Управление оборотными активами предприятия

4. Оптимизация остатка денежных средств.

 

Управление остатком денежных средств - малая часть в общем управлении денежным оборотом предприятия. В зависимости от формы остатка различается управление налично-денежным и безналично-денежным остатком средств. Эти две формы часто объединяют в понятие управления наличностью. Однако каждая из форм управления остатком денежных средств имеет специфические особенности.

В основе управления остатком наличных денежных средств на промышленном предприятии  лежит контроль за налично-денежными  потоками, осуществляемый с помощью следующих документов: чековой книжки предприятия на снятие наличных денег с расчетного счета, карточек с образцами подписей должностных лиц предприятия, приходных и расходных ордеров по денежным потокам кассы, утвержденного лимита кассы, объявлений на взнос наличными, утвержденного перечня товаров, подлежащих реализации за наличный расчет, кассового плана, дебетовых и кредитовых оборотов по счету кассы в Главной книге и книге учета кассовых операций. На предприятиях розничной торговли и в коммерческих банках, осуществляющих операции в рублях и валюте, к числу специфических факторов управления налично-денежным оборотом относится систематическая инкассация наличных денежных средств с отнесением расходов по инкассации на издержки обращения или операционные расходы.

Эти налично-денежные обороты, так же как и снятие наличных денег со счетов, учитываются финансовым менеджером при управлении безналичным  остатком денежных средств предприятия. Центральная проблема управления - оптимальный размер остатков безналичных денежных средств. С одной стороны, если не размещать большие остатки средств, то и не получать дополнительных доходов по возможным краткосрочным инвестициям, например, в ценные бумаги. С другой стороны, размещать остатки денежных средств - значит, рисковать и притом с высокой вероятностью занимать. 

Решение этих проблем зависит от многих факторов, в числе которых соотношение  затрат на владение остатками (упущенная  выгода от неразмещения средств) и затрат по возможному займу средств (оплата процентов за краткосрочный кредит), степень неопределенности ожидаемых притока и оттока средств предприятия, целевые установки на максимальную концентрацию средств на счетах или дополнительное зарабатывание денег. В тех случаях, когда финансовый менеджер уверен в будущих денежных потоках предприятия и прогнозирует превышение упущенной выгоды над стоимостью краткосрочного кредита, он может смело работать со всем остатком денежных средств на расчетном счете. Для этого важно грамотно закрыть операционный день предприятия, рассчитав свободный остаток денежных средств к размещению на финансовых рынках, однако простота подсчета остатка средств не совпадает с реальной трудностью точного закрытия операционного дня.

Большинство предприятий исходит из того, что  деньги должны работать. Задача финансового менеджера - избежать значительного сокращения операционной активности предприятия: картотеки, штрафов, подмыва репутации. При наличии у предприятия филиалов управление остатком денежных средств усложняется, включается механизм внутрисистемного перераспределения свободных денежных средств. Грамотное управление остатками денежных средств головного предприятия и филиалов превращается в крупную финансово-экономическую задачу, имеющую большое значение в достижении финансового успеха всей производственно-коммерческой деятельности. Главным недостатком управления остатком денежных средств филиалов являются перебросы денежных средств между филиалами и предприятием на ликвидацию финансовых прорывов. Финансовый менеджер головного предприятия должен четко рассчитывать, когда, какой продолжительности и почему у подведомственных филиалов возникают кассовые разрывы. Для филиалов должны быть разработаны положения о финансово-хозяйственной деятельности и установлены лимиты остатков денежных средств на счетах, которые они вправе использовать на инвестиции по своему усмотрению.

Финансовый  менеджер должен учитывать, что банку  иногда требуется часть временно свободных денежных средств в  полное распоряжение. Финансовый менеджер может управлять остатком денежных средств, лишь точно представляя формы банковских расчетов, а также порядок и сроки прохождения платежных документов от банка покупателя до банка, обслуживающего предприятие. Формы банковских расчетов предполагают нахождение части платежей в пути. В связи с этим финансовый менеджер должен разграничивать доступный остаток денежных средств, реальный доступный остаток денежных средств, колебание доступности, чистый остаток денежных средств в пути.

Определение оптимального остатка денежных средств (речь идет о совокупном остатке на банковских счетах и в кассе) представляет собой одну из основных задач финансового менеджера. Прежде всего возникает вопрос: почему наличные средства остаются свободными, а не используются в полном объеме, например, дня покупки ценных бумаг, приносящих доход в виде процента? Ответ заключается в том, что денежные средства имеют абсолютную ликвидность по сравнению с ценными бумагами. Облигацией, например, невозможно без потерь расплатиться в магазине, такси и т.п.

Различные виды оборотных активов обладают различной ликвидностью, под которой понимают продолжительность временного периода, необходимого для конвертации данного актива в денежные средства; неодинаковы и расходы по обеспечению этой конвертации. Только денежным средствам присуща абсолютная ликвидность. Чтобы вовремя оплачивать счета поставщиков, предприятие должно обладать определенным уровнем абсолютной ликвидности. Его поддержание связано с некоторыми расходами, точный расчет которых в принципе невозможен. 

Поэтому принято в качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидности принимать возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в государственные ценные бумаги (концепция альтернативных затрат). Основанием для такого решения является предпосылка, что государственные ценные бумаги являются безрисковыми, точнее, степенью риска, связанного с ними, можно пренебречь. Таким образом, деньги и подобные им ценные бумаги относятся к классу активов с одинаковой степенью риска, следовательно, и одинаковым доходом (издержками) по ним и являются сопоставимыми[10.C543-545].   
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    5. Расчет   потребности  в оборотных средствах

Для предприятия  важно поддерживать оптимальный  размер оборотных средств. Нехватка оборотных средств приводит к  простоям в производстве, а излишек – к снижению эффективности использования капитала предприятия.

Для определения  потребности в оборотных средствах  на каждом предприятии рекомендуется  рассчитывать нормативы оборотных  средств. Традиционно к нормируемым  оборотным средствам относят производственные запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов и готовую продукцию на складе.

Норматив  оборотных средств - денежное выражение  минимально необходимых предприятию  оборотных средств.

Методы  нормирования оборотных средств:

метод прямого счета;

метод коэффициентов;

метод регрессионного анализа.

Нормативы рассчитываются по элементам оборотных  средств.

Норматив  оборотных средств в составе  сырья и материалов рассчитывается по формуле:

                         

где Ссут.м- среднедневная потребность в  определенном материале, р.( определяется делением сметы затрат материалов на число календарных дней в периоде, на который рассчитана смета);

Нм –  норма запаса в днях.

Норма учитывает затраты времени на транспортировку, складирование и  подготовку материалов к работе, время  нахождения сырья и материалов в  виде текущего запаса, время нахождения на складе в виде гарантийного запаса. Таким образом, при расчете норматива необходимо учесть формирование следующих видов запаса: 

1.  Транспортный (учитывает время пребывания материалов  в пути после оплаты расчетных  документов);

2. Складской  (учитывает время доставки материалов и их складирования);

3. Технологический  (учитывает время подготовки материалов  к производству, включая время  на анализы и лабораторные  испытания);

4. Текущий  запас;

5. Страховой  запас (создается для гарантии  непрерывности процесса производства  в случаях нарушений условий и сроков поставок материалов).

Текущий запас зависит от интервала между  поставками. При этом если различные  материалы закупаются не одновременно, в расчет берется половина интервала  между поставками.

Норматив  оборотных средств в запасах тары, запасных частей, специального инструмента может определяться произведением нормы запаса в рублях, установленной по отношению к определенному показателю, на плановую величину последнего. Например, норма запаса на тару, специальный инструмент и специальные приспособления устанавливаются в рублях на тыс. руб. товарной продукции в оптовых ценах. Норма запаса на запасные части для ремонта – в рублях на 1000 руб. первоначальной стоимости оборудования.

Норматив  оборотных средств в незавершенном  производстве рассчитывается по формуле

Qнзп  = Ссут × Тц × kнз,                            

где Ссут – среднесуточные затраты на производство продукции, р. (рассчитываются путем  деления планируемого выпуска продукции, оцененного по производственной себестоимости  на число календарных дней в планируемом периоде);

Тц –  длительность производственного цикла  в днях;

kнз  – коэффициент нарастания затрат. 

Длительность  производственного цикла – это  календарный период времени от поступления  первой детали изделия в производство до приемки готового изделия.

Длительность  производственного цикла оказывает  большое влияние на потребность  в оборотных средствах: чем продолжительнее  процесс производства продукции, тем  больше НЗП и, следовательно, больше потребность в оборотных средствах. При расчетах используют среднюю длительность производственного цикла, которая находится как средневзвешенная величина длительности производственных циклов отдельных изделий и их себестоимости.

Коэффициент нарастания затрат характеризует уровень  готовности продукции в составе незавершенного производства. Коэффициент рассчитывается отношением себестоимости НЗП к плановой себестоимости продукции.

При относительно равномерном нарастании затрат в  себестоимости продукции коэффициент  исчисляется по формулам: 

                       

где Спер – сумма единовременных затрат на изделие в начале производственного  процесса, р.;

Спосл – сумма всех последующих затрат на изделие, р.;

0,5 –  поправочный коэффициент к сумме  последующих затрат;

а –  удельный вес первоначальных затрат в производственной себестоимости.

Основные  материалы переносят свою стоимость  на себестоимость готовых изделий  в начале производственного цикла, поэтому они включаются в себестоимость  в полном размере. Остальные затраты, входящие в себестоимость (затраты на заработную плату, вспомогательные материалы, инструмент и др.), нарастают в процессе производства продукции равномерно, а поэтому принимаются в половинном размере (0,5).

Норматив  оборотных средств на расходы  будущих периодов определяется по формуле 

Qрбп  = РБПн + РБПпл – РБПспис,                    

где  РБПн – расходы будущих периодов на начало планируемого года, р.;

РБПпл – расходы на эти цели, производимые в плановом году, р.;

РБПспис – расходы, списываемые на себестоимость  продукции, выпускаемой в плановом году, р.

Обычно  готовую продукцию реализуют  на предприятиях в определенных ассортименте и количестве. Поэтому на складах  предприятия образуются запасы готовой  продукции.

Норматив  оборотных средств в запасах  готовой продукции на складе предприятия определяется по формуле

Qгп = Ссут  × Нгп,                         

где Ссут – среднесуточный  выпуск готовой  продукции по производственной себестоимости, р.;

Нгп –  норма  запаса готовой продукции  в днях (включает время подборки по ассортименту, накопления изделий до партии отгрузки, транспортировки).

При планировании дебиторской задолженности необходимо учитывать условия продажи готовой  продукции.