Основные проблемы инвестиционной деятельности банков и пути их решения

Эмиссия облигаций также является одним из признанных и традиционных в мировой практике источником привлечения дополнительных финансовых ресурсов, необходимых для производственно-технического развития, реализации масштабных проектов.

Внешнее направление инвестиционной деятельности предприятия предполагает приобретение компаний и покупку ценных бумаг.

Инвестиции в ценные бумаги представляют собой помещение капитала в юридически самостоятельные предприятия на длительный срок (минимально более года) либо с целью получения дополнительной прибыли, либо с целью приобретения влияния на другие предприятия, либо в связи с тем,что подобное вложение средств является более выгодным по сравнению с организацией собственных операций в этой области.

Считается, что если предприятие-инвестор владеет незначительным пакетом акций другого предприятия, то оно не оказывает существенного влияния или контроля на предприятие, акции которого приобретаются.

Если предприятие владеет большим пакетом акций другого предприятия, то считается, что предприятие-инвестор оказывает существенное влияние на то предприятие, акции которого приобретаются. Значительное влияние проявляется в том, что предприятие-инвестор может участвовать в принятии решений о деятельности предприятия, в которое вложены средства, а его представители могут входить в состав совета директоров предприятия - объекта инвестирования.

Если предприятие владеет более чем 50% акций другого предприятия, считается, что инвестор владеет контрольным пакетом акций и имеет возможность контролировать деятельность предприятия-объекта инвестирования, т.е. принимать решения по вопросам его финансово-хозяйственной деятельности. Предприятие-инвестор рассматривается как головное предприятие, а предприятие - объект инвестирования - как дочерние предприятие.

Приобретение компаний, то есть покупка её контрольного пакета акций предприятие - инвестор осуществляет со следующими целями:

- устранение пробелов  в технологической цепочке;

- попытка монополизировать  рынок;

- инвестирование избыточных  средств предприятия;

- укрепление партнёрства;

- попытка сменить или  расширить сферу деятельности.

Приобретение ценных бумаг - вложение средств с целью получения стабильного дохода без осуществления какой-либо деятельности. Такая стратегия менее рискованна, но и менее доходна.

Прежде чем осуществлять вложения средств в ценные бумаги, инвестор должен определить свою готовность рисковать при инвестировании ресурсов, а также определить, что при формировании инвестиционного портфеля для него важнее: безопасность вложения средств и их сохранение или высокий уровень доходности при соответственно высоком уровне риска вложений.

Смысл портфеля - улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы отдельно взятой ценной бумагой и возможны только при их комбинации. В процессе формирования портфеля достигается новое качество с заданными характеристиками. Портфель ценных бумаг является инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске.

При осуществлении портфельных инвестиций инвесторами преследуются различные цели, и в зависимости от этого они выбирают различные объекты вложений. Так, для защиты сбережений от инфляции, другими словами, для поддержания постоянной реальной силы вложенных средств, лучше всего подходят вклады до востребования; вложение средств с целью их кратко- или среднесрочного приращения ввиду предстоящего расходования этой суммы; рисковое вложение, рассчитанное на ожидание значительного возрастания рыночной стоимости активов; для обеспечения постоянного источника погашения текущих расходов в виде процента с основной суммы вложений целесообразно осуществлять вложение средств в 

привилегированные акции и облигации (в том числе и государственные), акции инвестиционных фондов; если инвестор ставит целью приобретение прав собственности на объект инвестирования, становление собственника, он, вероятнее всего, будет покупать обыкновенные акции и облигации приватизируемых предприятий в объёме, достаточном для влияния на принятие управленческих решений.

В зависимости от источника дохода инвестиционные портфели делятся на следующие типы:

- портфель роста формируется  из акций компаний, курсовая стоимость  которых растёт. Цель такого портфеля - рост капитальной стоимости  портфеля вместе с получением дивидендов, которые выплачиваются в небольшом размере.

- портфель агрессивного  роста нацелен на максимальный  прирост капитала. В состав данного  портфеля входят акции молодых  быстрорастущих компаний.

- портфель консервативного  роста, состоящий в основном из  акций хорошо известных и крупных  компаний, характеризующихся устойчивыми  темпами роста курсовой стоимости.

- портфель среднего роста представляет собой сочетание инвестиционных свойств агрессивного и консервативного роста.

- портфель регулярного  дохода формируется из высоконадёжных  ценных бумаг и приносит средний  доход при минимальном уровне  риска.

- портфель доходных бумаг  состоит из высокодоходных облигаций  корпораций, ценных бумаг, приносящих  высокий доход при среднем  уровне риска.

- портфели ценных бумаг, освобождённых от налога, содержат  государственные долговые обязательства  и предполагают сохранение капитала  при высокой степени ликвидности.

Портфели, состоящие из ценных бумаг различных отраслей промышленности, формируются на базе ценных бумаг, выпущенных предприятиями различных отраслей промышленности, связанных технологически, или какой-либо одной отрасли.

Говоря о покупке ценных бумаг, необходимо отметить, что вложение средств в предприятия может осуществляться со стороны иностранных инвесторов, чьи ресурсы необходимы сегодня для осуществления крупномасштабной перестройки национальной экономики, эффективной реконструкции и модернизации, сильно изношенных морально и физически производственных мощностей, резкого и значительного повышения технологического уровня производства на предприятиях.

В активизации инвестиционной деятельности большую роль могут сыграть прямые иностранные инвестиции, которые в мировой практике понимают как капиталовложения за рубежом, предполагающие в той или иной мере контроль инвестора за предприятием, в которое они вложены.

Таким образом, мы выявили два основных направления инвестиционной деятельности предприятия, которые обладают различными особенностями. Внутреннее направление предприятия специализируется на увеличении производства, а внешнее предполагает покупку предприятий и приобретение ценных бумаг.

 

 

1.3. Основы анализа  инвестиционных проектов

Понятие «инвестиционный проект» можно трактовать по-разному:

- как дело, деятельность, мероприятие, предполагающее осуществление  комплекса каких-либо действий, обеспечивающих  достижение определенных целей;

- как система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий;

- как основной документ, устанавливающий необходимость осуществления реального инвестирования, в котором в определенной последовательности излагаются основные характеристики проекта и финансовые показатели, связанные с его реализацией2.

В зависимости от целей инвестирования можно выделить следующие виды инвестиционных проектов:

1) По сфере деятельности  выделяют: технический, организационный, экономический, социальный типы  проекта.

2) По составу и структуре  проекта: моно-, мульти -,  мегапроект.

 

_______________________

2 Киселева Т.В. Инвестиционная деятельность: учебное пособие. – М.: КНОРУС, 2008. – С. 105.

3) По длительности проекта  выделяют: краткосрочные (до трех  лет), среднесрочные (до пяти лет), долгосрочные (свыше пяти лет).

4) По предметной области  проекты подразделяются на инновационные, организационные, научно-исследовательские, учебно-образовательные.

5) По степени зависимости проекты бывают альтернативные, независимые, взаимосвязанные.

Работу над инвестиционным проектом можно представить как проведение серии взаимосогласованных видов анализа – технического, коммерческого, институционального, финансового, экономического, экологического, социального.

Принципиальный ответ на вопрос о ценности проекта дают финансовый и экономический направления анализа. Разница между ними заключается в том, что финансовый анализ – это расчет с точки зрения инвестора, а экономический анализ – расчет с точки зрения национальных интересов.

Подготовка инвестиционного проекта проводится чаще всего в двустадийном  цикле: на первой стадии разрабатывается предварительное технико-экономическое обоснование проекта, а на второй – окончательное технико-экономическое обоснование.

Многообразие инвестиционных проектов чрезвычайно велико. Они могут сильно различаться по сфере приложения, масштабам, длительности. Однако любой инвестиционный проект состоит из четырех одинаковых элементов:

- период, в течение которого осуществляются предусмотренные проектом действия, - расчетный период;

- объем затрат – чистые  инвестиции;

- потенциальные выгоды  – чистый денежный поток от  деятельности;

- любое высвобождение  капитала в конце срока экономической  жизни инвестиций – ликвидационная  стоимость.

Из соотношения этих четырех элементов правильный анализ должен выявить, действительно ли стоит рассматривать данный проект.

Необходимо отметить, что центральное место в комплексе мероприятий по разработке инвестиционного проекта занимает оценка будущих денежных  потоков, возникающих в результате осуществления инвестиций.

При осуществлении проекта выделяют три деятельности фирмы:

- операционная;

- инвестиционная;

- финансовая.

В рамках каждого вида деятельности происходит приток и отток денежных средств.

Операционная деятельность – это деятельность фирмы, преследующая извлечение прибыли в соответствии с основным предметом и целями деятельности.

Притоком по операционной деятельности является поступление денежных средств за реализованные товары, работы, услуги, а также авансы от покупателей и заказчиков. Оттоки связаны с оплатой составляющих переменных и постоянных издержек фирмы, включая авансы на покупку товарно-материальных ценностей, с выплатой процентов по кредитам, налогов и других расходов денежных средств.

Инвестиционная деятельность предприятия связана с вложениями в приобретение земли, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также с их продажей. Оттоком в данном случае является расходование денежных средств на покупку указанных активов, а притоком – поступление от продажи этих активов.

Финансовая деятельность привлекает и возвращает заемные средства, осуществляет финансовые вложения и выпускает облигации. Приток денежных средств – это поступление вкладов от учредителей, долгосрочных и краткосрочных займов. Оттоком являются затраты денег на возврат и обслуживание займов, выплату дивидендов акционерам.

  Таким образом, целью разработки инвестиционного проекта является выяснение технической возможности и экономическое необходимости претворения в жизнь конкретных способов решения производственных задач.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 2. ХАРАКТЕРИСТИКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ 

ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ

 

2.1. Микроэкономические  и макроэкономические аспекты  инвестиционной деятельности банков

Необходимость активизации участия банков в инвестиционном процессе вытекает из взаимозависимости успешного развития банковской системы и экономики в целом. С одной стороны, коммерческие банки заинтересованы в стабильной экономической среде, являющейся необходимым условием их деятельности, с другой — стабильность экономического развития во многом зависит от степени устойчивости и эластичности банковской системы, ее эффективного функционирования. Вместе с тем, поскольку интересы отдельного банка как коммерческого образования ориентированы на получение максимальной прибыли при допустимом уровне риска, участие банков в инвестировании экономики осуществляется лишь при наличии благоприятных условий3.

Основные направления участия банков в инвестиционном процессе в наиболее общем виде следующие:

- мобилизация банками средств на инвестиционные цели;

- предоставление кредитов инвестиционного характера;

- вложения средств в ценные бумаги, паи, долевые участия (как

за счет банка, так и по поручению клиента).

Эти направления тесно связаны друг с другом. Мобилизуя капиталы, сбережения населения, другие свободные денежные средства, банки формируют свои ресурсы с целью их прибыльного использования. Объем и структура операций по аккумулированию средств — основные факторы воздействия на состояние кредитных и инвестиционных портфелей банков, возможности их инвестиционной деятельности.