Капитал: формирование, использование, вложение

В настоящее  время общепризнанным методом оценки инвестиционных проектов является метод  дисконтирования, т.е. приведение разновременных доходов и расходов, осуществляемых в рамках инвестиционного проекта к единому (базовому) моменту времени.

Эффективность проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение  затрат и результатов применительно к участникам проекта.

При оценке эффективности  инвестиционных проектов соизмерение  разновременных показателей осуществляется путем приведения (дисконтирования) их ценности к начальному варианту. Для приведения всех затрат и результатов  используется коэффициент дисконтирования (то же самое, что и коэффициент приведения) L_t рассчитывается так:

L_t — коэффициент приведения;

E — норма  дисконта;

t — номер  шага расчета (период времени,  который определяется в годах,  кварталах, месяцах).

Норма дисконта определяется равной норме дохода на капитал (процентная ставка, которая определяется Центральным Банком).

На его основе рассчитываются следующие четыре критерия:

1. Чистая текущая  стоимость (net present value — NPV) или  чистый дисконтированный доход  (ЧДД), равный интегральному эффекту определяется по формуле:

R_t — результат, достигаемый на t-том шагу расчета;

З_t — затраты на том же шаге (за тот же период);

T — горизонт  расчета

I — затраты  на инвестиции (investment);

CF — чистый  денежный доход за период эксплуатации инвестиционного объекта (cash flow);

E — норма  дисконта;

t — шаг расчетного  периода.

Суть критерия состоит в сравнении текущей  стоимости будущих денежных поступлений (present value — PV) от реализации проекта  с инвестиционными расходами, необходимыми для его реализации.

Чистый денежный доход рассчитывается одним из трех альтернативных способов:

1. по чистой  прибыли;

2. по чистой  прибыли с учетом амортизационных  отчислений;

3. по чистой  прибыли с учетом амортизационных  отчислений и ликвидационной стоимости основных фондов.

Если текущая  стоимость

будет больше инвестиционных издержек, т.е. величина чистой текущей  стоимости (NPV) положительна, то это  соответствует целесообразности реализации проекта, причем, чем больше значение критерия тем более привлекателен инвестиционный проект.

2. Рентабельность  проекта (Profitability index — PI) или индекс  доходности (ИД) представляет собой  отношение суммы приведенных  эффектов к величине капиталовложений.

К — сумма  дисконтированных капиталовложений

K_t — сумма капиталовложений на t-том шаге (в определенном году, месяце, квартале).

Очевидно, что  величина критерия PI > 1, свидетельствует  о целесообразности реализации проекта, причем чем больше PI превышает 1, тем  больше инвестиционная привлекательность  проекта.

3.Срок окупаемости  (Payback period — PB).

Смысл заключается  в определении необходимого для  возмещения инвестиций периода времени, за который ожидается возврат  вложенных средств за счет доходов, полученных от реализации инвестиционного  проекта.

Существуют два метода расчета:

а) сумма первоначальных инвестиций делится на величину среднегодовых  денежных поступлений. Применяется  когда денежные поступления примерно равны по годам:

где I₀первоначальные инвестиции.

б) из суммы первоначальных инвестиций нарастающим итогом вычитают денежные поступления до тех пор, пока их разница не станет равной 0. Соответственно данный период и является сроком окупаемости инвестиций.

4. Внутренняя  норма рентабельности (Internal rate of return — IRR) или внутренняя норма  доходности представляет собой ту норму дисконта Е_вн, при которой величина приведенных эффектов равна приведённым капиталовложениям

E_vn — внутренняя норма дисконта.

Приведем два  определения данного критерия.

а) Под внутренней нормой рентабельности понимают ту расчетную ставку процентов, при которой капитализация регулярно получаемого дохода дает денежную массу, равную инвестициям, и, следовательно, капиталовложения являются окупаемой операцией.

б) Показатель IRR представляет собой поверочный дисконт, при котором отдача от инвестиционного проекта равна первоначальным инвестициям в проект.

Или иными словами, когда норма дисконта, приводящая инвестиционные издержки и чистый доход  к одному моменту времени, становится той величиной, при которой они  равны и соответствуют понятию внутренней нормы рентабельности проекта (IRR = E).

Ни один из вышеперечисленных  показателей не является сам по себе достаточным для принятия решения  о проекте, должны учитываться все  показатели, с учетом мнения всех участников проекта, мнения бюджетной эффективности плюс социально-экономические, экологические. и др. факторы (политические).

Приведенная система  показателей отражает соотношение  затрат и результатов применительно  к интересам его участников, а  для определения эффективности  инвестиционного проекта в целом рассчитывают показатели коммерческой, бюджетной и экономической эффективности

Коммерческая  эффективность проекта определяется отношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму  доходности. Коммерческая эффективность рассчитывается как для проекта в целом, так и для отдельных его участников.

При расчете  коммерческой эффективности определяется также чистая ликвидационная стоимость  объекта, которая представляет собой  разность между рыночной ценой и  налогами.

Балансовая стоимость объекта определяется как разность между первоначальными затратами и начисленной амортизацией.

Необходимым критерием  принятия инвестиционного проекта  является положительное сальдо накопленных  реальных денег в любом временном  интервале, где данный участник проекта несет затраты и получает доход, и дополнительно учитывается ЧДД, ВНД, ИД.

Экономическая деятельность подвержена неопределенности, так как связана с ситуацией  на рынке, поведением других организаций (предприятий), их ожиданиями и решениями. Любая инвестиционная деятельность содержит известную долю риска, которую берет на себя предприниматель. При достижении целей инвестиционного проекта могут возникнуть непредвиденные обстоятельства. Эти непредвиденные обстоятельства или опасности принято называть рисками.

При оценки проектов наиболее существенными представляются следующие виды неопределенности и  инвестиционных рисков:

Риск нестабильности экономического законодательства и  текущей экономической ситуации;

Внешнеэкономический риск (введение ограничений на поставки товаров, закрытие границ;

Неопределенность  политической ситуации и неблагоприятных  социально-политических изменений  в стране, регионе;

Колебания рыночной конъюнктуры, валютных курсов цен;

Неопределенность  природно-климатических условий;

Заключение

 

Капитал является неотъемлемой частью любой организации. Капитал – это часть финансовых ресурсов, задействованных организацией в оборот и приносящих доход с этого оборота. В процессе хозяйственной деятельности происходит постоянный оборот капитала: последовательно он меняет денежную форму на материальную, которая в свою очередь изменяется, принимая различные формы продукции, товара и другие, в соответствии с условиями производственно-коммерческой деятельности организации, и, наконец, капитал вновь превращается в денежные средства, готовые начать новый кругооборот.

В данной курсовой работе я рассмотрела, из чего формируется  капитал организации— из собственного и заемного капиталов. Из-чего эти  капиталы состоят -  собственный  капитал  состоит из средств собственников или участников в виде уставного (паевого) капитала, дополнительного капитала, нераспределенной прибыли и резервов собственных средств, (на примере компании «Вимм-Билль-Данн» я рассчитала доходность собственного капитала.) Заемный капитал - полученный в виде долгового обязательства. 

 

А так же я  рассмотрела эффективность использования  капитала, эффективность использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью),  и затронула инвестиционную деятельность организации ( капиталовложения) — капитал необходимо вкладывать, для дальнейшего его увеличения. Однако важно, чтобы эти вложения были с наименьшим риском и с наибольшей выгодой, ведь цель любой организации — это максимизация прибыли.

 

 

 

Список использованной литературы.

1. Бенвисте Гай. Овладение политикой планирования. – М.: «ПрогрессУниверс», 2001. – 304 с.
2. Бланк И. А. Управление формированием капитала.- К.: «Ника-Центр», 2000. – 512 с
3. Ковалев В. В., Ковалев Вит. В. Финансы организаций (предприятий): учеб. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007, -  352 с.
4. Ефимова О. В. Анализ собственного капитала// Бухгалтерский учёт. – 1999. - № 1.- с. 95-101.
5. Сысоева Е.Ф. Капитал, финансовые ресурсы и источники финансирования организации /  Вестник Воронежского государственного университета. Серия: экономика и управление. – 2007. – №1. – С.125-134. – 0,75 п.л.
6. Парушина Н. В. Анализ собственного и привлечённого капитала// Бухгалтерский учёт. – 2006. - № 3.- с. 72 – 78.
7. А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин. Финансы предприятий.- М.: ИНФРА-М, 1999.
8. Козлова Е. П., Парашутин Н. В. и др. Бухгалтерский учет. — М.: Финансы и статистика, 2008.
9. Пястолов С.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности, М.: академия, 2008.
10. Хахонова Н.Н. Основы бухгалтерского учета и аудита. М.: Феникс, 2008.
11. Хотинская Г.И., Харитонова Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия, М.: Финансы и статистика, 2008.
12. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 2008.
13. Шишкин А.К., Микруков В.А., Дышкант И.Д. Учет, анализ и аудит на предприятии. - М.: Аудит, ЮНИТИ, 2008.
14. Навашина, Карпунин. Финансовый менеджмент. Уч.пос.,2005г.
15. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М.С. Абрютина, А.В. Грачев, Москва, “Дело и Сервис”, 2000.
16. Гражданский Кодекс РФ
17. Финансы фирмы. В. Г. Белолипецкий, “Инфра-М”, Москва, 1999
18. Анискин Ю.П. – Управление инвестициями – М: «Омега-Л», 2007.
19. Деева А.И. – Инвестиции – М: «ЭКЗАМЕН», 2004. – 205 с.
20. Склеренко В.К., Прудников В.М. – Экономика предприятия – М: «Инфра-М», 2005. – 200–2008 с.