Инвестирование привлекательности предприятия

Инвестиционная привлекательность  предприятия для инвесторов определяется уровнем дохода, который инвестор может получить на вложенные средства. Уровень дохода, в свою очередь, обусловлен уровнем рисков невозврата капитала и неполучения дохода на капитал. В соответствии с этими критериями инвесторы определяют требования, предъявляемые  к предприятиям при инвестировании. Эффективная деятельность предприятий, обеспечение высоких темпов их развития и повышение уровня конкурентоспособности  продукции в значительной мере характеризуют  уровень их инвестиционной активности. В свою очередь, уровень инвестиционной активности предприятия характеризуется  степенью его инвестиционной привлекательности, которая в данном случае выступает  побудительным мотивом  при выборе инвестором объекта инвестирования и принятии решения о начале инвестирования.

В этой связи инвестиционная привлекательность приобретает  значение важной экономической категории, планирование и повышение уровня инвестиционной привлекательности  предприятия необходимо рассматривать  как самостоятельные задачи его  деятельности в плане привлечения  внешних инвестиций. С этой целью  каждое предприятие должно искать пути повышения инвестиционной привлекательности.

 

1.3  Инвестиционная привлекательность региона

Инвестиционная привлекательность  региона имеет огромное значение при определении инвестиционной привлекательности предприятия.

Инвестиционный цикл — комплекс мероприятий от момента принятия решения об инвестировании до завершающей  стадии инвестиционного проекта, в  частности, например, научно-исследовательские  и опытно-конструкторские работы, принятие инвестиционных решений, планирование и проектирование, подготовка к строительству, строительство, выход на проектные  показатели и режим окупаемости  вложений.

 

Инвестиционный цикл состоит  из трех основных периодов:

1. Прединвестиционная фаза.

2. Фаза инвестиций —  собственно затраты, вложения  средств.

3. Эксплутационная фаза  — возмещение затраченных средств.

Инвестор выбирает предприятие, основываясь на его инвестиционной привлекательности, на первой прединвестиционной фазе. Причем первое, что является предметом  изучения и анализа – это экономическая  обстановка региона, его риски и  потенциал.

По мнению Орловой Е.Р., инвестиционная привлекательность региона представляет собой объективные предпосылки для инвестирования и количественно выражается в объеме капитальных вложений, которые могут быть привлечены в регион исходя из присущих ему инвестиционного потенциала и уровня некоммерческих инвестиционных рисков. В соответствии все российские регионы рассматриваются в плоскости потенциал-риск. Уровень инвестиционной привлекательности выступает при этом как интегральный показатель, суммирующий разнонаправленное влияние показателей инвестиционного потенциала и инвестиционного риска.

Инвестиционная привлекательность  региона формируется инвестиционным потенциалом территории и возможными рисками. В свою очередь инвестиционный потенциал и риск — это агрегированное представление целой совокупности факторов. Наличие региональных инвестиционных рисков свидетельствует о неполном использовании инвестиционного  потенциала территории.

Факторы формирования инвестиционного  потенциала носят обобщенный характер. Каждый из них рассчитывается как  взвешенная сумма ряда статистических показателей. Отбор большинства  факторов может быть осуществлен  в основном путем качественного  и качественного анализов, включающих в себя изучение различных политических, экономических, социальных и природно-ресурсных  характеристик регионов. Необходимость  их учета  объясняется прежде всего  их важностью.

Белякова М.Ю. установила зависимость между уровнем риска, потенциалом региона и интересом вложения инвестором своих ресурсов в предприятие того или иного региона.

Таблица 1.2

Распределение интересов  инвесторов в зависимости от уровня риска, присущего региону

Риски	Потенциал региона
	Высокий	Средний	Низкий
Незначительный	Наиболее предпочтительный для инвесторов, особенно крупных	Привлекательный для инвесторов, ориентированных на небольшие, но гарантированные  проекты
Умеренный
Высокий			Наименее предпочтительный

 

 

1.4 Процесс и  факторы формирования инвестиционной  привлекательности

Чечевицына Л.Н. и Чуев И.Н. разделяют совокупность  факторов и показателей, формирующих инвестиционную привлекательность, на факторы внутренней и внешней среды предприятия. К внутренним факторам, определяющим эффективность бизнеса, относятся: производственный потенциал предприятия, его финансовое состояние, менеджмент и инвестиционная программа.

Основными внешними факторами, влияющими  на эффективность бизнеса в российских условиях, являются: отрасль и местоположение предприятия, его отношения с  властью и характер владения предприятием. Внешнюю среду формируют макроэкономические факторы на уровне страны, государственное  регулирование инвестиционной деятельности, мезоэкономические факторы на уровне округа, региона, политика региональных органов власти в сфере инвестирования, факторы на уровне вида деятельности (отрасли). Очевидно, что значение каждой группы факторов для процесса формирования планирования инвестиционной привлекательности будет разным. Инвестиционная привлекательность объекта инвестирования анализируется  по структурным уровням экономики, начиная с инвестиционной привлекательности страны и заканчивая конкретным предприятием и инвестиционным проектом.

Факторы внутренней и внешней среды  действуют либо прямо, либо опосредованно  в соответствии со следующей схемой:

 

оказывают непосредственное влияние действуют опосредованно

Рис. 1.1 Схема процесса формирования инвестиционной привлекательности  объекта инвестирования

 

2.  Анализ инвестиционной привлекательности предприятия

При изучении проблемы анализа  инвестиционной привлекательности  предприятия большинство авторов  ссылаются на анализ финансового  состояния предприятия. Однако ряд  экономистов кроме финансовой привлекательности  рассматривают также такие качественные, неденежные аспекты как кадровая, экологическая, инновационная привлекательность. При оценке инвестиционной привлекательности заемщика банком также анализируются его кредитная история и направление использования предоставляемых средств.

Несмотря на то, что финансовые показатели имеют более важное значение, по нашему мнению только этими показателями ограничиваться не стоит, т.к. требуется  максимально раскрыть исследуемую  тему, не сводя анализ инвестиционной привлекательности лишь к анализу  финансовой деятельности предприятия.

 

2.1 Оценка инвестиционной  привлекательности предприятия

При рассмотрении потенциальных  источников ресурсов необходимо учитывать  полезность инвестиций для каждого  субъекта инвестиционного процесса, тогда выбор источника финансирования зависит от того, насколько инвестиционно  привлекательной выглядит предприятие  в глазах потенциальных инвесторов, и от того насколько заинтересовано предприятие в данном способе  инвестирования.

Последовательность анализа  слагаемых инвестиционной привлекательности  предприятий базируется на системном  подходе, отражающем закономерности взаимосвязей частей в целом, их иерархию и субординацию. Системная последовательность слагаемых  инвестиционной привлекательности  предприятий определяется движением  от частного к общему, от функционально-ресурсной  направленности производства к его  организационной и воспроизводственной  структурам. Таким образом, все слагаемые  инвестиционной привлекательности  рассматриваются как закономерные части целого. Последовательность слагаемых выстроена также с учетом мнения экспертов – представителей инвестиционных институтов и экономических служб различных предприятий. Принимается во внимание и субъективный фактор, так как в каждом отдельном случае определенную роль в выборе приоритетов инвестирования играет психология отдельного инвестора. Таким образом, из принципа системности вытекает принцип приоритетов. В практике хозяйствования самым приоритетным слагаемым считается финансовая привлекательность предприятия, так как именно она характеризует возможность получения максимальной прибыли от инвестиций при минимизации затрат на ресурсы.

Методологический этап оценки инвестиционной привлекательности  предприятия заключается в группировке  показателей по обобщающим критериям. Сначала проводится анализ финансового  положения предприятия как основополагающего  аспекта инвестиционной привлекательности  по пяти направлениям: анализ имущественного положения предприятия, анализ ликвидности  и платежеспособности, анализ финансовой устойчивости, анализ деловой активности и рентабельности предприятия.

Как в зарубежной, так  и в российской практике предлагаются методики и экономико-математические модели диагностики вероятности  банкротства предприятия. В основе всех этих методик и моделей лежат  показатели, которые приводятся в  бухгалтерской (финансовой) отчетности предприятия или рассчитаны на базе отчетности.

Необходимо отметить, что  в настоящее время существуют различные подходы к анализу  и оценке финансового состояния  предприятий и их экономической  устойчивости. За рубежом разработана  система оценки деятельности фирм, основанная на показательной отчетности по результатам проверки их финансовой деятельности независимой аудиторской  фирмой. В отечественной практике в последнее время наиболее часто  для оценки инвестиционной привлекательности  используются: экспресс-анализ финансового состояния и детализированный анализ финансового состояния предприятия.

Пястолов С.М. отмечает, что на первом этапе экспресс-анализа устанавливается целесообразность анализа финансовой отчетности. На втором - оценка работы в отчетном периоде (на основе ознакомления с пояснительной запиской к балансу), определение тенденций к изменению основных показателей деятельности, а также качественных изменений в имущественном и финансовом положении предприятия.

Для проведения экспресс-анализа  могут использоваться следующие  экономические показатели:

• хозяйственные средства предприятия и их структура;
• основные средства предприятия;
• структура и динамика оборотных средств предприятия;
• основные результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия;
• эффективность использования финансовых ресурсов.

Белякова М.Ю. при проведении детализированного анализа финансового состояния предприятия выделяет три последовательных этапа:

 

 

 

 

 

Рис. 2.1 Алгоритм проведения детализированного анализа финансового состояния предприятия

 

Производственный потенциал предприятия  оказывает прямое воздействие на эффективность бизнеса. Как правило, принято оценивать финансовое состояние  и имеющийся капитал предприятия, однако следует подчеркнуть, что  капитал работает только после перехода в производственную форму, превращаясь  в основные фонды, оборотные производственные средства, сырье и материалы, незавершенное  производство, расходы будущих периодов, нематериальные активы. Количественная оценка этих вложений капитала возможна практически для любого предприятия. Согласно Масленникову И.В., существует другая часть производственного потенциала, достоверно выразить которую в денежной форме не представляется возможным. В нее входят кадровая составляющая, уровень организации труда и уровень организации производства, без которых производственного потенциала предприятия, вообще говоря, не существует, так как основные фонды, оборотные производственные средства и нематериальные активы сами по себе работать не могут.

Менеджмент на предприятии имеет  существенное значение для эффективного развития бизнеса, при этом следует  учитывать такие аспекты, как:

· организационная структура управления предприятием;

· соответствие решений, принимаемых  управленческим персоналом современным  требованиям рыночной экономики;

· актуальность и согласованность  всей организационно–управленческой  документации;

· квалификация руководителей предприятия, а также наличие системы обучения и повышения квалификации кадров;

· качество существующей системы планирования и принятия решений;

· качество налогового планирования и оптимизации.

При оценке инвестиционной привлекательности предприятия  Беляковой М.Ю. рассматривает следующие аспекты: привлекательность продукции предприятия, кадровая, инновационная, финансовая, территориальная, экологическая и социальная привлекательность, инвестиционный риск.

Привлекательности продукции  предприятия для любого инвестора - это ее конкурентоспособность на внутреннем и внешнем рынке.

Обобщающим показателем планирования конкурентоспособности продукции  и ее инвестиционной привлекательности  является цена. Она формируется под  влиянием спроса и предложения и  может косвенно выражать конкурентоспособность  путем их сопоставления.

Кадровая привлекательность предприятия характеризуется тремя слагаемыми: