Капитал: формирование, использование, вложение

3. Высокая зависимость  стоимости заемного капитала  от колебаний конъюнктуры финансового  рынка. В ряде случаев при  снижении средней ставки ссудного  процента на рынке использование ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится торговому предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов.

4. Сложность  процедуры привлечения (особенно в больших размерах), так как предоставление кредитных ресурсов зависит от решения других хозяйствующих субъектов (кредиторов), требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога (при этом гарантии страховых компаний, банков или других хозяйствующих субъектов предоставляются, как правило, на платной основе).

Таким образом, предприятие, использующее заемный  капитал, имеет более высокий  финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного  объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).

1.3. Источники формирования  первоначального капитала.

 

Проще всего  решить проблемы формирования первоначального  капитала можно тогда, когда предприниматель  располагает собственными средствами: деньгами, ценными бумагами, имуществом, которое можно использовать в  производстве, продать или обменять на необходимые ресурсы. Денежные средства могут иметь форму личных сбережений, депозитов, разных вкладов в банках, финансовых компаниях, на совместных предприятиях. К денежным ресурсам относятся и ценные бумаги, т.е. документы, подтверждающие имущественные права владельца или отношения по поводу займа средств.

К наиболее распространенным ценным бумагам, которые следует  считать источником финансирования первоначального капитала, относятся  акции, эмитированные через акционерные  общества. Эти ценные бумаги являются частью общего акционерного капитала, который образуется за счет взносов денежных средств и имущества акционеров. Их общая стоимость должна отвечать общей величине акционерного капитала, утвержденного статусом общества (в сумме не меньшей, чем установлена законодательством). Акции не только подтверждают собственность акционера на часть первоначального капитала, но и предоставляют им широкие права в управлении предприятием. Одновременно появляются и обязанности, вытекающие из совладения имуществом акционерного общества.

У обществ с  ограниченной ответственностью (ООО) первоначальный капитал создается в основном за счет вкладов его соучастников. Каждый из них становится совладельцем имущества данного общества, признанного  его неотделимой частью. Участники ООО отвечают перед законом только своим вкладом, задолженность по финансовым обязательствам погашается за счет общих ресурсов (имущества) всего общества с ограниченной ответственностью.

Государственные предприятия, организации свой первоначальный капитал формируют за счет бюджета, специального фонда, а также предоставленных в их распоряжение безвозмездно земельных участков, зданий, сооружений, оборудования и других ценностей. Таким образом, собственные источники финансирования предприятий разных видов собственности разнообразные.

Акционерный капитал, как и вклады (взносы) добровольно  объединяющихся физических и юридических  лиц в общества с ограниченной ответственностью, кооперативные, совместные предприятия, расширяет реальные возможности  увеличения размеров первоначального капитала, распространяет ответственность за его эффективное использование на всех членов данной организации.

Это касается и  совместных предприятий, в которых  определенная доля капитала формируется  за счет вкладов (инвестиций) иностранных партнеров. Такая форма деятельности является весьма перспективной для оживления экономики, расширения возможности модернизации производства, совершенствования его технологии. По существу она содействует увеличению объема первоначального капитала за счет денежных средств, ноу-хау, иногда и современного оборудования, прогрессивных сырьевых ресурсов, технологий.

«К собственным источникам финансирования первоначального капитала будет относиться лишь та часть вкладов, которая является собственностью отечественных партнеров. Остальную часть ресурсов следует отнести к привлеченным (заемным средствам), поскольку за их использование впоследствии фирма (общество) рассчитывается со своими иностранными партнерами из общих доходов». Единичными являются случаи безвозмездной финансовой помощи других предприятий, спонсоров, средства которых также можно отнести к собственным источникам финансирования. Практически такие случаи в отечественной практике встречаются весьма редко, единичные имеют место при создании предприятий инвалидов, ученических мастерских или общественных организаций.

Во многих случаях не хватает  собственных ресурсов для образования  первоначального капитала в необходимых  размерах для начала деятельности. В таких ситуациях предприниматели, фирмы вынуждены покупать дополнительные ресурсы у банков, финансовых компаний или других организаций. В странах с развитой рыночной экономикой эти средства, как правило, занимают существенную долю в образовании первоначального капитала многих хозяйствующих субъектов. Этому содействуют устойчивые правила выдачи и погашения ссуд, множество кредитных учреждений, предлагающих разнообразные услуги за умеренную плату, общая экономическая ситуация в данных странах.

В период становления рыночной экономики потребность значительной группы предпринимателей в приобретении заемных средств для создания и функционирования своего бизнеса увеличивается. Однако реализовать ее пока весьма трудно. В большинстве случаев кредиты выдаются банками на короткий период времени под высокие проценты и должны быть обеспечены внушительным залогом или поручительством. Процедура оформления и выдачи ссуд остается достаточно трудоемкой, дорогостоящей для кредитора и заемщика.

Источниками формирования первоначального  капитала отдельных хозяйствующих  субъектов могут быть и специальные фонды, которые предоставляют вновь создаваемым единицам часть своих ресурсов на льготных условиях. Они отличаются большим разнообразием, условиями предоставления средств, своим целевым характером.

Наиболее распространенными  являются венчурные, инвестиционные фонды, направляющие средства на создание новых венчурных фирм, финансирование наукоемких проектов, частичное покрытие риска от соответствующих операций. Во многих случаях формируются и специальные фонды развития и помощи предпринимательству на макро- и микроэкономических уровнях.

В последние годы в масштабах  Европейского сообщества, а также  всего мира создается и активно  используется ряд международных  фондов, которые в безвозмездном  порядке или на условиях льготного  кредитования предоставляют ресурсы для развития предпринимательства. Например, в Польше в 1990 г. создан специальный Польско-американский фонд предпринимательства (ПАФП), который содействует развитию частного сектора. Этот фонд действует как организация (поп profit), имеет много фирм, которые финансируют различные инвестиционные проекты, а также предоставляют ссуды частным предпринимателям.

2. Ипользование капитала  организации.

2.1 Организационно-экономическая   характеристика деятельности  ОАО  «Вимм-Билль-Данн».

 

Рассмотрим  основу формирования и испоьзования капитала на примере компании «Вимм-Билль-Данн».

ОАО «Вимм-Билль-Данн » - ведущий производитель соков  и молочных продуктов в России. Организация «Вимм-Билль-Данн» была образована в 1992 году и сегодня в  неё входит 24 производственных организации в 20 городах России и СНГ, а торговые филиалы ОАО «Вимм-Билл-Данн» открыты в 26 крупнейших городах России и стран СНГ.

ОАО «Вимм-Билль-Данн»  владеет мощным и диверсифицированным  портфелем торговых марок, охватывающим более 1100 типов молочных продуктов и более 170 типов соков, нектаров и прохладительных напитков. В настоящее время в компании работает более 18 000 человек.

В 2001 г. около 72 % чистой прибыли ОАО «Вимм-Билль-Данн»  составили доходы от продажи молочных продуктов, а около 28 % – от продажи соков.

В 2007 году наблюдался рост выручки от реализации, который  произошел в связи  с объединением выручки от реализации продукции  произведенной филиалами и головной организацией ОАО «Вимм-Билль-Данн». Структура выручки изменилась в сторону значительного увеличения доли выручки от реализации собственной молочной продукции. (94,7 % по сравнению с 63.90% в 2006 году). Доля выручки от сдачи имущества в аренду и от оказания прочих услуг незначительно снизилась, но это объясняется тем, что услуги подобного рода в основном оказывались ОАО «Вимм-Билль-Данн».

     Собственный  капитал ОАО «Вимм-Билль-Данн»   представляет собой с одной  стороны  чистую стоимость  имущества, определяемую как разницу  между стоимостью активов организации  и его  обязательствами, а с другой стороны  – это совокупность уставного, добавочного  и резервного капитала, нераспределенной прибыли (непокрытого убытка).  При анализе собственного капитала организации я использовала бухгалтерский баланс за 2007год , 2008 год и 2009 год. Используя данные бухгалтерского баланса, я проанализировала динамику изменения собственного капитала и имущества организации.

     Способность  приносить доход является основной  характеристикой использования   капитала. Куда бы ни был направлен  капитал как экономический ресурс - в сферу реальной экономики или в финансовую сферу - он всегда потенциально способен приносить доход при условии эффективного его использования. Доходность собственного капитала анализируется с помощью различных методик.

Используя  показатели, рассчитаем доходность собственного капитала ОАО «Вимм-Билль-Данн». Расчетные  показатели приведены в таблице 1.

 

Таблица 1. –  Показатели доходности собственного капитала ОАО «Вимм-Билль-данн» за 2007 – 2009 гг.

 

Коэффициент	2007г.	2008г.	2009г.
Доходность собственного капитала	0,023	0,203	0,069
Доходность активов	0,011	0,122	0,038
Коэффициент финансового  рычага	2,084	1,669	1,800
Рентабельность продаж (%)	0,463	5,755	2,996
Оборачиваемость активов	2,450	2,120	1,930
Налоговое бремя	0,502	0,742	0,824
Чистая маржа	6,607	1,699	1,925

 

 

     Проанализируем  полученные данные таблицы 1. Доходность  собственного капитала изменялась  за счет изменения прибыли  (увеличения почти в 10 раз в  2008 г.). Доходность активов показывает, что в 2007 г. на каждый рубль активов приходилось 1 коп. прибыли, в 2008 г. – 12 коп. и в 2009 г. – 3 коп. прибыли. Коэффициент финансового рычага ( Финансовый рычаг — это отношение заёмного капитала к собственным средствам (иначе говоря, соотношение между заёмным и собственным капиталом)) не должен быть ниже 3, то есть наблюдается нехватка активов организации. Рентабельность продаж показывает сколько прибыли приходится на каждый рубль выручки от реализации продукции. Оборачиваемость активов за анализируемый период уменьшилась незначительно. Налоговое бремя возросло, это значит, что в 2007 г. после уплаты налогов в распоряжении организации оставалось около 50% прибыли, а в 2008 г. – больше 80%. Чистая маржа сократилась с 6 до 1,9, это значит, что в 2007 г. прибыль от производственной деятельности была больше в 6 раз чистой прибыли, а затем только в 2 раза. Это говорит о том, что сократился размер расходов и выплат, включаемых в себестоимость.

     Доходность  собственного капитала также  можно  рассчитать с помощью  иных показателей, используемых в разных моделях.

     Доходность  соб . капитала = Доходность активов  x Финансовый рычаг

     Доходность  соб .капитала = Рентабельность продаж x Оборачиваемость активов x Финансовый  рычаг

 

     Доходность  соб. капитала = Операционная рентабельность x Бремя процентов x Налоговое бремя x Оборачиваемость активов x Финансовый рычаг

 

     Рассчитаем  доходность собственного капитала  за 2007 - 2009 г.

В первом случае:

 

       Доходность соб. капитала 2007 = 0,011 х 2,084 = 0,023

 

     Доходность  соб. капитала 2008 = 0,122 х 1,669 = 0,203

 

     Доходность  соб. капитала 2009  = 0,038 х 1,8 = 0,069

 

Во втором случае:

 

     Доходность  соб. капитала 2007 = 0,011 х 2,084 х 0,463 = 2,365

 

     Доходность  соб .капитала 2008  = 0,122 х 1,669 х 5,755 = 20,365

 

     Доходность  соб. капитала 2009 = 0,038 х 1,800 х 2,996 = 10,4

 

Таким образом, можно сделать вывод  о том, что доходность собственного капитала – один из наиболее важных показателей  в процессе анализа  деятельности организации.

2.2.Эффективное использование  капитала.

 

Бизнес в любой сфере  деятельности начинается с определенной суммы денежной наличности, за счет которой приобретается необходимое  количество ресурсов, организуется процесс  производства и сбыт продукции. Капитал  в процессе своего движения проходит последовательно три стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую.