Анализ инвестиционной политики в Республике Беларусь

2 АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ В РАЗВИТЫХ СТРАНАХ

2.1 Опыт инвестиционной политики в Швейцарии

Швейцария характеризуется  очень высоким развитием инфраструктуры, необходимой для успешного ведения бизнеса и привлечения инвестиций в развитие экономики. Основными законодательными актами в данной сфере являются Федеральный закон «О коллективных капиталовложениях» и постановление Правительства «О коллективных капиталовложениях». Эти документы с одинаковыми названиями приняты Парламентом страны в 2006 году и вступили в силу с 1 января 2007 г.

Швейцарская Конфедерация является одним из важнейших банковских и финансовых центров мира (Цюрих  — третья после Нью-Йорка и Лондона мировая валютная торговая площадка), а также одним из ведущих международных инвесторов. В стране функционирует 262 банка, зарегистрировано 1 193 инвестиционных фонда [17, с. 14].

По данным Швейцарского национального банка (Центральный банк Швейцарии), страна входит в первую десятку государств с самыми значительными объемами зарубежных капиталовложений. Объемы прямых инвестиций Швейцарии за рубеж в 2009 году возросли на 2,8%. Портфельные инвестиции составляют 33,1% швейцарского капитала, накопленного за рубежом.

Инвестиционная политика Правительства Швейцарии направлена на привлечение иностранных инвестиций в экономику и на поощрение экспорта швейцарских инвестиций в зарубежные страны. Доля прямых иностранных инвестиций в накопленном капитале в экономике Швейцарии выросла с 17,5 до 20% в 2009 году. По статистическим данным, в Швейцарии на душу населения приходилось 6 931 долл. США прямых иностранных инвестиций по итогам 2007 года и 856 долл. США — в 2008 году, что указывает на отсутствие положительной динамики и бесперспективность прогнозирования такой величины (в Республику Беларусь в 2007 году привлечено прямых иностранных инвестиций в пересчете на душу населения 183 долл. США и в 2008 году — 223 долл. США).

Одним из основных конкурентных преимуществ Швейцарии как реципиента иностранных инвестиций является относительно низкая налоговая нагрузка. Однако размеры налоговых отчислений в этой стране значительно отличаются друг от друга в зависимости от конкретного кантона (области), в котором зарегистрирована компания. Согласно оценкам Базель-ского центра экономических исследований (ВАК) средняя налоговая нагрузка на предприятия в Швейцарии варьируется от 21,5% в Женеве до 10,8% — в полукантоне Аппенцелль-Аусерроден.

Правительство Швейцарии последовательно проводит программу по дальнейшему улучшению налогового климата в стране. В 2009 году Парламент страны утвердил первую часть реформы налога на добавленную стоимость. Разработано более 50 изменений (вступили в силу с 1 января 2010 г.), которые призваны упростить систему по взыскиванию НДС, сделать ее более прозрачной, сократить административные барьеры.

 Правительство намерено кардинально упростить НДС путем введения единой ставки налога, равной 6,1% (в Швейцарии действуют 3 ставки НДС: 7,6% — нормальная ставка; 2,4% — ставка на продукты ежедневного потребления (в том числе продукты питания) и 3,6% — ставка на гостиничные услуги). По оценкам Правительства, в долгосрочной перспективе реформа позволит снизить административные издержки плательщиков НДС на 30%. В качестве конкурентного преимущества государство активно использует низкую налоговую нагрузку на доходы высокооплачиваемых специалистов (более 100 тыс. евро в год), однако в данном случае средний уровень налоговых отчислений также значительно отличается в зависимости от кантона:: от 24% в кантоне Цуг до 37,3% — в кантоне 80.

Особое внимание федеральные  и кантональные власти Швейцарии уделяют привлечению в страну штаб-квартир иностранных компаний. С 2007 года в стране действует Федеральный закон «О поддержке распространения информации о Швейцарии как о месте для ведения бизнеса». За счет проведения последовательной политики в указанной сфере Правительству удалось добиться размещения в Швейцарии 200 штаб-квартир транснациональных корпораций, что, в свою очередь, позволило создать 80 тыс. новых рабочих мест. В региональном аспекте Правительство особо содействует привлечению инвестиций в удаленные (горные) и приграничные районы страны. С этой целью принята Программа по реализации новой региональной политики на 2008-2015 годы, для осуществления которой создана специализированная организация «Regiosuisse» [17, с. 15].

Защищая интересы швейцарских предприятий, инвестирующих за рубеж, Правительство использует механизм заключения международных соглашений о защите капиталовложений в соответствии с положениями Федерального закона «О коллективных капиталовложениях». Действует 120 подобных соглашений между Швейцарией и зарубежными странами. Данные соглашения государство заключает как на двусторонней основе, так и в рамках Европейской ассоциации свободной торговли (ЕАСТ).

 По сравнению с большинством промышленно развитых стран мировой финансовый кризис существенно не повлиял на швейцарскую экономику. В то же время кризисные явления в мировой экономике негативно отразились на валовом объеме инвестиций в основной капитал Швейцарии: их прирост обеспечен за счет капиталовложений в строительство и инвестиций в оборудование менее чем на 1%, тогда как в 2006-2007 гг. прирост составлял 10-11% в год.

Чтобы смягчить для экономики  последствия кризиса, Правительство страны разработало и приняло соответствующий комплекс мер. Для поддержания уровня занятости и загрузки предприятий в рамках реализации антикризисной программы увеличены государственные инвестиционные вложения, прежде всего, в строительные и инфраструктурные проекты в сфере железнодорожного и автомобильного транспорта.

Кроме увеличения расходов федерального бюджета, Правительство Швейцарии приняло решение вернуть 650 компаниям накопленные «резервы трудоустройства», которые добровольно перечислялись ими на специальные счета. Данные резервы должны быть использованы для поддержания необходимого уровня занятости и работоспособности предприятий в случае неблагоприятных конъюнктурных изменений.

2.2 Опыт инвестиционной  политики в Болгарии

Европейские страны также  интересны с точки зрения направления инвестиционных потоков. Новые страны Евросоюза показывают рывок экономики после получения эффективного финансового толчка, помощи в управлении и менеджменте глобальных макроэкономических проектов. Болгария - не исключение. Став членом ЕС, с 2007 г. страна развивается эффективно и последовательно.

Инвестиционные возможности  Болгарии могут быть интересны российским и белорусским предпринимателям в плане участия в экономической жизни этой страны и Евросоюза. Участия - как диверсификации вложений для получения наиболее эффективного результата для капитала [21, с. 70].

Болгария - самая близкая  из европейских стран по менталитету и способам ведения бизнеса для предпринимателей из СНГ. Отсутствие языкового барьера, понятность экономических процессов, практически полное отсутствие различных рисков могут сделать Болгарию мелкой для вложения инвестиций. Уже сейчас замечен рост капиталов в болгарской экономике из России, Украины, других стран СНГ, а также капиталов российских бизнесменов, проживающих вне территории России. Это подтверждает наличие интересных инвестиционных возможностей. Привлекательным фактором выступает и налог на прибыль в размере 10%, что делает Болгарию этаким европейским оффшором - налоговым раем.

Профицит бюджета Болгарии за первые 3 месяца 2008 г. составил 1,66 млрд. евро. Несомненно, это результат низкой налоговой ставки (10%) и увеличения собираемости налогов - выход бизнеса из «серого сектора».

Возможностей в Болгарии много. Государственная поддержка иностранных инвестиций наряду с финансовой поддержкой Евросоюза (подписанные проекты финансирования Болгарии на сумму 11 млрд. евро на период 2007-2012 гг.) привела к необычайному росту инвестиций в различные секторы экономики. Постараюсь рассказать об этих инвестиционных возможностях Болгарии, так как живу в стране уже 5 лет и активно исследую макроэкономические и микроэкономические явления.

 Рынок акций промышленных предприятий находится в стадии активного роста. После получения реституций (возврат ранее изъятой собственности) и в отличие от приватизации, промышленные предприятия Болгарии, получив финансовый толчок от ЕС и частного капитала, показывают постоянный рост от 6 до 15% в год. Это по объему прибыли. Стоимость же акций, котируемых на болгарской фондовой бирже, как и всюду, подвержена колебаниям, но вектор ведущих 40 акций (индекс БГ40) направлен вверх. Прозрачность бухгалтерской отчетности позволяет проверять активы любого предприятия и видеть как недооцененные компании, у которых общая стоимость акций меньше стоимости реальных активов, так и переоцененные акции. Видение этих факторов указывает направление инвестиций - недооцененные покупать в долгосрочной перспективе, а переоцененные - продавать. Иностранец тоже может работать на фондовом рынке Болгарии, зарегистрировав в стране ООО или ИП, заключив договор с финансовым посредником, или сам в состоянии стать таковым. Доходность вложений в акции предприятий за 2007 г. составила в среднем: высокорисковые портфели -до 170% годовых, консервативные - 6О-709& годовых и, наконец, малорисковые портфели - 25-30% годовых. Конечно, многое зависит от управления портфелем, но при прозрачности экономики и легком доступе к активам и инсайдерской информации эффективность инвестиций предсказуема [21, с. 71].

 Банковская система развивается по европейским стандартам. Помимо основных банковских инструментов банки предлагают различные новые продукты, такие как дерриваты, хеждируемые комплексные инвестиционные проекты и различные схемы получения кредитов самых разных форм. Простота получения кредита привела к тому, что за 2007 г. выросло количество невозвратов по кредитам, в основном потребительским. Это бывает в каждой стране, входящей в стадию роста экономики. Иностранные банки принесли свои методы работы, и болгарская банковская система слилась и приняла новые правила игры. Это касается и страхования. Комплексное обслуживание населения и фирм в Болгарии, предоставление необходимых финансовых ресурсов для ведения бизнеса, гарантированное обращение свободных средств на различных рынках страны подпитывается банками. Средняя ставка * по кредитам - 6-10% годовых. Средняя ставка по банковским депозитам - 4-8% годовых, практически как на всем европейском пространстве. Простота пользования финансовыми ресурсами банков стимулирует малый бизнес и крупные проекты в стране.

 Рынок страховых услуг Болгарии развит на уровне экономически сильных государств. Растет менталитет потребителя страховых услуг. Фиксируется постоянный приток новых клиентов. Страховой сектор экономики - источник финансовых средств для различных крупных инвестиционных проектов, осуществляемых на государственном уровне частным капиталом. Конкуренция на банковском и страховом рынках Болгарии заставляет компании предлагать новые интересные продукты, защищенные как правительством, так и активами банков и страховых компаний.

 В Болгарии за последние 5 лет отмечен небывалый рост инвестиционной привлекательности вложений в недвижимость. Однако следует отметить, что не все объекты и не на всей территории страны могут принести ожидаемую эффективность. Объекты на горнолыжных курортах и черноморском побережье уже сильно переоценены и, например, вложение в строительство нового отеля окупается в течение 40-50 лет, что совсем неинтересно инвесторам. Огромное количество продаваемых готовых объектов недвижимости в этих регионах привело к сильному снижению цены предложения.

Но есть также недооцененные  районы, и проекты, которые начинаются в этих районах, - выгодны и окупаемы в разумный период времени. Большой спрос в Болгарии на логистические центры и крупные торгово-развлекательные комплексы. Окупаемость вложений в такие проекты составляет 3-5 лет. Средняя стоимость 1 кв.м - 500-800 евро. Рост в среднем - 20-30% в год. Инвестиционная привлекательность недвижимости зависит от многих факторов. Следует отметить, что перед принятием решения о вложении и «входе» в рынок необходимо тщательно проанализировать все возможные предложения и выявить ту нишу, которая будет наиболее эффективна. В этом случае не обойтись без специалиста - финансового аналитика. В Болгарии есть филиалы мировых консалтинговых фирм, где работают такие специалисты. Можно найти и частного аналитика.

 Инвестиционная привлекательность болгарских производственных предприятий не такая интересная, как фондовый рынок или рынок недвижимости. Но в настоящий момент происходит переоснащение основных фондов практически всех ведущих промышленных предприятий Болгарии. Производства приводятся в полное соответствие с требованиями Евросоюза и сертифицирование

- по критериям ISO. Акции  промышленных предприятий также  котируются на фондовом рынке Болгарии, что говорит о связанности экономики страны. Компании, развивающие промышленное производство, нацелены в основном на европейский общий рынок, но горят желанием направить потоки производимой продукции в Россию, потому что этот рынок для них более привлекателен своей емкостью, чем перенасыщенный еврорынок. Производство в стране самое разнообразное. Канадцы инвестируют в золотодобычу, русский капитал традиционно работает в секторе энергоносителей (нефть и атомная энергия). Металлообработка контролируется чешским и итальянским капиталом, текстильное производство

-   принимает греческие  инвестиции. Болгарские производители выполняют работу по толлингу практически для всех крупных промышленных брэндов Европы. Наблюдается рост промышленного производства, о чем свидетельствует и фондовый рынок - индекс БГ40 увеличивается из года в год.

 Инвестиции в сельское хозяйство Болгарии приносят инвестору самые удачные результаты. Но сельское хозяйство требует более тщательного изучения всех деталей инвестиции. В Болгарии существуют программы возврата вложенных инвестиций -возврат произведенных затрат от еврофон-дов. Эта процедура эффективно начала работать после вступления страны в Еврозо-ну и соответственно стимулирует болгарских сельхозпроизводителей. Любая компания, зарегистрированная в Болгарии, учредителями которой могут быть иностранцы, может реально воспользоваться этой процедурой - компенсацией произведенных затрат от еврофондов. Многие предприниматели уже пользуются такой возможностью, эффективно развивая свой бизнес на полях, производя как сельхозпродукцию, так и вино. В рамках этих программ нужно отметить еще одно направление инвестиций

- производство биодизеля  и биогаза. Инвестиционные проекты данного направления поддерживаются правительством Болгарии и европейскими организациями, которые предоставляют инициаторам этих проектов и финансирование, и рынки сбыта [21, с. 72].

Таким образом, кратко проанализировав инвестиционную привлекательность Болгарии и Швейцарии, можно сделать вывод, что страны, находящаяся на гребне экономического подъема, достаточно привлекательна для инвесторов различных стран, и эта тенденция сохранится в обозримом будущем. Диверсификация финансовых потоков инвестора, частично и в Болгарию, позволит уберечься от финансовых потрясений на родине инвестора, а также сохранить и приумножить капиталы.