предприятие может также получать денежные средства от инвестиционной и финансовой деятельности. Кроме  того, предприятию необходимо стремиться увеличивать размеры денежных потоков  от текущей деятельности путем увеличению прибыли от реализации продукции.

Важным моментом при анализе  денежных потоков предприятия является оценка интенсивности и эффективности  денежного потока. Предприятие замедляет  свой операционный цикл за счет увеличения дебиторской задолженности. Руководству  предприятия необходимо принять  ряд мероприятий, направленных на ускорение  оборачиваемости дебиторской задолженности, а именно установить четкую систему  контроля за сроками расчетов, внедрить систему штрафных санкций за несвоевременную  оплату и систему стимулирования за исполнение договорных сроков расчетов. Кроме того, НПО «Центр» в целях  сокращения финансового цикла следует  ускорить период оборота товаров  и готовой продукции за счет производства востребованной продукции, проведения активной рекламной компании и других мероприятий, стимулирующих сбыт.

Для оценки эффективности  денежного потока предприятия рассчитывается и анализируется коэффициент  эффективности денежного потока, как отношение чистого денежного  потока к величине отрицательного денежного  потока или как отношение чистого  денежного потока к среднегодовой  сумме активов предприятия. Показатели эффективности чистого денежного  потока предприятия за анализируемый  период имеют тенденцию к значительному  росту. Так, в 2010 году 1 рубль, вложенный  в активы предприятия, обладает способностью генерировать чистый денежный поток  по данным 2010г. в сумме 8,6 рублей. Высокие  значения эффективности денежного  потока предприятия являются причиной достаточного уровня общей эффективности  деятельности предприятия.