Управление денежными потоками в ООО «Пуховичиторг»

5. По  уровню достаточности объема  выделяют следующие виды денежных  потоков предприятия:

– избыточный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия;

– дефицитный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.

6. По  методу оценки во времени выделяют  следующие виды денежного потока:

– настоящий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;

– будущий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени. Понятие будущий денежный поток может использоваться и как номинальная идентифицированная его величина в предстоящем моменте времени (или в разрезе интервалов будущего периода), которая служит базой дисконтирования в целях приведения к настоящей стоимости.

Рассматриваемые виды денежного потока предприятия отражают содержание концепции оценки стоимости денег во времени применительно к хозяйственным операциям предприятия.

7. По  непрерывности формирования в  рассматриваемом периоде различают  следующие виды денежных потоков  предприятия:

– регулярный денежный поток. Он характеризует поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Характер регулярного носят большинство видов денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия: потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных инвестиционных проектов и т.п.;

– дискретный денежный поток. Он характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени. Характер дискретного денежного потока носит одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретением предприятием целостного имущественного комплекса; покупкой лицензии франчайзинга; поступлением финансовых средств в порядке безвозмездной помощи и т.п.

Рассматривая эти виды денежных потоков предприятия, следует обратить внимание на то, что они различаются лишь в рамках конкретного временного интервала. При определенном минимальном временном интервале все денежные потоки предприятия могут рассматриваться как дискретные. И наоборот – в рамках жизненного цикла предприятия преимущественная часть его денежных потоков носит регулярный характер.

8. По  стабильности временных интервалов  формирования регулярные денежные  потоки характеризуются следующими  видами:

– регулярный денежный поток с равномерными Временными интервалами В рамках рассматриваемого периода. Такой денежный поток поступления или расходования денежных средств носит характер аннуитета;

– регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами В рамках рассматриваемого периода. Примером такого денежного потока может служить график лизинговых платежей за арендуемое имущество с согласованными сторонами неравномерными интервалами времени их осуществления на протяжении периода лизингования актива.

Рассмотренная классификация позволяет более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии.

 

 

 

 

2. Формирование денежных потоков внутри предприятия.

2.1 Цикл материальных и денежных потоков внутри предприятия.

Движение денежных средств фирмы представляет собой непрерывный процесс. Для каждого направления использования денежных фондов должен быть соответствующий источник. В широком смысле активы фирмы представляют собой чистое использование денежных средств, а пассивы и собственный капитал – чистые источники. Цикл движения денежных средств для типичной промышленной компании изображен на рисунке 2.

 

Рисунок 2 - Цикл материальных и денежных потоков внутри предприятия

 

 

Отчет о движении денежных средств, как правило, состоит из трех частей, характеризующих денежные потоки от операционной, инвестиционной и финансовой  деятельности  .  
           В разделе «операционная деятельность» отражаются денежные средства от операций, которые сформировали чистую прибыль за счет операционной деятельности. Типичные входные денежные потоки генерируются следующими операциями:  
 
         -продажей  товаров  и  предоставлением  услуг,  
         -получением процентных платежей от других организаций,  
          -получением дивидендов по акциям других компаний. 
          Кроме того, денежные средства могут поступать от других операций, например, за счет сдачи помещений или оборудования в аренду.  
         Типичные выходные денежные потоки происходят:  
          -за счет оплаты поставщикам   и  служащим, 
          -процентных выплат по облигациям и банковским кредитам. 
          Раздел «инвестиционная деятельность» отражает денежные потоки от операций, связанных с основными средствами предприятия, которые трактуются как долгосрочные инвестиции предприятия. Типичные входные потоки получаются вследствие следующих операций:  
         -продажа  основных  средств,  
         -продажа  ценных  бумаг,  
         -получение денег по займам, предоставленным другим компаниям. 
         Типичные выходные потоки являются следствием  
         -приобретения о сновных  средств,  
         -приобретения ценных бумаг других предприятий и государства,  
         -предоставления денег другим компаниям в долг. 
         Раздел «финансовой деятельности» отражает получение и расходование денежных средств от операций по привлечению денег от инвесторов и кредиторов, т.е. операций, связанных с долгосрочными обязательствами и собственным капиталом. Типичные входные потоки состоят из:  
         -получения денег от кредиторов (не включаются счета к получению),  
         -продажи  акций. 
         Типичные  выходные  потоки  связаны  с:  
          -погашением долгосрочных векселей, облигаций, закладных обязательств,  
          -выкупом  акций  у  акционеров,  
          -выплатой д енежных  дивидендов. 
          Для составления отчета о движении денежных средств за период необходима  следующая  информация:  
           -баланс  предприятия  на  начало и конец периода,  
           -отчет  о  прибыли  за  период,  
            -некоторая дополнительная информация, относящаяся к продаже активов (соотношение цены продажи и балансовой стоимости), способах расчета с поставщиками и получения денег от потребителей и т.д.

 

2.2 Факторы, влияющие на денежные потоки организации.

 

Важнейшей предпосылкой осуществления оптимизации денежных потоков является изучение факторов, влияющих на их объемы и характер формирования во времени. Эти факторы можно подразделить на внешние и внутренние. Система основных факторов, влияющих на формирование денежных потоков предприятия представлена на рис. 3.

К внешним факторам относятся :

1. Конъюнктура  товарного рынка. Изменение конъюнктуры  этого рынка определяет изменение  главной компоненты положительного  денежного потока предприятия  – объема поступления денежных  средств от реализации продукции. Повышение конъюнктуры товарного  рынка, в сегменте которого предприятие  осуществляет свою операционную  деятельность, приводит к росту  объема положительного денежного  потока по этому виду хозяйственной  деятельности. И наоборот – спад  конъюнктуры вызывает так называемый  «спазм ликвидности», характеризующий  вызванную этим спадом временную  нехватку денежных средств при  скоплении на предприятии значительных  запасов готовой продукции, которая  не может быть реализована.

2. Конъюнктура  фондового рынка. Характер этой  конъюнктуры влияет, прежде всего, на возможность формирования денежных потоков за счет эмиссии акций и облигаций предприятия. Кроме того, конъюнктура фондового рынка определяет возможность эффективного использования временно свободного остатка денежных средств, вызванного несостыкованностью объемов положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. Наконец, конъюнктура фондового рынка влияет на формирование объемов денежных потоков, генерируемых портфелем ценных бумаг предприятия, в форме получаемых процентов и дивидендов.

 

Рисунок 3 – Факторы, влияющие на формирование денежных потоков предприятия.

Эконом

3. Система  налогообложения предприятия. Налоговые  платежи составляют значительную  часть объема отрицательного  денежного потока предприятия, а установленный график их осуществления определяет характер этого потока во времени. Поэтому любые изменения в налоговой системе – появление новых видов налогов, изменение ставок налогообложения, отмена или предоставление налоговых льгот, изменение графика внесения налоговых платежей – определяют соответствующие изменения в объеме и характере отрицательного денежного потока предприятия.

4. Сложившаяся  практика кредитования поставщиков  и покупателей продукции. Эта  практика определяет сложившийся  порядок приобретения продукции  – на условиях её предоплаты; на условиях наличного платежа («платежа против документов»); на  условиях отсрочки платежа (предоставление  коммерческого кредита). Влияние  этого фактора проявляется в  формировании как положительного (при реализации продукции), так  и отрицательного (при закупке  сырья, материалов, полуфабрикатов, комплектующих) денежного потока предприятия  во времени.

5. Доступность финансового кредита. Эта доступность во многом  определяется сложившейся конъюнктурой  кредитного рынка (поэтому этот  фактор рассматривается как внешний, не учитывающий уровень кредитоспособности  конкретных предприятий). В зависимости  от конъюнктуры этого рынка  растет или снижается объем  предложения «коротких» или «длинных», «дорогих» или «дешевых» денег, а соответственно и возможность  формирования денежных потоков  предприятия за счет этого  источника (как положительного –  при получении финансового кредита, так и отрицательного – при  его обслуживании и амортизации  суммы основного долга).

6. Система осуществления расчетных  операций хозяйствующих субъектов. Характер расчетных операций  влияет на формирование денежных  потоков во времени: если расчет  наличными деньгами ускоряет  осуществление этих потоков, то  расчет чеками, аккредитивами и  другими платежными документами эти потоки соответственно замедляет.

7. Возможность привлечения средств  безвозмездного целевого финансирования. Такой возможностью обладают  в основном государственные предприятия  различного уровня подчинения. Влияние  этого фактора проявляется в  том, что формируя определенный  дополнительный объем положительного  денежного потока, он не вызывает  соответствующего объема формирования  отрицательного денежного потока  предприятия.

К внутренним факторам относятся:

1. Жизненный цикл предприятия. На  разных стадиях этого жизненного  цикла формируются не только  разные объемы денежных потоков, но и их виды (по структуре источников формирования положительного денежного потока). Характер поступательного развития предприятия по стадиям жизненного цикла играет большую роль в прогнозировании объемов и видов денежных потоков.

2. Продолжительность операционного  цикла. Чем короче продолжительность этого цикла, тем больше оборотов совершают денежные средства, инвестированные в оборотные активы, и соответственно тем больше объем и выше интенсивность как положительного, так и отрицательного денежных потоков предприятия. Увеличение объемов денежных потоков при ускорении операционного цикла не только не приводит к росту потребности в денежных средствах, инвестированных в оборотные активы, но даже снижает размер этой потребности.

3. Сезонность производства и  реализации продукции. По источникам  своего возникновения этот фактор  можно было бы отнести к  числу внешних, однако технологический  прогресс позволяет предприятию  оказывать непосредственное воздействие  на интенсивность его проявления.

4. Неотложность инвестиционных  программ. Степень этой неотложности  формирует потребность в объеме  соответствующего отрицательного  денежного потока, увеличивая одновременно  необходимость формирования положительного  денежного потока.

5. Амортизационная политика предприятия. Избранные предприятием методы  амортизации основных средств, а  также сроки амортизации нематериальных  активов создают различную интенсивность  амортизационных потоков, которые  денежными средствами непосредственно  не обслуживаются. При осуществлении  ускоренной амортизации активов возрастает доля амортизационных отчислений и соответственно снижается доля чистой прибыли предприятия.

6. Коэффициент операционного левериджа. Оказывает существенное воздействие  на пропорции темпов изменения  объема чистого денежного потока  и объема чистого денежного  потока и объема реализации  продукции. Механизм этого воздействия  на формирование чистой прибыли  предприятия.

7. Финансовый менталитет владельцев  и менеджеров предприятия. Выбор  консервативных, умеренных или агрессивных  принципов финансирования активов  и осуществления других финансовых  операций определяет структура  видов денежных потоков предприятия, объемы страховых запасов отдельных  видов активов, уровень доходности  финансовых инвестиций.

Таким образом, управление денежными потоками — важнейший элемент финансовой политики организации, оно пронизывает всю систему управления организации. Важность и значение управления денежными потоками на организации трудно переоценить, поскольку от его качества и эффективности зависит не только устойчивость организации в конкретный период времени, но и способность к дальнейшему развитию, достижению финансового успеха на долгую перспективу.

 

 

 

 

 

 

          3. Управление денежными потоками в ООО «Пуховичиторг».

 

3.1 Анализ управления  денежными потоками на предприятии  ООО «Пуховичиторг».

 

Проведем анализ финансового состояния предприятия в 2011–2013 гг. на основе данных его бухгалтерской отчетности.

В таблице 1 представлен агрегированный баланс предприятия за 2011–2013 гг.

 

Таблица 3.1.1. Агрегированный баланс ООО «Пуховичиторг» за 2011–2013 гг., млн. руб.

	2011	2012	2013	Изменение 2012 к 2011		Изменение 2013 к 2012
				млн. руб.	%	млн. руб.	%
I Внеоборотные активы
Основные средства	30	19	10	-11	-37	-9	-47
Незавершенное строительство	0	0	447	0	0	447
Итого по разделу I	30	19	457	-11	-37	438	2305
II Оборотные активы
Запасы	27	28	189	1	4	161	575
НДС	575	4	4	-571	-99	0	0
Краткосрочная дебиторская задолженность в т.ч.	3362	1776	2886	2676	20	1110	63
сырье, материалы и др.	6	11	178	5	83	167	1509
расходы будущих периодов	21	17	13	-4	-19	-4	-23
Краткосрочные финансовые вложения	0	1500	0	1500		-1500	-100
Денежные средства	0	1340	1671	858	178	-669	-50
Итого по разделу II	3964	4648	4750	1955	50	102	2
Актив	3994	4667	5207	1994	49	540	12
III Капитал и резервы
Уставный капитал	10	10	10	0	0	0	0
Нераспределенная прибыль	325	427	605	102	23	178	29
Итого по разделу III	335	437	615	102	23	178	28
IV Долгосрочные обязательства
Долгосрочные кредиты и займы	0	0	0	0	0	0	0
Итого по разделу IV	0	0	0	0	0	0	0
V Краткосрочные обязательства
Кредиты и займы	1000	1500	1242	500	50	-258	-17
Кредиторская задолженность, в т.ч.	2659	2730	3350	71	3	620	23
поставщики и подрядчики	2001	2413	2808	412	21	395	16
задолженность перед персоналом	33	133	62	100	303	-71	-53
задолженность перед внебюджетными фондами	19	39	101	20	105	62	159
задолженность по налогам и сборам	100	136	379	36	36	243	179
прочие кредиторы	506	9	0
Итого по разделу V	3659	4230	4592	571	16	362	9
Пассив	3994	4667	5207	1994	49	540	12